行业 金融期货周报 日期 2025 年 12 月 19 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ |  国债 3 - | - | | --- | --- | | 一、本周市场回顾 - 3 - | | | 二、市场分析 - - | 12 | | 三、下周公开市场到期与重要经济日历一览 - - | 14 | |  航运指数 - - | 15 | | 一、市场回顾 - - | 15 | | 二、集运市场情况 - - | 16 | | 三、市场展望 - 18 - | | 周报 国债 一、本周市场回顾 1、国债期货市场 国债期货本周交易数据汇总（截至 12.18） | ...

行业 集运指数日报 日期 2025 年 12 月 19 日 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货12月18日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | EC2512 | 1,631.7 | 1,632.0 | 1,624.4 | 1,626.7 | -7.3 | - ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 2025年12月18日，国内期货主力合约涨跌不一。钯封涨停板，涨幅7%，焦煤涨超6%，铂、焦炭涨超 5%，沪银涨超3%，沪锡、玻璃、烧碱、纯碱涨超2%；跌幅方面，集运欧线跌超3%，多晶硅跌超2%， 豆二、豆一跌超1%。 | 문을 | 音约名称 | 最新 | 现手 | 天仍 | 英语 | 味相关 1 | 200 | 英语 | 成交通 | 味肤 | 持仓量 | 日期仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 22606 M | 476.60 | 2 | 476.60 | | 6.99% | 88 | --- | 68166 31.15 | | 12754 | 3631 | | 2 | 焦模2605 M | 1126.5 | 77 | 1126.0 | 1126.5 | 6.07% | 19 | 75 | 1700429 | 64.5 | 501353 | 4342 | | 3 | 焦炭2601 M | 1603.5 ...

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年12月18日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周SCFIS指数小幅回升持稳，船司提涨提振市场情绪，但MSC线上价格打压多头情绪；当前主要船司合力提价，支撑春节前涨价预期，市场或围绕春节前出货潮博弈，02合约是否高估短期难证伪、做空性价比不高，关注淡季4月合约被带动高估可能及02 - 04的正套机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面本周SCFIS指数小幅回升持稳，船司提涨，周末MSC跟随马士基宣涨1月报价，但线上1月上旬开舱价低于涨价函水平打压多头情绪，关注其余航司跟进情况；主要船司合力提价支撑春节前涨价预期，市场或针对春节前出货潮博弈，02合约高估与否短期难证伪、做空性价比不高，关注4月合约被带动高估可能及02 - 04正套机会 [8] 行业要闻 - 12月8 - 12日中国出口集装箱运输需求总体平稳，部分远洋航线即期运价因年底签约季走高，综合指数上涨，12月12日上海出口集装箱综合运价指数较上期涨7.8% [9] - 欧洲航线近期经济数据一般，运输市场平稳，受航商月中宣涨影响即期订舱价上升，12月12日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期涨9.9% [9] - 地中海航线运输市场运力规模小于欧洲，运价涨幅更高，即期运价大幅上涨，12月12日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期涨19.0% [9] - 北美航线受美联储降息、通胀预期上行影响，美国经济形势下行，运输市场需求未改善，即期订舱价因年底市场运价宣涨上涨，12月12日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期涨14.8%、14.6% [9][10] - 12月15日MSC、达飞等多家船公司宣布上调多条国际航线运价，MSC远东港口至北欧、地中海及黑海港口航线运价上调且涨幅扩大，有效期至12月31日 [10] - 马士基与赫伯罗特相继发布旺季附加费上调通知，涉及亚洲及大洋洲至非洲、亚洲至中东等航线，生效日期及收费标准因起运地而异，有效期另行通知 [10] - 美国官员称特朗普计划圣诞节前宣布加沙和平进程第二阶段，调解员与哈马斯就相关程序谈判 [10] - 以军在拉法东部击毙哈马斯东拉法营指挥官等核心成员，自停火生效以来累计击毙40余名恐怖分子 [10] - 据报道藏身拉法隧道的武装分子与哈马斯军事领导层保持直接联系 [10] - 苏伊士运河管理局宣布马士基将从12月初恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定具体日期 [10] - 以色列总理内塔尼亚胡向总统递交赦免申请，总统办公室证实并转交审查，预计数周内有决定 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年12月15日，SCFIS欧洲航线（基本港）指数为1510.56点，较12月8日涨0.1%；美西航线（基本港）指数为924.36点，较12月8日降3.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [15] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [16][20]

行业 集运指数日报 日期 2025 年 12 月 17 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货12月16日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | | 价 | | | | | （%） | | | | | EC2512 | 1,650.2 | 1,629.6 | 1,631. ...

金融期货早评 宏观：关注美国非农就业报告发布 【市场资讯】1）《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《扩大内需是战略之举》。2）中 国公布 11 月经济数据，工业生产韧性尚存，高技术制造继续支撑，消费环比跌至年内低 点，固投与地产承压。11 月 70 城房价：一二三线城市房价环比总体下降、同比降幅扩大。 3）哈塞特势头不稳，特朗普亲信推举沃什当美联储主席，预测市场大变脸。哈塞特连续表 达"独立性"：若被选中领导美联储，特朗普可以提意见，但对美联储决策"毫无分量"。4） 美联储理事米兰再次呼吁加快降息，断言"潜在"通胀接近目标，称任期或延长。美联储"三 把手"：上周降息后，货币政策已为明年做好准备。今年票委柯林斯：上周支持降息是艰难 决定。 【核心逻辑】美联储 12 月议息会议如期降息 25 个基点，基调较市场预期的"鹰派降息"更 为温和，不仅宣布短债购买计划，鲍威尔也释放鸽派信号，后续非农数据将影响降息预期 走向。国内方面，政治局会议与中央经济工作会议延续"稳中求进"总基调，继续实施更加 积极的财政政策和适度宽松的货币政策；明年重点工作以扩大内需为首要任务，核心在于 推进城乡居民增收与释放服务消费潜力，同时依托 ...

研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 行业 集运指数日报 日期 2025 年 12 月 16 日 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货12月15日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | | 价 | | | | | （%） | | | | | EC2512 | 1,651.3 | 1,657.0 | 1,649. ...

市场行情概览 - 2025年12月15日，国内期货主力合约涨跌不一，铂金主力合约涨幅最大，达7.00%，钯金主力合约涨4.73% [2][7] - 涨幅居前的品种包括多晶硅涨3.61%、集运欧线涨3.30%、焦煤涨3.16%、氧化铝涨3.00%、烧碱涨2.56% [2][7] - 跌幅居前的品种包括苹果跌2.95%、菜籽油跌1.92%、国际铜跌1.45%、沪铜跌1.22%、沪铝跌1.08% [2][7] 铂族金属市场动态 - 资金面上，铂钯投机资金连续2日同时流入，铂金连续5日增持，CME数据显示纽期铂总持仓93355手（增加1464手），纽期钯总持仓21199手（增加264手）[4][8] - 铂族金属走势受宏观情绪与板块联动主导，美联储整体宽松预期及地缘风险支撑贵金属氛围，资金扩散效应推动铂金补涨 [4][9] - 钯金表现相对温和，主要受制于传统汽车需求前景疲软 [4][9] - 技术上，铂钯高位分歧初显，短线需谨慎，可关注低位回补机会 [4][8] 宏观与政策背景 - 美联储FOMC如期降息25个基点至3.5-3.75%，并决定自12月12日起购买短期国债以维持系统内准备金水平 [4][9] - 美联储购买短期国债的规模在第一个月将达到400亿美元，并在接下来几个月维持较高水平 [4][9] - 经关税调整后，铂钯现货内外价差在本周五达到本年历史低点 [4][9] 行业与品种观点 - 铂金在中长期受到美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续以及氢能经济需求预期扩张的支撑 [5][9] - 预计铂族金属短期或延续分化震荡，广期所铂金期货短期表现可能相对更强 [4][9] - 投资者可择机进行多国外空国内铂钯的套利操作 [4][9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期政策预期较弱且临近年末，机构调仓需求提升，避险情绪升温，指数震荡反复；债市虽显著调整或走熊风险有限，但短期宽松政策难落地，波动加大；集运市场春节前涨价预期受提振，但运力供给压力大，需求端难显著走强 [13][82][104] 各部分总结 股指 - **市场回顾**：年初以来A股呈“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后反弹”走势，12月8 - 12日震荡运行，中小盘强势，成长板块领涨；外围联储降息扩表，国内政策基调有利资本市场，但短期政策预期弱，指数震荡 [7][8][9][13] - **成交持仓分析**：股指成交放量，持仓量普涨，IF、IH、IC、IM日均成交量和持仓量均较上周增加 [14] - **基差、跨期价差及跨品种价差分析**：基差走势分化，跨期价差多为负，部分走扩或收窄，中小盘股本周表现优，跨品种价差有变动 [16][18][20][22] - **行业板块概况**：沪深300通信、信息、医药领涨，能源等领跌；中证500信息、通信、工业领涨，房地产等领跌；一级行业通信、国防军工、电子领涨，煤炭等领跌 [25][28] - **估值比较**：截至12月12日，沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率分别为13.88倍、11.746倍、32.2747倍、46.2529倍，处于近十年79.06%、86.21%、76.84%、72.76%分位水平 [30] 国债 - **本周市场回顾**：国债期货交易数据有变动，周一至周四走势受会议、数据、资金等因素影响；期现、IRR、基差、跨期、跨品种策略有不同表现；现货收益率短降长升，美债类似；央行净投放，资金面宽松，利率互换收益率多数回落 [33][34][38][64][74][80] - **市场分析**：国内基本面边际走弱，政策宽松取向不改但短期难落地，市场波动大；11月进出口、通胀数据显示需求“外强内弱”，PPI改善弱于预期；下周债市或偏弱震荡 [82][83][88] - **下周公开市场到期与重要经济日历一览**：下周公开市场到期7485亿元，将公布11月国民经济活动数据 [90] 集运 - **市场回顾**：涨价预期再发酵，EC02合约回暖收涨 [91] - **集运市场情况**：现货市场远洋航线运价分化，欧线、美线回落，船司提价提振春节前涨价预期；供给端运力增长，红海复航预期升温但全面复航难，需求端受欧央行议息影响，难显著走强 [96][101][102] - **市场展望**：关注春节前出货潮博弈，02合约高估难证伪，关注02 - 04正套机会 [104]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 12 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 本周 SCFIS 指数小幅回升，船司提涨报价提振市场涨价情绪，春节前出货潮或引发激励博弈，02 合约高估短期难证伪、做空性价比不高，关注淡季 4 月合约被带动高估可能及 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面本周 SCFIS 指数小幅回升，船司提涨报价，马士基、HPL、Premier 联盟等宣布提价，或提振春节前涨价预期，关注 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 12 月 1 - 5 日中国出口集装箱运输市场稳定，综合指数小幅下跌，各航线因供需差异运价有涨跌 [9] - 中国 11 月官方制造业 PMI 升至 49.2，制造业景气水平改善 [9] - 12 月 5 日上海出口集装箱综合运价指数为 1397.63 点，较上期下跌 0.4% [9] - 欧元区 10 月失业率为 6.4%，欧洲经济复苏动能疲软，12 月 5 日上海港出口至欧洲基本港运价较上期下跌 0.3% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，供需略好，12 月 5 日上海港出口至地中海基本港运价较上期上涨 3.0% [9] - 美国 11 月 ADP 就业人数减少 3.2 万人，11 月 ISM 制造业 PMI 指数跌至 48.2，经济复苏前景不乐观，12 月 5 日上海港出口至美西和美东基本港运价分别较上期下跌 5.0%、4.7% [10] - 马士基与赫伯罗特上调旺季附加费，涉及亚洲及大洋洲至非洲、亚洲至中东等航线 [10] - 美国官员称特朗普计划圣诞节前宣布加沙和平进程第二阶段，调解员与哈马斯谈判 [10] - 以军在拉法东部击毙哈马斯多名成员，自停火生效已击毙 40 余名恐怖分子 [10] - 马士基称未确定恢复苏伊士运河航行具体日期 [10] - 以色列总理递交赦免申请，总统办公室预计数周内有决定 [10] - 以色列空袭加沙后，哈马斯威胁结束停火协议，代表团前往开罗 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 12 月 8 日较 12 月 1 日，SCFIS 欧洲航线基本港指数为 1509.1，涨 25.45，环比 1.7%；美西航线基本港指数为 960.51，涨 11.74，环比 1.2% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [19][23] 集运欧线期货 12 月 11 日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2512 | 1,659.2 | 1,659.3 | 1,653.1 | 1,655.8 | -6.1 | -0.37 | 241 | 3031 | -138 | | EC2602 | 1,655.3 | 1,679.0 | 1,689.0 | 1,672.5 | 33.7 | 2.04 | 18659 | 31623 | 241 | | EC2604 | 1,083.3 | 1,085.0 | 1,092.7 | 1,086.6 | 9.4 | 0.87 | 2137 | 19277 | 58 | | EC2606 | 1,223.4 | 1,225.3 | 1,227.0 | 1,228.1 | 3.6 | 0.29 | 159 | 2296 | 22 | | EC2608 | 1,374.7 | 1,376.6 | 1,381.8 | 1,378.6 | 7.1 | 0.52 | 89 | 1551 | 2 | | EC2610 | 1,024.6 | 1,029.0 | 1,021.6 | 1,026.5 | -3.0 | -0.29 | 259 | 4291 | 84 | [6]