大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。 「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了三百多期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《三十几岁，财务自由》、《如何读 一本书》、《战胜拖延症》等等。 还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投 资的理念。 大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集： 《 世界读书日，螺丝钉送你121本私藏经典好书 》 一份关于基金投顾的报告 这一期螺丝钉带你读书，比较特殊，并不是读一本书，而是解读一份投资报告。 是新华财经，西南财经大学，和晨星、易方达财富，合作的《中国基金投顾业务洞察报告（2025）》。 这也是比较少有的，关于基金投顾的研究报告。 报告中的投顾客户数据 资者的数据。 这个报告，是调研了18家投顾机构，以及5家基金销售机构，从2022-2025年9月的投顾投 里面有一些数据也挺有意思的。 （1）投顾客户，累计盈利占比76.9%。 同期投资者自己投资基金，盈利占比63.4%。 盈利比例，是投顾最关注的一个指标。 通过投顾投资基金，盈利的投资者比例有所提高。这也是基金投顾存 ...

新华财经北京12月16日电 近日，由新华财经（国家金融信息平台）发起、西南财经大学提供学术指导、易方达财富与晨星（中国）提供专业支持的《中国 基金投顾业务洞察报告（2025）》（下称"报告"）正式发布。报告依托针对代表性投顾机构与基金销售机构的调研数据，以及近万份投资者调研问卷，从客 群画像、投资行为、收益表现、服务满意度等多维度，系统呈现了六年来基金投顾业务的发展成效与核心价值，为行业高质量发展提供关键参考。 报告指出，自2019年试点启动以来，在资管新规净值化转型与居民财富管理需求升级的双重驱动下，基金投顾业务实现从"0到1"的质变，试点机构"投+顾 +规划"的买方投顾模式逐步成为提升投资者获得感的关键路径。 报告核心结论揭晓投顾服务实现体验与行为双重优化 报告梳理出八大核心发现，从三个方面印证了买方投顾模式对改善投资者体验的关键作用。 其一，投顾客户投资体验显著更优 数据显示，投顾客户累计盈利占比高达76.9%，超四分之三的客户通过投顾服务实现投资盈利，较单基金自主投资客户的63.4%高出13.5个百分点。在风险管 控层面，投顾服务的优势尤为突出，投顾客户亏损20%以上的比例不足1%，亏损30%以上的比 ...

12月11日，《试点六周年基金投顾业务发展白皮书2025》（以下简称"白皮书"）在上海发布，这已经是首批基金投顾试点机构中欧财富连续第六年发布白 皮书。在每年的白皮书中，中欧财富都会公布最新的用户调研数据以及自有平台上用户的交易行为分析结论，以展示用户的投资需求变化，并在行业内进 行分享和交流，以此共同探索能够满足用户真实需求的投顾服务解决方案。 白皮书显示，在经历过本轮周期后，越来越多的投资者意识到投资过程中的投资体验和最终的收益结果同等重要，控波动成为用户看重的投资诉求。而多 元资产配置，因为其可以控波动的属性，成为逾九成客户在未来首选的投资策略。 基金投顾试点至今已有六年，通过完整分析用户的投资行为，白皮书发现，相比较单品用户，基金投顾用户整体呈现配置更分散、交易更逆向、持有周期 更长等更为健康的投资行为。而且，从投资结果看，整体而言，基金投顾也帮助用户在中长期取得更优的投资体验。 管住手 基金投顾用户整体呈现更健康的投资行为 通过回溯近六年来中欧财富平台上投资者的交易行为，白皮书发现，基金投顾用户整体呈现多资产配置、逆势更能积极布局、持有周期拉长、更注重长期 业绩等相较于单品用户更具有纪律性的投资行为 ...

白皮书核心观点 - 基金投顾试点六年来，用户投资行为更趋理性，通过多元资产配置控波动成为核心诉求，逾9成客户将其作为未来首选策略，基金投顾在中长期维度下为用户创造了更优的投资体验和获得感 [1][2][22] 用户投资行为分析 - 相比基金单品用户，基金投顾用户整体呈现配置更分散、交易更逆向、持有周期更长等更健康的投资行为 [1][2] - 基金投顾用户更倾向于在A股市场低位加大权益类策略配置，在市场高位增配固收类策略，避免“追涨杀跌”，其“权益类策略相对净申赎强度”与上证指数点位的负相关性比单品用户更显著 [2] - 低波动、低回撤的组合能提升客户持有粘性，以多资产类投顾策略为例，其近一年年化波动率为4.28%，最大回撤为-3.34%，持有一年以上资金近一年流出占比为11.64%，显著低于波动更大的权益类策略（36.49%）和海外类策略（62.16%） [21][22] 投资结果与体验对比 - 从中长期维度看，基金投顾用户实现更优获得感的可能性更高，截至2025年9月末的近三年数据显示，在各月末持有一年期的获得感比较中，基金投顾用户优于基金单品用户的占比达到75%，平均获得感高出约2.2% [5] - 从盈利数据看，投顾策略持有人的收益率和盈利占比均优于单品客户，以近三年为例，投顾策略持有人客均收益率好于单品客户1.33个百分点，盈利客户数占比好于单品客户近8个百分点 [10] - 用户调研显示，大多数参与基金投顾的用户认为，其持有体验优于直接投资基金单品 [8] 投资者需求与市场趋势 - 经历市场波动后，投资者意识到投资过程中的体验与最终收益结果同等重要，控波动成为重要投资诉求 [1][11] - 尽管2025年A股回暖后超50%的用户对账户预期收益在10%以上，风险偏好整体提升，但超90%的投资者仍对持有体验保持高要求，认为更重要的是保持多元资产配置以规避单资产集中风险 [14] - 类似多元策略等波动和回撤更低的产品，因持有体验更好，客户持有时间相对更长 [21] 行业现状与展望 - 基金投顾试点已六年，在“投”的专业能力与“顾”的服务体验上实现双重优化，用户认可度与获得感显著提升 [22] - 随着“试点转常规”推进，政策持续发力，基金投顾行业将进入新的发展阶段，走向“大众普惠” [23]

基金投顾业务发展白皮书核心观点 - 基金投顾试点六年来，用户投资行为更趋理性，通过多元资产配置控波动成为核心诉求，且投顾服务在中长期维度下为用户创造了更优的投资体验和获得感 [2][28] 用户投资行为分析 - 相比基金单品用户，基金投顾用户展现出更健康的投资行为，包括配置更分散、交易更逆向（如在市场低位加仓权益、高位增配固收）、持有周期更长 [2][4][5] - 具体数据显示，基金投顾用户的“权益类策略相对净申赎强度”与上证指数点位的负相关性比单品用户更为显著，表明其更能避免“追涨杀跌” [5] - 多元资产配置策略因其能改善持有体验，资金留存率更高，例如截至2025年8月末，多资产类投顾策略的资金留存率明显高于波动更大的权益类和海外类策略 [27] 投资结果与体验对比 - 从中长期看，基金投顾用户获得更优投资体验的可能性更高，截至2025年9月末的近三年数据跟踪显示，投顾用户持有一年期获得感优于单品用户的月份占比达到75%，平均获得感高出约2.2% [9] - 平台盈利体验数据显示，近三年维度下，投顾策略持有人客均收益率好于单品客户1.33个百分点，盈利客户数占比好于单品客户近8个百分点 [15] - 用户调研结果与数据一致，大多数参与基金投顾的用户认为其持有体验优于直接投资基金单品 [12] 投资者需求与市场趋势 - 经历市场波动后，投资者普遍认识到投资过程中的体验与最终收益结果同等重要，控波动成为重要投资诉求 [2][17] - 尽管2025年A股回暖且投资者对2026年预期乐观（超50%用户预期账户收益在10%以上），但超90%的投资者仍强烈要求多元资产配置以改善持有体验、规避单资产集中风险 [20] - 投资者未来更倾向于选择波动和回撤更低的产品，这类产品因持有体验更好而持有时间相对更长 [27] 行业展望 - 基金投顾行业在“投”的专业能力与“顾”的服务体验上实现双重优化，用户认可度与获得感显著提升 [28] - 随着“试点转常规”政策推进，基金投顾业务将走向“大众普惠”，开启以居民为中心的财富管理新图景 [28]

基金投顾11月调仓行为与市场观点 - 11月A股市场波动加剧 但基金投顾逆势加仓A股资产 增配力度远超其他品种[1] - 11月共有131只基金投顾组合进行了调仓[1] - 业内人士认为市场已提前布局跨年行情 机构投资者大概率会“抢跑”布局高景气赛道[1] 对跨年行情的定义与预期 - A股跨年行情通常指每年11月至次年3月期间 基于对第二年政策、经济和盈利的积极预期而出现的阶段性上涨行情[1] - 从历史经验看跨年行情出现的概率较高 该时段对A股比较“友好”[1] - 随着12月政治局会议和中央经济工作会议召开 确定下一年政策基调 市场风险偏好可能被提振[1] - 岁末年初保险等机构有布局“开门红”需求 或为市场提供增量资金[1] 机构对市场中长期看法 - 盈米基金且慢团队认为市场已开始为2026年春季行情做准备[2] - 该团队认为国内股票短期配置价值为中性 但中长期具有修复空间 维持“中配”并通过均衡配置平抑波动[2] - 中欧财富投顾人士表示业内观点一致 认为A股短期波动但下跌是更好的布局机会[2] - 对明年海外风险偏好和国内流动性预期持乐观态度 认为A股很多板块调整幅度较大 估值消化基本到位 春季躁动可能提前[2] 11月行业配置变动 - 周期性行业在11月获得基金投顾增配 包括煤炭、电力设备、基础化工、食品饮料等[3] - 部分科技类资产在11月被减配 医药生物行业的减配幅度接近2%[3] - 电子、国防军工、计算机等行业的配置比例出现小幅下行[3] 12月调仓动向与关注方向 - 进入12月后 基金投顾对科技成长类资产的关注度再度提升[3] - 万家基金旗下的“万家非凡新质驱动”组合将混合型基金的配置比例从此前的54.6%提升至64.1%[3] - 该组合回补了AI算力的部分仓位 并对创新药、机器人的持仓基金进行了优化[3] - 组合中新增了富国创新科技混合C、华富科技动能混合C、永赢医药创新智选混合C等基金[3] - 部分投顾组合调仓更为谨慎 如“交银指数星球”组合在核心仓位延续“红利+小盘”均衡配置 在卫星仓位分散配置并关注有色和科技子赛道[3] 对泛科技领域的观点 - 广发基金投顾人士提示近期泛科技领域出现积极信号 如锂电供给端出现向好变化、光模块行业高景气有望延续 这仍是值得中期重点关注的方向[4] - 短期来看 AI算力芯片、储能等热门方向交易拥挤度仍然较高 可能还需要一段时间的震荡消化[4] - AI应用、机器人等拥挤度偏低方向则缺乏增量资金与基本面催化 新一轮较强行情能否开启还需要持续观察[4]

当珠江岸线的金融脉搏与投顾行业的变革浪潮同频共振，一场承载行业未来走向的盛会——2025广州投 资顾问大会暨财富管理转型发展会议在广州南沙举办。恰逢此时，易方达财富管理基金销售（广州）有 限公司（下称"易方达财富"）宣告启航，为自身业务进阶与行业实践铺展更具想象空间的路径。 在本次会议现场，易方达财富董事长陈彤对外公布三项突破性变革举措：全面升级策略构建"千人多 面"服务体系、基金投顾和销售不作重复收费让利客户、"低门槛"开放TAMP平台赋能全行业发展，勾 勒出易方达财富从服务内核到生态共建的发展蓝图，助力基金投顾行业高质量发展。 从"千人几面"到"千人多面" 130个精细策略匹配多元需求 "客户需求的多样化与精准匹配能力不足，是制约基金投顾业务发展的首要瓶颈。"陈彤在大会上直言。 回溯行业发展初期，受限于投研能力与平台开发能力，易方达财富最初仅能提供5-10个投顾策略，行业 普遍处于"千人几面"的产品化阶段，客户个性化财富管理需求难以得到满足。而海外成熟市场如美国头 部机构，虽历经40年发展形成300个策略体系，但与国内基金投顾的业务边界存在差异。 经过六年投研积累与系统打磨，易方达财富正式推出130个精细 ...

公司荣誉与行业地位 - 公司连续第四年荣膺新华财经基金投顾“金谘机构”奖，并同时获得2025广州投顾生态建设突出贡献“金谘机构”投顾之星两项大奖 [1] - 公司作为买方投顾领域的领军企业，其投顾服务2.0模式创新、TAMP平台赋能及机构投顾解决方案获得评审团和业内高度认可 [1] 投顾服务模式创新与实践成果 - 公司在2016年率先推出国内首个基金组合平台“且慢”，开创买方投顾1.0时代，并于2024年整合多种解决方案，正式推出以账户管理为核心的投顾服务2.0模式 [2] - 截至2025年9月底，且慢平台投顾客户平均持有时长达772天，盈利占比高达96%，分别高于自主交易客户297天和20个百分点 [2] - 平台推出行业首创的“同路人权益体系”，将“投资时长”和“日均资产情况”作为核心权益分级维度，引导客户长期持有 [2] TAMP平台发展与机构合作 - 公司自主研发的一站式投顾服务平台“盈米TAMP”已累计服务团队及机构超200家，为行业提供核心能力 [3][4] - TAMP平台建立了以买方立场、账户视角等为核心的一站式数字化投顾服务体系，并推出投顾工作台、投研工作台等一系列数字化工具 [4] - 公司与粤开证券、中航证券、国元证券等机构达成战略合作，提供系统技术支持并通过“买方投顾训练营”协助合作伙伴转型 [4] - 公司在安徽发布“投资顾问TAMP平台安徽赋能基地”项目，旨在打造财富管理转型的全国性标杆项目 [5] 机构投顾解决方案与AI技术应用 - 针对金融机构转型需求，公司从投顾策略、客户洞察等六大维度打造机构投顾服务闭环 [7] - 公司推出财富管理行业首个MCP Server——盈米且慢MCP和盈米AI生态开放平台，并对投顾业务系统进行AI再资产化升级 [7] - 公司推出的合规审核系统将10年积累的合规经验通过多agent架构进行智能化升级，提升运营效率和合规管理水平 [8] 未来发展方向 - 公司将继续深化AI技术在投顾服务中的应用，优化投顾服务2.0模式 [9] - 公司将发挥TAMP平台优势和机构解决方案能力，与合作伙伴共同探索AI+财富管理的可能性，推动行业向专业化、智能化、普惠化发展 [9]

会议与行业背景 - 2025广州投资顾问大会暨财富管理转型发展会议于11月26日-27日在广州南沙举行 [1] - 基金投顾行业已进入快速发展阶段，客户需求与行为模式发生显著变化 [1] 公司业务规模与客户反馈 - 中欧财富基金投顾全委保有规模突破100亿元，同比增长135% [1] - 2025年10月调研显示，63%的客户认为基金投顾持有体验优于自主投资，近九成客户对投顾服务表示认可 [1] 客户需求趋势 - “多元资产配置”成为最突出的关键词 [1] - 2025年有71%的客户倾向于选择“多元资产配置”策略 [2] - 投资者在公募基金中增加海外与商品类资产配置的比例上升 [2] 投顾核心价值与策略 - 投顾核心价值在于通过资产配置提升胜率与控制风险，提供“高胜率+高夏普比率”的投资体验 [1] - 公司通过模块化投研体系构建A股、债券、商品、全球等多资产组合，结合波动率控制与风险管理实现组合优化 [1] 渠道客户行为变化 - 券商渠道客户需求从追求“高波动、高收益”转向“稳健多元”的资产配置 [2] - 券商客户开始关注具备更高胜率和更优持有体验的投顾产品 [2] 产品与服务创新 - 公司与券商合作推出以绝对收益为导向的“目标盈”产品线，用户接受度较好 [2] - 针对高净值客户开展一对一资产配置与持仓优化服务 [2] - 通过体系化投研与规模化服务实现对高净值客户的定制化服务是行业未来探索方向 [2]

文章核心观点 - 猫头鹰基金研究院总经理矫健在会议上阐述构建财富管理投顾生态的核心要素，强调“投”与“顾”两个层面及跨机构协同的重要性 [1][2] 财富管理投顾生态构建 - 生态构建需要“投”的层面，即通过专业投研从市场上超过15000支金融产品中择优，并组合成基金投顾的组成部分 [2] - 生态构建需要“顾”的层面，即通过工具将专业认知快速赋能给大量长尾客户，提升持有人获得感 [2] - 目前行业分支机构和一线投顾人员的生态尚未完全建立，一线人员需通过培训和投教提升专业能力 [2] 行业赋能与实践建议 - 建议专业能力有限的一线投顾人员可使用一键式诊断报告与客户进行基础交流，再根据自身能力进一步展述 [2] - 公司作为第三方，计划通过SaaS、API、系统等方式向所有行业相关人员及分支机构投顾人员赋能，以实现生态共享 [2]