28日早盘，沪指盘中震荡上扬，创业板指、科创50指数弱势下探，A股市场超3500股飘绿。 截至午间收盘，沪指涨0.49%，深证成指微涨0.09%，创业板指跌0.37%，科创50指数跌0.73%，沪深北 三市合计成交约1.93万亿元。 盘面上看，医药、汽车、零售等板块走低，石油、有色、煤炭、半导体、券商等板块拉升，黄金概念、 分散染料概念等活跃。 东莞证券表示，短期指数或将继续围绕均线附近来回调整，板块轮动节奏也会加快。不过A股春季行情 仍有望延续，整体或以结构性行情为主。板块上建议进行均衡配置，关注低估值与盈利稳定双轮驱动的 红利高股息资产估值重塑主线、建设现代化产业体系引领新质生产力的科技主线以及建设强大国内市场 背景下的扩内需主线。 ...

截至2026年1月28日 10:57，中证A500指数(000510)成分股方面涨跌互现，网宿科技领涨15.51%，和邦生 物上涨10.16%，上海建工上涨10.03%；迈为股份领跌。A500ETF基金(512050)上涨0.16%，最新价报 1.25元。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券 作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年12月31日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为宁德时代、贵州茅台、中 国平安、中际旭创、紫金矿业、招商银行、新易盛、美的集团、兴业银行、长江电力，前十大权重股合 计占比20.33%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C： 022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏 中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 流 ...

报告核心观点 2025年上半年A股呈"N型"走势，下半年市场在政策发力、信心回暖背景下积蓄上行动能。国际上关税影响未清、全球经济有不确定性，但处降息周期；国内财政货币政策协同，经济增速有望达5%，资本市场改革红利释放。A股估值低、盈利有望修复，虽有波动但回调是布局良机，随着政策兑现、基本面改善、情绪修复和资金入场，市场有望向好[7]。 2025年上半年A股市场回顾 - 大盘呈"N型"走势，年初受海外利空调整，后因DeepSeek、两会等带动春季躁动，沪指3月突破3400点，4月受外部冲击调整，在政策支撑下6月重返3400点上方[7][17] - 截至6月12日，主要指数分化，上证指数涨1.52%，北证50涨37.25%，深成指、创业板指等回调；行业板块多数上涨，有色金属、美容护理等涨幅居前，商贸零售、建筑装饰等表现承压[19] 2025年下半年市场环境分析 全球经济 - 上半年回顾：美国关税政策使全球经济增长动能趋弱、通胀回落、政策不确定，多国面临财政与债务风险、地缘政治不确定；关税负面效应显现，全球经济和贸易承压，5月摩根大通全球制造业PMI降至49.6%；全球通胀震荡下行，预计2025年全球通胀率达4.3%；美联储按兵不动，欧央行等延续降息[25][26][30] - 下半年展望：关税影响或进一步显现，全球经济增长放缓，美国有望软着陆，欧元区弱复苏，日本承压；全球通胀继续回落但高于疫情前；美联储降息放缓，欧央行降息接近尾声，日本央行或加息；多家国际机构下调2025年世界经济增速预测[36][43][51] 国内经济 - 上半年回顾：经济整体平稳向好，一季度GDP同比增5.4%，但内生增长动能需夯实；通胀方面，CPI渐进企稳，PPI在负区间波动；财政政策上，地方政府专项债券发行规模扩大且节奏前置；货币政策适度宽松，5月降准释放流动性，下调LPR和存款利率[55][56][58] - 下半年展望：消费有望成政策重点，需求端扩容、潜力释放；投资端，房地产投资维持低位，制造业投资保持高速增长，基建投资稳中有进；外贸方面，出口有韧性但面临压力，进口有望温和修复；通胀方面，CPI有望边际修复，PPI或维持低位；财政政策积极，支出结构多元；货币政策延续适度宽松，降准、降息有空间；预计2025年GDP实现5%左右增长目标[63][71][89] 资本市场 - 推动中长期资金入市，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》落地，引导中长期资金加大入市力度[7] - 上市公司运用资本工具箱进行市值管理，通过并购重组转型升级，促进资源配置；机构运用互换便利工具，上市公司响应股票回购增持再贷款政策，增强市场稳定性；一级市场融资节奏更科学，常态化退市机制平稳运行[7] 市场因素 - 盈利：A股盈利能力企稳向好，盈利预期有望延续[7] - 估值：回升明显，有望继续向上修复[7] - 机构持仓：规模环比回落，但汇金、证金、社保等重要机构加大投资力度[7] 2025年下半年市场展望与操作策略 市场展望 当前A股处于"厚积"阶段，虽有波动和抛压，但回调是布局良机，随着政策红利兑现、基本面改善、情绪修复和资金入场，市场有望迎来"薄发"时刻[7] 操作策略及行业配置 - 操作策略：关注红利高股息资产估值重塑、新质生产力、扩内需政策支持下的消费三条主线[4] - 行业配置：建议超配金融、有色金属、基础化工、食品饮料、机械设备、TMT等行业，标配农林牧渔、汽车、交通运输、公用事业等[8]