本报讯 （记者冷翠华）12月6日，长江养老保险股份有限公司（以下简称"长江养老"）联合中国社会科学院，以"资产型养 老金体系与养老财富管理"为核心议题，举办社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式，为应对人口老龄化、推动 养老金融创新注入新的行业思考。 "党的二十届四中全会对养老保险制度建设和养老金行业发展提出新要求，加快多层次、多支柱养老保险体系建设，大力 发展养老金融已是明确方向。"长江养老副总经理李敬在会上表示，资产型养老金正成为积极应对人口老龄化的关键力量，而 养老财富管理的高质量发展，需要政策、财税、投研、产品生态的协同发力。作为长期扎根养老金融领域的"老兵"，长江养老 始终将服务政策落地、参与行业创新、做好资产管理视为核心使命，持续为行业发展添砖加瓦。 （编辑 郭之宸） 从2011年到2025年，由中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文团队主持编写的《中国养老金发展报告》，已连续15年记 录并推动我国养老金事业发展。今年的报告聚焦"资产型养老金体系与养老财富管理"，不仅深入分析构建资产型养老金体系的 现实困境与突破策略，还梳理了我国养老财富管理的落地经验与潜力，更对标国际，详细解析了主要发 ...

每经北京12月6日电（记者张宏）中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会在北京召开。发表主旨演讲时，全国社会保障基金理 事会原副理事长陈文辉指出，我国金融体系规模庞大、资金充裕，但缺乏资本金。2018年"资管新规"后，只有养老金和长期寿险能够作为真正的长期耐心资 本。 他表示，虽然我国GDP多年名列世界第二，但是养老金资产规模和占GDP的比例与欧美国家相比还有很大差距，这一问题需要高度关注。稳步扩大养老金资 产规模并建立资产型养老金体系、大力发展高效养老财富管理市场十分必要，而且是缓解养老压力的重中之重。 北京大学风险管理与保险学系主任、北京大学中国保险与社会保障研究中心主任郑伟指出，发展养老金融第二支柱、第三支柱要做好政府当期让利和未来增 压的权衡取舍。即通过当期税收优惠、政策支持，损失一部分税收，撬动更多企业、家庭、个人的资源和政府一起构筑应对人口老龄化的经济安全网，通过 当期让利为未来减负。 郑伟认为，发展第二支柱企业年金还要权衡"表象公平"与企业自主决策之间的关系。企业年金覆盖面窄的重要原因是对诸如全员覆盖、缴费标准等方面的要 求过多，令企业存在后顾之忧，担心被所谓的"手铐"铐 ...

专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，对外经济贸易大学保险学院副教授孙守纪出席并发言。他从参保阶段、投资阶段和离职阶段分析了 资产型养老金体系中的国家责任与个人风险。 孙守纪指出，参保阶段的核心风险是低覆盖率，在缴费阶段，主要面临投资风险及其出入性风险之间的 权衡。在领取阶段，主要面临财务风险，这三个风险背后核心都是充足性风险，养老问题就是财务问 题，背后就是充足性风险，充足性风险在不同阶段表现出不同的形式。政府可以从多个层面通过提高受 托集中程度、增强参保程度来提高覆盖率。 在投资阶段，孙守纪表示，目前我们问题比较多的就是长钱短投。政府的责任一是完善治理结构；二是 制定科学投资管理框架；三是明确可操作的长期投资目标。实现这三点的核心是要定期公开发布精算报 告。 专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，对外经济贸易大学保险学院副教授孙守纪出席并发言 ...

专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心原研究负责人、教授朱俊生出席并发言。 朱俊生表示，商保年金是构建资产型养老金体系的重要支柱。去年10月份国家金融监管总局在个人养老 金发展的背景之下推出了商保年金发展的通知。商保年金的定位是作为国家养老金融体系的重要组成部 分，从产品的期限结构、核心功能，以及产品形态的角度来讲，赋予了它养老金融的重要定位。 梳理美国、OECD国家等国际经验后，朱俊生提出，当我们讲资产型养老金体系时，商保年金也是非常 重要的载体。 基于此，朱俊生谈了几个策略： "当我们在推动资产型养老金体系建设、在做养老财富管理时，商保年金是推动养老储备非常重要的一 个途径。"朱俊生说道。 责任编辑：王馨茹 专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心原研究 ...

报告发布背景与核心议题 - 中国社会科学院世界社保研究中心于12月6日发布了《中国养老金发展报告2025》，这是该系列的第15部年度报告 [1][11] - 报告发布的宏观背景是中国快速的老龄化进程，从老龄化到深度老龄化再到超级老龄化仅需十几年时间，同时第一支柱基本养老保险的替代率从上世纪90年代的80%多下降至目前的50%左右，形成了巨大的养老金替代率缺口 [3][13][14] - 2025年是一个关键历史节点，既是养老金融全面推进的第一年，也是全国社保基金理事会成立25周年、企业年金发展进入下一个20年的首年、职业年金改革10年，以及个人养老金制度全面实施之年 [3][14] 报告核心观点：向资产型养老金体系转型 - 报告的核心主题是“资产型养老金体系与养老财富管理”，提出从现收现付的负债型体系向部分积累的资产型体系转型的思路 [4][6][17] - 转型的动因在于传统“艾伦条件”（人口增长率+工资增长率 > 利率）在人口负增长、经济趋稳、工资增长减速的背景下已走到破除边界，现收现付制面临挑战 [4][15] - 资产型养老金体系被界定为以多支柱、账户化、长期积累、保值增值和跨期财富管理为特征的体系，强调国家、社会与个人的共同责任 [7][18] - 二十届四中全会建议首次提出养老金“保值增值”，将其提升为养老财富管理的重要使命，这在中央文件中尚属首次 [5][10][16][21] 中国养老金体系发展现状与规模 - 中国多层次、多支柱养老保险体系中的资产型养老金占比正在不断提高 [10][21] - 从广义口径统计（包含商业养老保险等），中国养老资产规模约为25万亿元人民币 [10][21] - 从狭义口径看，养老资产规模有望在2025年突破20万亿元人民币，占GDP比重超过14% [10][21] 报告结构与研究维度 - 《中国养老金发展报告2025》共包含42个分报告，总计约100万字，分为理论篇（7个分报告）、中国篇（22个分报告）和国际篇（13个分报告）三大部分 [7][18] - 报告主体框架围绕六个维度展开：理论探讨、制度建设、资产管理、养老事业与养老服务、个体家庭养老储备以及国际经验 [7][18] - 该系列报告自2011年发布以来，持续追踪养老保障热点，研究范围覆盖第一支柱（持续研究4年）、第二支柱（如企业年金、职业年金）、第三支柱（如个人养老金）、非缴费型零支柱、主权养老基金（可视为第四支柱）以及长期护理保险（可视为第五支柱） [6][17] 报告涉及的具体研究领域与观点 - 报告探讨了养老金作为“耐心资本”的前景与挑战，例如受托责任虚化等问题 [8][20] - 研究范围超越养老金本身，涉及养老金融与养老产业的融合，以及全生命周期财富管理 [8][20] - 报告提出了促进第二、三支柱发展的创新思路，包括税制改革以激励企业（尤其是中小企业）参与 [8][20] - 具体业态研究覆盖基金业、保险业（包括具体保险产品），研究主体包括养老保险公司、商业银行等金融机构 [9][20] - 报告中也包含对海外黄金投资等具体资产类别的研究 [9][20] 欧洲经验与模式转型 - 报告指出，在与中国类似的保守主义（法团主义）福利模式下，欧洲一些福利国家正在出现从完全负债型向部分积累或资产型养老金体系转型的趋势 [8][19]

专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，中国社会科学院大学政府管理学院教授、世界社保研究中心主任郑秉文出席并致辞。 郑秉文介绍，"十四五"期间，我国社会养老储备增长喜人，资产型养老金体系发展十分明显。如果剔 除"商保年金"的准备金（因为难以剥离出来），仅计算三支柱+全国社保，2020年底的基金余额是12.15 万亿元，占GDP比重为12.0%。到2024年底，同口径基金余额提高到18.4万亿元，占GDP比重提高到 13.7%。预计今年底（即十四五期末），同口径基金余额将超过20万亿，占GDP比重将超过14%。 谈及构建资产型养老金体系的优势与挑战，郑秉文表示，我国在夯实应对人口老龄化社会财富方面有自 己的独特优势。比如，我国有一只主权养老基金，而包括美、英、德在内的很多发达国家没有；再如， 我国的保险市场在全球排名第二，"商保年金"的市场潜力非常大；再如，我国的第三支柱从试点到全国 实施才整整三年，覆盖率就超过了10%，有些发达国家和转型国家建立第三支柱已经二十多年，但覆盖 率还 ...

12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，中国社会科学院大学政府管理学院教授、世界社保研究中心主任郑秉文出席并致辞。 郑秉文指出，2023 年 7 月中央政治局会议就提出 "活跃资本市场，提振投资者信心"，此后，中央和有 关部门连续出台一系列政策文件，要求打通中长期资金的堵点，为形成和扩大中长期资金创造条件。 专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 郑秉文指出，2023 年 7 月中央政治局会议就提出 "活跃资本市场，提振投资者信心"，此后，中央和有 关部门连续出台一系列政策文件，要求打通中长期资金的堵点，为形成和扩大中长期资金创造条件。 郑秉文强调，资产型养老金体系和 "商保年金" 都是中长期资金的重要源头，中央提出大力发展养老金 融和做好五篇大文章，目的之一就是为了在资产型养老金体系中做好养老财富管理。 从这一角度出发，郑秉文表示，做好养老财富管理是构建资产型养老金体系的重要条件，也是中央提出 养老金融的题中应有之义。因此，构建和发展资产型养老金体系、做好养老财富管理，既涉及老年人的 福祉，也关乎经济发展，从这个意义 ...