股市：流动性推动牛市前进 7月规模以上工业增加值同比+5.7%，环比-1.1pct。7月社会消费品零售总额3.9万亿元，同比+3.7%，环 比-1.1pct，已连续两个月回落。1-7月固定资产投资同比+1.6%，较上半年回落1.2pct，实际同比增长在 4%-5%左右。数据整体不及预期。消费方面，老牌拉动项家电对7月社零的正贡献减少0.1%，汽车的负 贡献加深0.6%，两新政策边际退坡中，前期消费透支效应开始显现。投资方面，地产降幅进一步扩 大，销售增速微降，二手房价修复动能不强，压力依旧。最主要拉动项制造业7月投资累计同比下降至 6.2%、连续4个月增速放缓，关税冲击和反内卷影响逐渐显现。基建端，7月广义基建当月同比转负 至-1.9%，为近4年首次。后续"两重"政策和财政支持需助力地方政府化债后加快形成实物工作量。数据 对权益市场影响不大，加大政府政策支持预期。 市场回顾 上周A股主要指数均上涨，量能维持高位。 31个申万一级行业中，通信、电子和非银金融相对表现较好。 A股主要指数周涨跌幅（%） 资料来源：wind；统计区间：2025/08/11-2025/08/15 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源： ...

市场表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数报1657.60点，下跌0.51%，上证指数下跌0.57%，深证成指下跌0.46%，创业板指下跌0.88%，沪深300指数下跌0.18% [2] - 信立泰上周上涨14.96%，泰格医药上涨12.48%，石头科技上涨11.47%，三只松鼠上涨7.69%，苏泊尔上涨6.07%，小熊电器和亿纬锂能涨逾5%，海大集团、达仁堂、海天味业涨逾4%，药明康德、沪硅产业涨逾3%，美的集团、宁德时代、绝味食品、迈瑞医疗、中航沈飞等涨逾2% [2] - 2025开年以来丸美生物上涨51.27%，上海家化上涨47.96%，信立泰上涨47.71%，华大基因、安集科技、韦尔股份、科沃斯、海大集团涨逾20%，恒瑞医药、广联达和药明康德分别上涨19.17%、18.03%和15.18%，澜起科技、天士力涨逾12%，苏泊尔和石头科技分别上涨11.29%和10.82% [3] 后市展望 - 短期市场延续震荡格局，投资者对利多因素较为敏感，市场有望逐渐转为积极走势 [4] - 中期积极因素持续积累，政策发力对经济预期和经济基本面有支撑，国内技术突破和产业升级趋势不变，外部扰动因素边际缓和，全球资金再平衡配置有望增加国内资本市场流动性 [4] - 当前权益类资产性价比仍然较高，中低估值水平意味着中期股市将表现积极 [4] - 当前市场缺乏热点与主线，短期资金难以形成合力，以主题行情为主，市场或继续保持震荡格局 [5] - 中长期内需、科技、出海三个方向可能迎来机会，超跌或偏低位机会可积极布局 [5] - 行业配置建议偏防御的红利类行业保持一定比例，进攻性行业重点关注科技方向包括港股互联网、机器人、低空经济等 [5] - 公募产品被动化趋势或进一步强化，较为低估的指数权重股仍可能迎来配置资金的进一步流入 [5]