美联储政策调整 - 摩根大通将美联储2025年降息预期从一次25个基点调整为三次，每次25个基点，预计政策利率降至3.5% [1] - 美联储领导层可能因米兰提名而变动，或引发更深层次机构改革 [1] - 荷兰国际银行预计2025年剩余时间降息三次，2026年初降息两次 [2] 黄金市场 - 荷兰国际银行将2025年黄金均价预期从3128美元/盎司上调至3250美元/盎司，因避险需求增加和央行购买强劲 [2] - 中金公司持续看好黄金珠宝行业投资机会，认为创新品牌更具潜力 [4][5] 英国央行政策 - 德国商业银行认为英国央行将保持谨慎，因通胀可能升至4%且利率制定者意见不一 [3] 贸易与美元 - 三菱日联指出美国贸易不确定性升高对美元构成不利影响，就业市场可能受冲击 [6] - 道明证券称市场更关注关税对经济数据的影响而非公告本身，对极端威胁持怀疑态度 [7] 全球股市 - 摩根大通上调标普500指数目标，年底看6350-6450点，12个月看6650-6750点，看好科技和金融板块 [8] 美国通胀 - 中金公司预测美国CPI环比将在1-2个月内迎来上行拐点，同比上行周期或持续一年 [9] 行业投资机会 - 中信建投认为固态电池产业化拐点已至，设备环节将最先受益 [10] - 中信建投指出新能源车购置税减半政策将推动板块beta上行，利好30万元价位品牌 [11] - 方正证券看好脑机接口和手术机器人加速落地，预计2030年手术机器人市场规模超700亿元 [12] - 中信证券认为香港房地产市场新周期已开启，住宅和商业地产将依次受益 [13] - 中信证券预计稀土产业链业绩将逐季提升，因需求增长和价格稳中有进 [14][15] - 华泰证券认为二季度可能形成煤炭龙头业绩底，供需收紧支撑煤价反弹 [16] - 华泰证券指出石油化工行业供给侧将加快调整，大宗化工品盈利或改善 [17] AI与科技 - 中信证券估算2025/2026年全球AI CAPEX增速分别为64%/50%，推荐GPU、存储等子板块 [18]

美联储政策动向 - "新债王"Gundlach指出美联储倾向于降息 [1] - FOMC对美国通胀上行已掌握一定确定性 [1]

美国通胀上行风险分析 消费者通胀预期飙升 - 4月美国消费者1年期通胀预期飙升至6.7%，创1981年11月以来最高值；5年期通胀预期升至4.4%，创1991年7月以来最高，远超2021-22年高点（5.4%、3.0%）[2][9] - 消费者通胀预期通常比实际通胀上行早1-2个季度，预计未来几个月可能进一步上升[2][13] - 专业人士通胀预期滞后，彭博一致预期对2024年CPI同比预测仅3%，未充分反映关税影响[2][9] - 市场交易的通胀预期多变，1年期通胀互换定价一周内下行33BP[2][11] 通胀宽度回升 - 2024年下半年以来，PCE价格同比上涨项目比例从62.7%升至72.5%，支出比例从84%回升至87%，均高于2015-2019年中枢（63.6%、80.6%）[3][14] - 通胀宽度与通胀预期可能形成螺旋加强效应，加剧上行风险[3][14] 关税价格传导效应 - 关税对消费者价格的传导存在时滞，预计夏季开始明显体现，进口价格传递效应或在12个月内达峰值[4][19] - 情景1（对华155.7%关税+其他10%关税）：或使四季度CPI同比升至4.0%-4.8%[6][24] - 情景2（对华64.7%关税+其他10%关税）：或使四季度CPI同比升至3.6%-4.1%[6][24] 食品与租金通胀动态 - 3月CPI食品环比从0.2%升至0.4%（去年均值0.2%），受禽流感和关税预期影响[5][20] - 3月主要住所租金环比升至0.33%（去年均值0.35%），业主等价租金环比升至0.4%（去年均值0.39%），CPI权重占比1/3[5][20] 货币政策与美债影响 - 美联储若观察到二季度通胀反弹，可能推迟降息，除非失业率飙升或金融市场动荡[7][27] - 十年期美债利率上行反映流动性冲击，未来或受通胀掣肘；美债面临全球投资者抛售风险[8][28] - 9月前约7万亿美元长期美债到期，存量加权平均利率2.89%，财政付息压力加大[8][28]