报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周黑色板块集体走强，焦煤领涨，期货市场氛围偏暖、商品价格普涨，有色板块最强；海外政局动荡、全球不确定性加剧，国内部分行业通报垄断风险；钢材产量增、需求降，库存开始累积，原料端煤矿产能核减消息待证实，关注节前钢厂补库节奏 [4] - 钢材反弹空间有限，关注期现正套机会；煤焦震荡运行，暂时观望；铁矿震荡运行，短线交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 板块综述 - 上周黑色板块集体走强，焦煤领涨，品种间强弱关系为焦煤>焦炭>铁矿>螺纹>热卷；期货市场氛围偏暖、商品普涨，有色板块最强 [4] - 海外政局动荡、全球不确定性加剧，国内部分行业通报垄断风险，后期行业“反内卷”需规避垄断风险 [4] - 上周钢材产量增、需求降，库存开始累积；原料端煤矿产能核减消息待证实，关注节前钢厂补库节奏 [4] 各品种分析 - **钢材**：螺纹钢期货价格回升至电炉谷电成本以上、略低于平电成本，静态估值中性；短期处于政策真空期，钢材出口存在走弱预期，关注1月钢材周度出港数据；上周钢材产量增、需求降，库存开始累积，供需格局季节性转弱，反弹空间有限，关注期现正套机会 [5] - **煤焦**：上周原煤产量回升，焦煤库存继续累积，煤矿产能核减消息提振盘面，焦煤近月走强；焦炭现货价格持稳，焦化厂利润偏低、继续打压空间有限，但焦炭期货升水幅度较大；短期关注煤矿核减消息证实情况及下游冬储补库节奏，震荡运行，暂时观望 [5] - **铁矿**：上周港口铁矿库存继续大幅增加，钢厂铁矿库存微增，钢厂节前补库迹象不明显，铁矿发运高位下滑，但近期到港仍处高位；1月钢厂复产，铁水产量低位小幅回升，预计短期仍是累库格局；支撑在于铁矿期货贴水幅度较大且存在钢厂冬储补库预期，震荡运行，短线交易 [5] 重点数据/政策/资讯 - 特朗普对委内瑞拉代理总统发出威胁，称美国或继续对外干预、“绝对需要格陵兰岛”，还同意推动加强对俄制裁法案 [37] - 韩国总统李在明访华；欧佩克+决定维持2025年11月初产量计划，2026年2 - 3月继续暂停增产 [37] - 上期所调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度；我国外汇储备创十年新高，黄金储备14个月连增 [37] - 泽连斯基表示有望2026年上半年结束俄乌冲突；工信部等部门召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作 [37] - 2026年伊始欧盟碳关税正式落地，钢铁出口欧盟成本将明显增长，中国碳成本为161.14欧元/吨 [37] - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会和6家多晶硅龙头企业，通报垄断风险；陕蒙矿山未收到产能核减正式文件及通知，市场消息未产生实质性扰动 [37]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 12月18日焦炭主力合约报收1603.5元/吨，日内涨幅5.39%，持仓量1.28万手，较前一交易日仓差-3916手；日照港准一级湿熄焦平仓价1570元/吨，周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价1430元/吨，周环比跌0.69%；随着前期利空兑现，以及钢厂冬储补库和煤炭行业反内卷预期升温，焦炭期货市场氛围转强，主力合约低位反弹，后续关注下游补库节奏 [5][34] - 12月18日焦煤主力合约报收1126.5点，日内涨6.07%，持仓量50.13万手，较前一交易日仓差+4320手；甘其毛都口岸蒙煤报价1125元/吨，周环比跌3.0%；焦煤近月合约跌至仓单成本附近后，市场情绪转强，下游冬储补库和反内卷预期支撑价格低位反弹，建议关注煤炭行业有无新增供应利好政策出台 [5][34] 各目录总结 产业资讯 - 时隔16年我国再次对钢铁实施出口许可证管理，涉及300个海关编码产品，目的是加强出口监测统计分析，跟踪产品质量，不涉及出口数量和企业经营资格限制，企业申领时需提供产品质量检验合格证明，以促进钢铁产业高质量发展 [7] - 12月18日临汾市场炼焦煤竞拍价格以下跌为主，21家成交结果累计挂牌46.1万吨，流拍率约28.4%，平均跌约21元/吨，其中高硫主焦成交价1090元/吨跌12元/吨，低硫主焦成交均价1458元/吨跌22元/吨，高硫肥煤成交价1070元/吨涨5元/吨，短期价格震荡运行 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| |---|---|---|---|---|---| |焦炭（日照港准一级平仓）|1,570元/吨|0.00%|-5.99%|-7.10%|-9.77%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1,430元/吨|-0.69%|-1.38%|-11.73%|-12.80%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1,125元/吨|-3.02%|-12.11%|-4.66%|-8.54%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1,480元/吨|1.37%|-5.73%|-0.67%|-3.90%| |焦煤（京唐港山西产）|1,650元/吨|0.00%|-3.51%|7.84%|-2.37%| [9] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |焦炭|1|1,603.5元/吨|5.39%|1,618.0元/吨|1,532.0元/吨|21,000|5,447|12,791手|-3,916手| |焦煤| |1,126.5点|6.07%|1,136.5点|1,057.5点|1,700,451|752,463|501,331手|4,320手| [14] 相关图表 - 展示焦炭库存相关图表，包括230家独立焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦化厂焦炭库存、港口焦炭总库存、焦炭总库存等 [15][16][19] - 展示焦煤库存相关图表，包括矿口焦煤、港口焦煤库存、247家样本钢厂焦煤库存、全样本独立焦化厂焦煤库存等 [20][23][25][31] - 展示其他图表，如国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等 [27][29][32] 后市研判 - 焦炭期货市场氛围转强，主力合约低位反弹，后续关注下游补库节奏 [34] - 焦煤期货价格低位反弹，建议关注煤炭行业有无新增供应利好政策出台 [34]