政策调整 - 上证所和深交所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10% 与主板其他股票保持一致 [1] - 调整旨在优化风险警示股票的识别 定价和交易机制 推动资本市场治理模式升级 [2] 市场影响 - 涨跌幅限制放宽将激活ST股流动性 提升市场定价效率 盘活存量资产 [4] - 当前5%限制拉长风险出清周期 导致风险淤积 调整后有助于市场情绪及时释放 [2] 制度演变逻辑 - 涨跌幅限制在资本市场初期具有风险缓释作用 但成熟阶段反而抑制风险识别和定价 [1] - 国内外实践表明交易限制无法降低试错成本 需通过提高交易自由度和信息透明度优化市场机制 [2][3] 改革方向 - 放松交易限制是核心措施 包括提升市场自由度 降低信息不对称 保护市场主体自治能力 [3] - 监管部门需强化公共外部性维护 减少行政干预 让风险通过市场化撮合自然缓释 [3][4] 理论支撑 - 资本市场本质是风险交易场所 自由交易能使风险被专业主体有效吸收和管控 [4] - 开放程度越高 交易限制越少 市场资源配置效率和风险承载能力越强 [4][5]

近日，中国证监会正式对外公布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》。重组新规将进一步 提升市场并购交易的积极性，加速推进上市公司产业优化及转型升级。但提高包容度并不意味着对并购 交易监管的放松，尤其涉及关联交易、高溢价交易，还是应该从严审核，以保护投资者利益。 作为公众公司，上市公司的并购重组不仅关系到持股股民的利益，同时也直接影响着资本市场生态的优 劣。这就要求在持续松绑的同时，念好从严监管的"紧箍咒"。 包容度的提升，同时也意味着可能的交易风险在提升，不排除个别上市公司借机浑水摸鱼的可能。 交易标的财务造假、超高溢价购买资产、业绩承诺"变脸"、收购实控人资产利益输送以及内幕交易等违 法违规行为，都会严重损害投资者利益，对资本市场良好生态构成重大破坏，需要监管层重点关注和防 范可能存在的风险，为投资者把好入口关。 中长期来看，有松亦有紧的重组新规有望打造新的增长动力，进一步优化资本市场的资源配置。 北京商报评论员 董亮 5月19日，受重组新规消息刺激，A股市场上并购重组概念股掀起涨停潮。概念股上演风口热，是对并 购重组政策新政利好的积极回应。整体而言，重组新规的重要特征在于松绑和优化，以更加贴合当前资 ...