来源：人民日报海外版 近日，在湖南省邵阳市绥宁县，志愿者在向居民宣传保险知识。滕治中摄（人民视觉） 国家金融监管总局数据显示，2025年上半年，保险公司原保险保费收入3.7万亿元，同比增长5.1%；赔 款与给付支出1.3万亿元，同比增长9%；新增保单件数524亿件，同比增长11.1%。截至二季度末，保险 业综合偿付能力充足率为204.5%，核心偿付能力充足率为147.8%，保险业偿付能力充足。 保费收入稳步增长 保费收入是保险业的主要资金来源。连日来，中国人保、中国人寿、新华保险等大型保险公司接连发布 2025年上半年业绩报告。从各主要保险公司情况看，保费收入均实现了持续增长。 今年上半年，中国人寿总保费达5250.88亿元，创历史同期最高水平，同比增长7.3%，市场份额稳步提 升。其中，首年期交保费达812.49亿元，稳居行业榜首；十年期及以上首年期交保费达303.05亿元，长 期竞争优势进一步凸显。"公司无论是新单还是续期业务均跑赢大市，为下半年的发展布局创造了有利 条件。"中国人寿董事长蔡希良说。 中国人保发布的半年报显示，报告期内实现保费收入4546亿元，同比增长6.4%。其中，财产险保费收 入323 ...

保险资金权益投资规模显著增长 - 五家A股上市险企股票投资规模达1.8万亿元，较2024年末增加4053.56亿元 [1] - 全行业保险资金股票投资余额达3.07万亿元，较2024年四季度末增长约6400亿元 [1] 中国人保权益配置情况 - 股票投资资产规模946.25亿元，较2024年末增加343.76亿元 [2] - A股投资资产较年初增长26.1%，总投资资产占比从3.7%提升至5.4% [2] - 计划通过定增、举牌等方式加强对优质标的投资 [2] 中国人寿权益投资表现 - 权益资产配置规模新增超1500亿元 [3] - 股票投资金额6201.37亿元，较2024年末增加1190.54亿元，占比从7.58%提升至8.70% [3] - 总投资收益1275.06亿元，同比增长4.2% [3] 中国平安股票配置力度 - 股票投资规模6492.94亿元，较2024年末增加2119.15亿元，增幅48.5% [4] - 股票投资占比提升至10.5%，较年初增长2.9% [4] - 重点布局新质生产力和高分红价值股方向 [4] 中国太保资产配置变化 - 核心权益（股票和权益型基金）占比11.8%，较上年末上升0.6% [5] - 股票规模2831.25亿元，较上年末增加280.6亿元 [5] - 将稳步增加公开市场权益资产及未上市股权配置 [5] 新华保险投资策略特点 - 股票投资总额1521.26亿元，较2024年末增加119.51亿元 [7] - 高股息OCI类权益工具投资增加68.26亿元至374.66亿元 [7] - 通过OCI账户配置高股息股票以平滑利润波动 [7]

股票投资增长 - 五大保险公司股票投资总额达18464.29亿元 较年初增加4118.58亿元 增幅接近三成[1] - 保险公司增加股票资产配置比例 积极响应中长期资金入市要求[4] 总投资收益表现 - 五大保险公司合计实现总投资收益3673.77亿元 同比增长近9%[1] - 中国人寿以1275.06亿元总投资收益位居榜首 占比超过三成[1] - 新华保险以5.9%年化总投资收益率领跑行业[1] 投资收益率分化 - 新华保险和中国人保年化总投资收益率分别达5.9%和5.1% 均实现同比增长[2] - 中国人寿和中国太保总投资收益率分别为3.29%和2.3%[2] - 中国平安上半年保险资金投资组合实现3.1%非年化综合投资收益率 同比上升0.3个百分点[2] 投资资产规模 - 中国人寿和中国平安处于第一梯队 投资资产规模分别为7.13万亿元和6.20万亿元[2] - 中国太保、中国人保和新华保险资产规模逐渐接近[2] 投资策略调整 - 新华保险通过私募股权基金扩大权益布局[2] - 中国人寿加大优质高股息资产配置力度[2] - 中国平安通过久期、成本、现金流、收益率和监管要求五方面匹配实现投资端与负债端联动[4] - 保险公司调整资产配置策略以适应债券市场利率低位震荡和股票市场结构分化的复杂环境[2]

核心观点 - A股五大上市险企中四家宣布2025年中期分红 合计金额达293.36亿元 旨在稳定投资者信心并平衡资本安全与股东回报 [1][3][4] - 行业净利润同比增长3.7%至1781.92亿元 受益于投资端收益增长及负债成本优化 [3] - 新金融工具准则加剧净利润波动 险企通过平滑分配机制维持分红政策连续性和可预期性 [6][7] 分红规模与分配方案 - 中国平安派发中期股息每股0.95元 总额172.02亿元 同比增长2.2% 上市以来累计分红超4000亿元 [3] - 中国人寿 中国人保 新华保险分别拟派发67.27亿元 33.17亿元和20.9亿元中期现金股利 [3] - 四家险企均保持中期分红政策连续性 其中三家自2024年起增加中期分红 [4] 行业盈利与经营表现 - 上半年五大上市险企合计净利润1781.92亿元 同比增长3.7% [3] - 投资收益大幅增长因资本市场回暖 负债端因预定利率下调及成本优化而指标向好 [3] - 行业向高质量发展转型 盈利基础有望巩固以支撑持续分红 [7] 分红政策考量因素 - 需平衡股东回报与内生资本积累 高分红可能约束潜在投资能力 [5] - 分红政策综合考虑偿付能力 资金需求 盈利水平及同业对比等因素 [6] - 新会计准则下金融资产公允价值变动直接影响利润表 导致净利润波动显著加剧 [6] 未来展望 - 每股分红长期稳定增长成为核心目标 监管鼓励与市场竞争驱动股东回报提升 [6][7] - 险企可通过调控分红比例和平滑分配机制应对盈利波动性 [7]

险资持仓规模及变动 - 截至二季度末保险公司共重仓731只股票 合计持仓926.99亿股 较一季度加仓49.24亿股 [2][6] - 保险公司资金运用余额超36万亿元 同比增长17.4% 其中股票投资余额3.07万亿元 上半年净增6406亿元 占比从去年二季度末6.74%提升至8.47% [5] - 险资年内举牌近30次 超2024年全年水平 银行H股为主要举牌标的 [8] 持仓结构及加仓方向 - 主要加仓高股息银行股、钢铁股、电信股 前十重仓股包括民生银行、浦发银行、中国联通等 重仓股数均超10亿股 [2][6] - 新重仓174只个股 杭州银行、中国银行等新重仓个股持仓均超1亿股 [6] - 集中加仓221只个股 中信银行、京沪高铁等单季度加仓均超1亿股 [7] 权益资产配置动因 - 利率下行背景下投资权益资产可增厚收益 10年期国债收益率一度降至1.7%以下 [3][11] - 权益投资有助于资产负债久期匹配 高股息股票计入FVOCI科目可平滑利润表波动 [3][12] - 资本市场经调整后具投资价值 科技等领域发展为市场注入信心 [10] 行业投资策略展望 - 保险机构看好沪深300相关股票 重点关注医药生物、电子、银行、计算机等行业 [4][17] - 投资主线聚焦人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药领域 [17] - 多家险企明确将围绕新质生产力和优质高股息股票优化权益配置结构 [17] 市场预期与配置计划 - 多数保险机构对下半年A股持乐观态度 预计上证综指维持在3200点至3800点区间 [16][17] - 股票成为保险机构下半年首选投资资产 部分机构计划适度增加股票和债券投资 [16] - 险资将通过定增、举牌等方式加大对符合国家战略导向标的的投资力度 [17]

核心财务表现 - 总资产突破7万亿元 投资资产规模达7.1万亿元较年初增长7.8% [2][7] - 总保费收入5250.88亿元同比增长7.3% 总投资收益1275.06亿元同比增长4.2% 净利润409.3亿元同比增长6.9% [3] - 内含价值1.48万亿元居行业首位 [3] 业务价值增长 - 新业务价值285.46亿元较2024年同期重述结果同比提升20.3% 远超一季度4.8%增速 [4] - 二季度销售回升推动新业务价值增长 因消费者对分红险认知加深 [5] 渠道发展表现 - 个险渠道总保费4004.48亿元同比增长2.6% 新业务价值243.37亿元同比提升9.5% [5] - 个险销售人力59.2万人 优增人力同比提升27.6% 13个月留存率同比提升3.8个百分点 [5] - 银保渠道总保费724.44亿元同比增长45.7% 新单保费358.73亿元同比增长111.1% [5] - 团险渠道总保费144.37亿元 短期险综合成本率显著下降 人均产能同比增长6.7% [5] 渠道战略定位 - 个险为核心渠道推进专业化职业化转型 银保为重要战略支撑渠道构建"6+10+N"布局 [6] - 团险作为服务实体经济主渠道 互联网渠道作为增量运营试验板块 [6] 投资管理成效 - 净投资收益960.67亿元 净投资收益率2.78% 总投资收益率3.29% [7] - 新单业务资产负债有效久期缺口从2-2.5年缩短至1.5年 负债保证成本同比下降59个bp [7] - 公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 权益投资收益同比显著提升 [8] 战略发展方向 - 加强健康养老领域布局 累计在15个城市布局19个机构养老项目 [9] - 聚焦养老健康理财三大增长点 推进CCRC养老社区等三大产品线 [9] - 下半年关注科技创新先进制造等投资机会 采取"配置资产做稳 弹性资产做优"策略 [8]

核心观点 - A股四大上市险企中国平安 中国人寿 中国人保和新华保险宣布2025年中期利润分配方案 合计分红金额达293.36亿元 体现行业在盈利增长背景下对股东回报的重视 [2][3] - 行业需平衡分红政策与自身经营发展 新金融工具准则实施导致净利润波动加剧 对分红连续性和稳定性带来挑战 [6][7] 财务表现 - 五大上市险企上半年合计实现净利润1781.92亿元 同比增长3.7% [3] - 中国平安派发中期股息每股0.95元 总额172.02亿元 中期股息同比增长2.2% 上市以来累计分红超4000亿元 [3] - 中国人寿 中国人保 新华保险分别拟派发中期现金股利67.27亿元 33.17亿元和20.90亿元 [3] 分红政策 - 四家险企均保持中期分红政策连续性 中国平安连续多年中期分红 其余三家去年增加中期分红 [4] - 稳定的分红直接回报股东增强市场信心 吸引长期价值投资者 提升投资者回报巩固市场地位 [4] - 分红政策需综合考虑行业情况 发展阶段 经营模式 盈利水平 偿付能力及资金需求等因素 [6] 行业影响 - 资本市场回暖推动多家上市险企投资收益大幅增长 [3] - 预定利率下调及负债成本优化促使保险业务关键指标向好 [3] - 新金融工具准则实施使更多金融资产分类为交易性金融资产 公允价值变动直接体现于当期利润表 [6] 未来展望 - 险企可通过平滑分配机制和调控分红比例维持政策连续性和可预期性 [7] - 每股分红金额长期稳定增长将成为核心目标 行业向高质量发展转型巩固盈利基础 [7] - 负债成本优化为持续分红提供支撑 [7]

交易概况 - 中国平安于8月28日增持中国人寿股份4409.5万股 [1] - 每股交易均价为23.5485港元 [1] - 总交易金额达10.38亿港元 [1] 股权变动 - 增持后中国平安持有中国人寿股份数量增至6.19亿股 [1] - 持股比例从原先水平提升至8.32% [1] 关联方信息 - 交易涉及关联方包括Ping An Asset Management Co., Ltd. [1] - 中国平安人寿保险股份有限公司亦参与本次交易 [1]

交易概况 - 中国平安于8月28日增持中国人寿股份4409.5万股，每股均价23.5485港元，总金额约10.38亿港元 [1] - 增持后中国平安最新持股数量达6.19亿股，持股比例升至8.32% [1] - 交易涉及关联方包括Ping An Asset Management Co.,Ltd.和中国平安人寿保险股份有限公司 [1] 持股变动 - 本次增持股份数量占中国人寿总股本比例显著，持股比例由未披露前值提升至8.32% [1] - 以每股23.5485港元计算，本次增持股份对应市值约为10.38亿港元 [1]

中期分红规模与分配方案 - 四家上市险企中国平安、中国人寿、中国人保和新华保险宣布中期分红 合计金额达293.36亿元[1][3] - 中国平安派发中期股息每股0.95元 总额172.02亿元 中期股息同比增长2.2%[3] - 中国人寿、中国人保、新华保险分别派发现金股利67.27亿元、33.17亿元和20.90亿元[3] 行业盈利与分红背景 - A股五大上市险企上半年合计净利润1781.92亿元 同比增长3.7%[3] - 投资收益增长源于资本市场回暖 负债端优化受益于预定利率下调及成本控制[3] - 分红政策与盈利水平匹配 被评价为"稳健偏积极" 兼顾股东回报与资本安全[3] 分红政策连续性与战略意义 - 中国平安连续多年中期分红 累计分红超4000亿元 近十年分红持续增长[3] - 新华保险、中国人寿、中国人保自去年起增加中期分红 维持政策连续性[4] - 稳定分红直接回报股东并增强市场信心 有助于吸引长期价值投资者[4] 分红政策影响因素 - 新金融工具准则导致净利润波动加剧 因更多金融资产公允价值变动直接影响利润[5] - 分红需平衡内生资本积累与投资能力 可能约束内源性资本增长[5] - 分红政策综合考虑监管要求、行业阶段、盈利水平、偿付能力及资金需求[5] 行业未来展望 - 险企可通过平滑分配机制调控分红比例 维持政策连续性和可预期性[6] - 每股分红长期稳定增长成为核心目标 盈利基础有望随负债成本优化而巩固[6]