人民币汇率表现 - 8月18日人民币兑美元中间价报7.1322 较上一交易日上调49点 离岸人民币开盘价7.1832 环比上调81点 [1] - 近期走势打破人民币单边破7预期 体现汇率在稳定基础上双向波动的常态 [1] - 5月27日和7月24日在岸与离岸人民币均逼近7.01大关 [2] 人民币升值驱动因素 - 美联储降息预期持续强化及科技研发推动中国资产价值重构 提升人民币计价资产全球吸引力 [1] - 上半年人民币强势升值受国际市场两种预期驱动：中国贸易顺差意味人民币被低估 中美贸易谈判以人民币升值为结局 [2] 汇率形成机制与政策导向 - 央行二季度货币政策报告坚持市场在汇率形成中起决定性作用 发挥汇率对宏观经济和国际收支调节功能 综合施策保持汇率基本稳定 [1] - "8·11汇改"十周年 中间价形成机制透明化有效遏制汇率超调 [1] - 汇率形成机制需动态调整以适应经济发展阶段需求 当前中美利差导致"资产美元化+负债本币化"操作对汇率稳定和货币政策传导造成压力 [3] 经济基本面分析 - 对外部门贸易顺差理论上支撑人民币升值 但对内部门物价指数偏低导致GDP缩减指数多个季度同比负增长 需通过汇率适度浮动缓解经济负产出缺口 [2] - 中美贸易谈判延长关税休战期90天 但谈判不影响人民币汇率市场化改革进程 [2] 人民币国际化与改革方向 - 人民币国际化水平稳步提升 2024年末人民币位列全球第四支付货币和第三贸易融资货币 [3] - 未来改革方向包括推出外汇期货期权等避险工具 放宽波动幅度限制 引入非银机构参与外汇市场 有序开放资本账户 [3] 理论共识与大国汇率策略 - 国际金融学共识认为没有一种汇率安排适合所有国家所有时期 [3] - 大国经济体需根据经济发展阶段和内外条件约束采取"以我为主"的汇率策略 [3]

现货黄金基本面 - 美国5月ADP就业人数仅增3 7万人 远低于预期的11 0万人 前值为增6 2万人 5月新增非农就业人数13 9万 虽超过预期12 5万 但制造业就业岗位减少8000个 为今年最大降幅 失业率从4月4 187%上升至4 244% 就业数据不佳暗示美国经济增长动力减弱 [2] - 就业市场疲软可能提升市场对美联储采取宽松货币政策的预期 宽松政策有利于黄金价格 因降息会降低持有黄金的机会成本 同时美元可能贬值 以美元计价的黄金对其他货币持有者更具吸引力 推动需求上升 [2] - 美国制造业已连续多月收缩 主要因美联储激进加息导致企业融资成本上升 信贷获取难度加大 制造业疲软反映经济结构问题 可能影响投资者信心 增加对黄金等避险资产的配置 [2] - 截至今年4月的12个月里 美国CPI同比上涨2 3% 通胀环境下投资者倾向于买入黄金对抗通胀风险 对黄金价格形成支撑 [2] 现货黄金技术面 - 现货黄金价格昨日触底反弹至最高点3338 25美元/盎司后回落 当前报价约3325 50美元/盎司 1H周期价格已跌破矩形震荡空间 处于下跌趋势的横盘震荡阶段 [3] - 交易策略建议在价格反弹至上方压力位3340 00附近时开仓做空 止损设于3377 00 止盈设于3273 00 [3] 现货白银技术面 - 现货白银价格昨日继续沿1H上涨趋势运动 当前报价为36 800 1H周期双均线顺向多头排列 显示价格处于上涨趋势中 [5] - 交易策略建议等待价格回落至1H下方支撑位36 340附近时开仓做多 止损设于35 960 止盈设于36 850 [5]

美联储加息周期下的投资策略 - 美联储加息至5%高位导致美股成长股估值压缩和港股流动性承压，但同时也使优质资产价值显现 [1] - 美元走强形成吸金效应，汇率波动可作为投资工具利用 [1][3] 美股市场投资机会 - 关注拥有稳定自由现金流的"现金流战士"，如订阅制软件公司和细分市场垄断的工业巨头 [3] - 微软近三年年均经营性现金流超600亿美元，体现其强大的现金流生成能力 [3] - 生物科技板块市销率已跌至十年均值下方30%，待加息缓和时可逐步增持 [3] 港股市场投资机会 - 寻找"利率免疫"标的，如澳门博彩股受益于消费复苏且美元债压力已消化 [3] - 高股息率国企股息率达6-8%，比银行理财更具吸引力，适合在美债收益率冲高时增配 [3] - 港交所上市的东南亚REITs提供5%以上股息，同时享受美元升值红利 [3] 跨市场资产配置策略 - 采用"动态平衡术"，根据利率变化调整美股和港股配置比例 [3] - "货币三明治"策略：核心仓位保留港股通人民币股票，卫星配置美元债ETF锁定汇率差，外层用美股期权做波动率保护 [3] - 利用智能配置系统扫描跨市场估值差，如港股电信巨头股息溢价达历史极值，美股中小银行股风险补偿未完全定价 [5]