美国宏观经济数据 - 美国第二季度GDP年化季率终值为3.8%，高于市场预期的3.3%和初值3.3% [4] - 8月个人消费支出环比增长0.6%，高于预期的0.5%，实际个人消费支出环比增长0.4% [4] - 8月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，与预期一致，环比上涨0.2% [4] - 9月20日当周初请失业金人数降至21.8万，显著低于市场预期的23.3万 [4] - 第二季度GDP价格指数为2.1%，略高于预期的2.0% [4] - 8月耐用品订单环比初值大幅增长2.9%，远高于预期的下降0.3% [4] - 花旗美国经济惊喜指数大幅反弹，接近年内高点 [5] 美元与美债利率展望 - 美国短期利率（1y1y）已从2.9%反弹至3.17% [11] - 美联储点阵图显示2025年预计还将降息两次，政策利率目标区间约为3.25%-3.5% [13] - 美元自9月17日见底后已反弹至9月初水平 [10] - 利率反弹空间受限于较低基数及市场对新任美联储主席偏鸽派的预期 [11] 美股市场动态 - 美股出现小幅回落，科技股、小盘股及标普500均承压 [18] - 对冲基金在季度末进行卖出操作，原因包括前期涨幅过大和季度末再平衡压力 [21] - 标普500远期市盈率从21倍抬升至23倍，估值已不便宜 [23] - 市场对第三季度盈利增长预期约为6%，低于上季度的11% [24] 欧洲与英国货币政策 - 市场对欧洲央行利率预期偏乐观，定价显示明年年底可能再次加息 [15] - 英国市场预期未来一年仅降息一至两次，但英国劳动力市场已明显走弱 [16] - 英国面临财政赤字风险，实际所需的宽松力度可能远大于市场预期 [16] 近期市场关注点 - 10月第一周重点关注美国劳动力市场数据，包括ISM制造业PMI、失业金申请和非农就业数据 [7] - 10月非农就业数据预期为增加5万人，前值为增加2.2万人 [8] - 美国政府可能在10月1日关门的概率达68%，若发生可能导致非农数据延迟公布 [8] - 第三季度财报季将于两周后开启，盈利表现成为美股下一步走势关键 [24]

财报表现 - 标普500指数约三分之一成分公司完成财报披露 其中83%的公司利润超过分析师预期 比例有望创2021年二季度以来最高水平 [3] - 企业盈利超预期体现经营韧性 为市场注入强心针 有效缓解对美股创纪录涨势过热的担忧 [1][3] - 科技 消费 工业等多个关键板块龙头企业交出满意成绩 带动自身股价上涨并推动指数攀升 [4] 市场走势 - 标普500指数自4月8日阶段性低点累计上涨28% 屡次刷新历史新高 [3] - 标普500等权重指数同步创纪录新高 显示上涨态势普遍而非由少数大型权重股拉动 市场支撑基础扎实 [3] - 市场风险偏好明显改善 资金回流推动股价上涨并活跃交易氛围 与对关税影响的担忧消退密切相关 [3] 盈利支撑 - 企业持续实现超预期利润提升内在价值 为股价上涨提供坚实基本面支撑 区别于缺乏盈利的情绪推动型上涨 [4] - 部分被看空行业凭借盈利改善实现股价反弹 进一步丰富市场上涨动力 [4] - 企业盈利表现给市场吃下定心丸 为市场稳定运行提供有力支撑 [4]