中国航空工业发展历程 - 1964年成功首飞我国测绘设计试制的第一款夜间低空截击机歼—5甲 [3][4] - 1998年首飞我国第一架自主研制的第三代战机歼—10 [2] - 2011年首飞我国第一架自主研制的第四代战机歼—20 [2] 成飞航空工业技术突破 - 1989年成飞被选定为首家CIMS重点应用示范企业，实现飞机整体结构大件数字化制造"零的突破" [10][11] - 1999年设计出"S形试件"作为五轴联动数控机床验收标准，2020年该标准成为国际标准ISO 10791—7:2020 [20][21][22] - 实现国产五轴联动数控机床加工精度大幅提升，解决飞机零件"造不出"的卡脖子问题 [23] 成飞自主创新成果 - 自研焊锡环加热设备，加工速度从1分钟压缩到15秒，性能优于国外原设备 [12] - 开发在线反向联动标定修调方法，实现高端设备高精度自主维护 [13] - 设计工艺规程"一键生成"系统，大幅提高编写效率 [15] 成飞艰苦奋斗历程 - 上世纪80年代军品任务下降时生产干洗机、摩托车等民用产品维持生存 [16] - 1986年自筹资金8000万元开展技术改造支持歼—10项目 [17] - 坚持"小事不过点，大事不过夜"的工作原则，全力保障飞机研制进度 [18] 成飞未来发展方向 - 向极限制造、空天技术等方向发力，探索未来5-10年技术空白 [24] - 建设智能化"黑灯工厂"，实现全流程智能化排产 [23] - 推动型号研制持续迭代升级，保持战机性能领先优势 [24]

中国航空工业参展巴黎航展 - 中国航空工业集团旗下研制的战斗机、无人机、民用飞机等将赴法国参加第55届巴黎航展 参展型号包括歼-20、歼-35A、歼-10CE战斗机、运-20运输机、直-20通直及直-10ME武直等 [1] - 在印巴5·7空战后 首战立功的歼-10CE到巴黎参加航展 与被击落的"阵风"同台争锋 比更先进的歼-20、歼-35A还要引人注意 [1] - 挂载霹雳-15E的歼-10CE模型正好针尖对麦芒地直指全副武装的"阵风"大幅图板 [1] 中国战斗机技术发展历程 - 中国战斗机第一次参加巴黎航展是1989年 当时中国最先进的歼-8II参展 [3] - 歼-10的研制在"歼-8II闯巴黎"时已经展开 但01号原型机要到1994年完成 1998年3月才首飞成功 进入21世纪初才开始装备部队 [10] - 歼-10是作为高空高速超视距拦截和中低空中低速格斗性能兼优的先进战斗机来设计的 [12] - 歼-10的研发主体启动晚于"阵风" 但最后开始批量装备的时间相同 都是2004年 且装备速度很快 [12] 歼-10系列战斗机技术演进 - 最初的歼-10A依然强调高空高速 采用常规的矩形进气口 [14] - 歼-10B采用无源电扫雷达后 雷达的多目标空战能力、空地和贴地飞行能力、波束敏捷性大大提高 [16] - 歼-10B采用DSI进气口 大大降低结构重量 改善隐身 成为半隐身战斗机 [16] - 歼-10C与歼-10B相似 也采用DSI进气口 但发动机更换为推力更大、数字控制水平更高的国产涡扇10发动机 雷达更换为有源电扫雷达 还具备携带和发射霹雳-15先进中程空空导弹的能力 [19] 霹雳-15导弹技术优势 - 霹雳-15是已知唯一将有源电扫和双脉冲结合起来而且量产、批量装备的先进中距弹 [22] - 双脉冲发动机可以两次点火 有两段动力飞行 大大提高了中距弹的总体能量水平 [21] - 霹雳-15的另一个秘杀技是双脉冲发动机 [21] 中国航空科技现状与未来 - 不算中国空军自己不用的"枭龙" 歼-10C已经在中国战斗机中"垫底"了 同行的歼-20和歼-35A在各方面都更加先进 [24] - 仍在"犹抱琵琶半遮面"中的南北六代则直接超纲 遥遥领先于欧美所有已知的战斗机 甚至领先于欧美已知在研发中的战斗机 [24] - 参加巴黎航展通常意味着有意外销 如今参展的歼-10CE和霹雳-15E都是出口型 直-10ME也是出口型 [24]

报告核心观点 - 应流股份受益AIDC、航空科技和核聚变产业趋势，成长空间大，产能和产品价值量有望提升，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长良好 [8] - 财政部Q3回补财政存款账户虹吸流动性可能是联储停止缩表的关键观察窗口，下半年应关注SLR调整和数量型货币政策及监管政策调整 [9] - 机械设备行业聚焦工程机械、人形机器人、出海链，工程机械出口、内需、更新情况向好，AI等因素驱动行业发展 [10][11] 市场总览 - 大势：周四上证指数、沪深300、科创50、中证1000、创业板指、恒生指数分别下跌0.8%、0.8%、0.5%、1.4%、1.4%、2.0% [5][7] - 行业：周四表现最好的行业是石油石化（+0.9%）、银行（-0.2%）等，表现最差的是纺织服饰（-2.4%）、美容护理（-2.3%）等 [5][7] - 资金：周四全A总成交额为12809亿元，南下资金净流入14.3亿港元 [5][7] 重要推荐 应流股份（603308） - 推荐逻辑：受益AIDC、航空科技和核聚变产业，成长空间大，AIDC等需求增长有望加速爆发 [8] - 驱动因素：加码叶片机匣加工涂层等项目，产能和产品价值量有望提升以应对需求增长 [8] - 盈利预测与估值：预计2025 - 2027年营业收入为3132/3858/4694百万元，增长率为25%/23%/22%，归母净利润为406/555/742百万元，增长率为42%/37%/34%，每股盈利为0.6/0.8/1.1元，PE为38/28/21倍 [8] - 催化剂：AIDC驱动需求向上，公司为国内叶片龙头、订单加速 [8] 重要观点 宏观专题研究 - 所在领域：宏观 [9] - 核心观点：财政部Q3回补财政存款账户虹吸流动性可能是联储停止缩表的关键观察窗口，下半年关注SLR调整 [9] - 市场看法：下半年降息空间可能收窄 [9] - 观点变化：持平 [9] - 驱动因素：美联储议息会议 [9] - 与市场差异：下半年美联储应更关注数量型货币政策和监管政策调整 [9] 机械设备半年行业策略报告 - 所在领域：机械 [10] - 核心观点：聚焦工程机械、人形机器人、出海链 [10][11] - 市场看法：工程机械出口全球化推进、内需预期改善、更新周期筑底向上 [10] - 观点变化：成长崛起，AI引领未来十年，供应全球 [11] - 驱动因素：AI、无人化、人形机器人、出海 [11] - 与市场差异：工程机械海外市占率提升、国内更新周期启动，AI等催化不断，有全球竞争力的出海型企业 [11]

核心观点 - 中国设计生产的全球最大民用水陆两栖飞机"鲲龙"AG600获得型号合格证，标志着中国航空领域的重要进展 [1] - AG600的诞生旨在满足水上救援、森林灭火等多场景需求，增强中国在国际航空领域的科技和工业影响力 [1] - 型号合格证为AG600的批量生产和安全运营铺平道路，是中国航空工业崛起的有力象征 [1] 技术特点 - AG600机身长38.9米，翼展38.8米，能在水上和空中稳定运行，融合飞机和船体结构设计 [2] - 采用4台WJ6发动机，极端天气下仍能提供稳定动力，适合快速应对自然灾害和火灾 [2] - 空气动力学设计优化能耗，减少环境影响，被视为全球未来水上飞机的标杆 [2] 市场意义 - AG600获得型号合格证意味着中国正朝着航空独立迈出一大步，加入能生产复杂机型的国家圈子 [1] - 中国通过整合现代技术和提升研发能力，定位为全球航空市场的主要参与者 [2] - AG600的创新设计和卓越性能体现了中国科技领先的雄心，未来将继续推动航空产业发展 [2]

航空科技发展历程与成就 - 系统回顾国内外航空事业发展历程，全面展示我国在航空领域取得的辉煌成就 [3] - 我国航空工业在数十年内实现从"望尘莫及"到"同台竞技"的历史性跨越 [3] 航空科技未来趋势与创新实践 - 展望未来航空科技发展趋势，分享航空装备技术领域的创新实践与经验 [3] - 行业发展需要攻坚克难的勇气、技术洞察力、前瞻视野以及潜心钻研的精神 [3] 航空工业特点与人才培养 - 航空工业是跨越时代的尖端研究，具有层级多、覆盖广、学科全的特点 [3] - 青年学子应坚定理想信念、夯实专业基础、勇于探索创新，将个人理想融入国家发展大局 [3] - 培养"总师型人才"需要注重多学科交叉融合能力、实战作战能力、战略高度和科学家精神 [7] 学术交流与互动 - 报告会围绕技术难题、职业规划等话题展开热烈讨论 [5] - 互动环节探讨飞行器设计与工程专业难点、科研创新思维培养等话题 [7]

歼-10飞机研制历程与成就 - 歼-10CE首次实战中击落多架敌机且零损失 展示卓越性能 [2] - 马来西亚兰卡威航展上歼-10CE模型吸引20余国军政代表团密集访问 [2] - 歼-10是我国完全自主研制的第三代战斗机 采用鸭式气动布局等创新设计 [6][8][16] - 研制过程攻克腹部进气道、水泡式座舱等多项国内首创技术 完成全机静力试验等突破 [16] - 1998年3月23日首飞成功 试飞员雷强创三代机定型试飞零坠毁纪录 [18][20] - 2003年正式装备部队 实现2000年后具备世界先进水平的目标 [21][22] 航空工业技术创新与体系构建 - 研制中建立系统工程层次管理 采用计算机辅助设计缩短发图周期至1年 [8][10] - 铁鸟试验台群式布局、飞行品质模拟器等关键设施自主开发 [14][15] - 形成第三代战机研发基地和专业人才队伍 奠定后续机型发展基础 [21] - 配套"霹雳"导弹靶试4发全部命中 推动飞机定型进程 [19] 航空装备产业化与国际化进展 - 歼-10系列带动形成"龙"家族 包括歼-20、FC-1等衍生型号 [27] - 民机领域实现C919干线客机等突破 进入国际市场竞争 [27] - AG600水陆两栖飞机完成适航取证 HH-100货运无人机首飞 [27] - 航空技术跨界应用于港珠澳大桥、嫦娥探月等国家工程 [28] 行业精神与团队贡献 - 宋文骢团队从1970年预研起步 历经30年实现型号落地 [5][6][22] - 杨宝树、许德等骨干带病坚持工作直至生命最后阶段 [23] - 肖党生放弃国外高薪回国攻关 牺牲于环控控制器定型前夕 [24] - 新时代航空报国精神强调自主创新 推动从望尘莫及到同台竞技的跨越 [28]