观势：百年变局，大争之势已至 - 全球已进入剧烈动荡的大争之势，其影响将延续至当前及后续一两代人 [3][4] - 世界经济循环模式正在调整，中美双方都在寻求改变过去中国生产、美国消费的失衡状态，美国推动制造业回流，中国致力于促进消费和扩大内需 [4] - 中国制造业已形成独特产业生态，成为世界制造业的终极枢纽，几乎所有行业进入中国后都会被深度整合，输出半成品或中上游产品，难以被其他地区替代 [4] - 中国现有的经济、贸易和军事等综合实力足以应对大争之势带来的挑战 [5] 变局：红利消退，极化效应加剧 - 未来将呈现极端分化态势，即1%与99%甚至0.1%与99.9%的差距，体现在社会阶层、基金行业和区域发展等多个层面 [6] - 经济环境特征从“水大鱼多”转变为“水小鱼大”，因技术壁垒、经济周期及政策调控等因素，发展红利的普惠性显著减弱 [6] - VC/PE行业经历深度调整，许多机构难以为继，市场化GP开始积极对接国有资本，目前国资占比已达LP总量的三分之二 [6] - 极化效应下投资机会依然丰富，但普惠性增长时代已经终结，当前问题主要集中于需求侧，短期表现为居民资产负债表收缩和房地产市场调整，长期是收入分配机制亟待优化 [7] 破局：结构性繁荣与三类企业机遇 - 中国将在多个领域呈现结构性繁荣，具备远见卓识和较高认知能力的群体正迎来重大机遇，基金行业优势在于能与各景气赛道建立连接 [8] - 2025年是重要转折点，随着DeepSeek、军工、机器人等领域的突破性进展，市场共识正在形成中国正迎来科技创新集中爆发期 [8] - 未来企业划分为三大类型：热带雨林型企业以大型互联网平台为代表，持续投入AI领域，构建复杂多元生态体系，创新呈几何级数增长 [9] - 绿洲型企业规模相对较小，生态复杂度不及雨林型企业，创新速度为代数级增长；草甸型企业分布广泛，生命力顽强，掌握核心工艺或技术，与雨林型或绿洲型企业形成互补 [9]

全国楼市整体表现 - 1-8月全国房地产开发投资约6.03万亿元，同比下降12.9% [3] - 1-8月新建商品房销售面积5.73亿平方米，同比下降4.7%，销售额5.50万亿元，下降7.3% [3] - 8月份70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，市场处于调整期 [3] - 商品房待售面积连续6个月呈现减少态势 [15] 上海豪宅市场表现 - 上海壹号院第五批开盘均价达19.8万元/平方米，总价超7300万元房源开盘一小时售罄 [5] - 金陵华庭一套865平方米复式房源备案单价约32.68万元/平方米 [5] - 金陵华庭二期均价从18.9万元/平方米涨至20.5万元/平方米，涨幅超过8% [6] - 上半年上海亿元房产成交量占全国八成 [6] 市场分化与结构性因素 - 市场呈现结构性繁荣，楼市整体低迷与上海豪宅市场高歌猛进形成对比 [9] - 核心城市汇聚教育、医疗、商业等优质资源，对高净值人群产生强大吸引力 [11] - 收入差距情况形成具备雄厚资金实力的豪宅买家群体，豪宅被视为资产配置优选和资金避风港 [13] - 市场分化现象同样出现在股市，AI、芯片等科技股持续爆发 [9] 行业未来展望 - “金九银十”传统销售旺季被视为巩固楼市止跌回稳态势的关键窗口 [16] - 随着供给端逐步收缩和需求端再平衡，房地产行业下跌态势进入下半场，有望逐步探底回稳 [16] - 北京、上海、深圳等一线城市调减限购措施，为市场注入强心剂，有助于促进需求入市 [18]