多家资管机构对2026年权益市场展望 - 汇丰晋信基金、鑫元基金、光大保德信基金、摩根资产管理、瑞士百达资产管理等多家资管机构对2026年权益市场进行了展望 [1] 核心市场观点 - 企业业绩修复弹性或成为2026年的亮点 [1] - 尽管全球宏观波动率上升，但国内尾部风险收敛与股债性价比指标进入合理区间，使得中国权益资产吸引力凸显 [1] 投资策略新特征 - 部分机构推出的策略呈现新特征：从过去聚焦高股息与科技两端，转向“纺锤型”配置 [1] - 中游周期制造业或成为关注对象 [1]

核心观点 - 多家资管机构展望2026年权益市场，认为企业业绩修复弹性或成为亮点，中国权益资产吸引力凸显，投资策略呈现从聚焦两端转向“纺锤型”配置的新特征[1] 宏观环境与市场吸引力 - 宏观环境切换至“转正进行时”，CPI数据已走出负值区间，核心CPI逐步抬升，PPI数据运行显示“先消费后工业”的修复顺序[2] - 2025年“反内卷”政策实施后，部分面临产能压力的行业新增投资明显放缓，有望推动行业供需关系趋向平衡，2026年可能呈现中度增长的宏观环境，企业业绩修复可能更具弹性[2] - 国内经济尾部风险逐渐收敛，宏观波动率正在降低，而全球宏观波动率因受地缘局势及主要经济体处于债务后周期阶段影响有所上升，此消彼长进一步提升了中国权益资产的吸引力[2] - 当前股债性价比指标处于历史合理区间，意味着权益资产仍有相对估值优势，但不应简单与过往点位对标[3] - 随着机构投资者占比持续提升，市场定价效率明显增强，结构性分化将成为常态[3] 资金面与市场结构 - 当前融资余额/全A市值升至2015年来的次高水平，两融杠杆资金规模创下历史新高[3] - 从2025年8月底开始，杠杆提升后赚钱效应逐渐减弱，这一定程度上会抑制杠杆资金的入市强度，后续杠杆资金的发力更多依赖市场上行空间[3] - 市场或围绕“反内卷”与“科技叙事”两条主线展开，公募业绩比较基准后续落地可能成为风格回归的催化剂[3][4] 行业配置与投资策略 - 投资策略从过去聚焦高股息与科技两端，转向“纺锤型”配置，对两端的资产相对看淡，对中间环节的资产相对看多[1][4] - 中间环节以中游的周期制造业为主，其面临估值低、持仓低、关注度低的境况[4] - 过去中间环节承压主要源于供给面而非需求面，例如某行业过去五年需求累计增长不到20%，但供给增长可能达到50%[4] - 展望未来五年，假设需求保持20%的增长，供给增速有望远远小于20%，企业业绩有望慢慢修复，使得“纺锤型”策略性价比更高[4] - “反内卷”政策将驱动部分行业供给收缩，利好龙头公司业绩改善[4] - 市场有可能阶段性回归高股息的防御性逻辑，具有高股息特征的公司或成为全市场超额收益的主要来源及支撑大盘的关键力量[4][5] 科技产业趋势与人工智能 - 科技产业趋势已由去年的硬件与上游，转向今年的软件、应用与中下游，AI商业化落地有望成为重要线索[4] - 人工智能领域持续向好发展，投资需关注在商业模式、定价权、技术水平等方面有竞争优势且有足够资本支持成长的韧性公司[5] - 需找寻AI产业链上真正的瓶颈环节，如存储、电力等方向[5]

文章核心观点 - 文章未提供具体新闻内容，无法总结核心观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文章仅提供了文档标识“02基金新闻”，未提供任何关于公司、行业、财务数据或具体事件的实质性内容 [1] - 无法提取任何关于市场动态、公司业绩、投资机会或风险的具体信息 [1]

2026年权益市场展望核心观点 - 多家资管机构展望2026年，认为企业业绩修复弹性或成为亮点，中国权益资产吸引力凸显，投资策略呈现从聚焦两端转向“纺锤型”配置的新特征 [1] 宏观环境与市场判断 - 宏观环境正切换到“转正进行时”，CPI已走出负值区间，核心CPI逐步抬升，PPI运行趋势显示“先消费后工业”的修复顺序，内需扩张是关键变量 [1] - 2025年“反内卷”政策实施后，部分面临产能压力的行业新增投资已明显放缓，有望推动行业供需关系趋向平衡，2026年可能呈现中度增长宏观环境，企业业绩修复可能更具弹性 [2] - 国内经济尾部风险逐渐收敛，国内宏观波动率正在降低，而全球宏观波动率因地缘局势及主要经济体处于债务后周期阶段而上升，此消彼长提升了中国权益资产吸引力 [2] - 当前融资余额/全A市值升至2015年来的次高水平，两融杠杆资金规模创历史新高，但自2025年8月底起杠杆提升后赚钱效应减弱，可能抑制后续杠杆资金入市强度 [2] - 当前上证指数位于4000点之上，但不同于十年前，当前股债性价比处于历史合理区间，意味着权益资产仍有相对估值优势，市场定价效率增强，结构性分化将成为常态 [3] 投资策略与市场方向 - 投资策略从过去3-4年聚焦高股息与科技两端，转向更偏好“纺锤型”策略，即相对看淡两端资产，相对看多中间环节资产 [3] - “纺锤型”策略关注的中游周期制造业面临估值低、持仓低、关注度低的“三低”境况，其过去承压主因是供给面而非需求面，未来五年若需求增长20%，供给增速有望远小于20%，企业业绩有望修复，当前策略性价比更高 [3] - 全年投资逻辑或围绕“反内卷”与“科技叙事”两条主线展开，“反内卷”政策驱动部分行业供给收缩，利好龙头公司业绩改善，科技产业趋势由硬件与上游转向软件、应用与中下游，AI商业化落地是重要线索 [3] - 市场可能阶段性回归高股息防御性逻辑，具有高股息特征的公司或成为全市场超额收益主要来源及支撑大盘的关键力量 [3] - 人工智能领域投资需关注有韧性的公司，这些公司在商业模式、定价权、技术水平等方面有竞争优势并拥有足够资本支持成长，同时需找寻AI产业链上真正的瓶颈，如存储、电力等方向 [4]

全球宏观与人工智能周期 - 市场正处于人工智能超级周期的开端，也处于大宗商品超级周期的早期阶段 [2] - 美国劳动生产率目前为2%，学术估算认为人工智能可使生产率增长0.2%至4.5%，股票价格将呈上涨趋势但伴随波动 [2] - 美国正经历巨大的投资热潮，美元预计不会大幅贬值，流入美国的资金有望保持强劲 [2] - 信贷市场利差接近历史低位，但公司资产负债表相对良好，基本面仍有支撑 [2] - 2026年黄金更应被视为投资组合中的风险对冲工具，而非绝对收益驱动因素 [3] 亚洲固定收益与债券策略 - 亚洲投资级债券是当前环境下性价比较高的选择，其收益率与全球其他地区相似，但久期更短、对利率敏感度更低 [4] - 亚洲高收益债市场整体收益率仍在8%以上，具有吸引力 [4] - 当前处于信用周期的关键拐点，违约趋势已明显缓和，多个行业最困难的阶段可能已过去，或正站在信用上行周期的早期阶段 [4] - 理想的组合策略是用亚洲投资级别债券打底控制波动，再利用高收益债增强以捕捉信用修复红利，同时保留本地货币敞口以获取汇率重估收益 [4] 亚洲股票市场展望 - 2025年中韩股市表现相对突出，印度股市表现相对较弱，指数创下近三十年新低 [4] - 2026年中国和韩国市场有望展现出显著的韧性与增长潜力，印度则有望在调整后迎来复苏 [5] - 中国市场的动能将得到第十五个五年规划相关政策出台及企业盈利预期提升的支撑 [5] - 韩国市场前景受到全球对人工智能相关投资的强劲需求推动出口周期，政府政策提升股市估值，以及境内外资金持续流入的巩固 [5] - 印度市场前景受到印度储备银行再通胀政策、政府减税措施及与美国潜在贸易协议的支持，有望提振投资者信心 [5][6] 港股市场策略 - 过去几年外资对中国资产处于低配状态，2025年中国资产表现较好重新吸引了外资关注，当前外资兴趣浓厚，若市场有较好变化有望看到外资持续流入 [7] - 港股特征包括IPO折价率较高，拥有一批新兴行业的领先企业，且估值相对历史及海外同类型资产具有吸引力 [7] - 2026年港股市场总体有望向好，策略是着重板块并把握投资节奏，但需关注地缘局势扰动等风险因素 [7] A股市场策略与行业观点 - A股策略从过去3-4年重视两端资产（高股息资产和AI相关资产）转向更偏好“纺锤型”策略，即看淡两端资产，更加看多以中游周期制造业为主的中间环节资产 [8] - 中间环节的周期制造业面临估值低、持仓低、关注度低的“三低”境况，其过去承压主要来自供给过剩而非需求，展望未来五年供给增速有望远小于需求增速（假设需求累计增长20%），盈利有望修复 [8] - 对周期行业乐观基于三个周期指标出现明显信号：1) 2020-2021年大部分行业的大规模资本开支扩张已陆续结束，很多行业资本开支已转负；2) PPI向下空间有限，在货币和财政政策支持下重新上行的可能性增大；3) 大部分行业库存已见底，企业备货周期从2-3个月变得保守至2-3周，一旦宏观积极变化，备货放大将拉动上下游带来较大盈利变化 [9] - 大部分周期行业（如化工、航空、建材及很多中上游行业）处在典型的“三低”状态，随着宏观、中观和微观变化，其估值和盈利有望迎来双击 [9] A股医药行业展望 - 医药行业过去五年在估值和基本面消化上已相对充分，对未来表现更有信心 [10] - 看好三条主线：1) 创新药板块，是成长属性强的行业，主要跟踪指标呈正向反馈，市场可能尚未将其确定性和中远期格局完全体现在股价中，存在预期差；2) 低估值板块如医疗器械，经过几年出清，结合行业本身可能实现双位数高增长及出海潜力，对困境反转型公司有信心；3) 个股型机会，不少细分行业里创新的确定性很强，投资的确定性也非常强 [11]