| 期现目报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 林嘉施 Z0020770 | 2026年6月23日 | | | | | | 价格及基差 | | | | | | | 现值 | | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解镍 | 133900 | 136250 | -2350 | -1.72% | 元/10 | | 1#ぞ川嶺 | 134850 | 137200 | -2350 | -1.71% | 元/吨 | | 1#金川镍升贴水 | 1400 | 1400 | 0 | 0.00% | 元/HP | | 1#进口键 | 133150 | 135500 | -2350 | -1.73% | 元/吨 | | 1#进口镇升贴水 | -300 | -300 | O | - | 元/吨 | | LME 0-3 | -182 | -189 | 4 | -2.26% | 美元/吨 | | 期货进口盈亏 | -1802 | - 994 | -808 | 81.29% | 元/吨 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储政策基调偏鹰派，基本金属维持震荡，短期宏观面预期反复，但供应端延续偏紧继续支撑价格，中期经济增长可能放缓，但供应端支撑较强，基本金属预期偏宽幅震荡，建议继续谨慎关注铝低吸短多机会，镍锡关注卖出虚值看跌期权机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 铜：库存持续下降，价格延续震荡，供应端仍然偏紧，但美联储政策预期较为鹰派，策略上可关注卖出看跌期权 [7] - 氧化铝：几内亚部分矿山减产，盘面大幅冲高回落，整体供应压力仍存，但几内亚及国内政策预期间歇性扰动盘面，预计氧化铝偏震荡 [7][8] - 铝：地缘局势反复，价格震荡运行，供应端国内新增产能有限，海外投产受电力等刚性制约，中东减产面较大，供需预期趋紧，铝价中枢有望持续上移，维持逢低做多或关注卖看跌期权机会 [9] - 铝合金：原料供应收缩，成本支撑较强，成本支撑逻辑强化，中期供应端或因政策取消存在减停产风险，供需维持紧平衡，预计价格维持震荡偏强，维持逢低做多策略或关注卖看跌期权机会 [11] - 锌：等待库存去化，锌价高位震荡，国内锌锭供应量环比上升，下游需求步入旺季但终端需求偏弱，整体呈现供需双弱格局，社会库存偏高，关注库存去化的持续性，锌价整体表现为震荡 [12] - 铅：供需偏弱仍将主导后续铅价，原生铅和再生铅冶炼厂开工率仍较高，铅锭产量维持高位，铅酸蓄电池企业开工率或逐渐下滑，终端需求偏弱格局不改，铅价中枢下移，整体表现为震荡 [13][15] - 镍：镍价震荡运行，等待印尼年中新增配额落地，当下基本面未见明显边际改善，整体供需仍趋宽松，全球显性库存维持相对高位，对价格形成一定压制，资源国政策边际趋紧，对镍产业链支撑力度较强，整体表现为震荡偏强，可关注卖出虚值看跌期权机会 [15][16] - 不锈钢：原料持稳，盘面震荡运行，5月产量环比小幅回升，终端需求相对谨慎，基本面现实对价格存在一定压制力量，但资源国政策边际趋紧，矿端支撑亦在，整体表现为震荡偏强，可关注卖出虚值看跌期权机会 [17] - 锡：宏观压制仍存，锡价震荡运行，供应风险上升，叠加AI需求预期乐观，锡价底部支撑仍存，短期宏观预期变化将加大锡价波动 [19] 行情监测 - 中信期货商品指数2026 - 06 - 22数据显示，综合指数中商品指数2346.88，涨1.80%；商品20指数2633.36，跌1.29%；工业品指数2367.52，涨2.07%；PPI商品指数1455.66，跌0.29% [147] - 有色金属指数2026 - 06 - 22为2740.76，今日涨跌幅 - 0.10%，近5日涨跌幅 - 0.31%，近1月涨跌幅 + 0.02%，年初至今涨跌幅 - 0.32% [148]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：短期多空交织，中长期看好，价格启动需政策预期明朗带来右侧信号，主力关注104000 - 105000支撑 [1] - 锌：短期多空因素交织价格震荡，考虑估值及供应端逻辑存在长线多配价值，主力关注24000 - 24500支撑 [3][4] - 锡：美联储鹰派转向短期压制有色板块，短期观望，供需紧平衡下具备中长期配置价值 [5] - 工业硅：供增需减供应充裕价格承压，空单可随价格回落平仓/减仓，价格区间参考【8300 - 9300】 [6] - 多晶硅：短期内偏空震荡，期权买入期权平仓，期现无风险套利窗口打开可参与 [7] - 镍：宏观预期落地后情绪缓和，镍矿配额预期是关注重点，盘面短期博弈增加宽幅区间震荡，主力参考134000 - 138000区间运行 [9] - 不锈钢：宏观预期落地后情绪消化，成本偏坚挺，短期基本面多空交织，价格维持震荡偏强，主力参考14500 - 15200运行 [10] - 氧化铝：山西供应扰动及几内亚配额传闻短期支撑价格，盘面不具备趋势性反转条件，建议近月合约逢高试空 [12] - 铝：沪铝短期大概率在23500 - 24500元/吨区间震荡蓄势，内外反套格局延续 [12] - 铝合金：废铝紧缺、减产扩大与库存去化共振支撑价格，短期ADC12预计维持22800 - 23800元/吨区间偏强震荡，可关注多AD空AL套利机会 [13] - 碳酸锂：短期盘面预计偏弱调整，主力参考15.6 - 17万区间运行，关注上游复产预期变动及库存消化节奏 [15] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值104885元/吨，日跌0.44%；精废价差2208元/吨，日跌18.66%等 [1] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 70元/吨，日跌10元/吨等 [1] - 基本面数据：5月电解铜产量116.94万吨，月降0.81%；进口量28.23万吨，月增4.38%等 [1] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值24710元/吨，日涨0.35%；升贴水 - 50元/吨等 [3] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 3961元/吨，沪伦比值6.92 [3] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 50元/吨，日跌15元/吨等 [3] - 基本面数据：5月精炼锌产量58.15万吨，月降0.41%；进口量0.50万吨，月降17.15%等 [3] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值423350元/吨，日涨0.49%；LME 0 - 3升贴水 - 359美元/吨，日涨4.27% [5] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏3454.33元/吨，日降13.94%；沪伦比值7.69 [5] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 1000元/吨，日涨13.79%等 [5] - 基本面数据：4月锡矿进口15720，月降15.04%；SMM精锡4月产量14670，月降1.87%等 [5] - 库存变化：SHEF库存周报10071.0，周降18.51%；社会库存10692.0，周降21.41%等 [5] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧SI5530工业硅6月18日价格无涨跌；基差（通氧SI5530基准）6月18日较17日涨7.27%等 [6] - 月间价差：主力合约6月18日8560元/吨，日跌0.47%；当月 - 连一6月18日 - 45元/吨，日涨18.18%等 [6] - 基本面数据：全国工业硅产量33.13万吨，月增3.66%；新疆工业硅产量21.22万吨，月增2.36%等 [6] - 库存变化：新疆厂库库存（周度）12.07万吨，周增1.68%；云南厂库库存（周度）3.15万吨，无变化等 [6] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料 - 平均价6月18日33000.00元/千克，无涨跌；N型料基差（平均价）6月18日 - 2840.00元，日涨19.43%等 [7] - 期货价格与月间价差：主力合约6月18日35840元/吨，日跌1.88%；当月 - 连一6月18日 - 355元/吨，日跌10.94%等 [7] - 基本面数据（周度）：硅片产量12.11CM，周降3.35%；多晶硅产量2.32万吨，周降2.52% [7] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量9.10万吨，月增4.60%；多晶硅进口量0.14万吨，月降15.75%等 [7] - 库存变化：多晶硅库存28.50万吨，周降1.04%；硅片库存27.52CM，周增0.26% [7] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值136250元/吨，日涨0.11%；1金川镍升贴水1400元/吨，无变化等 [9] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本180149元/吨，月涨13.29%等 [9] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价33560元/吨，日降0.15%；电池级碳酸锂均价167250元/吨，日降1.33% [9] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 440元/吨，日涨60元/吨等 [9] - 供需和库存：中国精炼镍产量33751吨，月降4.25%；精炼镍进口量35483吨，月增85.20%等 [9] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值15200元/吨，无涨跌；期现价差200元/吨，日涨17.65% [10] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价65美元/湿吨，无涨跌；8 - 12%高镍生铁出厂均价1136元/镍点，日涨0.22% [10] - 月间价差：2607 - 2608现值52元/吨，日跌25元/吨等 [10] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）205.76万吨，月增4.87%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）44.00万吨，月增18.92%等 [10] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值23860元/吨，日涨0.25%；SMM A00铝升贴水 - 70元/吨，日涨10元/吨等 [12] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏 - 4376元/吨，日降480元/吨；氧化铝进口盈亏9.25元/吨，日涨9.19元/吨 [12] - 月间价差：AL 2607 - 2608现值 - 55元/吨，日跌5元/吨等 [12] - 基本面数据：5月氧化铝产量726.50万吨，月增2.89%；国内电解铝产量386.40万吨，月增3.82%等 [12] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值24100元/吨，无涨跌；江西保太网ADC12 - A00价差 - 360元/吨，日跌20.00% [13] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 150元/吨，日跌30元/吨等 [13] - 基本面数据：5月再生铝合金锭产量50.8万吨，月降14.91%；原生铝合金锭产量30.1万吨，月增7.12%等 [13] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存2.97万吨，周降10.27%；上期所合单库存3.38万吨，周降10.82% [13] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价167250元/吨，日降1.33%；SMM电碳 - 工碳价差4000元/吨，无变化 [15] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 4820元/吨，日降440元/吨等 [15] - 基本面数据：5月碳酸锂产量113295吨，月增2.97%；碳酸锂需求量148806吨，月增6.02%等 [15] - 库存变化：5月碳酸锂总库存20043吨，月降1.79%；碳酸锂下游库存42018吨，月降0.44% [15]