财务表现 - 上半年营收122.7亿元（同比增长5.9%），归母净利润66.2亿元（同比增长7.3%），增速较一季度分别提升2.7和1.6个百分点 [1][2] - 加权平均净资产收益率15.9%，同比下降2.2个百分点 [1] - 净利息收入同比增长7.6%，非息收入同比下降0.2% [2] - 成本收入比23.2%（同比下降0.6个百分点），信用减值损失占营收比重11.5% [2] 业务结构 - 二季度末生息资产同比增长12.2%，贷款同比增长18%，增速较一季度末分别提升1.5和1.1个百分点 [3] - 二季度单季新增贷款272亿元（同比多增103亿元），新增金融投资114亿元（同比多增322亿元） [3] - 对公贷款（含贴现）同比增长19.1%，零售贷款同比增长12.9%，呈现"对公强、零售弱"格局 [4] - 按揭贷款和消费贷上半年分别新增28亿和30亿元，经营贷减少7亿元 [4] 负债与息差 - 二季度末存款同比增长14.7%，定期存款占比70%（较一季度末提升2.7个百分点） [5] - 净息差1.62%，较2024年下降4个基点，但降幅环比收窄 [6] - 生息资产收益率3.57%（较2024年下降27个基点），付息负债成本率1.98%（较2024年下降24个基点） [6] 资产质量 - 二季度末不良率0.66%（与一季度持平），关注率0.44%（较一季度上升3个基点） [8] - 对公不良率0.59%，零售不良率0.98%，其中房地产对公不良率2.44%（较年初上升29个基点） [9] - 拨备覆盖率452.7%，拨贷比2.98%，风险抵补能力维持高位 [8][9] 资本充足率 - 核心一级资本充足率8.61%，一级资本充足率9.24%，总资本充足率13.13%，较一季度末分别下降23、24和32个基点 [9] - 风险加权资产同比增长15.8%，资本消耗因规模扩张加快 [9]

核心观点 - 江阴银行2025年上半年营收24亿同比增长10.5%归母净利润8.5亿同比增长16.6%ROAE为8.98%同比提升0.5pct [7] - 非息收入高增带动营收提速非息收入增速30.3%对业绩拉动作用增强息差降幅收窄拨备计提放缓对盈利拖累减弱 [8] - 资本充足率安全边际厚核心一级/一级/资本充足率分别为13.7%/13.8%/14.9%内源资本补充能力较强 [13] 财务表现 - 营收增速较1Q提升4.4pct至10.5%拨备前利润增速提升6.3pct至14.7%归母净利润增速提升14.4pct至16.6% [8] - 净利息收入增速-0.2%非息收入增速30.3%非息收入占营收比重提升3.3pct至41% [8][11] - 成本收入比23.7%同比下降2.7pct信用减值损失/营业收入36.1%同比下降5.1pct [8] 资产负债结构 - 2Q25末生息资产同比增速3.2%贷款同比增速7%贷款占生息资产比重上升3.6pct至72% [9] - 上半年贷款新增73亿同比少增2亿2Q单季新增18亿同比少增1亿 [9] - 存款同比增速9.6%上半年新增存款104亿同比多增16亿存款占付息负债比重88% [9] 净息差与定价 - 上半年NIM逆势走阔3bp至1.54% [10] - 生息资产收益率3.02%较2024年下行42bp贷款收益率3.62%较2024年下行28bp [10] - 付息负债成本率1.65%存款成本率1.62%分别较2024年下行24bp/23bp [10] 资产质量与资本 - 2Q25末不良率0.86%环比持平关注率1.1%环比上升7bp [12] - 风险加权资产增速11.4%较1Q末下降1.5pct资本消耗强度减弱 [13] - 2024年度分红比例24.2%较2023年下降0.6pct [13]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入60.6亿元，同比增长10.1%，归母净利润19.7亿元，同比增长13.5%，ROAE为13.3%，同比提升0.05个百分点 [2] - 2Q25单季营收、归母净利润同比增速分别为10.2%、13.2%，较1Q25变动+0.2、-0.6个百分点，非息收入高增对业绩形成稳定支撑 [3] - 营业支出对业绩拖累边际减弱，资产质量稳健下拨备或对利润形成反哺 [3] 资产负债结构 - 2Q25末总资产、贷款同比增速分别为9.2%、5.2%，贷款占资产比重较1Q末下降1.5个百分点至63%，非信贷类资产增速达16.7% [5] - 2Q单季贷款新增18亿元，同比少增19亿元，金融投资和同业资产维持双位数增长支撑资产扩张 [5] - 存款增速9.9%较1Q提升0.9个百分点，2Q单季存款新增17亿元同比多增25亿元，存贷增速差走阔至4.7个百分点 [6] 息差与负债成本 - 2Q息差降幅预计收窄，负债端成本管控效果显现，活期存款利率下调5bp，3Y定期存款利率降幅达25bp [7] - 公司通过调整负债结构及下调存款利率缓释息差压力，个人经营贷定价优势显著 [7] 资本补充 - 60亿元可转债当前股价7.32元/股距强赎价7.85元空间不足10%，转股预期增强 [8] - 内源资本补充能力较强叠加可转债转股渠道畅通，为后续规模扩张提供保障 [8]