宏观财政流动性分析 - 美国债务上限从36 1万亿美元提升至41 1万亿美元 预计未来两年内触及该上限[2] - 法案通过后美国政府本月已借入3880亿美元 7月债务扩张速度达3840亿美元 创2024年10月以来单月新高[3][5] - 2025财年财政赤字目标1 9万亿美元 若维持当前增速 9月底前需再增7650亿美元债务[4][5] 股市估值与债务框架 - 当前36 6万亿美元债务下 标普500指数公允价值5526 5 市场上下限分别为6281 4和4771 5 目前处于上限之上[7] - 预计9月底债务升至37 4万亿美元 公允价值升至5673 0 上限提升至6447 9 但涨幅不足3%[11][12] - 2026财年债务若扩张3 2万亿美元 市场上行概率升至46 1% 上限将达7142[15][16] 市场情绪与相关性 - 财政债务指标达74 2 历史显示该水平难以维持 通常从70回落至30[20][22] - 4月11日以来标普期货与恐惧贪婪指数相关性超90% 比特币与股市相关性亦超90%[27][28] - 当前市场处于"借来时间"状态 需警惕负面催化剂引发剧烈抛售[23][29] 交易策略建议 - 建议采用风险逆转策略 未来三个月买入看跌期权并卖出看涨期权[32] - NKY三个月90-110偏度降至3月底以来最低 买进偏度具吸引力[32][34]