报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内焦煤、焦炭市场偏弱运行，第一轮提降周五落地，降幅50 - 55元/吨 [2] - 本周钢厂因环保问题限产，铁水产量减量较多，下游企业年后补库积极性一般，中间贸易环节观望为主，线上成交整体涨跌互现 [2] - 产地煤矿年后复产后产量供应逐步增加，正月十五之后复产加速，库存有小幅增长 [2] - 煤矿复产高度仍受限制，蒙煤进口高企之下焦煤基本面现实压力仍存，当前盘面价格受海内外宏观预期及地缘冲突等因素影响较多，焦煤预计短期仍以震荡偏强运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周焦煤、焦炭市场偏弱运行，第一轮提降落地，降幅50 - 55元/吨 [2] - 钢厂因环保限产，铁水产量减量，下游补库积极性一般，中间贸易观望，线上成交涨跌互现 [2] - 煤矿年后复产产量增加，正月十五后加速，库存小幅增长 [2] - 煤矿复产受限，蒙煤进口高企，焦煤基本面有压力，盘面受宏观及地缘因素影响，预计短期震荡偏强 [2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存1992.79万吨，较上一期2063.29万吨减少363.36万吨，周度环比变化率 - 17.61% [4] - 焦炭总库存984.67万吨，较上一期980.03万吨减少7.92万吨，周度环比变化率 - 0.81% [4] - 钢厂日均铁水产量227.59万吨，较上一期233.28万吨减少5.69万吨，周度环比变化率 - 2.44% [4] - 独立焦企吨焦利润17元/吨，较上一期 - 7元/吨增加1元，周度环比变化率 - 14.29% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、棕榈油和豆油短期内走势均偏强，中期均为震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是豆粕市场进入高波动阶段，中东地缘冲突抬升进口大豆到岸成本，为价格构筑底部支撑；巴西新豆上市遇阻，供应链稳定性削弱；需求端弱现实制约价格上行空间 [5][6] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏和库存压力 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是棕榈油市场受基本面收紧与能源属性强化双重驱动，基本面主动去库，2月马来西亚产量环比大幅下滑，库存预计降至四个月低点；中东危机推高原油价格，增强其能源与金融属性；市场处于弱现实与强预期博弈中 [7] - 影响因素包括能源属性、马棕库存去化预期、国内到港和库存、替代需求 [5] 豆油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 影响因素包括能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同农产品期货品种日内和中期观点多为震荡偏强或震荡 豆粕因巴西大豆贴水高、进口成本固化及远期供应收紧预期和成本推动易涨难跌 棕榈油受油脂板块轮动、生柴需求前景和能源属性影响高位动荡且短期震荡偏强运行 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡 参考观点为震荡偏强 核心逻辑是巴西大豆贴水持续居高不下 进口成本结构固化 国内豆类期价走势强于美豆 短期市场驱动来自远期供应收紧预期和成本推动 期价易涨难跌 [6] - 2509合约短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强 核心逻辑概要涉及进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [8] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡 参考观点为震荡偏强 核心逻辑是油脂板块轮动行情体现 生柴需求前景和能源属性持续扰动期价 高位动荡行情持续 短期震荡偏强运行 [7][9] - 2509合约短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强 核心逻辑概要涉及生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求 [8] 豆油 - 2509合约短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强 核心逻辑概要涉及美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [8]