文章核心观点 广州市政府推出《广州市科技成果转化“补改投”试点工作办法》，旨在通过“先投后股”和创新创业大赛获奖项目“补改投”两种创新财政支持模式，改变传统财政拨款方式，引导社会资本共同投资早期科技成果转化项目，以破解成果转化“最初一公里”的难题，打造科技成果转化的“广州模式” [1][3][5] 政策模式与机制 - **“先投后股”模式**：针对高校、科研机构等孵化且未获股权融资的早期项目，前期由财政资金与成果转化合作机构按1:1出资支持技术验证与产品开发，待项目达到约定条件后，将前期投入转为股权，政府角色从“给补助”转变为“合伙人” [3] - **大赛获奖项目“补改投”模式**：将原广州科技创新创业大赛的获奖补贴中的1亿元转为股权投资，对符合条件的获奖企业进行单笔200万元的股权投资，以帮助其跨越首次融资瓶颈，2025年大赛210家获奖企业中，有186家（占89%）未获得过股权融资 [4] - **资金安排与杠杆作用**：未来三年，每年将在市科技创新发展专项资金中安排不低于15%的资金用于“补改投”工作，“补改投”资金占股比例一般不超过30%且不为控股股东，旨在实现三倍以上的放大倍数，撬动社会投资 [6][7] 实施与管理框架 - **全链条管理**：政策明确了从项目遴选、立项、出资、转股到投后管理、股权退出的全流程，并建立了配套的“免责与容亏机制”，允许单个项目亏损，不以单一年度或项目盈亏为考核依据 [4][6] - **激励与让利机制**：在项目“转股”和“退出”阶段，通过“让利激励”机制，财政资金将部分股权和收益让渡给早期承担风险的合作机构及创业团队，以激励社会资本“投早、投小、投硬科技” [6] - **市场化运作原则**：具体投资项目原则上按市场化方式遴选确定，主管部门和受托管理机构不干预企业生产经营管理，投资资金可通过协议转让、股东回购等方式退出，所得资金优先用于滚动再投入 [7] 试点进展与生态影响 - **试点领域与单位**：广州市选取科技、工信、文化领域作为“补改投”试点，香港科技大学（广州）是“先投后股”试点单位，已建立政府、学校、市场机构三方协同的工作流程 [7][8] - **项目储备与生态激活**：香港科技大学（广州）已完成首轮106个优质师生创业项目的入库，覆盖人工智能、智能制造、新材料、生物医药等领域，“先投后股”模式显著提升了校内创业活跃度，甚至吸引毕业校友回流加入创业项目 [8][9] - **未来推动方向**：相关部门将从建立健全长效机制、加强财政金融国资政策协同、逐步加大资金投入三方面持续推动“补改投”工作，引导更多社会资本投资广州 [8]

政策核心：广州推出“补改投”试点，构建“激励+容亏”的科创支持体系 - 广州市发布《科技成果转化“补改投”试点工作办法》，旨在解决科技成果转化中风险最高的“最初一公里”问题，打造“广州模式” [2] - 政策构建“激励+容亏”长效治理体系，明确遵循“宽容失败”原则，不以单个项目或单一年度盈亏作为主管部门和相关人员的考核或责任认定依据 [2] - 政策量化容亏标准：允许单个项目出现100%亏损，财政资金整体投资损失80%（含）以内不予追责，损失率超过80%则启动免责工作程序 [2] 投资领域与运作机制：聚焦前沿产业，采用市场化方式撬动社会资本 - “补改投”资金将围绕广州“12218”现代化产业体系，重点投向人工智能、生物医药、低空经济等领域 [3] - 投资方式包括财政资金直投、政府投资基金、“先投后股”等，“补改投”资金占股比例一般不超过30%且不为控股股东，旨在实现三倍以上的放大倍数，发挥财政资金杠杆作用 [3] - 投资项目按市场化方式遴选确定，主管部门不干预企业运营，资金可通过协议转让、股东回购等方式退出，所得资金优先用于滚动再投入 [3] 具体模式与资金安排：设立两种新模式并明确资金投入比例 - 政策建立了两种新模式：科技成果转化项目“先投后股”模式，以及创新创业大赛获奖项目“补改投”模式 [4] - 未来三年政策实施期内，广州市科技局每年将在市科技创新发展专项资金中安排不低于15%比例的资金用于开展“补改投”相关工作 [4] - 以2025年广州科技创新创业大赛为例，广州市科技局将原大赛获奖补贴中的1亿元转变为股权投资，对符合条件的获奖企业开展尽调后进行200万元的股权投资 [5] 政策背景与目标：解决早期融资瓶颈，吸引耐心资本 - 政策旨在解决比天使投资更早期的科技成果转化项目传统金融支持不足的问题，推动财政资金从“输血”向支持企业“自我造血”转变 [3][6] - 通过“量化容亏+尽职免责”机制，消除政府投资基金在“投早、投小、投硬科技”过程中对亏损和问责的顾虑，以充分发挥其责任并吸引社会耐心资本加入 [6] - 政策目标包括激发创新主体活力、吸引优质创新资源和资本汇聚广州，并通过打造规模达200亿元的科技创新基金，联动更多投资者聚焦本地科技企业与项目 [4] 初步成效与案例：提升创业活跃度，服务初创企业 - “先投后股”模式被评价为“政府引导+市场主导”的创新模式，为萌芽期项目提供了清晰的落地可能，极大提升了高校内部的创业活跃度，甚至吸引了毕业校友回流 [5] - 政策将创新创业大赛升级为服务初创企业的投融资综合服务平台，除股权投资外，还将综合应用科技信贷和科技保险等工具为初创企业提供金融服务 [5] - 2025年广州科技创新创业大赛的1196个参赛项目中，评选出210家获奖科技中小企业，其中未获得过股权融资的企业有186家，占比达89% [4]