资本市场对外开放的核心观点 - 资本市场近期对外开放动作频频 在“引进来”与“走出去”双向发力中 增强主场吸引力并提升全球配置力 为金融高质量发展与实体经济转型升级注入持久动力 [1] - 资本市场高水平对外开放正迈向规则对接、机制互通、生态共建的制度型开放新阶段 开放节奏与市场需求同频 政策成效快速转化为市场活力 [1] - 统筹开放与安全 兼顾速度与质量 以制度型开放筑牢基础并强化跨境监管协同 在开放中守住不发生系统性风险底线 [1] 对外开放的具体举措与进展 - 近期具体开放举措包括：新增14个期货期权品种确定为境内特定品种 首只互联互通中证A500ETF在新加坡交易所上市 核准立桥银行和城堡顾问新加坡公司为合格境外投资者资格 [1] - 合格境外投资者资格核准常态化 吸引长期资本稳步入市 [1] - 新增一批期货期权特定品种开放 覆盖新能源、大宗商品等关键领域 旨在提升境内市场定价影响力与风险管理供给 [1] - 境外上市备案制透明高效 使企业跨境融资更便捷更快速 [1] “引进来”的战略内涵与目标 - “引进来”的核心是提质 不仅引入增量资金 更引进成熟市场的长期投资理念、专业风控能力与机构经验 [2] - “引进来”旨在推动A股投资者结构优化、估值逻辑更趋理性 并助力上市公司治理与质量提升 [2] - 在新一轮科技革命背景下 做强主场并吸引全球长期资本 对于提升人民币资产吸引力与人民币国际化支撑力尤为重要 [2] “走出去”的战略内涵与目标 - “走出去”的核心是赋能 畅通企业境外上市、跨境并购与全球融资渠道 [2] - 支持中资机构从业务出海转向构建全球服务生态 以提升国际竞争力与服务能力 [2] - “走出去”助力中国企业与资产对接全球资本 提升品牌效应和国际美誉度 [2] 未来展望 - 资本市场高水平制度型开放仍将向纵深推进 [2] - 预期双向开放将以更成熟的节奏、更完善的制度、更开放的姿态进行 旨在建设具有全球竞争力的资本市场 [2] - 高水平对外开放将为经济高质量发展与金融强国建设提供坚实支撑 [2]

资本市场对外开放举措 - 新增14个期货期权品种确定为境内特定品种 覆盖新能源、大宗商品等关键领域 [1] - 首只互联互通中证A500ETF在新加坡交易所上市 [1] - 核准立桥银行和城堡顾问新加坡公司为合格境外投资者（QFI）资格 合格境外投资者资格核准呈常态化 [1] - 境外上市实施备案制 流程透明高效 使企业跨境融资更便捷快速 [1] 开放的战略方向与核心 - 开放进入规则对接、机制互通、生态共建的制度型开放新阶段 [1] - 开放节奏与市场需求同频 政策成效快速转化为市场活力 [1] - “引进来”的核心是提质 除了引入增量资金 还引进成熟市场的长期投资理念、专业风控能力与机构经验 [2] - “引进来”有助于推动A股投资者结构优化、估值逻辑更趋理性 助力上市公司治理与质量提升 [2] - “走出去”的核心是赋能 畅通企业境外上市、跨境并购与全球融资渠道 [2] - 支持中资机构从业务出海转向构建全球服务生态 提升国际竞争力与服务能力 [2] - “走出去”助力中国企业与资产对接全球资本 提升品牌效应和国际美誉度 [2] 开放的目标与意义 - 增强主场吸引力并提升全球配置力 为金融高质量发展与实体经济转型升级注入持久动力 [1] - 提升境内市场在关键品种上的定价影响力与风险管理供给能力 [1] - 吸引全球长期资本 提升人民币资产吸引力与人民币国际化支撑力 [2] - 增强关键品种的定价影响力是让中国市场更好融入全球金融体系的必要之举 [2] - 建设具有全球竞争力的资本市场 为经济高质量发展与金融强国建设提供坚实支撑 [3]

文章核心观点 - 提高资本市场制度包容性和适应性是“十五五”时期的重大战略部署，旨在健全投资和融资相协调的资本市场功能，以服务新质生产力发展、惠及广大人民、推动金融强国建设及高水平对外开放 [1][2] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为关键枢纽，能促进创新资源优化配置和科技产业创新深度融合 [3] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，中国拥有超过2亿股票投资者和7亿基金投资者，2024年资本市场实现投资者现金分红2.4万亿元 [3] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，目标到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场 [4] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内市场的意愿 [4] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 需更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，以适配科技企业特征 [5] - 需更好满足投资者多元化财富管理需求，坚持投资者为本，打造多层次市场体系和产品服务矩阵，拓宽中长期资金入市渠道 [5][6] - 需更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性、有效性，强化科技赋能，增强风险监测预警处置能力 [6] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的领导，突出以人民为中心，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [6] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，坚持系统观念，注重质的提升，助力居民储蓄转化为社会投资，促进一二级市场协调发展 [6] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍，稳步扩大高水平制度型开放 [7] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，处理好改革发展稳定关系，推动市场平稳健康发展 [7] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资和私募股权创投基金，健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等 [9] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，深化并购重组和再融资改革，支持上市公司转型升级、发展新质生产力，督促强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制 [9] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金和指数化投资 [10][11] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等技术手段，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为 [11] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [12] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订相关法律法规，健全投资者保护机制如特别代表人诉讼，加强投资者教育宣传和高端智库人才队伍建设 [12]

深港通九年发展成就与市场影响 - 深港通开通九周年，成为资本市场高水平双向开放的标志性成果，在构建开放包容生态、深化粤港澳大湾区融合、助力新质生产力发展方面发挥重要作用 [1] - 机制持续优化，包括扩大每日额度、拓展标的范围、优化交易日历等，推动跨境交易便利度持续提升 [1] - 截至12月4日，深股通标的达1636只，港股通标的达581只，深港通累计成交金额突破131万亿元，其中深股通103万亿元，港股通28万亿元 [1] - 2025年以来交易活跃度创新高，深股通日均成交1111亿元，港股通日均成交467亿港元，为A股引入长期增量资金、优化投资者结构注入动力 [1] 引导资金聚焦新质生产力 - 深港通精准锚定深市科技创新特色，引导跨境资金向新经济领域集聚，深市高新技术企业占比超七成，战略性新兴产业企业占比近五成 [2] - 截至12月4日，深股通标的中1110家为高新技术企业（占72%），758家为战略性新兴产业企业（占49%），深股通投资者累计净买入这两类企业股票金额分别达6307亿元和4788亿元 [2] - 创业板改革并试点注册制后，创业板标的在深股通交易金额中占比提升至38%，国际资金“掘金”创新领域趋势凸显，为现代化产业体系与科技自立自强提供资本支撑 [2] 深化粤港澳大湾区协同融合 - 深交所发挥毗邻香港区位优势，拓展合作维度与创新模式，推动深港资本市场互联互通向纵深发展 [3] - 具体合作举措包括：3月发布深港通先进制造指数和绿色低碳指数；7月香港综合基金平台上线核心功能；11月联合举办大湾区交易所科技大会并发布8项科技成果 [3] - 深港通推动资本市场高水平制度型开放迈上新台阶，在改善A股投资者结构、传播价值投资理念、倒逼上市公司提升质量方面发挥积极作用，同时巩固提升香港国际金融中心地位 [3] - 未来深交所将推动提升大湾区资本市场吸引力与竞争力，助推资本市场高质量发展 [3]

会议背景与市场态势 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会在上海开幕，为连续第七年举办，议题涵盖中国投资并购新机遇、科技创新驱动及资本市场高水平开放 [1] - 2025年以来A股市场保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，投资者信心明显回暖，国际资本持续流入中国市场 [1] - 证监会副主席李明表示中国资本市场对外开放的大门将越来越大，将坚持市场化、法治化、国际化方向，稳步扩大高水平制度型开放 [1] 宏观经济与市场吸引力 - 中国2025年前三季度国内生产总值超过100万亿元，同比增长5.2% [1] - 中国经济活力稳步提升，为国际投资者创造“敢于投”的良好预期，国际投资者对中国市场长期配置价值愈发看好 [2] - 摩根资产管理、宏利资产管理、淡马锡、殷拓集团等全球资管机构和主权财富基金高管看好中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化及科技创新加速推进 [2] 国际投资者共识与投资焦点 - 投资中国、深耕中国已成为全球投资者的普遍共识，中国经济和资本市场的韧性与活力显著增强 [2] - 以科创板为代表的A股科技公司成为国际投资者分享中国科技创新红利的黄金赛道 [2] - 中国的AI、科技非常成功，DeepSeek等卓有成效的科技企业转变了国际投资者的眼光 [2] 长期投资策略与资本支持 - 全国社保基金理事会股票投资部副主任薛捷认为，投资科技资产需坚持长期性、稳定性、规模性，陪伴科技企业成长，应对不确定性，进行全链条布局 [3] - 淡马锡中国区主席吴亦兵表示将投入长期资本、耐心资本和价值资本，构建富有韧性、前瞻性的在华投资，关注符合投资趋势的机会 [3] - 需要系统性支持国家战略，带动社会资本共同流入国家重点科技领域 [3] 资本市场开放与制度完善 - 证监会将完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所，丰富跨境投资产品，推动更多期货期权品种对外开放 [4] - 上海市常务副市长吴伟表示上海将以更高水平对外开放集聚全球投资者，深入打造一流营商环境，吸引更多境内外机构来沪展业 [4] - 上交所理事长邱勇表示将聚焦培育理性投资、价值投资、长期投资的市场生态，引导更多中长期资金入市，推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购，稳步扩大制度型开放 [4]

资本市场改革方向 - 深化投融资综合改革，提升资本市场制度的包容性和适应性[1] - 融资端纵深推进两创板改革，加快落实科创板"1+6"政策举措，推动科创成长层平稳运行，并抓紧启动实施深化创业板改革，积极发展多元股权融资[1] - 投资端完善长钱长投市场生态，推动中长期资金入市方案落地，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，深化公募基金改革，丰富适配长期投资的指数产品[1] 上市公司质量提升 - 优化上市公司结构，提高上市公司投资价值，抓好"并购六条"和重大资产重组落实，拓宽并购重组支持渠道，促进产业整合做优做强[2] - 优化公司治理、信息披露、市值管理等制度，督促上市公司以稳健业绩筑牢价值根基，增强分红稳定性、持续性和可预期性，通过回购增持回报投资者[2] - 巩固深化常态化退市机制，畅通多元退市渠道，健全进退有序、优胜劣汰的市场形态[2] 资本市场对外开放 - 坚持市场化、法治化、国际化方向，稳步扩大资本市场高水平制度型开放，为国际投资者打造良好投资环境[2] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所，丰富跨境投资产品，推动更多期货期权品种纳入对外开放范围[2] - 提高外资机构参与中国资本市场的便利度，加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设，深化跨境监管执法工作[2]

资本市场高水平制度型开放 - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，促进资本高效流动和要素合理配置，提高国际竞争力 [1] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资和外资机构参与便利度 [2] - 落实外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，取消证券基金期货公司股比限制，“十四五”期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 [2] 开放举措与市场影响 - 合格境外投资者资格审批与开户“一件事”和配置型外资“绿色通道”于10月27日落地，截至今年9月底共有913家境外机构获得合格境外投资者资格 [2] - 截至9月末，QFII已进入1441家A股公司的前十大流通股股东行列，持股市值合计1504亿元，较去年同期增加339亿元 [3] - MSCI中国指数相对于2022年末的周期底部已反弹80%，预计主要股指到2027年底将上涨约30% [3] 企业融资与市场建设 - 支持企业用好国内国际两个市场、两种资源，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [4] - 截至今年10月31日，证监会已完成322家境内企业境外上市备案，境外上市渠道更加畅通 [4] - 截至11月3日，年内共有14家A股公司实现“A+H”两地上市，合计募集资金超过1000亿港元 [5] 开放动因与资产吸引力 - 企业两地上市可满足融资渠道多元化需求，利用不同市场估值与流动性优势优化资本结构，政策支持降低了双重上市的制度性交易成本 [5] - 中国资产吸引力提升缘于宏观基本面相对稳健、经济具备长期增长潜力、资本市场对外开放持续推进及制度完善、相对合理的估值和多样化资产供给 [5]

资本市场改革总体方向 - 提高资本市场制度包容性和适应性 开启全方位 深层次 系统性变革 处于向高质量发展快速转变的关键阶段 [1] - 工作主线为紧扣防风险 强监管 促高质量发展 全面推进新一轮资本市场改革 [1] 发展直接融资 - 以深化科创板 创业板改革为抓手 积极发展多元股权融资 提升对实体企业的全链条 全生命周期服务能力 [1] - 健全多层次债券市场体系 大力发展科创债券 绿色债券等 稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化 [1] - 积极发展私募股权和创投基金 持续提升中介机构高标准专业化服务能力 [1] 提升上市公司质量 - 更大力度推动优化上市公司结构 提升投资价值 支持上市公司转型升级 做优做强 发展新质生产力 [2] - 持续深化并购重组市场改革 提升再融资机制灵活性 便利度 [2] - 督促上市公司强化回报投资者意识 积极开展现金分红 回购注销 巩固深化常态化退市机制 [2] 培育中长期资金 - 构建中长期资金愿意来 留得住 发展得好的市场环境 推动建立健全长周期考核机制 提高投资A股规模和比例 [2] - 扎实推进公募基金改革 落实与投资者利益绑定的机制 大力发展权益类公募基金 推动指数化投资高质量发展 [2] - 促进私募股权和创投基金募投管退循环畅通 培育壮大耐心资本 长期资本和战略资本 [2] 强化资本市场监管 - 加快构建全方位 立体化证券期货监管体系 完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 [3] - 加强战略性力量储备和稳市机制建设 强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解 [3] - 运用大数据 人工智能等手段高效识别违法违规线索 严厉打击财务造假 欺诈发行等恶性违法行为 [3] 扩大制度型开放 - 推动在岸与离岸市场协同发展 促进资本高效流动 要素合理配置和制度互学共鉴 [3] - 完善合格境外投资者制度 稳慎拓展互联互通 提升外资和外资机构参与便利度 [3] - 加快建设世界一流交易所 培育一流投资银行和投资机构 推进上海和香港国际金融中心建设 [3] 优化市场生态 - 加强资本市场法治建设 推动修订证券法 证券投资基金法 制定修订相关监督管理条例 [4] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制 倡导理性投资 价值投资 长期投资 [4] - 加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设 健全预期管理机制 形成鼓励创新 包容失败的氛围 [4]

资本市场制度包容性与适应性 - 积极发展股权、债券等直接融资 以深化科创板、创业板改革为抓手发展多元股权融资 提升对实体企业的全链条服务能力 [1] - 健全科技创新企业识别筛选、价格形成机制 精准支持优质企业发行上市 提升中介机构专业化服务能力 [1] - 积极发展私募股权和创投基金 健全多层次债券市场体系 发展科创债券、绿色债券 稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化 [1] 上市公司质量提升 - 更大力度推动优化上市公司结构、提升投资价值 深化并购重组市场改革 提升再融资机制灵活性、便利度 [2] - 支持上市公司转型升级、做优做强 发展新质生产力 培育世界一流企业 研究完善上市公司激励约束机制 [2] - 督促上市公司强化回报投资者意识 积极开展现金分红、回购注销 巩固深化常态化退市机制 健全进退有序市场生态 [2] 中长期资金环境建设 - 构建中长期资金愿意来、留得住、发展好的市场环境 推动建立健全长周期考核机制 提高投资A股规模和比例 [2] - 扎实推进公募基金改革 落实与投资者利益绑定的考核激励约束机制 大力发展权益类公募基金 推动指数化投资高质量发展 [2] - 促进私募股权和创投基金募投管退循环畅通 加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本 [2] 资本市场监管效能 - 加快构建全方位、立体化证券期货监管体系 完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 [3] - 加强战略性力量储备和稳市机制建设 强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解 [3] - 运用大数据、人工智能高效识别违法违规线索和风险隐患 坚持依法监管、分类监管 严厉打击财务造假等恶性违法行为 [3] 资本市场高水平开放 - 推动在岸与离岸市场协同发展 促进资本高效流动、要素合理配置和制度互学共鉴 提高国际竞争力 [3] - 支持企业用好国内国际两个市场、两种资源 完善合格境外投资者制度 稳慎拓展互联互通 [3] - 提升外资和外资机构参与便利度 加快建设世界一流交易所 培育一流投资银行和投资机构 [3] 资本市场生态建设 - 加强资本市场法治建设 推动修订证券法、证券投资基金法 制定修订上市公司监督管理条例等行政法规 [4] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制 强化投资者教育宣传 倡导理性投资、价值投资、长期投资 [4] - 加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设 健全预期管理机制 推动全社会形成鼓励创新、包容失败的良好氛围 [4]

会议核心观点 - 中国正全面深化资本市场改革并坚定不移扩大金融领域高水平对外开放 以金融高质量发展服务中国式现代化 欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业 [1] - 会议主题为创新 包容 开放 更好促进资本市场高质量发展 [1] - 委员们高度评价中国政府去年9月出台的一揽子增量措施 认为中国资本市场在防风险 强监管 促高质量发展等方面取得新进展 投资者信心得到提振 中国资产吸引力和市场韧性进一步增强 [1] 会议议题与讨论 - 与会代表围绕应对新兴科技带来的机遇与挑战 提升资本市场包容性 服务高质量发展 推进高水平对外开放 应对全球变局下的风险挑战等议题进行深入交流 [1] - 委员们就健全资本市场投融资功能 提高制度包容性与适应性 完善长钱长投的市场生态 强化债券和期货市场功能 发挥科技赋能作用 推进高水平制度型开放 深化国际监管合作等方面提出建议 [2] 未来发展展望 - 十五五期间 中国资本市场应更加积极有为 为促进中国经济高质量发展做出更大贡献 为世界带来更多机遇 [2]