报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，涨幅 0.03%，量仓收缩需求好转但持续性存疑，库存去化压力大，供应低位，基本面未实质改善，成本有支撑，预计钢价震荡寻底，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，跌幅 0.16%，量缩仓增高供应压力未退，需求韧性趋弱，供需格局疲弱，成本支撑下价格延续弱势寻底，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，跌幅 0.19%，量缩仓增矿石供应增加，需求下行压力发酵，基本面转弱，高估值矿价承压偏弱运行，关注钢材表现 [4] 各目录总结 产业动态 - 2025 年 1 - 9 月我国造船完工量 3853 万载重吨，同比增长 6.0%；新接订单量 6660 万载重吨，同比降 23.5%；9 月底手持订单量 24224 万载重吨，同比增 25.3%，三大指标份额全球领先 [6] - 四川自 2025 年 10 月 18 日起暂停实施 2025 年汽车报废更新和置换更新补贴政策，已申请消费者需关注审核进度及按要求提交资料 [7] - 2025 年 10 月 16 日澳大利亚对进口自中国和韩国的精密钢管发起第一次反倾销日落复审调查、对进口自中国的精密钢管发起第一次反补贴日落复审调查，预计 2025 年 11 月 24 日前完成基本事实报告，2026 年 3 月 20 日前提交终裁报告 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为 3170、3110、3215 元，变动分别为 10、 - 10、3 元；热卷上海、天津、全国均价分别为 3270、3190、3331 元，变动分别为 - 10、0、 - 2 元；唐山钢坯 2920 元，张家港重废 2140 元，卷螺价差 100 元，螺废价差 1030 元，变动分别为 - 20、10 元 [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）777 元，唐山铁精粉（湿基）807 元，澳洲、巴西海运费分别为 10.39、23.84 美元，SGX 掉期（当月）105.43 美元，普氏指数（CFR，62%）105.95 美元，变动分别为 0、0、0.04、0.23、 - 0.25、 - 0.25 美元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3037 元，涨跌幅 0.03%，最高价 3061 元，最低价 3032 元，成交量 854671，量差 - 181696，持仓量 2004317，仓差 - 35070 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3204 元，涨跌幅 - 0.16%，最高价 3237 元，最低价 3201 元，成交量 487804，量差 - 153898，持仓量 1496079，仓差 16084 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价 771.0 元，涨跌幅 - 0.19%，最高价 776.5 元，最低价 767.0 元，成交量 271218，量差 - 127333，持仓量 545426，仓差 9848 [13] 后市研判 - 螺纹钢供需格局变化，周产量环比降 2.24 万吨，供应收缩但降幅趋缓，库存偏高，需求回升但高频成交低迷，旺季成色不足，预计钢价震荡寻底，关注需求表现 [41] - 热轧卷板供需格局走弱，库存增加，周产量环比降 1.45 万吨，供应压力大，需求改善但高频成交弱，韧性趋弱，预计价格弱势寻底，关注需求表现 [41] - 铁矿石供需格局走弱，钢厂生产弱稳，终端消耗回落，港口到货量和海外发运增加，供应攀升，预计高估值矿价承压偏弱运行，关注钢材表现 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价弱势下行，录得1.82%日跌幅，量增仓缩；需求走弱供应趋稳，淡季基本面走弱、库存大增使钢价承压，但成本抬升限制下行空间，预计震荡走弱 [4] - 热轧卷板主力期价弱势下行，录得1.18%日跌幅，量增仓缩；需求改善使供需格局好转、库存增幅收窄，但需求改善持续性存疑且供应料回升，成本抬升限制下行空间，预计价格延续震荡 [4] - 铁矿石主力期价弱势下行，录得2.94%日跌幅，量增仓缩；供需双弱局面下基本面平稳，钢厂盈利好、需求韧性强支撑矿价，但估值偏高，短期高位震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 前7个月全国铁路固定资产投资完成4330亿元，同比增长5.6%；7月客货运量稳步提升，旅客发送量4.55亿人、周转量1770.69亿人公里，货运发送量4.52亿吨、周转量3042.17亿吨公里 [6] - 全球集装箱航运量2025年和2026年预计分别同比增长3%；2025年可能不拆解运力；2024 - 2026年交付量分别为310万、180万、160万标准箱；目前全球船舶订单930万标准箱，占船队29% [7] - 8月上旬重点钢企粗钢日产207.4万吨，环比增4.7%；生铁日产191.4万吨，环比增3.2%；钢材日产200.5万吨，环比降4.1% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3290、3320、3402元，分别变动 - 40、 - 30、 - 18元；热卷上海、天津、全国均价分别为3450、3430、3502元，分别变动 - 20、 - 10、 - 11元；唐山钢坯3080元、张家港重废2150元价格不变 [9] - 61.5%PB粉山东港口价771元，变动 - 17元；唐山铁精粉783元，价格不变；澳洲、巴西海运费分别为10.10、24.86美元，分别变动 - 0.28、0.11美元；SGX掉期（当月）102.79美元，变动 - 0.47美元；普氏指数（CFR，62%）103.30美元，变动 - 0.70美元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3189元，涨跌幅 - 1.82%，成交量1283713，持仓量1636544，仓差 - 16049 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3432元，涨跌幅 - 1.18%，成交量551741，持仓量1291831，仓差 - 62005 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价775.0元，涨跌幅 - 2.94%，成交量331007，持仓量451957，仓差 - 462 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，周产量环比微降，需求走弱，库存大增，成本抬升限制下行空间，预计震荡走弱 [37] - 热轧卷板供需格局改善，周产量环比增，需求改善但持续性存疑，供应料回升，成本抬升限制下行空间，预计价格震荡 [38] - 铁矿石供需格局变化不大，终端消耗和供应均回落，钢厂盈利好支撑矿价，估值偏高，短期高位震荡 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价弱势下行，日跌幅1.63%，供需格局走弱，产量降需求弱致库存增加，钢价将承压弱势震荡寻底 [4] - 热轧卷板主力期价震荡下行，日跌幅1.34%，供强需弱基本面不佳，价格承压，在预期现实博弈下延续低位震荡 [4] - 铁矿石主力期价震荡运行，日跌幅0.57%，供需双强局面下基本面走弱，需求存触顶担忧，矿价承压偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年前4个月我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增2.4%，4月进出口总值3.84万亿元，增长5.6% [6] - 2025年4月全国开工7408个项目，总投资约32138.94亿元，湖北、安徽、黑龙江投资排名前三 [7] - 2025年4月中国出口钢材1046.2万吨，环比增0.1%，1 - 4月累计出口3789.1万吨，同比增8.2%；4月进口钢材52.2万吨，环比增4.2%，1 - 4月累计进口207.2万吨，同比降13.9%；4月进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，环比增9.8%，1 - 4月累计进口38836.0万吨，同比降5.5% [8] 现货市场 - 展示黑色金属现货报价表，含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等品种价格及变化 [9] 期货市场 - 展示主力合约期货价格，螺纹钢收盘价3022，跌1.63%；热轧卷板收盘价3157，跌1.34%；铁矿石收盘价696.0，跌0.57% [11] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、盈利钢厂占比等）相关图表 [13][18][36] 后市研判 - 螺纹钢供应收缩但需求减量更明显且将季节性走弱，价格延续弱势震荡寻底 [37] - 热轧卷板供应高位压力大，需求走弱，基本面不佳，价格承压，延续低位震荡 [38] - 铁矿石供需双强局面下基本面走弱，需求存触顶担忧，矿价承压偏弱运行 [39]