险资权益投资配置趋势 - 二季度保险机构调研上市公司总数达1220次 较一季度929次增长31.3% [1] - 前4个月险资投资股票和证券投资基金规模约2.67万亿元 占资金运用余额13.6% 达4年高点 [1] - 未来险资权益投资占比可能继续提升 行业股权投资能力有望加强 [2][3] 重点调研行业及个股表现 - 医药和制造行业是险资调研热门领域 迈瑞医疗以52次调研居首 [1] - 南极电商获险资调研19次 作为线上转型服装商受疫情影响较小 [2] - 二季度迈瑞医疗股价区间涨幅13.1% 南极电商涨幅83.5% 德赛西威涨幅73.86% [2] 险资举牌行为特征变化 - 今年险资举牌案例共16例 涉及9家以大中型险企为主 [3] - 举牌目的转向财务投资 更倾向银行股和H股以获取长期稳定收益 [3] - 举牌主体较2015-2016年发生变化 昔日大户当前沉寂 [3] 细分领域投资逻辑 - 医疗器械行业预计未来10年保持10%复合增长 龙头企业估值看涨 [2] - 险资关注疫情对全球销售网络影响及后疫情时代产品布局 [2] - 品类扩张能力成为险资考察企业的重要指标 [2]

核心观点 - 中国平安连续举牌中国太保和中国人寿H股，持股比例均达5.04%，引发市场关注[6] - 举牌行动被解读为"资产荒"下的财务投资需求，同时释放行业支持信号[10][14] - 选择H股而非A股，体现追求性价比的财务投资考量[13] - 持股比例精准控制在5.04%，显示精心设计的"信号"释放意图[13] - 举牌保险央企H股可分流监管对险资持续加仓银行股的关注[14] 市场反应 - 中国太保和中国人寿股价应声上涨，带动保险板块整体走强[8] - 市场普遍解读为行业龙头看好保险板块，部分分析师视为行业拐点信号[8] - 另有猜测认为举牌可能与香港子公司业务布局有关[8] 投资逻辑 - "资产荒"背景下，保险资金寻求兼顾安全性与收益率的投资标的[10] - 中国太保和中国人寿H股年初股息率维持在5%-6%，符合险资配置需求[13] - 会计准则变化使高股息股票分红可通过OCI科目计入利润[11] - 与过去举牌伴随战略整合不同，当前举牌更多是财务投资和行业姿态表达[15] 操作细节 - 两次举牌间隔仅四天，持股比例均精确控制在5.04%[6][13] - 选择折价幅度更大的H股而非A股，强化财务投资属性[13] - 年初已悄然增持太保股份，近期集中买入才触及举牌线[13] 行业影响 - 举牌行动使险资投资布局从集中于银行股转向更均衡的配置[14] - 与央企同行保持"在场"关系，展现行业支持姿态[14] - 标志着险资举牌逻辑从战略并购转向财务投资和信号释放[15]

核心观点 - 中国平安近期举牌中国太保H股 主要基于财务投资逻辑 核心动因是高股息配置价值和行业基本面改善预期 [1][2] - 保险行业短期受预定利率下调催化 激活渠道销售动能 中长期受益于利率回升和权益市场回暖 估值修复空间显著 [3][4] 投资动向分析 - 中国平安以每股32.0655港元均价买入中国太保H股174万股 总持股达1.4亿股 占港股流通股比例5.04% 触及举牌线 [1] - 2025年以来平安人寿已8次举牌H股银行 涉及邮储银行(3次)、招商银行(3次)和农业银行(2次) 平均每月1次举牌操作 [1][2] 财务投资逻辑 - 举牌标的具备高股息属性 中国太保H股近12个月股息率达3.28% 显著高于长债收益水平 [2] - 投资策略聚焦H股银行及保险板块 核心逻辑是银保渠道改善带来的基本面提振 [2] 行业短期催化 - 人身险行业预定利率将于8月31日下调：普通型产品降50bp至2.0% 分红险降25bp至1.75% 万能险降50bp至1.0% [3] - 预定利率调整触发"炒停售"现象 保险销售渠道近期冲量动力显著增强 [3] 中长期估值支撑 - 固收资产收益预期改善：30年期国债收益率从1.84%低点回升至1.98% 利差损风险持续收窄 [4] - 权益资产收益提升：新会计准则下股市回暖显著增强险企三季度盈利预期 [4] - 预定利率进一步下调预期有望持续利好寿险股估值提升 [4]

对外投资概述 - 公司拟以5000万元人民币向苍穹数码增资，占增资后股权比例的2.5641%，投前估值19亿元 [1][5] - 本次投资已通过公司董事会审议，无需提交股东大会，不构成关联交易或重大资产重组 [1] - 增资价款中超出认缴注册资本部分将计入苍穹数码资本公积金 [5] 投资标的基本情况 - 苍穹数码成立于2001年，注册资本1.2976亿元，实控人徐文中持股22.19% [2][3] - 主营业务为地理信息产业（3S技术），涵盖平台开发、数据加工及行业解决方案 [2] - 2024年营收7.7326亿元，净利润8753万元，2025年Q1营收5673万元，净亏损726万元 [4][5] 股权协议核心条款 - 业绩承诺：苍穹数码2026年扣非净利润不低于1.6亿元，若低于1.28亿元将触发回购条款 [8][9] - 回购机制：若未达业绩或2028年底前未上市，公司可要求按投资本金加LPR利息回购股权 [11][12] - 支付条件：增资款支付需满足内部决策、无重大不利变化等6项前提 [5][6][7] 投资目的与资金安排 - 投资目标为探索新兴业务并储备优质项目，资金来源为公司自有资金 [1][13] - 公司现金储备充足，截至2025年Q1货币资金5700万元，理财1亿元，银行授信1亿元 [14] - 本次为财务性投资，不影响现有主业，长期看符合股东利益 [13][14]

股权交易 - 博裕五期美元基金通过关联方拟收购北京SKP 42%-45%股权，交易后与Radiance公司共同控制北京SKP [1] - 交易前Radiance持有60%股权，交易后降至42-45%，北京华联彻底退出（原持股40%）[1] - 博裕五期美元基金成立于2021年3月30日，最终控制人为知名私募机构博裕投资 [1] - 此前报道显示SKP商场业务整体估值在40亿至50亿之间 [1] 经营结构 - 交易后北京SKP保持原有运营管理结构，Radiance仍保留控制权 [1] - Radiance高管名单包含北京华联集团董事长吉小安，显示经营层面变化有限 [2] - 博裕更多以财务投资者身份入局，不改变现有管理模式 [2] 市场份额 - 2024年北京SKP在各地市场份额：北京10-15%、西安15-20%、成都10-15%、武汉0-5% [2][3] - 百货零售市场中，北京SKP在西安市场份额最高达到15-20% [3] 业绩表现 - 截至2025年一季度，北京SKP旗下业务销售额同比增长18% [3] - 2025年生日庆开启日当天销售额同比2024年增长15% [3] - 2024年北京SKP离境退税顾客数量同比增长104% [5] - 成都SKP"即买即退"销售额增幅达224% [5] 业务创新 - 北京SKP自2019年起作为首批试点开展"即买即退"服务 [5] - 境外旅客来华旅游热情高涨有望进一步提振业绩 [5]