全球对冲基金业绩与策略趋势 - 全球最大对冲基金桥水旗舰基金在2025年取得创纪录回报，一扫2012年至2024年年度回报不足3%的低迷势头 [1][18] - 桥水在2023年熊市中表现稳健，在2024年债牛和黄金大涨、2025年股市大涨等不同市场环境中均能取得丰厚收益 [1][18] - 桥水的全天候策略核心是风险平价模型，追求风险贡献均衡，即高波动资产少配、低波动资产多配 [2][19] 国内风险平价策略产品发展 - 国内许多私募基金以风险平价模型为基础进行升级，通过叠加主观判断或量化增强，在2025年取得了20%至40%的收益 [2][19] - 部分公募基金投顾也开始采用风险平价模型进行配置，过去一年表现出色，这大大降低了投资人享受该策略的门槛 [2][20][21] - 中欧财富投顾的“中欧多元全天候”组合动态配置全球股、债、商、金等7类资产，过去一年取得10.78%的收益，远超业绩基准的5.72%，且最大回撤仅1.94%，夏普比率高达3.77 [3][22] - 该组合自2024年4月30日成立至2026年1月16日，成立以来涨幅为13.98%，业绩基准为8.96% [15][34] 财富管理机构的高净值服务体系 - 中欧财富为高净值客户提供了全面的产品线，引入了30多家优秀管理人的超过80只私募产品，覆盖量化选股、指数增强、主观权益、CTA、市场中性等主流策略 [6][25] - 其私募选品注重对不同市场环境的适应能力与长期投资体验，而非短期爆发力，合作的机构包括世纪前沿、黑翼、仁桥、勤辰、会世资产等知名管理人 [7][26] - 公司配置了超过30人的远程投顾服务团队，成员平均从业经验超过8年，背景多元 [9][28] - 截至2025年底，该团队已服务上万名高净值客户，平均沟通时间超过半小时，客户服务满意度超过90% [9][28] 投顾服务的全流程与深度 - 在投前阶段，中欧财富根据用户风险偏好提供个性化专属投资方案及配置建议，并对已持有资产进行诊断 [9][28] - 在投后阶段，提供月度资产诊断报告、私募月报等持续跟踪服务，结合市场环境分析持仓前景并给出调整建议 [11][30] - 例如在去年10月市场震荡时，公司及时分析指出波动源于前期涨幅大的止盈压力，而流动性宽裕和科技产业突破的核心逻辑未变，并建议关注上游资源品及AI、机器人等科技长期主线，帮助客户避免非理性决策 [11][30] - 除了线上服务，公司还举办线下活动，如“洞见2026-中欧财富年度投资策略会”，让投资人与基金经理面对面交流，获取最新的宏观与行业观点 [11][13][30][32] 行业专家观点与市场展望 - 在策略会上，浙商证券首席经济学家李超指出，2026年政策内外制约已不复存在，“超常规逆周期政策”可能逐步退坡，政策结构可能回归科技主线 [13][32] - 中欧基金权益研究部副总监杜厚良认为，海外AI应用场景在快速爆发，硬件中的光模块、存储、电依然是确定性较高的方向，但需关注供应链配合带来的股价阶段性扰动 [13][32] - 专业的投顾服务能帮助投资者避免常见行为偏差，如在板块过热时提醒勿盲目追高，在市场恐慌时鼓励保持冷静甚至逆向布局 [13][32]

汇率预测与驱动因素 - 基准情形下美元兑人民币汇率年末趋近于7.0[1][7] - 乐观情形下美元兑人民币汇率新均衡位置在6.7附近（需美国关税再降20个百分点或超常规政策刺激）[1][7] - 离岸人民币兑美元升值幅度已达4%（截至9月24日）[3][7] - 人民币升值由预期自我实现驱动（汇率预期→外汇供求→升值→预期强化）[10][16][25] 货币政策影响 - 四季度预计降息10-20BP（基准情形）[1][3][31] - 若降息超20BP将加速经济复苏预期并推升人民币升值[4][32] - 降息可能加深中美利差倒挂但被财政政策抵消（5000亿政策性金融工具+1万亿特殊再融资债券）[1][5][31] - 潜在1万亿建设国债有望在乐观情形下推出[5][33] 大类资产表现 - 人民币兑美元每升值1%对应A股平均上涨2.73%、港股上涨4.52%（基于历史8轮周期）[6][39] - 本轮升值周期中人民币每升值1%对应A股上涨8.31%、港股上涨10.52%（2025年4月8日至9月23日）[39] - 10年期国债收益率预计在1.6%~2.0%区间震荡（受货币宽松与风险偏好拉锯影响）[6][44][45] - 大宗商品价格将分化（铜价或因新质生产力需求具备上行机会）[6][47] 风险因素 - 政策理解不到位风险[3][50] - 央行货币政策超预期风险[3][50] - 美联储宽松不及预期风险[3][50] - 美国加征关税超预期风险[3][50]

上证50指数表现 - 截至2025年4月29日14:21 上证50指数下跌0 23% 成分股涨跌互现 韦尔股份领涨4 58% 药明康德上涨4 39% 海天味业上涨2 76% 国电南瑞领跌3 64% 山西汾酒下跌2 83% 长城汽车下跌1 96% [3] - 上证50ETF(510050)下跌0 18% 成交额达7亿元 [3] 政治局会议信号 - 会议将美国加征关税等行为定义为"国际经贸斗争" 强调中长期战略筹划 保持国内储备政策弹性 [3] - 强化底线思维 以稳就业为首要目标 超常规逆周期政策将以就业为主要出发点 [3] - 加快政府债券发行使用 为下半年政策加码腾出空间 重点推进科技、消费和外贸领域政策实施 [3] 上证50ETF配置 - "国家队"资金配置策略转向被动指数工具 截至去年底持有上证50相关ETF超1000亿元 [4] - 上证50ETF前十大权重股合计占比49 84% 包括贵州茅台(12 31%)、中国平安(6 98%)、招商银行(6 73%)等 [4][6] 权重股表现 - 贵州茅台下跌0 59% 中国平安下跌0 57% 招商银行下跌0 50% 长江电力下跌1 01% [6] - 伊利股份逆势上涨0 66% 为前十大权重股中唯一上涨个股 [6]