沃勒认为，这种变化既与人工智能技术发展相关，也存在多方面复杂因素。他强调企业行为模式正在发生根本性转变，不再维持原先的静态用人策略。基于 对就业市场风险的判断，沃勒敦促美联储在十二月的政策会议上考虑再次降息二十五个基点。 沃勒承认当前政策制定者之间存在异常严重的意见分歧，但他认为这种不同观点的碰撞在组织内部具有积极意义。不过他也提醒，若政策投票结果过于接 近，可能削弱投资者对利率走势的预期能力。他特别指出，若出现七比五的投票结果，随后会议上人员变动就可能导致政策轨迹完全改变，这种情况将影响 市场对政策路径的信心。 IF FEREAT ir 7 RU - - 8 a r t III Is ELE ! III II III 日本 时刻客 | 版 H 車車車車車 HIB (88) 3 1 w : 2 : 2 : 12 当前美联储的政策讨论面临特殊环境，由于政府停摆导致经济统计数据发布延迟。然而沃勒认为这种困难被过分夸大，他强调美联储并未陷入信息真空，仍 然可以通过大量私人部门和部分公共部门数据获取对美国经济运行状况的有效判断。这些数据来源包括薪资处理机构、各州失业救济申请数据以及多家权威 机构的调查研究。 在通胀评 ...

社融与信贷表现 - 10月新增社融8150亿元，显著低于预期的1.53万亿元[2] - 社融同比增速回落至8.5%，同比少增5970亿元[5][6] - 新增人民币贷款2200亿元，低于预期的4600亿元，同比少增2800亿元[2][6] - 社融口径下人民币+外币贷款新增-401亿元，同比少增2656亿元[7] 融资结构分析 - 企业贷款结构恶化，票据融资同比多增3312亿元至5006亿元，冲量迹象显著[11] - 居民贷款全面收缩，新增-3604亿元，同比少增5204亿元，短贷和中长贷均负增[13] - 政府债券融资新增4893亿元，但受高基数影响同比少增5602亿元，对社融同比增量贡献为-93.3%[6][20] 货币与存款状况 - M2同比增长8.2%，略高于预期的8.0%[2] - M1同比增速较9月回落1.0个百分点至6.2%[7] - 非银存款同比多增7700亿元至1.85万亿元，资金向金融市场聚集[5][26] - 居民存款减少1.34万亿元，同比少增7700亿元[26]

黄金价格动态 - 10月8日国际金价突破4000美元/盎司关键关口，COMEX黄金最高触及4081美元/盎司，随后在该关口持续徘徊 [4] - 金价突破背后主要驱动因素是多国央行抛售美元并购入黄金，反映出对美元资产信心的微妙变化，而非单纯的地缘政治避险 [1][4] - 美国对金价高度敏感，其政策考量中绝不容许黄金价格飙升至5000美元，采取严防死守态势以力阻金价攀升 [6] 美联储货币政策 - 截至10月29日，美联储已完成2024年以来的第五次降息，将利率目标区间降至3.75%至4.00%之间 [3][12] - 美联储的降息举措显得被动，既为应对经济数据变化，又承受白宫施压，五次降息更似被动妥协而非主动调控 [3][14] - 当前降息空间几近触顶，持续降息恐引发恶性通胀，停止降息则经济难以为继，决策面临两难困境 [14][17] 贸易战态势演变 - 自8月12日起，贸易战节奏出现明显放缓，双方暂停部分关税措施，从强硬对抗姿态转向寻求谈判空间 [1][8] - 贸易战缓和有助于通胀回落，例如9月CPI环比从0.4%降至0.3%，同比3%低于预期的3.1% [11] - 美国放缓贸易战节奏实则为降息腾出政策空间的算计，通过缓和贸易紧张来抑制输入性通胀，为货币政策调整创造条件 [9][11] 美国经济深层博弈 - 黄金走势、贸易战态势与降息举措三者联动，是美国在维系经济增长与巩固美元国际地位的天平上寻求平衡之策 [16][17][18] - 美国靠调控金价稳定美元信用、借缓和贸易战为降息创造空间，但每一步都在消耗有限的政策空间 [17][18] - 多国央行抛售美元购入黄金的趋势持续，若美元信心出现断崖式下滑或降息空间耗尽，当前脆弱的平衡可能崩溃 [17][19]

关税政策的低效与负面影响 - 2025财年美国关税收入达到1950亿美元，比前一年增长近3倍，单月最高收入为272亿美元[3] - 关税征收存在漏洞，例如301船舶吨位税因货物流向加拿大温哥华、香港等中转地而难以有效征收[5] - 关税核定过程易滋生腐败，商品定价弹性大使企业可能通过向官员支付10%好处费来规避20%的关税[7][8] - 关税成本被转嫁至消费者和企业，导致进口家电、衣服及原材料价格上涨，最终由美国民众承担[10][12] 降息对财政压力的缓解作用 - 美联储两次降息共50个基点，预计每年可为美国政府节省950亿美元利息支出[13][15] - 2024年美国国债利息支出首次突破1.1万亿美元，占GDP的3.93%，创1998年以来新高[13] - 与2021年低利率时期相比，2024年利息支出从3520亿美元飙升至8810亿美元，差额超过5000亿美元[15] - 降息有助于稳定市场信心，例如2024年10月美国政府面临关门风险时黄金价格涨至3875美元，降息后金价回落[17][19] 老龄化与结构性经济挑战 - 2024年美国65岁以上人口超过5600万，占总人口比例达17%至18%[25] - 老龄化导致劳动力短缺，需依赖外国劳工或进口商品，但关税政策限制进口且移民政策收紧劳动力输入[25][27] - 长期低利率政策可能引发类似日本的经济通缩风险，企业活力下降且依赖旅游业支撑经济[22][24] - 若无法解决关税低效、移民短缺及老龄化压力，降息仅能短期缓解财政问题，无法填补经济结构性缺陷[27][29]

货币政策影响 - 美联储降息25基点符合市场预期 但后续政策声明表示暂缓进一步降息 引发市场对宽松周期缩短的担忧[1] - 未来降息路径可能被缩短或停止 导致市场预期没有更多流动性进入风险资产 资金纷纷抛售规避风险[3] - 降息消息在前期已被市场消化 因此消息公布后并未产生显著利好作用 反而因政策路径变化引发下跌[1] 市场走势分析 - 价格在116000点位附近出现假突破后下跌 确认了反弹走势基本到顶[1] - 日线出现三连阴 确认整体弱势结构 价格处于前期大跌后的震荡结构中并延续探底[3] - 市场在数据公布后从高位一路下跌 从约116000跌至109200[1] 交易策略与关键点位 - 交易策略以反弹做空为主 关键压力位在112000附近 触及后可考虑入场做空[3] - 价格曾触及日线上轨及整理下跌的50%位置 该区域存在阻力[3] - 市场在114000附近尝试做空 但买方力量有限 价格仅反弹至113500即开始回落[1]

黄金价格表现 - 2025年9月22日金价再创历史新高，多个金店金饰价格达到1090元/克 [1] - 周生生黄金零售价格最高，为1090元/克，菜百首饰价格最低，为1045元/克 [1][5] - 上周五现货黄金收盘大幅攀升40.26美元，涨幅达1.1%，收报于3684.40美元/盎司 [1] - 今年以来黄金价格已累计飙升近40%，创下自上世纪70年代末以来最强劲的年度涨幅纪录 [2] 不同黄金产品价格 - 投资金条价格在每克852-869.00元左右 [1][5] - 今日黄金回收价格为827元/克，铂金回收价格为303元/克，钯金回收价格为249元/克 [7] - 国内黄金价格为每克840元，国际金价为3717美元/盎司 [3] - 白银价格为9.98元/克，国际银价为43.63美元/盎司 [1][3] 市场关注因素 - 交易员正筹备应对美联储高度关注的核心个人消费支出物价指数的发布 [1] - 市场将迎接美国9月采购经理人指数、新屋销售、耐用品订单及第二季度GDP终值报告等关键经济数据 [1] - 美联储官员的讲话备受瞩目，市场急于探寻未来降息政策的新信号 [2] - 美印贸易紧张局势及新兴地缘政治动态可能成为左右未来金价走向的关键因素 [2] 品牌金店价格动态 - 老凤祥黄金价格为1086元/克，周大福、六福、金至尊、潮宏基黄金价格均为1085元/克 [6] - 周六福黄金价格为1044元/克，菜百首饰金价为1045元/克 [6] - 香港黄金行情暂报34548港元/港两，周大福、六福、周生生、谢瑞麟黄金饰品价格均为40880港币/两 [8] 其他贵金属行情 - 国际铂金价格为1429美元/盎司，国际钯金价格为1181美元/盎司 [3] - 白银回收价格为9.13元/克，14K金回收价格为475元/克，18K金回收价格为613元/克 [7]

美国联邦政府债务规模突破37万亿美元 - 美国联邦政府债务总额首次超过37万亿美元 [1] 债务规模的三维解读 - 债务占GDP比重突破二战后历史峰值 显示财政状况严峻 [3] - 新冠疫情以来债务规模增加超过14万亿美元 扩张速度令人担忧 [3] - 美国国会预算办公室预测到2050年债务占GDP比重将达160% 呈现持续快速攀升态势 [3] 高债务对美国经济的三重冲击 - 增加政府利息支付负担 挤压其他公共支出空间 限制反周期财政政策能力 [6] - 美国失去三大国际评级机构最高主权信用评级 债务可持续性受质疑 [6] - 可能动摇国际市场对美债安全性信心 挑战美元全球主要储备货币地位 [6] 关税政策对债务问题的有限作用 - 未来10年关税收入预计约2.2万亿美元 仅能弥补"大而美"法案财政赤字约一半 [9] - 关税政策将带来推高通胀水平 抑制经济增长和扰乱全球供应链等负面后果 [9] 降息政策的困境 - 美国政府利息支出规模已超过国防开支 [10] - 强行降息虽可减轻利息负担 但不足以扭转结构性财政赤字 [10] - 通胀未回归目标前降息可能损害政策信誉 抬升通胀预期和长期利率水平 提高未来融资成本 [10]

特朗普日前接受媒体采访时表示，他将在本周末前确定一名候选人来填补即将出现的美联储理事空缺席 位，并将可能接替美联储主席鲍威尔的人选缩小至四人。 路透社报道截图 当地时间6日，美国总统特朗普在谈及美联储主席人选时称，已启动面谈程序，可能只剩下了三位候选 人。 特朗普同时提及前美联储理事凯文·沃什与白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特为"两位优秀的凯文"， 但并未透露其余两名人选。市场人士猜测，现任美联储理事克里斯托弗·J·沃勒也是较为热门的候选人。 美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普已多次要求鲍威尔辞职。 中国人民大学经济学院教授王晋斌分析称，当前特朗普对美联储的政治干预，明显倾向于提名政治忠诚 度高、政策理念契合的亲信，特别是支持其降息议程的人选。 编辑丨王洹星 签审丨张晗 康炘冬 降息源于市场普遍担忧的美国财政可持续性问题，在36万亿美元联邦债务和高利率环境下，基准利率每 下调1个百分点就能为政府节省数千亿美元的再融资成本，因此特朗普必将选择能严格贯彻其降息政策 意图的提名人选。 王晋斌同时指出，目前三位候选人各具优势，但最终谁能当选，仍取决于特朗普对经济权力架构的布局 考量。最可能的情形是， ...

特朗普政府关键人事任命 - 特朗普将在未来几天内宣布新任美联储理事和劳工统计局局长人选 这两项关键任命可能重塑其剩余任期内的经济政策议程[1] - 美联储理事阿德里安娜·库格勒上周五意外宣布辞职 为特朗普提前布局下一任美联储主席人选创造了机会[1] - 劳工统计局局长Erika McEntarfer在疲弱的非农数据发布后被解雇[1] 美联储理事任命战略意义 - 库格勒自2023年9月起担任理事 原定任期至2026年1月31日 职位空缺使特朗普有机会任命与其降息政策更一致的理事[2] - 通过填补库格勒席位 特朗普可确保属意继任者具备未来主席提名资格 避免受制于鲍威尔的去留决定[2] - 热门候选人包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特 斯坦福大学胡佛研究所的凯文·沃什以及财政部长斯科特·贝森特[1] 美联储主席继任规则与时间表 - 美联储主席必须同时是理事会成员 鲍威尔主席任期2026年5月结束 但理事任期持续到2028年1月[2] - 如果鲍威尔卸任主席后继续担任理事 特朗普的主席人选将被限制在现任理事范围内[2] - 此项任命将大幅提前下一任主席人选的竞争时间表[2] 美联储政治压力与内部动态 - 特朗普对美联储公开施压达到空前程度 持续对鲍威尔进行人身攻击并要求其辞职[3] - 美联储经历自1993年以来首次两名理事同时投反对票的分歧局面 现任理事Christopher Waller主张降息25个基点[3] - 除库格勒外 其他五名理事的任期都不会在特朗普第二个任期内到期[3] 劳工统计局人事变动与数据争议 - 特朗普解雇McEntarfer引发广泛批评 其于2024年1月以86-8的参议院跨党派投票获得确认[4] - 白宫国家经济委员会主任哈赛特辩护称劳工统计局需要"新鲜血液" 因数据修正幅度过大影响可靠性[4] - 特朗普在没有提供证据的情况下声称McEntarfer操纵了关键经济数据[4] 非农就业数据表现 - 美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人 创9个月来最低纪录[4] - 5月非农新增就业下修12.5万 6月下修13.3万 两月合计减少25.8万个工作岗位[4] - 过去三个月非农就业人数平均仅增长3.5万人 为新冠疫情以来最糟表现[4] 统计系统信誉影响 - 前劳工统计局局长William Beach批评解雇决定"具有破坏性" 称没有任何理由支持该行为[5] - 该机构负责发布影响数万亿美元全球资产定价的关键就业数据[5] - 此举被指损害了统计系统的可信度[5]

白银期货行情 - 白银期货当前交投于9421元/千克上方 开盘价为9300元/千克 暂报9435元/千克 上涨0.16% [1] - 白银期货日内最高触及9447元/千克 最低下探9290元/千克 短线呈现震荡走势 [1] - 沪银关键压力位为9447元/千克 次级压力区间为9451~9481元/千克 下方支撑位在9300元/千克 [5] 美联储政策动态 - 特朗普访问美联储总部 距离利率会议仅剩不到一周时间 市场预期基准利率将维持在4.25%-4.50% [3] - 特朗普公开呼吁降息 认为低利率能刺激经济增长 为企业和消费者提供资金支持 [3] - 特朗普改变此前威胁解雇鲍威尔的态度 明确表示不会撤换美联储主席 [3] 政治经济环境分析 - 特朗普态度转变可能源于解雇美联储主席需国会批准 且可能引发市场动荡 [4] - 鲍威尔的稳健表现促使特朗普暂时搁置争议 专注于推动降息政策目标 [4]