货币政策执行总结 - 2025年第四季度货币政策执行报告为过去一年的金融调控勾勒清晰轮廓并为下一阶段政策方向定下基调 [1] - 面对复杂内外环境，适度宽松的货币政策有效支撑了经济“稳中有进”，金融总量合理增长、融资成本显著下行、重点领域支持精准有力 [1] - 未来央行将继续实施好适度宽松的货币政策，强调逆周期与跨周期调节，并灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1] 金融总量与价格调控效果 - 2025年末社会融资规模存量同比增速为8.3%，广义货币供应量（M2）同比增速为8.5%，持续高于名义经济增速，为实体经济提供有力支撑 [1] - 价格调控效果显著，2025年12月新发放企业贷款与个人住房贷款利率均维持在3.1%左右的低位，社会综合融资成本稳步下行 [1] 信贷结构优化与重点领域支持 - 信贷资源持续向重点领域倾斜，2025年末科技、绿色、普惠、养老及数字经济产业贷款均保持两位数增长 [2] - 其中养老产业贷款同比增速高达50.5% [2] - 得益于结构性货币政策工具的精准发力，央行增加了多项再贷款额度，并创设了服务消费与养老再贷款等新工具 [2] 直接融资渠道发展 - 债券市场“科技板”助推全年科技创新债券发行超1.5万亿元，融资结构更趋多元健康 [2] - 这反映了融资结构的自然演进，风险共担、长期陪伴的直接融资模式更契合科技创新领域的需要，金融支持实体经济的渠道更加多元、体系更为健康 [2] 下一阶段政策重心 - 总量层面，报告重申了继续实施好适度宽松货币政策的总基调 [2] - 提出要“灵活高效运用降准降息等多种政策工具” [2]

市场表现与行业动态 - 上周A股市场整体呈现震荡调整格局，主要宽基指数涨跌分化，市场结构性特征显著 [1][7] - 科技应用有所走强，石油石化连续两周大涨，商业行业继续推升军工板块热度，但新能源行业回调 [1][7] - 领涨行业包括石油石化、军工（商业航天）、传媒计算机（AI应用与数字人民币）、机械设备（机器人）行业，公用事业、电力设备等转跌 [1][7] 国内宏观与政策 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，比11月上升0.9个百分点，自4月份以来首次升至扩张区间，在调查的21个行业中有16个行业PMI较11月出现回升 [2][8] - PMI回升主要驱动力包括贸易环境优化带来的外需订单回补、国内政策加大逆周期和跨周期调节力度、以及能源保供和部分行业复产 [2][8] - 宏观政策积极有为，发改委提前下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，财政部提前下达2026年新增地方政府债务限额，2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达 [2][8] 海外经济与政策 - 美国经济数据好于预期，11月美国待售房屋销售环比+3.3%，大幅高于预期的+0.9%，截至12月27日首申失业人数意外降至19.9万，预期21.8万 [3][9] - 12月美联储FOMC会议纪要释放偏鹰派信号，大多数与会者认为若通胀如预期逐步下降可能适合进一步降息，大多数与会者支持12月降息，并提及就业下行风险增加 [3][9] 投资策略与市场展望 - 2026年新开局中国股市有望跨越与站稳重要关口，支撑因素包括市场憧憬2026年美国降息前景、以A500ETF为代表的增量资金持续涌入叠加险资“开门红”、以及决策层提出“推动投资止跌回稳”等政策进一步发力的必要性抬升 [4][10] - 随着经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革，中国“转型行情”内在趋势较为明显 [4][10] - 投资方向上，看好AI与新兴市场工业化趋势下的中国新兴科技与资本品出海，同时关注扩内需之下顺周期估值的底部布局机会 [4][10] 具体投资方向 - 科技成长方向：全球芯片技术突破与存储涨价趋势延续，国内算力基础设施短缺且国产化有望加快，头部厂商tokens消耗非线性增长，可关注港股互联网/电子/传媒/计算机，以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备/机械设备）等板块 [5][11] - 非银金融方向：受益居民存款搬家与财富管理需求增长，资本市场改革有望提振风险偏好，可关注保险/券商等板块 [5][11] - 顺周期方向：板块估值与持仓处于低位，景气底部出现边际改善，且有望受益扩内需与稳地产政策，可关注旅游服务/酒店/大众品，以及有色/化工等供需偏紧的周期品种 [5][11]

宏观：元旦假期经济数据 - 元旦期间跨区域人员流动同比增速创近期新高，达到19.5%，铁路、水路客运增速领跑，中短途“微度假”成为主流[4] - 服务消费中游乐需求表现亮眼，但商品消费受年末翘尾效应消退影响有所回落[4] - 地产销售边际回落，但一线城市限购放松释放了部分需求，基建与开工建设仍受新项目不足等因素制约[4] - 生产方面多数行业开工率回落，呈现分化态势，石化与汽车行业表现平淡，而锂电、光伏中上游制造等新兴行业表现较好[4] - 物价方面PPI商品价格普遍回升，CPI表现分化，人民币汇率升破7.0大关，资金利率与国债收益率有所上行[4] 策略：大势研判与市场展望 - 2025年A股市场圆满收官，上证指数报收3968.84点，全年累计上涨18.41%[8] - 市场有望迎来春季“开门红”，主要基于三大支撑：美联储下任主席谜底即将揭晓，市场憧憬2026年美国降息前景，海外流动性宽松叠加春节前结汇有望推动人民币稳定与升值[8]；以A500ETF为代表的增量资金持续涌入，叠加险资“开门红”进一步夯实流动性基础[8]；决策层提出“推动投资止跌回稳”并强调“改善和稳定房地产市场预期”，政策发力提振增长的必要性抬升[8][9] - 随着经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革，中国“转型牛”内在趋势确定[9] 策略：行业景气与涨价线索 - 自2025年下半年起，在反内卷政策与全球弱美元环境下，涨价逻辑在部分领域开启[10] - 涨价领域主要分为三类：一是需求改善但供给收缩的化工板块（如有机硅、制冷剂、农药、溴素、PTA）与新能源（如碳酸锂、六氟磷酸锂、多晶硅）[10]；二是需求急剧扩张令供给短期难以跟上的TMT供应链（如存储芯片、覆铜板、电子布）[10]；三是金融与需求属性同步提升的有色板块（如贵金属、工业金属与小金属）[10] - 本轮涨价呈现新特征：需求并非来自传统基建地产链，而是由AI、储能、固态电池等新业态、新技术引领[10]；供给优化既有库存周期拐点，也有行业集中度提升的空间[10] 策略：行业比较与主题推荐 - 行业比较方面，看好三大方向：一是科技成长，包括受益于全球芯片技术突破与存储涨价趋势的港股互联网、电子、传媒、计算机，以及具备全球竞争优势的制造业出海（电力设备、机械设备）[11]；二是非银金融，受益于居民存款搬家与财富管理需求增长及资本市场改革，推荐保险、券商[11]；三是顺周期，包括估值与持仓处于低位、景气底部边际改善的旅游服务、酒店、大众品，以及周期中供需偏紧的涨价品种（有色、化工）[11] - 主题推荐方面，关注四大领域：一是AI应用，MiniMax等港股上市有望强化资本实力与全球布局，看好港股互联网、国产算力、AIDC[11]；二是机器人，智元发布全球首款个人机器人，关注特斯拉机器人动向，看好灵巧手、丝杠等关键部件[11]；三是商业航天，商业火箭公司上市审核指引细化，看好火箭制造、卫星载荷、发射场[11]；四是内需消费，中央提出建设强大国内市场，看好新兴消费和OTA等服务消费[11]

文章核心观点 - 2025年中央经济工作会议为2026年中国宏观经济发展指明了方向，其政策组合注重逆周期与跨周期的平衡、短期稳增长与中长期调结构的协调，为资本市场稳定向好筑牢了基础 [1][5] 对过去发展的总结与未来工作指导 - 会议指出2025年是“很不平凡的一年”，过去五年推动党和国家事业取得新的重大成就，“十四五”即将圆满收官 [1] - 会议提出了做好新形势下经济工作的“五个必须”：必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既“放得活”又“管得好”，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战 [1] 对经济形势的评估与基调 - 会议在承认中国经济面临挑战的同时，指出“这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的”，并要求“坚定信心、用好优势、应对挑战” [2] - 会议明确了“稳中求进、提质增效”总基调，将“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”作为重要目标 [3] 2026年宏观政策方向 - 在应对供需矛盾方面，会议强调“持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量” [3] - 货币政策明确提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量” [3] - 会议要求“增强政策前瞻性针对性协同性”，并将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估 [3] 2026年重点任务部署 - 会议部署了涵盖内需、创新、改革、开放、协调、绿色、民生、安全等多个维度的八项重点任务，特别强调逆周期和跨周期政策的有机结合 [4] - 内需政策方面，提出“深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划”，同时推动投资止跌回稳 [4] - 创新驱动方面，明确要求“制定一体推进教育科技人才发展方案” [4] - 改革攻坚方面，提出“制定全国统一大市场建设条例”，深入整治“内卷式”竞争，同时完善民营经济促进法配套法规政策，推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展 [4] - 民生领域，要求实施康复护理扩容提升工程，推行长期护理保险制度，并倡导积极婚育观 [4] 对资本市场的意义 - 会议部署的逆周期调节政策，有助于缓解经济下行压力，稳定企业盈利预期，降低资本市场短期波动风险 [5] - 会议强调的跨周期政策，注重政策的前瞻性和连续性，为经济中长期健康发展奠定基础，有利于资本市场长期价值投资逻辑的构建 [5] - 会议对“苦练内功”、“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”的要求，将有助于增强我国经济抵御内外部冲击的能力，为资本市场提供更加稳健的基本面支撑 [5]

文章核心观点 - 中央经济工作会议为2026年房地产市场定调 三大核心信号显示政策将协同发力 推动市场从持续下行转向结构性筑底回升 2026年将成为中国房价的关键拐点 市场将告别大涨大跌 进入分化式复苏的新阶段 [1] 政策信号与资金环境 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 形成政策合力的“定格组合” 打破市场对政策收紧的担忧 [2] - 财政端将持续发力专项债、国债的大规模发行 城市更新、城中村改造等领域的投入将直接带动住房需求释放 [2] - 货币端降准降息空间仍存 融资成本持续下降将缓解购房者支付压力并为房企提供更宽松的融资环境 当前首套房贷利率已降至近二十年低位 [2] - 市场流动性将通过精准滴灌保障房地产市场的合理资金需求 而非重启“大水漫灌”旧模式 [2] 调控思路与市场机制 - 房地产调控思路从短期刺激转向“加大逆周期和跨周期调节力度” 实现短期稳市场与长期促转型的双向发力 [4] - 逆周期调节聚焦当下市场痛点 通过优化限购限贷、推进货币化安置等政策精准化解短期下行压力 [4] - 跨周期调节着眼于行业长远发展 为房地产高质量发展储备政策工具 2026年救市政策不会“急刹车” 也不会重现2015年的强刺激模式 [4] - 各地已逐步清理住房消费领域的不合理限制 广州等城市开启常态化商品房收储以盘活存量库存改善供求关系 [4] - “好房子”建设标准不断完善 品质住房供应放量将激发改善型需求 推动市场从“量的增长”转向“质的提升” [4] 内需战略与结构性机会 - 会议将“建设强大国内市场、扩大消费”置于经济工作首位 房地产市场作为内需的重要组成部分 其发展方向与内需主导战略深度绑定 [6] - 明确将城市更新、城中村改造与稳楼市相结合 既消除居住安全隐患 又释放住房消费潜力 [6] - 当前中国房龄超过30年的建筑占比已达35% 涉及建筑面积超230亿平方米 城市更新市场空间巨大 [6] - 2026年财政补贴向城市更新倾斜 危旧房改造、居住环境升级将带动大量刚性和改善型需求 [6] - 住房需求升级趋势明显 居民对高品质、功能性住房的需求日益迫切 政策对购房需求的精准补贴将进一步激活这部分潜力 [6] - 内需主导下的楼市复苏并非全域普涨 而是与人口流动、产业支撑相匹配的结构性繁荣 [6] 市场拐点特征与区域展望 - 2026年房价拐点核心内涵是市场从持续下行转向“L型触底、低位盘整”的关键转折 而非全域房价的暴涨起点 区域分化将成为常态 [7] - 一线城市核心区凭借优质资源和人口净流入优势 房价有望实现2%-3%的温和上涨 具备保值属性 [7] - 强二线城市核心板块将开启结构性回暖 远郊区域仍需消化库存 [7] - 三四线城市因人口净流出、库存高企 大概率维持低位震荡 部分弱能级城市仍将持续出清 [7] - 这种分化格局是房地产市场回归居住属性、与经济发展水平相适配的体现 [7]

宏观政策基调 - 实施更加积极有为的宏观政策，增强前瞻性、针对性、协同性，目标是推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [1] - 政策核心在于持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，并纵深推进全国统一大市场建设 [1] - 全方位扩大国内需求的核心路径是打通供给和需求之间的双向传导通道，形成更高水平的动态平衡与良性互动 [1] 扩大内需路径：消费 - 大力提振消费，激活高品质消费需求是关键，重点培育新业态、打造新场景以降低消费成本与创新门槛 [2] - 激发市场对智能化、绿色化、高品质产品和服务的需求，为强大国内市场注入持续内生动力 [2] - 加大对服务消费领域的支持力度，如对养老托育、文化旅游、健康体育等给予补贴或发放消费券 [2] - 以旧换新政策未来可考虑将支持范围从家电、汽车扩充至智能家居、低碳建材等更广泛的商品类别 [2] 扩大内需路径：投资 - 着力扩大有效投资，夯实内需增长基础 [2] - “十五五”时期，一批国家重大战略实施和重点领域安全能力建设项目或将开工，交通基础设施互联互通有望加快推进 [2] - 城市群和都市圈内部基建互联互通投资潜力有望持续释放，应加快交通、水利、能源等传统基础设施现代化升级 [2] - 促进设备更新相关投资保持较快增长，并通过优化营商环境、创新投融资机制撬动更多社会与民间资本 [2] 产业与创新方向 - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 [3] - 新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群快速发展，将催生数个万亿级甚至更大规模的市场 [3] - 前瞻布局未来产业，量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等有望成为新的经济增长点 [3] 财政政策方向 - 继续实施更加积极的财政政策，财政资金使用需把“投资于物”和“投资于人”紧密结合 [4] - “投资于物”意味着加强重点领域财力保障，支持高水平科技自立自强、建设现代化产业体系、推动全面绿色转型等 [4] - “投资于人”则聚焦加强民生保障，优先保障教育、社会保障等基本公共服务，加大对普惠养老和育儿支持体系的财政补贴与税收激励 [4] 货币政策方向 - 实施适度宽松的货币政策，维持宽松货币环境以降低实体经济特别是企业的融资成本，提振经营和投资信心 [4] - 为保持流动性合理充裕，降低社会融资成本，预计可能实施降准、降息，加大逆周期与跨周期调节力度 [4] - 货币政策将更加注重精准滴灌，通过结构性工具将资金引向科技创新、绿色发展、普惠小微等重点领域 [4] 政策协同效应 - 财政政策需与货币政策紧密协同，共同服务于“十五五”开好局的大目标，并为培育新质生产力、实现中长期高质量发展创造条件 [4][5] - 总量上，财政扩大支出与货币流动性投放协同推进，有利于共同稳定总需求、改善社会预期 [5] - 结构上，财政发行特别国债、安排专项债资金可为“两重”建设提供资本金，而货币政策通过专项再贷款、抵押补充贷款等工具提供配套融资，将放大杠杆效应 [5]

宏观经济与政策 - 中共中央政治局会议提出明年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政政策将着力“投资于人”，把更多资金资源用于服务民生以激发消费动能 [1] - 宏观政策延续“更加积极有为”的取向，明年将加大逆周期和跨周期调节力度 [9] - 我国11月货物贸易进出口总值3.9万亿元，同比增速回升至4.1%，连续10个月保持同比增长，其中出口2.35万亿元同比增长5.7%，进口1.55万亿元同比增长1.7% [5] 资本市场动态 - A股市场12月8日放量上涨，深证成指涨逾1%，创业板指涨逾2%，超3400只股票上涨，市场成交额为2.05万亿元，结束此前连续16个交易日不足2万亿元，上周A股融资余额增加超70亿元，主力资金净流入超7亿元，跨年行情有望徐徐展开 [3] - 近期银行理财产品净值出现回撤，主要源于12月以来债券市场的短期调整，基本面与政策面未出现显著利空 [2] - 公募基金发行市场热度不减，预计本周（12月8日至14日）将有38只新基金启动募集，数据连续两周稳定在年内较高水平 [12] 产业与公司发展 - 新版国家医保目录和首版商业健康保险创新药品目录将于2026年1月1日起实施，恒瑞医药、复星医药、海思科、北海康成、君实生物等多家上市公司公告药品新进、续约或新增适应症纳入目录 [4] - 随着碳酸锂价格暴涨，上市公司加速钠离子电池布局，钠电池产业进入“关键窗口期”，将主攻成本敏感、低至中等能量密度需求的储能和低速出行市场，与锂电池形成协同互补 [7] - 风电机组大型化放缓趋势明显，风电主机厂商开始将产业链条延伸到核心部件，“主机+核心部件”模式兴起，技术创新的着力点转向提升机组可靠性，产业链走向深度集成 [8] - 广东省“十五五”规划建议提出，将“人工智能+机器人”打造成为高技术、高成长、大体量的产业集群，锻造更多万亿元级、千亿元级产业集群 [6] 消费与区域金融 - 年末多地出台汽车消费补贴举措，例如沈阳市发放总金额5000万元的汽车消费补贴，青岛市新车首保消费补贴单车最高达8000元，钦州市计划发放超过700份补贴名额 [10] - 个人消费贷款财政贴息政策在四川、贵州、重庆加速落地，贵阳银行、贵州银行、成都银行、成都农商行等区域性银行加入消费贷补贴阵营，形成“国补+地补”协同发力格局 [11]

市场情绪与流动性展望 - 自10月市场回调以来，融资买入额与成交占比整体均显著回落，但上周随着市场风险偏好趋稳，两融活跃度有所回升 [1][4] - 随着一系列风险因素逐步进入落地期，整体市场进入情绪修复阶段，预计后续融资买入额与融资买入成交占比有望稳中回升 [1][4] - 美联储降息预期回升，随着议息会议临近，全球流动性预期或将改善 [1][4] - 10月国内经济和企业盈利数据走弱，政策进一步发力提振增长的必要性抬升，“逆周期与跨周期调节”有望加码 [1][4] 技术指标与市场信号 - 当前A股热门赛道与宽基指数调整幅度已接近历次科技行情情绪性调整的均值水平 [1][4] - A股两融成交占比、行业RSI超卖指标接近年内极值位置 [1][4] - 叠加存款端5年期定存停售、双创主题ETF获批等因素，短期阶段反转信号或逐步显现 [1][4] 行业配置与投资思路 - 当前或是布局春季行情的合适时机，新兴科技有望重回主线，并适度关注低估值消费与券商 [2][5] - 科技成长板块可关注港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等细分领域，因全球产业竞争力提升正推动中国企业打开新增长空间 [2][5] - 消费基本面底部或已现，估值与持仓均处于历史低位区间，可关注大众品、酒店、航司、零售等 [2][5] - 有色金属板块方面，宽松预期或将显著提振大宗商品表现，且相较于其他热门赛道仍具备一定估值优势，配置性价比突出 [2][5]

11月A股市场回顾 - 上证指数月内小幅下跌1.67%，创业板指和科创50指数分别下跌4.23%和6.24% [1][7] - 市场结构显著切换，银行、石化、纺服、轻工等行业涨幅居前，电子、计算机、汽车等行业回调明显 [1][7] - 资金寻求组合再平衡 [1][7] 宏观环境分析 - 1-10月中国规上工业企业利润累计同比增速为1.9%，较1-9月的2.4%回落0.6个百分点，10月单月同比增速为-5.5%，较9月的21.6%由正转负 [2][8] - 有色、电子设备、食品、酒饮料茶和汽车行业利润仍保持同比正增长，其他行业利润增速基本为负值 [2][8] - 美联储降息预期回升，9月美国失业率上行至4.4%，市场对12月降息的概率预期较大 [2][8] 政策与市场展望 - 12月中央经济工作会议或将强调稳定短期宏观经济增速，强科技和扩内需是两大重点方向 [3][9] - 进一步政策措施的加码可能需要等到明年两会左右 [3][9] - 需关注美联储议息会议与中央对2026年经济工作的定调 [3][9] 投资策略与市场信号 - 自10月市场回调以来，融资买入额与成交占比显著回落，但近期两融活跃度有所回升，预计后续有望稳中回升 [4][10] - 行业配置再平衡需求提升，原因包括美联储降息预期改善全球流动性、国内政策发力必要性抬升、以及A股技术指标显示短期阶段反转信号逐步显现 [4][10] - A股两融成交占比、行业RSI超卖指标接近年内极值位置 [4][10] 行业配置思路 - 科技成长方向可关注港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等 [5][11] - 消费领域基本面底部或已现，估值与持仓处于历史低位，可关注大众品、酒店、航司、零售等 [5][11] - 有色金属板块在宽松预期下具备估值优势，配置性价比突出 [5][11]

境内宏观 - 1-10月全国规模以上工业企业利润累计同比增长1.9%，增速较1-9月的2.4%回落0.6个百分点，10月单月利润同比增速为-5.5%，较9月的21.6%由正转负[1][4] - 利润增速放缓主要受上年同期基数抬高、“反内卷”政策下原材料涨价以及需求端偏弱影响，企业盈利空间收窄[1][4] - 有色金属、电子设备、食品、酒饮料茶和汽车行业利润仍保持同比正增长，其他行业利润增速均为负值[4] 境外宏观 - 美联储12月降息预期再度回升，CME“美联储观察”显示降息25个基点的概率升至86.9%[1][5] - 9月美国非农新增就业人数大超市场预期，但失业率进一步上行至4.4%[1][5] - 美联储理事米兰表示美国经济需要大幅降息，高利率环境压制利率敏感型行业就业，12月降息仍是大概率事件[5] 债券市场 - 上周央行通过逆回购操作净回笼资金1642亿元，但开展10000亿元MLF操作对冲9000亿元到期，11月MLF净投放1000亿元[6] - 资金面总体平稳，DR001、DR007、DR014运行中枢分别下行12bp、4bp、3bp至1.31%、1.46%、1.51%[6] - 同业存单发行量5595亿元，净融资-2426亿元，1M、3M发行利率上行5bp、1bp至1.57%、1.65%[7] - 利率债净融资4774.66亿元，10年期国债收益率上行2bp至1.84%，10年期国开债收益率上行3bp至1.97%[10] - 信用债净融资1207.16亿元，中票1年期、3年期、5年期AAA收益率上行3bp、6bp、5bp[10] - 可转债市场中证转债指数下跌0.27%，超高平价券涨幅均值1.62%表现最优[11] - 债市短期预计维持区间震荡，趋势性行情减弱，结构性机会与博弈性机会并存[1][13] 权益市场 - 上周上证综指上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，创业板指上涨4.54%，科创50指数上涨3.21%[14] - 成长风格优于价值风格，国证成长指数上涨2.81%，国证价值指数上涨0.47%[15] - 小盘指数表现领先，上涨3.55%，中盘指数上涨2.95%，大盘指数上涨1.70%[15] - 通信、电子、传媒等科技行业涨幅领先，石化、银行、煤炭等行业回调[1][22] - A股市场日均成交金额约1.74万亿元，两融活跃度随风险偏好趋稳有所回升[16][22] 投资策略 - 新兴科技有望成为投资主线，可关注港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等领域[2][23] - 低估值消费板块如大众品、酒店、航空、零售等具备配置价值，基本面底部或已显现[23] - 有色金属行业在宽松预期下配置性价比突出，大宗商品表现有望提振[23] - 当前或是布局春季行情的合适时机，行业配置再平衡需求提升[23]