【导读】公募REITs市场再迎重磅文件 中国基金报记者 方丽 陆慧婧 公募REITs市场再迎重磅文件！ 国家发展改革委办公厅下发《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知》（以下简称：782号文），这也 是继此前发布的1014号文奠定基础设施公募REITs常态化发行的基础之后，进一步细化了各类资产的操作规范。 782号文的主旨可以浓缩为确定的扩容、稳步的灵活、不变的质量要求三个方面，加快成熟资产类型项目常态化申报，并明确了产权类和特许经营权两大 属性分类项下各类资产混装的可行性，积极支持民间投资项目发行上市，简化扩募流程。 多位业内人士表示，这一政策有望扩大基础设施REITs市场规模、丰富产品类型，推动基础设施REITs高质量发展。 发改委出台782号文 提升REITs市场深度、广度 自2021年首批上市以来，中国REITs市场保持较快的发展步伐。截至2025年9月18日，沪深交易所已发行上市74只REITs、总市值超过2200亿元，资产类别 涵盖传统不动产设施和新型基础设施等8个类别，成为亚洲领先的REITs市场之一。 不过，虽然速度较快，但在发展的过程中也可以看到 ...

核心观点 - 浙江新能参股公司珊溪水利拟以水库及电站等经营性资产为底层资产发行基础设施公募REITs 总规模24.74亿元 期限30年 公司作为原始权益人拟认购部分份额 该交易构成关联交易但无需股东大会审批 [2][4][5][13] 交易方案 - 底层资产为珊溪水利枢纽工程 包括总库容18.24亿立方米的水库和总装机容量22.2万千瓦的电站 年均发电量4.1亿千瓦时 年均供水量3.86亿吨 水价0.99元/吨 [5] - 标的资产估值30.04亿元 保留负债5.29亿元 拟发行规模24.74亿元 产品期限30年 原始权益人拟认购80%份额 公众投资者认购20% [5][6][7] - 采用"公募基金+资产支持专项计划+项目公司"三层架构 运管公司提供运营服务 现金流来自底层资产分配 [10][11][9] 参股企业情况 - 珊溪水利注册资本11.86亿元 股权结构为温州公用56.08% 浙财资本19.28% 浙江新能15.36% 钱江水利9.28% 主营供水及水力发电业务 [4] 关联交易安排 - 浙江新能与钱江水利存在关联关系 因公司董事在钱江水利任职 交易已获董事会审议通过 关联董事回避表决 [13][21] - 过去12个月与同一关联人交易金额未达净资产5% 无需股东大会审批 [14] - 认购价格根据市场询价确定 定价公允合理 [18] 交易影响 - 有助于盘活存量资产 获得资产处置收益 提高期间分红 有利于可持续发展 不影响公司业务独立性 [19] 工作进展 - 项目处于待申报阶段 需监管机构审核 最终方案以发改委、证监会审批为准 [12][22]

资产证券化举措 - 公司通过发行基础设施公募REITs盘活存量资产 底层资产为珊溪水库及电站经营性资产 发行期限30年[1] - 标的资产估值约30.04亿元 保留项目公司存量负债5.29亿元 拟发行规模24.74亿元[1] - 4家股东作为原始权益人认购总规模80% 温州公用为发起人 其全资子公司温州水务为原始权益人[1] 发行结构安排 - 20%份额向公众投资者出售 30年期满后由4家原股东无偿收回项目公司100%股权[1] - 通过REITs发行改善资本结构并提升项目合规性[1]

核心交易结构 - 浙江新能参股公司珊溪水利拟以珊溪水库及电站经营性资产发行基础设施公募REITs [1] - 底层资产估值约30.04亿元 保留存量负债5.29亿元 拟发行规模24.74亿元 [1] - 发行期限为30年 期满后由4家原股东无偿收回项目公司100%股权 [1] 参与主体与认购安排 - 浙江新能及关联方钱江水利作为原始权益人拟认购基金份额 [1] - 4家股东作为原始权益人参与认购总规模比例拟定为80% [1] - 剩余20%份额向公众投资者发售 实际认购比例以最终发行方案为准 [1]

公司动态 - 浙江新能参股公司正在发行基础设施公募REITs [1] - 公司拟认购该REITs的一定份额 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入57.63亿元同比减少1% [1] - 归母净利润9.67亿元同比增长9% [1] - 拟中期分红每10股派现2.5元（含税） [1] 并购整合成效 - 并购粤丰环保后垃圾焚烧发电总规模达97590吨/日 稳居国内行业前三及A股首位 [2] - 粤丰环保6月单月贡献收入3.69亿元 归母净利润约6000万元 [2] - 通过贷款置换降低粤丰环保总贷款约13亿元 融资利率从2.75%-4.75%降至2.50%-4.00% [2] 运营业务增长 - 固废处理运营类业务（剔除工程与装备）净利润7.30亿元 同比增长26.44% [3] - 供热量94.35万吨同比增长41.60% 供热收入1.40亿元同比增长46.50% [3] - 吨垃圾发电量386.26度同比增长2.60% 上网电量337.42度同比增长3.51% [3] 财务效率提升 - 经营活动现金流量净额12.21亿元同比增长29.77% [3] - 上半年应收账款回款超11.50亿元（不含粤丰环保） [3] - 综合厂用电率同比降低0.77个百分点 [3] 新业务布局 - 与中国联通广东分公司、深圳城市交通规划设计研究中心签署算力中心战略协议 推动绿电直供智算项目 [4] - 推进公募REITs发行工作 规模预计10-30亿元 [4] 股东回报承诺 - 2025年中期分红每股0.25元 [4] - 承诺2025-2026年度每股现金股利年增长不低于10% [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入140.36/158.35/165.30亿元 同比增长18.08%/12.82%/4.38% [5] - 预计同期归母净利润19.73/22.62/24.73亿元 同比增长18.56%/14.66%/9.33% [5]

资产证券化市场月度备案情况 - 2025年7月新增资产支持专项计划备案153只 新增备案规模达1440.49亿元人民币 [1] - 基础设施公募REITs相关ABS备案6只 规模为147.33亿元 [1] - 截至2025年7月底全市场ABS存续2557只 存续总规模达21646.76亿元 [1] 基础资产类型分布特征 - 融资租赁债权类ABS新增备案规模居首 达313.66亿元 [1] - 应收账款类ABS新增备案规模位列第二 达309.34亿元 [1] - 小额贷款债权类ABS新增备案规模排名第三 为247.95亿元 [1] 存量资产结构分析 - 基础设施公募REITs所投ABS存续79只 规模1951.3亿元 [1] - 应收账款/不动产持有型/CMBS/融资租赁债权/小额贷款债权五类基础资产存续规模合计17066.48亿元 [1] - 五大类基础资产占全市场存续总规模比例达78.84% [1]

市场总体规模 - 上交所基础设施公募REITs总市值达1394.98亿元 [1] 市场流动性表现 - 单日成交金额合计为5.53亿元（55317.5万元） [1]

在中国城市的发展历史中，城市更新并非新鲜事物，但面向2035年建设现代化人民城市的目标，在以国 内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局中，它又被赋予了新的时代意义。城市更新从 何处来、向何处去，又将如何影响中国城市的未来发展？带着这些问题，《华夏时报》记者近日专访了 中国人民大学国家发展与战略研究院高级研究员、住建部政策研究中心原主任秦虹。 秦虹表示，城市更新是扩大内需、助力国内大循环的重要政策，高质量、可持续的城市更新不仅是物质 更新，核心更是生活方式和生产力的更新。当前，沿用过去增量房地产开发的思维来做存量更新已经不 合时宜，未来的城市更新需要进行系统性重构，通过政策体系、金融工具与运营模式协同创新，才能取 得更好的成效，更加具备可持续性。 本报（chinatimes.net.cn）记者刘诗萌 北京报道 城市是人类文明的重要载体。近年来，随着我国城镇化逐渐从快速增长期转向稳定发展期，城市发展也 正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。在新的历史阶段中，过去以房地产增量开发为 主的旧模式已经不合时宜，而最近的高层政策也对未来城市高质量发展的方向给出了明确的定调——城 市更新。 7月中旬 ...

股价与市值表现 - 截至2025年8月8日收盘价4.32元，较上周4.31元上涨0.23% [1] - 本周最高价4.33元（8月8日），最低价4.29元（8月4日） [1] - 当前总市值1234.99亿元，电力板块市值排名7/103，A股总市值排名118/5151 [1] 董事会决议与公司治理 - 第二届董事会第四十一次会议通过6项议案，包括发行公募REITs、修订公司章程等，表决结果均为全票通过（关联交易议案5票同意） [2] - 独立董事专门会议全票通过公募REITs关联交易议案（3票同意） [3] - 公司章程修订涉及公司名称、住所、注册资本等条款，新增控股股东行为规范条款，需股东大会审定 [5] 公募REITs发行计划 - 拟以大连庄河Ⅲ海上风电项目为底层资产发行基础设施公募REITs，公司认购34%份额，关联方三峡资本认购10% [4] - 发行目的为盘活存量资产、优化资本结构 [4] 临时股东大会安排 - 2025年第二次临时股东大会定于8月22日召开，审议公司章程修订及股东会议事规则等议案 [6] 相关ETF动态 - 绿电ETF（562550）跟踪中证绿色电力指数，近五日上涨1.21%，市盈率16.78倍 [10] - 最新份额1.3亿份（无增减），主力资金净流入49.2万元 [10] - 估值分位35.38% [11]