有色ETF华宝市场表现 - 有色ETF华宝（159876）场内价格早盘摸高0.79%，随后震荡，现跌0.35% [1] 成份股表现 - 盛和资源领涨2.98%，总市值490亿元，成交额35.90亿元 [2] - 博威合金上涨2.94%，成交额3.60亿元 [2] - 中孚实业上涨1.47%，成交额3.39亿元 [2] - 厦门钨业上涨1.10%，总市值904亿元，成交额18.58亿元 [2] - 海亮股份上涨0.98%，总市值308亿元，成交额2.29亿元 [2] - 北方稀土上涨0.64%，总市值1924亿元，成交额36.74亿元 [2] - 锡业股份上涨0.50%，成交额11.04亿元 [2] - 云南锗业上涨0.46%，总市值230亿元，成交额7.40亿元 [2] - 湖南白银上涨0.42%，总市值400亿元，成交额48.48亿元 [2] - 华锡有色上涨0.30%，总市值318亿元，成交额2.23亿元 [2] 宏观政策前景 - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示潜在通胀不是问题，经济方面没有看到太多强劲的价格压力 [2] - 美联储今年需要降息超过100个基点 [2] 稀土产业动态 - 2月9日，氧化镨钕价格大涨7.59%，金属镨钕大涨6.27% [3] - 氧化镨钕今年以来累计涨幅达34% [3] - 华源证券指出，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低 [3] - 需求端，下游磁材企业由刚需采购转为备货采购，支撑稀土价格中枢上移 [3] - 机构预期2026年稀土供需缺口或持续扩大 [3] 机构观点与后市展望 - 中信证券认为，近期黄金价格大幅波动源于市场对美联储独立性的担忧和伊朗局势预期的变化，投机性资金放大了趋势变化 [3] - 中信证券展望短期市场，认为市场可能高估了新美联储主席凯文·沃什的鹰派立场，但伊朗局势的不确定性仍然较高 [3] - 中信证券展望2026年全年，维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期 [3] - 西南证券认为，有色金属行业迎来资源大周期，黄金、铜、铝、锡、稀土等金属价格中枢系统性上移 [3] - 华福证券表示，有色金属将深度参与盈利驱动行情，受益于经济基本面修复，其强周期属性在扩内需、"反内卷"政策背景下有望持续释放超额收益，行业高景气度有望维持 [3] 有色ETF华宝产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [6] - 该ETF涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [6] - 全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [6] - 该ETF是融资融券标的，是一键布局有色金属板块的高效工具 [6]

市场行情与表现 - 1月30日，有色金属板块经历恐慌性下跌，为连日来的狂飙行情踩下急刹车 [1] - 核心投资工具有色矿业ETF招商（159690）被砸至10%的跌停板，成交量急剧放大 [2] - 兴业银锡、铜陵有色、华钰矿业、云南铜业、白银有色、云铝股份、赤峰黄金、锡业股份、山金国际、山东黄金等前期领涨龙头股纷纷跌停或接近跌停，跌幅在-10.01%至-10.00%之间 [2] 下跌原因分析 - 最直接的导火索是隔夜国际贵金属市场“闪崩”，国际黄金、白银价格在创历史新高后掉头向下，单日最大跌幅分别超过5%和8% [3] - 内在动因是市场自身积累了巨大的获利了结需求，前期板块在“资源大周期”等叙事推动下涨幅巨大迅速，部分公司股价已严重透支短期基本面，积累了丰厚的“浮盈”筹码 [3] - 当外部情绪转向，这部分最不坚定的筹码争先恐后出逃，形成了踩踏式的抛售 [3] 行业长期前景与展望 - 多数分析观点认为此次下跌更偏向于由情绪和资金驱动的技术性调整，而非行业长期逻辑的根本性逆转 [3] - 支撑有色金属中长期牛市的核心因素并未动摇，包括供应刚性、新能源及AI带来的结构性需求、以及全球货币信用体系演变 [3] - 在短期恐慌情绪释放、估值压力消化后，板块走势预计将重新回归对宏观政策与产业基本面的博弈，基于产业真实供需的结构性机会依然值得关注 [3]

市场表现与核心事件 - 2025年1月26日，A股资源与能源股大涨，紫金矿业（601899）与中国海油（600938）盘中股价创历史新高，总市值均突破万亿元，跻身“万亿市值俱乐部”[2] - 同日，白银有色、湖南黄金、兴业银锡等多只有色金属股涨停[2] - 油气板块表现同样亮眼，中国海油、中国石油、中国石化股价齐升，通源石油大涨逾13%，潜能恒信等个股跟涨[7] 商品价格驱动因素 - 2025年1月26日，国际黄金价格再创历史新高，纽约商品交易所黄金期货价格和伦敦现货黄金价格盘中双双突破每盎司5100美元关口[4][5] - 交投最活跃的2月黄金期货价格一度接近每盎司5108美元，较前一交易日收盘价上涨超2%[5] - 纽约商品交易所白银期货价格也大幅上涨，盘中一度涨破每盎司109美元，再创新高[6] - 分析人士表示，地缘政治紧张加剧刺激投资者避险情绪高涨，为黄金和白银等避险资产价格上涨提供支撑[7] - 国联民生金属团队分析称，美国核心PCE指数小幅回升使降息预期降温，但地缘政治因素扰动市场预期；国内宏观政策明确全方位扩大内需，继续看好工业金属价格走势[7] 行业业绩概览 - 截至2025年1月26日，已有26家有色金属上市公司发布2025年度业绩预告，其中19家预喜（含预增、略增、扭亏），比例超过七成[8][10] - 紫金矿业2025年业绩预告显示，公司预计全年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%；预计归母扣非净利润475亿元至485亿元，同比增加50%至53%[10] - 业绩增长主要原因是报告期内主要矿产品产量同比增加，矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升[10] - 稀土永磁板块中，中国稀土、北方稀土、正海磁材、金力永磁等公司预计的2025年净利润同比增幅下限均超过100%[11] - 北方稀土预计2025年实现归母净利润21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%到134.6%[11] - 有色铝概念股中孚实业预计2025年实现归母净利润15.50亿元至17.00亿元，同比增加120.27%至141.59%，主要系电解铝业务成本下降及销售价格上涨影响[11] 机构观点与投资主线 - 西南证券最新研究报告提示，资源大周期下，建议把握金属全面牛市，并提出了四条投资主线[12] - 主线一：分母端扩张，黄金中长期看多方向较一致，主要把握交易节奏；金银比价较高带来白银较大上涨动能，白银标的应重点关注[12] - 主线二：分子端改善，2025年氧化铝下跌带来电解铝单位盈利明显改善，吨铝盈利或将继续维持较高位置，但也应警惕短期需求走弱带来的价格回落，铜铝都是如此[12] - 主线三：关注稀土等关键优势矿产，以六大战略金属为主，稀土、锑、钨板块或有更好表现[13] - 主线四：“反内卷”带来供给侧的扰动机会，从光伏开始，供给端有产能压缩预期，碳酸锂板块周期反转[14]