报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受地缘政治冲突影响，白银需关注流动性收缩，铜因美元回落价格获支撑，锌呈区间震荡态势，铅受海外库存减少支撑价格，锡需关注企稳情况，铝震荡回落，氧化铝冲高回落，铸造铝合金跟随电解铝，铂因地缘逆转快速上修，钯展现高弹性向上反弹，镍矿端偏紧支撑现实但冶炼累库限制弹性，不锈钢受宏观风险偏好扰动且现实成本重心上移 [2] 各品种总结 黄金 - 沪金2602昨日收盘价1153.06，日涨幅 -2.45%，夜盘收盘价1144.20，夜盘涨幅 -0.22%；Comex黄金2602昨日收盘价5151.60，日涨幅1.02%；伦敦金现货昨日收盘价5120.54，日涨幅0.63% [5] - 特朗普提及战事很快结束后，美油和美股有相应波动；中国2月CPI同比增幅扩大至1.3%，创近三年来最高增速，PPI同比降幅持续收窄至0.9%；宁德时代Q4营收同比增36.6%，归母净利大增57.1%，全年拟派315亿 [5][7] - 黄金趋势强度为 -1 [5] 白银 - 沪银2602昨日收盘价21854，日涨幅0.86%，夜盘收盘价21546.00，夜盘涨幅1.53%；Comex白银2602昨日收盘价83.765，日涨幅1.78%；伦敦银现货昨日收盘价83.540，日涨幅1.86% [5] - 白银趋势强度为 -1 [5] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价100190，日涨幅 -0.85%，夜盘收盘价101160，夜盘涨幅0.97%；伦铜3M电子盘昨日收盘价12919，日涨幅0.39% [9] - 特朗普称美国对伊朗军事行动“很快”会结束但“不会”本周结束，为平抑国际油价将取消一些制裁；中国2月CPI同比增幅扩大至1.3%，创近三年来最高增速，PPI同比降幅持续收窄至0.9%；日本1月海关清关后的铜和铜合金进口量为9895吨；智利1月铜产量同比下降3%，至413712吨；Revere铜产品公司加大美国投资；美国在获取刚果（金）战略矿产方面有进展但存在问题 [9][11] - 铜趋势强度为0 [11] 锌 - 沪锌主力收盘价24420，较前日涨幅0.66%；伦锌3M电子盘收盘价3323，较前日涨幅2.88% [12] - 日本财相称G7财长一致同意继续密切监测能源市场，IEA署长呼吁释储，G7轮值主席国法国财长称未到释储阶段，欧委会官员称释储是欧盟考虑选项之一，特朗普考虑平抑油价措施，美能源部长称美政府在讨论协调释储 [13] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价16740，较前日涨幅 -0.21%；伦铅3M电子盘收盘价1946，较前日涨幅0.13% [15] - 特朗普称美国对伊朗军事行动“很快”会结束但“不会”本周结束，为平抑国际油价将取消一些制裁；中国2月CPI同比增幅扩大至1.3%，创近三年来最高增速，PPI同比降幅持续收窄至0.9% [16] - 铅趋势强度为0 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价383710，日涨幅 -2.40%，夜盘收盘价397630，夜盘涨幅3.51%；伦锡3M电子盘昨日收盘价50095，日涨幅0.09% [19] - 伊朗议会议长称国际油价可能在较长时间内维持三位数；伊朗称“摧毁”科威特境内美军直升机基地；沙特开始减产石油，储存空间已满；MiniMax发布龙虾新技能，股价盘中大涨20%领跑AI板块 [21] - 锡趋势强度为1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价24950，较T - 1变动235；LME铝3M收盘价3431，较T - 1变动0；沪氧化铝主力合约收盘价2905，较T - 1变动73；铝合金主力合约收盘价23670，较T - 1变动390 [22] - 随着国际油价暴涨，澳洲发往中国港口氧化铝海运费上涨；特朗普表示美国对伊朗的战争可能很快结束，WTI原油期货价格有波动 [23] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [23] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价549.35，涨幅 -1.99%；金交所铂金昨日收盘价538.93，涨幅 -2.36%；纽约铂主连（前日）收盘价2189.20，涨幅1.74%；伦敦现货铂金（前日）收盘价2184.10，涨幅0.92%；钯金期货2606昨日收盘价412.70，涨幅 -2.09%；人民币现货钯金昨日收盘价383.00，涨幅 -1.29%；纽约钯主连（前日）收盘价1712.50，涨幅3.35%；伦敦现货钯金（前日）收盘价1686.00，涨幅3.91% [25] - 美国总统特朗普称战争已基本结束，正在考虑控制霍尔木兹海峡等；美媒、以媒有相关报道；俄罗斯总统普京提出结束伊朗冲突提议，特朗普政府考虑放松对俄油制裁；伊朗有导弹发射及威胁打击邻国石油设施等情况；G7官员表示暂不释放石油储备；特朗普考虑打压油价措施，美能源部长商讨协调释放战略石油储备 [27][28] - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1 [27] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价136520，较T - 1变动 -620；不锈钢主力收盘价14105，较T - 1变动 -100 [29] - 印尼镍矿商品基准价格公式将修订；瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；2月10日印尼能源和矿产资源部发布2026年镍工作计划和成本预算，批准镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间；2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍；2月18日印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域发生山体滑坡；2月17日Sherritt International Corporation缩减古巴合资企业运营规模；PT Weda Bay Nickel生产和销售配额削减；印尼森林区域管理工作组制裁四家镍矿开采公司；印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约为2.09亿吨；印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计或在7月获批，修订后可能增加镍产量配额至多30% [29][30][34] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [36]

美元季节性表现与近期展望 - 过去十年间，12月是美元表现最差的月份，因交易员抛售美元以平衡全年其他美国资产的收益 [1] - 若日本央行可能收紧政策且美国以外地区出现经济意外，近期美元买盘可能在本月逆转 [1] - 德意志银行认为，美元存在回落至第三季度低点附近的空间，即较当前水平下跌约2% [1]

黄金股市场表现 - 赤峰黄金股价下跌7.64%至32.88港元 [1] - 中国黄金国际股价下跌6.6%至134.5港元 [1] - 紫金矿业股价下跌5.67%至32.3港元 [1] - 山东黄金股价下跌4.01%至40.2港元 [1] 国际金价动态 - 现货黄金价格短线急跌一度跌破4120美元/盎司 [1] - 金价此前曾向上突破4170美元大关 [1] - 价格现有所反弹 [1] 金价驱动因素与前景 - 贸易摩擦与宽松预期共振推升金价 [1] - 美联储降息预期、美元回落与美国财政僵局共同构成支撑 [1] - 政府停摆削弱经济数据可得性使市场在无数据即利多情绪中继续追涨 [1] - 若短线技术超买带来调整4000美元为首要支撑位 [1] - 价格波动率上行或引发阶段性获利回吐 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金周五欧盘时段震荡偏弱运行 价格从日高3370美元/盎司回落近20美元至3350美元下方 日线进入收缩震荡 [1] - 本周金价从3450美元震荡下跌 呈现边跌边拉的行情特点 多空切换频繁导致操作难度加大 [3] - 当前金价处于3400-3340美元区间中位 走势明显偏弱 3370美元早盘起涨点已被跌破 预示反弹后将延续跌势 [3] 影响因素分析 - 美联储鹰派态度压制金价 点阵图显示至2025年底仅预计降息两次 并延后2026-2027年降息预期 [3] - 美元指数周高点回落对金价构成支撑 中东紧张局势持续发酵增强避险需求 限制金价跌幅 [3] - 美国总统特朗普表示将在两周内决定是否对伊朗动武 这一表态提升黄金避险吸引力 [3] 技术面分析 - 日线十字收线未能有效转阳 预示下修延续 本交易日有望顺延走跌 [5] - 四小时图显示黄金处于弱势 布林中轨压制未破 多次试探难以延续 关注3330支撑位得失 [5] - 若跌破3330支撑位 下方空间可能打开至3315美元 但震荡行情中有效反弹也可能带来较大上行空间 [5] 操作策略 - 初步操作思路为观察金价反弹测试3370美元情况 若无法触及则布局空单看跌至3330附近 [6] - 具体策略建议在3361美元附近做空 下看3340反弹低点 持续走跌可在3338附近布多看涨 目标3351美元 [6]