报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日偏强震荡，主力期价尾盘站上7.8万关口，近期上行受益于中美关系缓和，海外美元指数反弹、黄金高位回落使铜价承压，产业低库存且内外宏观氛围回暖，预计震荡上行 [4] - 沪铝今日围绕2万关口震荡，近期上行受益于中美关系缓和，低库存下宏观氛围回暖推动反弹，短期反弹至2万关口面临技术压力，上游利润高、电解铝厂套保意愿强，关注2万关口多空博弈 [5] - 沪镍今日偏弱震荡，持仓持续上升，短期反弹至4月高位后冲高回落，产业上市场对菲律宾禁矿政策预期上升推动触底反弹，长期镍元素过剩压制镍价，预计期价趋于震荡运行，关注上周低位支撑 [6] 产业动态 铜 - 5月12日，Mysteel电解铜社库为12.49万吨，较6日下降0.75万吨 [8] 镍 - 5月12日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2506合约，金川电解主流升贴水+2200元/吨，价格125750元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+300元/吨，价格123850元/吨；挪威镍主流升贴水+2700元/吨，价格126250元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格122650元/吨 [9] 相关图表 铜 - 展示铜基差、月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [10][12][13] 铝 - 展示铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、月差、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存等图表 [22][24][26] 镍 - 展示镍基差、月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [34][36][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金2508短线看弱，因中美关系趋于缓和利空金价；镍2506建议观望，因上游镍矿强势，下游不锈钢弱势 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期下跌，中期震荡，日内下跌，参考观点为短线看弱 [1] - 核心逻辑是5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中美经贸关系阶段性缓和，全球贸易不确定性下降，短期避险资产调整，风险偏好回升；昨夜沪金跌至760一线震荡，对应纽约金在3200一线震荡，若跌破该位置技术支撑，多头了结意愿上升，金价将维持颓势 [3] 镍 - 短期下跌，中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为观望 [1] - 核心逻辑是上周五夜盘反弹后，昨日镍价对宏观利好反应不大；产业上，市场对菲律宾禁矿政策预期上升，预计6月起实施出口禁令推动镍价触底反弹，镍矿强势运行，需求弱势运行，不锈钢库存高位去化缓慢、价格延续弱势，硫酸镍持稳运行；技术层面，期价触底回升后在4月底高位面临一定技术压力，预计维持震荡运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力期价站上7.8万关口，持仓量上升，因中美关系缓和及产业低库存格局，预期维持强势运行 [5] - 沪铝主力期价减仓上行，收复上周大部分跌幅，逼近2万关口，低库存格局下宏观氛围回暖推动铝价反弹，可关注2万关口压力 [6] - 沪镍在12.6万一线窄幅震荡，对宏观利好反应不大，因市场对菲律宾禁矿政策预期上升推动触底反弹，期价触底回升后在4月底高位或面临技术压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：5月12日力拓与日本住友金属矿山就西澳大利亚Winu铜金项目签署最终合资协议，住友金属矿山将支付至多4.304亿美元获30%股权，双方将探索多方面合作机会 [9] - 铝：2025年4月中国出口未锻轧铝及铝材51.8万吨，同比下降0.37%；1 - 4月累计出口188.3万吨，同比下降5.7% [10] - 镍：5月12日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2506合约，金川电解主流升贴水+2200元/吨，价格128240元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+300元/吨，价格126340元/吨；挪威镍主流升贴水+2700元/吨，价格128740元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格125140元/吨 [11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、月差、国内显性库存、海外交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12][14][15] - 铝：包含铝基差、月差、电解铝国内社库、海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [25][27][29] - 镍：包含镍基差、月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [37][43][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因中美关系趋于缓和利空金价；镍建议观望，因上游镍矿强势，下游不锈钢弱势 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期下跌、中期震荡、日内下跌，参考观点为短线看弱 [1] - 上周金价冲高回落，纽约金在3300美元有较强技术支撑，对应沪金780元关口 [3] - 5月8日凌晨美联储议息会议整体鹰派，美元指数触底回升致金价冲高回落 [3] - 5月12日消息中美贸易趋于缓和，市场风险偏好回升使金价承压，可关注沪金780一线多空博弈 [3] 镍 - 短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，参考观点为观望 [1] - 上周沪镍主力期价震荡下行，周五夜盘大幅反弹收复周内跌幅，站上12.6万关口 [4] - 市场对菲律宾禁矿政策预期上升，预计6月起实施镍矿出口禁令推动镍价触底反弹 [4] - 镍矿强势运行，需求弱势，不锈钢库存高位去化缓慢、价格弱势，硫酸镍持稳运行 [4] - 期价触底回升后在4月底高位或面临一定技术压力 [4]