集运指数（欧线）主力合约表现 - 5月29日集运指数（欧线）主力合约大幅拉升，盘中一度涨超9%，最高触及2189点 [1] - 大幅拉升与中远海运公布的第24周现货报价上涨有关，40英尺大柜价格从2500美元提涨到2700美元 [1] - 预计东方海外（OOCL）也会同步跟进涨价，6月上旬涨价落地情况较好，现货货量稳定，运力供给中性 [1] 航运市场当前格局 - 航运市场呈现欧线弱、美线强的分化格局 [2] - 欧线6月运力有所收缩，但需求端动能不足、装载率偏低及美国关税政策不确定性，运费上行空间有限 [2] - 多家船公司对美线、欧线运价进行提涨尝试，但市场对提价落地效果存疑，部分船司对6月初欧线报价仅小幅调涨 [2] 运力调配情况 - 各航司从美线调配至欧线的运力累计接近20万TEU，但在第21周之后运力有所减少 [2] - 在"抢运"背景下，部分运力或将重新调配回美线 [2] - 预计上海—北欧航线5月周均运力环比有所下降，6月和7月的周均运力较为充足但仍存在变数 [2] 市场预期与关注点 - 集运期货指数当前主要交易锚点是欧线自身旺季周期的涨价高度 [1] - 短期现货运价相对稳定并保有上升可能，盘面仍有反弹机会 [1] - 长期需关注船司挺价落地情况及美线抢运规模，对美线抢运规模及集运指数走势不持乐观预期 [1] - 集运市场预期转向关键在于传统旺季货量增长节奏与跨航线运力调配能否形成协同效应 [1] - 现阶段需重点关注欧线装载率和美线货量转化效率 [1] - 若6月上旬运价能维持当前中枢水平，将有助于夯实旺季预期 [2] - 中期需关注航司在6月下旬至7月的涨价节奏 [2]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 29 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货变动不大，指数回调或受美线抢运预期降温影响，船司 6 月报价有挺价意愿，美线贸易数据回落或因贸易摩擦缓和对出口提振存在时滞，出口旺季抢运难被证伪，6 月合约走交割逻辑，若船司挺价意愿强则有小幅上涨空间，远月 08、10 合约受情绪影响大，若 6 月价格偏强远月旺季合约中枢将上移 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货变动不大，指数回调受美线抢运预期降温影响，船司 6 月报价有挺价意愿，马士基 6 月中旬报价上涨显示需求尚可，多数航司报价维持 2500 - 3300 美元区间 [8] - 美线贸易数据回落，可能是贸易摩擦缓和对出口提振存在时滞，出口旺季抢运难被证伪 [8] - 6 月合约走交割逻辑，验证涨价落地情况，若船司挺价意愿强、涨价成色好则有小幅上涨空间，远月 08、10 合约受情绪影响大，若 6 月价格偏强远月旺季合约中枢将上移 [8] 行业要闻 - 5 月 19 - 23 日中国出口集装箱运输市场向好，多数远洋航线运价上涨带动综合指数上行，4 月规模以上工业增加值同比增长 6.1%，显示中国经济有韧性 [9] - 5 月 23 日上海出口集装箱综合运价指数为 1586.12 点，较上期上涨 7.2%，欧美四大远洋航线运价均上涨，欧洲和地中海航线涨幅超 10%，近洋线部分航线运价有变动 [10] - 美国线货量增长或为短期效益，集运公司调派加班船抢赚高运价，未来四周预计投入 7.5 万 TEU 加班船，6 月起美线每 FEU 运价拟涨 3000 美元，欧洲线 6 月 1 日拟涨 700 - 800 美元但上涨力度弱 [10] - 5 月 20 日欧盟拟对个人直邮包裹和寄往欧盟仓库商品收费，将冲击欧洲小包市场 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 5 月 26 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线较 5 月 19 日下跌 1.4%，美西航线上涨 18.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][21]

中美经贸会谈对集运市场的影响 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，推动集运指数（欧线）期货主力合约EC2508一周内涨幅接近50%，收复清明节假期以来的跌幅 [1] - 市场预期中国企业对美出口恢复并出现"抢运"，导致船运公司恢复美线正常运营，减少冗余运力调配至欧线 [1] - 美线因"抢运"和港口拥堵可能出现运力周转不足，间接吸收其他航线运力，包括欧线 [1] 运价上涨与船司策略 - SCFI美西、美东航线运价分别环比上涨31.7%和22%，达到3091美元/FEU和4069美元/FEU [2] - 船运公司积极推动运力回流美线，南美航线运价环比上涨17.2% [2] - 各大船司将6月上半月欧线报价整体提升至3000~3400美元/FEU，并宣涨美线和地中海航线运价 [2] - 达飞发布亚欧航线停航计划，5月、6月平均周度运力规模分别为29.8万TEU和28.9万TEU [4] 运力调配与供需动态 - 4月2日以来，船司从美线抽调至欧线的船只共计10艘，合计运力13.0万TEU，均部署在5月 [3] - 上周班轮公司大幅减少美线停航数量，Week19—23上海港发往美线停航数量周度减少5个航次 [3] - 欧线6月周均运力为29.0万TEU，同比增加12%，7月周均运力环比增加13%至28.7万TEU [4] - 5月末欧线大柜均价为1700美元/FEU，部分航次小幅提涨200美元/FEU [5] 市场预期与期货表现 - EC2506和EC2508涨幅明显大于远月合约，因EC2506有涨价函和美线"抢运"推涨，EC2508有旺季属性加持 [2] - 6月上半月船司提涨可能无法完全落地，EC2506可能阶段性冲高回落，但船司可能继续宣涨6月下半月运价 [6] - 期货盘面预计维持震荡，等待现货走势进一步明朗，EC2508波动或加大 [6] - 短期期货盘面或维持宽幅震荡，市场对美线和欧线拉动的影响存在较大分歧 [7]

市场表现 - 沪指基本持平 深成指跌0.08% 创业板跌0.33% 科创50指数基本持平 两市超3300只个股上涨 沪深两市成交额约1.09万亿元 [2] - 港口航运板块涨幅居前 连云港 南京港 宁波海运涨10% 宁波远洋大涨 [2] - 房地产板块走强 沙河股份涨10% 万科A 保利发展 天保基建 市北高新上涨 [2] - 并购重组概念股强势异动 光智科技 金利华电涨20% 综艺股份 滨海能源 金鸿顺涨10% [3] - 食品加工制造板块表现不俗 三只松鼠 良品铺子 劲仔食品 麦趣尔上涨 [4] - 人形机器人 青蒿素等走弱 双林股份跌6.83% 兆威机电下挫 AI 消费电子 白酒板块亦走弱 中际旭创 蓝思科技 立讯精密 贵州茅台均下挫 [4] 行业分析 - 华源证券认为 90天中美关税窗口期引发的集运美线抢运潮或将带来美线量价齐升 亚洲支线集运运价也将受溢出效应带动 有望利好相关公司业绩 建议关注相关航运标的 [2] - 国家统计局新闻发言人付凌晖表示 在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下 4月份房地产市场基本稳定 居民对绿色 智能 安全的好房子需求不断扩大 老旧小区改造升级 房地产建设提质增效前景广阔 [2] - 证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》 鼓励私募基金参与上市公司并购重组 首次建立简易审核程序 首次调整发行股份购买资产的监管要求 首次建立分期支付机制 首次引入私募基金反向挂钩安排 [3] - 商务部 国家发改委联合发布《餐饮业促进和经营管理办法》 包括25条 大幅增加行业促进条款 包括餐饮业对外交流合作 数字化发展 标准制修订 地方特色餐饮培育等方面的鼓励性条款 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：航运、港口 - **公司**：中远海控、锦江航运、海丰国际、德翔海运、招商轮船、中远海能、招商南油、新通股份、北交所国众、A股海外发展、海航科技、招商局招商港口、唐山港 纪要提到的核心观点和论据 - **中美关税暂缓致美线抢运，运价上涨**：中美贸易关税从近145%降至10%左右，货主为避免后续关税不确定性，在未来90天窗口期内多发货，推动美线运价上涨 。五月份美西运价从2400美元涨至3500美元，涨幅40%，预计未来90天升至5000美元左右，涨幅超50% [1][2][3]。 - **美线抢运使短期供需不平衡**：目前美东加美西每周总计500万TEU，较去年同期降约10% 。预计未来90天美线单季度货量达600万TEU，同比增20%，供需差可达30%甚至50%以上 [2][3]。 - **中远海控利润弹性显著**：美线抢运行情下，2025年中远海控利润弹性预计增加70亿美元，总规模达300亿美元 [1][5]。 - **短期美国订单支撑油轮和散货运输**：短期美国订单需求释放需国内制造链大量原材料和部件，支撑油轮和散货运输 。油轮运输基本面稳健向好 [1][6]。 - **2025年下半年油运和化工品航运市场改善**：供给侧新船数量有限，美国制裁减少运力；需求侧OPEC从2025年四月加速增产，带来更多原材料供应 。看好招商轮船、中远海能、招商南油、新通股份 [7][8]。 - **散货运输市场需求将改善**：后续短期内散货运输市场需求预计改善，关注北交所国众、A股海外发展、海航科技 [1][9]。 - **港口业绩稳定**：国内沿海港口虽美线部分运力有缺口，但通过转口贸易等方式，总体吞吐量未明显下滑，验证港口作为供应链枢纽的重要性及业绩稳定性 。关注京北方枢纽港青岛、招商局招商港口、唐山港 [1][10]。 - **部分公司受益需求外溢效应**：集装箱运输支线公司（锦江航运、海丰国际、德翔海运）以及业务综合性的招商轮船，受益于美线抢运带来的需求外溢效应 [1][5][6]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 运输成本占商品成本的3%到5% [2] - 一些线上报价预测六月份发货时美线运价可达7000美元 [3]