报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 深信服开始全面替代Vmvare，获Gartner认可成中国Vmware替代HCI代表厂商及中国区唯一入选厂商，24Q4超融合市占率20.2%登顶，全年市场份额17.5%蝉联中国超融合市场第一，将撬动中国超融合产业国产化 [7] - 博通收购Vmvare后强推订阅模式，提高门槛、捆绑销售、警示订阅、人员调整引发客户流失 [7] - HCI国产替代窗口打开，深信服在虚拟化性能、迁移改造、架构弹性方面有优势，市场份额提升 [7] - 多个领域核心客户实现重点业务向深信服方案的平滑迁移 [7] - 维持“买入”评级，24年调整策略和架构效果显现，预计AI基建带动云计算，Vmvare强推订阅使公司云业务有望超预期，上调盈利预测 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年06月25日收盘价95.40元，一年内最高/最低142.00/42.70元，市净率4.5，股息率0.07%，流通A股市值265.43亿元，上证指数3455.97，深证成指10393.72 [2] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产21.09元，资产负债率34.24%，总股本4.22亿股，流通A股2.78亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7520|8250|9113|10142| |同比增长率（%）|-1.9|9.7|10.5|11.3| |归母净利润（百万元）|197|372|517|696| |同比增长率（%）|-0.5|89.2|38.9|34.6| |每股收益（元/股）|0.47|0.88|1.23|1.65| |毛利率（%）|61.5|61.4|62.0|61.7| |ROE（%）|2.1|3.9|5.2|6.5| |市盈率|204|108|78|58| [6] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7662|7520|8250|9113|10142| |营业成本（百万元）|2672|2898|3183|3461|3881| |主营业务利润（百万元）|4917|4556|4968|5543|6139| |经营性利润（百万元）|-211|-253|-171|75|254| |营业利润（百万元）|209|211|397|567|764| |利润总额（百万元）|204|204|400|571|770| |净利润（百万元）|199|197|372|517|696| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|198|197|372|517|696| [9]

行业背景与挑战 - 金融行业面临三重挑战：多级架构下的跨层级协同壁垒、海量非结构化数据价值难沉淀、安全刚需下的国产化替代压力 [2] - 《推动数字金融高质量发展行动方案》落地推动行业数字化转型 [2] 公司解决方案与技术能力 - MAXHUB构建覆盖全层级的协作网络，融合"AI+国产化+超融合"三大能力 [1][2] - 超融合视频会议解决方案适配总行数据中心到基层网点的多样化部署环境 [2] - 全链路AI会议解决方案提供实时会议记录、多语种转译、智能纪要提炼等功能，转化会议对话为结构化知识资产 [2] - 全国产会议解决方案构建从芯片到系统的国产化安全体系 [2] 实际应用案例 - 某国有大行60天内完成3000余台终端替换，覆盖近800个网点，视频会议终端具备20%抗丢包能力保障网络波动时的流畅体验 [6] - 湖南道县部署27块MAXHUB屏幕，贷款流程从申请到4万元资金到账缩短至2小时 [7] - 湖南某银行通过400方并发会议与千人直播能力实现高效政策传达，替代传统耗时费力的千人大会 [7] - 新疆乌鲁木齐支行采用超融合方案实现总行与网点实时协作，节省时间提升服务响应速度 [7] - 福建周宁地方法人银行通过"背靠背对接"能力低成本盘活存量设备，解决系统不兼容问题 [7] 行业价值与影响 - 解决方案驱动金融服务质效提升，支撑大型金融机构全球布局同时服务县域农商行 [5][10] - 技术连接抹平地理阻隔与技术壁垒，形成覆盖全层级、兼容多生态的协作网络 [5][10] - 金融数字化核心在于实现"人"的高效连接，从总行战略室到田间服务点构建无缝协作通路 [10]

展会主题与背景 - 中国国际金融展于6月18日在上海世博展览馆揭幕 主题为"开放创新科技赋能共创金融新未来" 聚焦金融"五篇大文章" 探讨金融高质量发展路径 [1] - 国内会议解决方案品牌MAXHUB参展 首次系统展示其"AI+国产+超融合"能力在金融协作网络中的应用 [1] MAXHUB技术架构 - 超融合视频会议解决方案采用超融合架构 提供全场景融合能力 适配总行数据中心、分支行会议室到基层网点等多样化部署环境 [1] - 架构设计满足不同层级对性能、成本和安全性的差异化需求 [1] AI赋能与数据应用 - 解决方案通过多模态感知技术捕捉非结构化数据 包括语音、共享内容、电子白板书写等 [2] - 基于"算力+大模型(领效智会大模型)+AI Agent"的全链路方案 实现会议记录、多语种转译、智能纪要提炼、待办事项自动生成功能 [2] - 后台数据结合金融知识库与大模型分析 支持风险管理洞察、客户需求分析、产品优化迭代、运营效率评估等业务决策 [2] 金融协作定位 - 金融协作被定义为支撑战略落地、风控决策和客户服务的神经网络 需具备连接力、智能力和安全力 [2] - 解决方案目标为构建安全、高速、智能的协作网络 实现点与点间高效连接 [2]

人形机器人及AI智能体相关投资 - 公司拟投资超1600万元建设具身智能机器人数据采集工厂 [1] - 超融合算力调度平台应用于多个智算中心的算力调度 [1] - 公司涉及人形机器人、AI智能体、算力租赁、华为鲲鹏、云计算、国资云及国企改革等多个领域 [1] 云计算与可控核聚变相关布局 - 公司产品被广泛应用于机器人等领域 [1] - 已与优必选等企业达成战略合作 [1] - 业务覆盖人形机器人、云计算、可控核聚变、核能核电、华为及数据中心 [1] 国产芯片及半导体领域合作 - 公司拟参与设立合资企业 [1] - 合资企业主要从事高端封测设备国产化 [1] - 涉及国产芯片、半导体及国家大基金持股等概念 [1]

科研 · 教育 · 融合 · 突破 摩尔精英重磅推出 教学科研一体机 突破教育科研新格局，重塑算力想象空间 在数字化浪潮席卷全球之际，教育与科研领域正经历前所未有的深度变革，高性能算力与灵活存储成 为新一代教学、科研的关键支撑。与之相呼应，一站式平台化解决方案也愈发受到重视。为满足这一 需求。 摩尔精英携手深信服，重磅推出全新的"教学科研实训一体化平台"，通过将深信服HCI+EDS与摩尔精 英科研实训软件有机融合，为教育和科研单位提供从基础硬件到应用软件的高效、稳定且可扩展的整 体方案，力求多维度打造兼具强大扩容能力与高效性的新生态。 通过这款融合式一体机，教育科研工作者不仅能简化硬件与软件部署，还能灵活扩容算力，轻松应对 多学科、多规模的教学与科研需求，加速数字化转型。接下来，我们将深入剖析这一方案，展示其如 何帮助教育科研机构突破瓶颈、提升效率，共同见证其为教育科研事业带来的颠覆性新机遇！ 01 REPORT 教育培训行业亟需一站式实训平台 在当前高效和科研机构中，随着教学科研的数字化转型不断深入，原有的信息化基础设施常常面临以下 痛点。 硬件孤岛： 服务器、存储、网络等设备在不同供应商与架构下分散部署， ...