报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注股指期货流动性修复持续性，IH或走强；国债期货中短债有一定赔率，或震荡偏强 [15][16] - 钢矿短期震荡，中长期逢高偏空；双焦短期或震荡上涨；硅铁关注短期高空机会，锰硅中期逢高偏空；纯碱观望，玻璃待情绪稳定后试多 [18][20][21][22] - 碳酸锂关注回调买入机会；工业硅短期震荡；多晶硅现货价格坚挺偏强 [24][25][26] - 棉花短期震荡，远期价格重心或抬升；白糖观望，低位空头谨慎；鸡蛋近月偏空，远月观望；苹果盘面震荡；玉米逢高沽空远月或关注反套机会；红枣震荡；生猪近月逢高偏空 [28][30][32][34][35][37][38] - 原油上涨空间有限；燃料油价格随油价波动；塑料偏弱震荡；甲醇近月偏强震荡，远月可考虑偏多配置；烧碱近月多单止盈，主力多单动态持有；沥青关注冬储后价格底；聚酯链逢低轻仓试多；LPG高位支撑不足；纸浆观望或高位无风险套保；原木盘面承压；尿素偏空 [40][41][42][43][44][45][47][48][49][50] 各板块总结 宏观资讯 - 海南自贸港全岛封关运作，“零关税”商品扩至6600多个税目，文旅消费体验提升 [9] - 我国再次对钢铁实施出口许可证管理，批准部分稀土出口通用许可申请 [9] - 山东莱州发现亚洲最大海底金矿，全市探明金资源储量3900余吨，约占全国26% [9] - 国家发改委将采取措施扩大有效投资，市场监管总局推进全国统一大市场建设 [10] - 市场预计明年降准、降息分别有0.5个、0.1个百分点空间，央行或提升货币政策传导效果 [10] - 证监会推进资本市场“十五五”规划，工信部加强光伏产能调控 [10][11] - 特朗普将揭晓美联储主席提名人选，将签署近万亿美元国防政策法案 [11] - 美国11月核心CPI和整体CPI同比涨幅低于预期，但通胀报告可靠性受质疑 [11] - 美国上周初请失业金人数环比降1.3万，前一周续请失业金人数增加 [12] - 欧洲央行维持基准利率不变，英国央行降息25个基点 [12] - 10月日本增持美国国债，中国减持；广期所调整铂、钯、多晶硅期货交易规则 [12][13] 宏观金融 股指期货 - A股大小指数分化，市场成交额1.68万亿元，关注流动性修复持续性及IH [15] 国债期货 - 资金面均衡偏松，中短债有一定赔率，或震荡偏强，关注央行月底MLF续作与买债规模 [16] 黑色 螺矿 - 政策温和无强刺激，需求端建材弱、卷板尚可，供应端铁水产量或回落，成本端原料价格震荡偏弱，钢矿短期震荡，中长期逢高偏空 [17][18] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡上涨，后期关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化 [20] 铁合金 - 硅铁关注短期高空机会，锰硅中期逢高偏空 [21] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，关注龙头企业供应及新产能达产进度；玻璃待市场情绪稳定后试多，关注产线冷修落实情况 [22] 有色和新材料 碳酸锂 - 短期基本面走弱，中长期需求向好，关注回调买入机会 [24] 工业硅 - 短期震荡，月末关注新疆环保及焦煤价格波动，后续或转向多晶硅减产预期博弈 [25] 多晶硅 - 交易所调整交易规则，预计现货价格坚挺偏强 [26] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，短期震荡，远期价格重心或抬升 [28][29] 白糖 - 内糖供需偏空，新糖上市施压，郑糖估值偏低，观望，低位空头谨慎 [30][31] 鸡蛋 - 近月偏空，远月观望，关注后市现货走势 [32][33] 苹果 - 盘面震荡，关注销区价格调整对走货节奏的影响 [34] 玉米 - 关注产区现货价格，逢高沽空远月或关注反套机会 [35][36] 红枣 - 震荡，关注消费旺季市场表现 [37] 生猪 - 供强需弱，近月逢高偏空 [38] 能源化工 原油 - 委内瑞拉局势带动油价反弹，但上涨空间有限，高盛预计2026年布油和WTI原油均价分别为56美元/桶和52美元/桶 [40] 燃料油 - 价格随油价波动，供需宽松，需求平淡 [41] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，下游需求差，偏弱震荡 [42] 甲醇 - 现实供需好转，近月偏强震荡，远月去库顺畅后可考虑偏多配置 [43] 烧碱 - 近月多单止盈，主力多单动态持有 [44] 沥青 - 价格波动加大，关注冬储后价格底 [45] 聚酯产业链 - 逢低轻仓试多，关注市场情绪变化，或考虑PX与PTA5 - 9合约正套 [47] 液化石油气 - 近强远弱，高位支撑不足，期价易跌难涨 [48] 纸浆 - 观望或高位无风险套保 [49] 原木 - 盘面承压 [49] 尿素 - 期货高价不可持续，偏空 [50]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 12月18日焦炭主力合约报收1603.5元/吨，日内涨幅5.39%，持仓量1.28万手，较前一交易日仓差-3916手；日照港准一级湿熄焦平仓价1570元/吨，周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价1430元/吨，周环比跌0.69%；随着前期利空兑现，以及钢厂冬储补库和煤炭行业反内卷预期升温，焦炭期货市场氛围转强，主力合约低位反弹，后续关注下游补库节奏 [5][34] - 12月18日焦煤主力合约报收1126.5点，日内涨6.07%，持仓量50.13万手，较前一交易日仓差+4320手；甘其毛都口岸蒙煤报价1125元/吨，周环比跌3.0%；焦煤近月合约跌至仓单成本附近后，市场情绪转强，下游冬储补库和反内卷预期支撑价格低位反弹，建议关注煤炭行业有无新增供应利好政策出台 [5][34] 各目录总结 产业资讯 - 时隔16年我国再次对钢铁实施出口许可证管理，涉及300个海关编码产品，目的是加强出口监测统计分析，跟踪产品质量，不涉及出口数量和企业经营资格限制，企业申领时需提供产品质量检验合格证明，以促进钢铁产业高质量发展 [7] - 12月18日临汾市场炼焦煤竞拍价格以下跌为主，21家成交结果累计挂牌46.1万吨，流拍率约28.4%，平均跌约21元/吨，其中高硫主焦成交价1090元/吨跌12元/吨，低硫主焦成交均价1458元/吨跌22元/吨，高硫肥煤成交价1070元/吨涨5元/吨，短期价格震荡运行 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| |---|---|---|---|---|---| |焦炭（日照港准一级平仓）|1,570元/吨|0.00%|-5.99%|-7.10%|-9.77%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1,430元/吨|-0.69%|-1.38%|-11.73%|-12.80%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1,125元/吨|-3.02%|-12.11%|-4.66%|-8.54%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1,480元/吨|1.37%|-5.73%|-0.67%|-3.90%| |焦煤（京唐港山西产）|1,650元/吨|0.00%|-3.51%|7.84%|-2.37%| [9] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |焦炭|1|1,603.5元/吨|5.39%|1,618.0元/吨|1,532.0元/吨|21,000|5,447|12,791手|-3,916手| |焦煤| |1,126.5点|6.07%|1,136.5点|1,057.5点|1,700,451|752,463|501,331手|4,320手| [14] 相关图表 - 展示焦炭库存相关图表，包括230家独立焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦化厂焦炭库存、港口焦炭总库存、焦炭总库存等 [15][16][19] - 展示焦煤库存相关图表，包括矿口焦煤、港口焦煤库存、247家样本钢厂焦煤库存、全样本独立焦化厂焦煤库存等 [20][23][25][31] - 展示其他图表，如国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等 [27][29][32] 后市研判 - 焦炭期货市场氛围转强，主力合约低位反弹，后续关注下游补库节奏 [34] - 焦煤期货价格低位反弹，建议关注煤炭行业有无新增供应利好政策出台 [34]

钢铁行业政策变动与市场反应 - 12月12日，商务部、海关总署宣布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，新规自2026年1月1日起实行 [1] - 新政涵盖的钢铁产品目录包含300项产品，涉及部分不锈钢、取向性硅电钢等产品 [1] 政策对行业供需的短期与长期影响 - 长江证券认为，钢铁实施出口许可证管理短期或形成出口脉冲，明年年初供需或阶段性承压 [1] - 长期来看，实施出口许可证管理有望打击原料需求，尤其是攫取了产业链绝大部分利润的铁矿石 [1] - 长期无法买单出口的低端钢企面临出清命运，钢铁行业的供需有望迎来好转 [1] 政策对行业结构的长期意义 - 东方证券表示，新政的发布标志着国内钢材出口管理进入新阶段，出口结构或迎来优化升级 [1] 相关公司股价表现 - 截至发稿，鞍钢股份(00347)股价下跌3.72%，报1.81港元 [1] - 马鞍山钢铁股份(00323)股价下跌2.53%，报2.31港元 [1] - 重庆钢铁股份(01053)股价下跌2.52%，报1.16港元 [1]

钢铁股市场表现 - 截至发稿，鞍钢股份跌3.72%，报1.81港元 [1] - 马鞍山钢铁股份跌2.53%，报2.31港元 [1] - 重庆钢铁股份跌2.52%，报1.16港元 [1] 政策变动核心内容 - 商务部、海关总署宣布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起实行 [1] - 纳入管理的钢铁产品目录包含300项产品，涵盖部分不锈钢、取向性硅电钢等 [1] 机构对政策的短期解读 - 长江证券表示，钢铁实施出口许可证管理短期或形成出口脉冲，明年年初供需或阶段性承压 [1] 机构对政策的中长期解读 - 东方证券表示，新政标志着国内钢材出口管理进入新阶段，出口结构或迎来优化升级 [1] - 长江证券表示，中长期则利好行业发展 [1] - 长期来看，实施出口许可证管理有望打击原料需求，尤其是攫取了产业链绝大部分利润的铁矿石 [1] - 无法买单出口后低端钢企的只有出清的命运，钢铁行业的供需有望迎来好转 [1]

政策变动 - 商务部与海关总署宣布对部分钢铁产品实施出口许可证管理 新政将于2026年1月1日起实行 [1] - 纳入出口许可证管理的钢铁产品目录包含300项产品 涵盖部分不锈钢及取向性硅电钢等产品 [1] 市场即时反应 - 钢铁股全线下跌 截至发稿 鞍钢股份跌3.72%报1.81港元 马鞍山钢铁股份跌2.53%报2.31港元 重庆钢铁股份跌2.52%报1.16港元 [1] 机构观点与行业影响 - 东方证券认为新政标志着国内钢材出口管理进入新阶段 出口结构或迎来优化升级 [1] - 长江证券分析短期或形成出口脉冲 明年年初供需或阶段性承压 [1] - 长江证券指出中长期则利好行业发展 实施出口许可证管理有望打击原料需求 尤其是攫取了产业链绝大部分利润的铁矿石 [1] - 长江证券表示无法买单出口后低端钢企面临出清命运 钢铁行业的供需有望迎来好转 [1]