数据显示，三月的贸易逆差扩展至创纪录的一千四百零五亿美元，较去年同期增长百分之十四。这一数据远超经济学家的预期，主要由于企业在美国可能实 施新一轮关税前，大量进口商品以规避潜在的关税成本。虽然贸易逆差有所扩大，但市场分析普遍认为，随着进口激增的阶段逐渐接近尾声，未来几个月这 一趋势有望得到缓解，尤其是从调查数据和港口集装箱运输量下降的迹象来看，美国进口压力已经开始减轻。 近期，美国两年期国债收益率出现下行，受一系列经济负面因素的影响，市场重新将注意力集中在全球贸易摩擦可能对经济造成的压力上。尤其是在美国创 纪录的贸易逆差数据公布之后，投资者对经济前景的担忧加剧，进一步影响了市场情绪。 此外，BlackRock Investment Institute的分析师Jean Boivin和Wei Li指出，今年美国经济可能会受到供应端问题的拖累，关税政策可能会导致类似疫情期间的 供应瓶颈。这种现象将迫使美联储在支持经济增长和抑制通胀之间做出艰难的抉择。 总体来看，全球贸易摩擦、关税政策的潜在影响以及美联储的货币政 策决策，将成为未来几个月美国经济走势的关键因素。 美联储的货币政策决策也在市场中引起了关注。两年期美债收 ...

美国2月ADP就业数据 - 2月ADP就业人数增长7.7万人，远低于预期的14万人，前值向上修正为18.6万人，为2024年7月以来最小增幅 [2] - 私营部门就业增长步伐放缓，服务业裁员最显著，其中贸易/运输/公用事业裁员3.3万人（1月增加5.6万人），教育和医疗保健裁员幅度最大 [2] - 建筑业就业人数增加2.6万人（1月增加0.3万人），专业/商业服务增加2.7万人（1月增加1.4万人），制造业增加1.8万人（1月减少1.3万人），金融服务业增加2.6万人（1月增加1.3万人） [2] 行业薪资增速变化 - 贸易/运输/公用事业薪资增速年率中值为4.4%（1月为4.3%），建筑业为4.9%（1月为5.0%），专业/商业服务为4.5%（1月为4.6%），制造业为4.8%（1月为4.9%），金融服务业为5.1%（1月为5.0%） [2] 经济信号与市场反应 - ADP数据公布后，美元指数和现货黄金反应平淡 [3] - ADP首席经济学家指出政策不确定性和消费支出放缓可能导致招聘犹豫，结合其他指标显示雇主对经济前景持谨慎态度 [4] - 近期失业救济金申请达年内高点，消费者调查显示对失业率上升的担忧加剧 [4] 非农就业报告预期 - 经济学家预计2月非农就业人数增加15.3万人（1月为14.3万人），失业率维持4% [5] - 市场关注非农数据是否验证经济放缓，可能影响美联储5月降息决策 [4][5]