报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周黑色板块集体走强，焦煤领涨，期货市场氛围偏暖、商品价格普涨，有色板块最强；海外政局动荡、全球不确定性加剧，国内部分行业通报垄断风险；钢材产量增、需求降，库存开始累积，原料端煤矿产能核减消息待证实，关注节前钢厂补库节奏 [4] - 钢材反弹空间有限，关注期现正套机会；煤焦震荡运行，暂时观望；铁矿震荡运行，短线交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 板块综述 - 上周黑色板块集体走强，焦煤领涨，品种间强弱关系为焦煤>焦炭>铁矿>螺纹>热卷；期货市场氛围偏暖、商品普涨，有色板块最强 [4] - 海外政局动荡、全球不确定性加剧，国内部分行业通报垄断风险，后期行业“反内卷”需规避垄断风险 [4] - 上周钢材产量增、需求降，库存开始累积；原料端煤矿产能核减消息待证实，关注节前钢厂补库节奏 [4] 各品种分析 - **钢材**：螺纹钢期货价格回升至电炉谷电成本以上、略低于平电成本，静态估值中性；短期处于政策真空期，钢材出口存在走弱预期，关注1月钢材周度出港数据；上周钢材产量增、需求降，库存开始累积，供需格局季节性转弱，反弹空间有限，关注期现正套机会 [5] - **煤焦**：上周原煤产量回升，焦煤库存继续累积，煤矿产能核减消息提振盘面，焦煤近月走强；焦炭现货价格持稳，焦化厂利润偏低、继续打压空间有限，但焦炭期货升水幅度较大；短期关注煤矿核减消息证实情况及下游冬储补库节奏，震荡运行，暂时观望 [5] - **铁矿**：上周港口铁矿库存继续大幅增加，钢厂铁矿库存微增，钢厂节前补库迹象不明显，铁矿发运高位下滑，但近期到港仍处高位；1月钢厂复产，铁水产量低位小幅回升，预计短期仍是累库格局；支撑在于铁矿期货贴水幅度较大且存在钢厂冬储补库预期，震荡运行，短线交易 [5] 重点数据/政策/资讯 - 特朗普对委内瑞拉代理总统发出威胁，称美国或继续对外干预、“绝对需要格陵兰岛”，还同意推动加强对俄制裁法案 [37] - 韩国总统李在明访华；欧佩克+决定维持2025年11月初产量计划，2026年2 - 3月继续暂停增产 [37] - 上期所调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度；我国外汇储备创十年新高，黄金储备14个月连增 [37] - 泽连斯基表示有望2026年上半年结束俄乌冲突；工信部等部门召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作 [37] - 2026年伊始欧盟碳关税正式落地，钢铁出口欧盟成本将明显增长，中国碳成本为161.14欧元/吨 [37] - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会和6家多晶硅龙头企业，通报垄断风险；陕蒙矿山未收到产能核减正式文件及通知，市场消息未产生实质性扰动 [37]

港股光伏股市场表现 - 港股光伏板块出现集体下跌，协鑫科技跌幅最大，超过7%[1] - 阳光能源股价下跌3.61%，新特能源股价下跌3.50%[2] - 协鑫新能源、凯盛新能、福莱特玻璃、信义光能、信义玻璃等公司股价均有不同程度下跌[1][2] 市场监管总局约谈事件 - 市场监管总局约谈了中国光伏行业协会及多家主要光伏企业，包括通威集团、协鑫科技、大全能源、新特能源、亚洲硅业（红狮）、东方希望[1] - 约谈内容涉及通报有关垄断风险，并提出明确整改意见[1] - 业内人士向记者证实本次约谈确有其事[1] 监管具体要求 - 市场监管总局要求协会及企业不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格[1] - 禁止通过出资比例等形式进行市场划分、产量分配、利润分配[1] - 禁止当前及今后就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调[1] - 协会及被约谈企业需在1月20日前向市场监管总局提交书面整改措施[1]

热点资讯 - 黄金三十年来首次超越美国国债成全球规模最大储备资产，2025年底美国海外全球官方黄金储备价值达3.93万亿美元，超去年10月海外官方持有的美债规模3.88万亿美元 [2] - 美国总统特朗普同意推动加强对俄制裁法案以阻止部分国家购买廉价俄石油，外交部称中俄经贸能源合作不应受干扰 [2] - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会和6家多晶硅龙头企业，通报垄断风险并提出多项要求 [2] - 印尼可能2026年批准约6亿吨煤炭产量配额，镍配额将按需调整，2026年印尼国内冶炼厂镍矿需求将从2025年的约3亿吨升至约3.4 - 3.5亿吨 [2] - 芝商所当地时间1月8日通知，将于1月9日盘后上调黄金、白银、铂金和钯金期货的跨期价差及相关价差合约履约保证金，这是近一月内第三次此类通知 [3] 重点关注品种 - 尿素、碳酸锂、多晶硅、原油、塑料为重点关注品种 [4] 夜盘表现 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.17%、贵金属涨30.68%、油脂油料涨8.01%、有色涨28.17%、软商品涨3.26%、煤焦钢矿涨10.67%、能源涨2.41%、化工涨10.22%、谷物涨1.16%、农副产品涨3.25% [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.07|2.88|2.88| |权益|上证50|-0.73|3.00|3.00| |权益|沪深300|-0.82|2.33|2.33| |权益|中证500|0.25|5.75|5.75| |权益|标普500|0.01|1.11|1.11| |权益|恒生指数|-1.17|2.02|2.02| |权益|德国DAX|0.02|2.60|2.60| |权益|日经225|-1.63|1.55|1.55| |权益|英国富时100|-0.04|1.14|1.14| |固收类|10年期国债期货|0.15|-0.06|-0.06| |固收类|5年期国债期货|0.09|-0.15|-0.15| |固收类|2年期国债期货|0.02|-0.09|-0.09| |商品类|CRB商品指数|0.74|1.20|1.20| |商品类|WTI原油|4.27|1.53|1.53| |商品类|伦敦现货金|0.48|3.69|3.69| |商品类|LME铜|-1.53|1.64|1.64| |商品类|Wind商品指数|-3.89|1.10|1.10| |其他|美元指数|0.12|0.60|0.60| |其他|CBOE波动率|0.00|2.88|2.88| [6] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [5] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、万得全A(除金融、石油石化)风险溢价、上证50、沪深300、中证500风险溢价、CBOT大豆、CBOT玉米等大宗商品的走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅收储过程中可能涉及的垄断问题需关注与规避，短期情绪影响下价格或回调，长期落后产能出清格局将持续，需关注政策动向和垄断问题解决进展 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 多晶硅期货大幅回调主力合约价格回落至53610元/吨，市场对收储预期仍在消化，产业链挺价博弈未结束，交易所限制流动性使持仓量下降拖累盘面 [2] - 多晶硅行业围绕“自律”“整合”讨论增多引发市场对合规边界及竞争充分性关注，放大对产能整合中垄断等潜在风险担忧致盘面回落 [2] 基本面情况 - 多晶硅供需偏宽松，上下游挺价意愿强，西南枯水期开工下行12月国内产量低于12万吨，企业或采取减产轻销策略，供给或下滑 [3] - 12月及1月下游减产幅度大，需求端对上游支撑有限，偏弱基本面下价格回落与产业链挺价形成拉锯 [3] - 本周多晶硅复投料成交均价5.92万元/吨，周环比+9.83%，n型颗粒硅成交均价5.58万元/吨，周环比+10.5%，现货价格有支撑 [3] - 多晶硅供应可能进一步下行，需求端持续偏弱，预计1月库存小幅累积，需关注反垄断和收储政策进展 [3] 总结及策略 - 上游产业投资者可考虑逢高开展套期保值操作，机构投资者短期波动大单边可暂时观望 [4]

事件概述 - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会及多家行业龙头企业 包括通威集团、协鑫科技、大全能源、新特能源、亚洲硅业（红狮）、东方希望 [1] - 约谈内容涉及通报有关垄断风险 并提出明确整改意见及要求 [1] - 市场传闻于1月8日被业内人士核实为确有其事 [1] 监管具体要求 - 市场监管总局要求协会及企业不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格 [1] - 市场监管总局要求协会及企业不得通过出资比例 以任何形式进行市场划分、产量分配、利润分配 [1] - 市场监管总局要求协会及企业不得当前、今后就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调 [1] 后续行动要求 - 市场监管总局要求协会及被约谈企业在1月20日前提交书面整改措施 [1]

文章核心观点 - TikTok Shop与Tokopedia就印尼商业竞争监督委员会（KPPU）指出的潜在垄断风险作出回应，表示将尊重并配合调查程序[1] - KPPU在评估后认定该交易存在四项可能导致不正当商业竞争的事实，并提出了相应的履行条件以避免潜在风险[1][2] 交易背景与调查进展 - TikTok于2023年底收购Tokopedia 75.01%的股份，交易于2024年1月完成[1] - 作为战略合作一部分，Tokopedia和TikTok Shop印尼业务将整合至PT Tokopedia旗下，TikTok成为控股股东[1] - 听证会将于6月10日继续举行，议程包括回应评估报告、附条件提议及明确实施时间表[2] KPPU评估发现的不正当竞争风险 - 收购将印尼实物商品电商市场的两个参与者合并，导致市场集中度显著提升，可能因单边效应引发价格上涨[1] - 交易存在强大的网络效应，可能被用于通过捆绑销售策略损害中小微企业和消费者的利益[1][2] - 尽管未发现显著的新企业市场准入壁垒，但网络效应仍可能导致不公平竞争[2] KPPU提出的履行条件 - 确保支付方式和物流选择保持开放，不与捆绑销售策略挂钩[2] - 禁止滥用市场支配地位，如掠夺性定价、自我优待、歧视集团外产品及不合理限制商家交易[2] - 保障TikTok账户所有者推广其他电商平台产品的自由[2] - 防止通过不合理涨价滥用市场力量，并通过提供平等发展机会保护中小微企业权益[2]