上周A股市场整体呈现震荡调整格局，主要宽基指数涨跌分化，市场结构性特征显著。其中，科技应用 有所走强，石油石化连续两周大涨，商业行业继续推升军工板块热度，但新能源行业回调。 行业方面，石油石化、军工（商业航天）、传媒计算机（AI应用与数字人民币）、机械设备（机器 人）行业等领涨，公用事业、电力设备等转跌。 宏观分析：国内12月PMI逆季节性回升，预期改善 国内方面，制造业PMI逆季节性回升，企业预期明显改善。统计数据显示，2025年12月份，制造业PMI 为50.1%，比11月上升0.9个百分点，自4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中有16个行业 PMI较11月出现回升。 主要原因在于：一是贸易环境持续优化，外需订单回补成为主要驱动力；二是国内政策加大逆周期和跨 周期调节力度；三是能源保供和部分行业复产也推动了PMI的改善，服务业和建筑业景气度上升，供需 修复带动12月PMI反弹。我们认为，政策支持下，短期内内需有望持续改善，但需关注价格波动风险。 政策面来看，宏观政策更加积极有为，节奏有望靠前发力。具体来看，第一，财政部提前下达2026年新 增地方政府债务限额。第二，发改委组织下达2026年提前 ...

市场表现与行业动态 - 上周A股市场整体呈现震荡调整格局，主要宽基指数涨跌分化，市场结构性特征显著 [1] - 科技应用有所走强，石油石化连续两周大涨，商业行业继续推升军工板块热度，但新能源行业回调 [1] - 领涨行业包括石油石化、军工（商业航天）、传媒计算机（AI应用与数字人民币）、机械设备（机器人） [1] - 公用事业、电力设备等行业转跌 [1] 国内宏观经济与政策 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，比11月上升0.9个百分点，自4月份以来首次升至扩张区间 [2] - 在调查的21个行业中有16个行业PMI较11月出现回升 [2] - PMI回升主要驱动力包括贸易环境优化带来的外需订单回补、国内政策加大逆周期和跨周期调节力度、以及能源保供和部分行业复产 [2] - 财政部提前下达2026年新增地方政府债务限额 [2] - 发改委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元 [2] - 2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达 [2] 海外经济与货币政策 - 美国11月待售房屋销售环比+3.3%，大幅高于预期的+0.9% [3] - 截至12月27日当周美国首次申请失业救济人数意外降至19.9万，预期为21.8万 [3] - 12月美联储FOMC会议纪要释放偏鹰派信号，大多数与会者认为若通胀如预期逐步下降可能适合进一步降息 [3] - 大多数与会者支持12月降息，普遍提及近几个月就业下行风险增加 [3] 投资策略与市场展望 - 阶段性支撑A股市场的因素包括：美联储下任主席谜底即将揭晓，市场憧憬2026年美国降息前景；以A500ETF为代表的增量资金持续涌入，叠加险资“开门红”；决策层提出“推动投资止跌回稳”并强调“改善和稳定房地产市场预期” [4] - 随着经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革，中国“转型行情”内在趋势较为明显 [4] - 在AI与新兴市场工业化趋势下，中国新兴科技与资本品出海景气强势且潜力较高 [4] - 重点关注扩内需之下顺周期估值的底部布局机会 [4] 具体投资方向 - 科技成长方向：全球芯片技术突破与存储涨价趋势延续，国内算力基础设施短缺且国产化有望加快，头部厂商tokens消耗非线性增长 [5] - 可关注港股互联网、电子、传媒、计算机，以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备、机械设备）等板块 [5] - 非银金融方向：受益居民存款搬家与财富管理需求增长，资本市场改革有望提振风险偏好 [5] - 可关注保险、券商等板块 [5] - 顺周期方向：板块估值与持仓处于低位，景气底部出现边际改善，且有望受益扩内需与稳地产政策 [6] - 可关注旅游服务、酒店、大众品，以及有色、化工等供需偏紧的周期品种 [6]