核心财务表现 - 2025年中报营业总收入59.91亿元，同比增长30.14%，主要因新项目产能投产带动销售增长 [1][3] - 归母净利润4.74亿元，同比下降13.8%，第二季度单季净利润2.38亿元同比下降15.39% [1] - 毛利率13.71%同比下滑22.51%，净利率7.97%同比下滑33.82%，反映盈利能力承压 [1] 成本与费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）2.99亿元，占营收比4.99%同比增长9.82% [1] - 销售费用同比大增69.1%因销售人员及展销费用增加 [3] - 财务费用同比增43.25%因固定资产贷款项目转固导致利息费用化 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.47元同比大幅增长326.24%，主要因销量增加及销售回款改善 [1][3] - 货币资金7.34亿元同比下降32.4%，应收账款18.19亿元同比增长13.08% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达181.16%，显示回款压力较大 [1][5] 资本结构与负债 - 有息负债123.82亿元同比增长26.83%，有息资产负债率达49.89% [1][5] - 短期借款同比增35.02%因存单质押类借款增加，一年内到期非流动负债增30.15%因贷款增加 [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达132.25%，债务偿付压力显著 [5] 重大变动项目说明 - 交易性金融资产减100%因保本理财到期，其他流动资产增50.37%因存单质押借款保证金增加 [3] - 在建工程减34.13%因部分新项目转固，其他非流动资产增55.87%因新项目设备预付款 [3] - 营业外收入同比暴增1469.31%主要来自政府补助增加 [3] 投资回报与预期 - 2024年ROIC为6.94%资本回报率一般，历史中位数ROIC为9.55% [4] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩12.57亿元，每股收益均值1.78元 [5] - 基金持仓方面，鑫元致远量化选股混合A新进持有2.76万股，基金规模0.21亿元 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.89亿元，同比下降20.25%，第二季度营业总收入3.99亿元，同比下降7.36% [1] - 归母净利润亏损3.78亿元，同比下降4.05%，第二季度归母净利润亏损1.97亿元，同比下降4.72% [1] - 毛利率4.54%，同比下降65.64%，净利率-61.8%，同比下降34.18% [1] 资产负债结构 - 货币资金10.77亿元，同比下降21.51%，主要因现金及现金等价物净增加额为负且部分受限货币资金下降 [1][3] - 应收账款19.67亿元，同比下降23.33%，占最新年报营业总收入比重达101.64% [1] - 有息负债8.72亿元，同比下降29.66% [1] - 存货随项目实施进度增加10.34% [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.14元，同比改善24.87% [1] - 投资活动现金流量净额同比下降99.88%，因上年同期子公司大额存单到期 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降65.18%，因经营活动净现金流改善导致借款减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额同比下降703.14% [3] 费用管控与税务 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.04亿元，三费占营收比29.66%，同比下降7.44% [1] - 销售费用同比下降39.18%，因公司降本增效及人员相关费用下降 [3] - 财务费用同比上升123.33%，因利息收入较同期下降 [3] - 所得税费用同比下降161.80%，因确认递延所得税资产增加 [3] 历史业绩与商业模式 - 近10年中位数ROIC为5.64%，2023年ROIC低至-22.93% [4] - 公司上市以来31份年报中出现3次亏损，生意模式较脆弱 [4] - 业绩主要依赖研发驱动，需关注驱动力实际情况 [4] 机构持仓情况 - 创金合信先进装备股票A基金持有51.89万股，持仓未发生变动 [5] - 该基金规模0.29亿元，近一年净值上涨58.68% [5]

核心财务表现 - 营业总收入65.31亿元，同比增长14.94% [1] - 归母净利润5.56亿元，同比增长205.62%，第二季度单季净利润2.99亿元，同比增长932.3% [1] - 扣非净利润5.49亿元，同比增长211.85% [1] - 毛利率21.42%，同比提升5.89个百分点，净利率9.56%，同比提升151% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流3.18元，同比增长738.89%，经营活动现金流净额因销售回款增加大幅改善 [1][2] - 货币资金32.93亿元，同比增长5.49%，有息负债24.75亿元，同比下降27.22% [1] - 应收账款50.52亿元，同比增长10.18% [1] 费用控制与效率指标 - 三费（销售/管理/财务费用）合计3.26亿元，占营收比例4.99%，同比下降64.14% [1] - 财务费用因汇兑收益大幅增加同比下降186.14% [1] - 每股收益2.0元，同比增长207.69%，每股净资产25.22元，同比增长9.05% [1] 投资回报与业务评价 - 历史ROIC中位数7.63%，2024年ROIC为6.37%，资本回报率处于一般水平 [2] - 公司业绩主要依赖营销驱动模式 [2] 机构持仓动态 - 明星基金经理杨金金（管理规模89.63亿元）通过交银启诚混合A（增持419.10万股）和交银瑞元三年定开混合（增持318.52万股）加仓 [3][4] - 交银趋势混合A（规模38.22亿元）持有720.91万股但环比减仓，仍为持仓量最大基金 [4] - 中金精选股票A（新进22.11万股）与交银启合混合A（新进14.25万股）新进入十大持仓名单 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.6亿元，同比上升2.99%，归母净利润377.73万元，同比上升123.05% [1] - 第二季度营业总收入9947.65万元，同比上升47.72%，归母净利润304.51万元，同比上升118.27% [1] - 毛利率40.95%，同比下降9.59%，净利率-0.34%，同比上升98.2% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计5465.52万元，三费占营收比34.21%，同比下降29.47% [1] - 每股净资产19.23元，同比上升4.04%，每股经营性现金流-0.95元，同比上升55.69%，每股收益0.06元，同比上升124.0% [1] - 货币资金2.67亿元，同比下降29.30%，应收账款3.57亿元，同比下降2.36%，有息负债1.92亿元，同比上升7.11% [1] 业务评价 - 2024年ROIC为1.11%，资本回报率不强，净利率2.49%，产品或服务附加值不高 [1] - 公司上市以来中位数ROIC为9.28%，投资回报较好，2024年ROIC为1.11%，投资回报一般 [1] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] 财务健康状况 - 应收账款占最新年报归母净利润比达1734.03% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.06% [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3] 市场预期与基金持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4000万元，每股收益均值0.59元 [3] - 国新国证新利混合A基金持有0.30万股，新进十大股东 [4] - 该基金规模0.19亿元，最新净值0.837，近一年上涨13.11% [4]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入5.95亿元，同比增长32.48% [1] - 归母净利润3052.77万元，同比增长33.56% [1] - 扣非净利润2897.81万元，同比增长26.35% [1] - 毛利率16.09%，同比增长13.03个百分点 [1] - 净利率5.18%，同比增长0.35个百分点 [1] - 三费占营收比7.42%，同比下降3.87个百分点 [1] 资产负债表 - 货币资金1.36亿元，同比增长48.46% [1] - 应收账款7.11亿元，同比增长31.71% [1] - 有息负债5.54亿元，同比增长6.64% [1] - 每股净资产8.46元，同比增长2.96% [1] 现金流与收益 - 每股经营性现金流-0.58元，同比下降281.42% [1] - 每股收益0.3元，同比增长40.73% [1] 业务与资本 - 2024年ROIC为8.05%，资本回报率一般 [4] - 2024年净利率3.65%，产品附加值不高 [4] - 上市以来累计融资2.88亿元，累计分红1.26亿元，分红融资比0.44 [4] 商业模式 - 业绩主要依靠研发驱动 [4] - 货币资金占总资产7.61%，货币资金占流动负债21.52% [4] - 近3年经营性现金流均值占流动负债5.85% [4] - 有息资产负债率23.29%，有息负债总额占近3年经营性现金流均值11.26% [4] - 财务费用占近3年经营性现金流均值60.74% [4] - 应收账款占利润843.58% [4]