报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏弱震荡，录得0.32%日跌幅，移仓换月中量仓收缩，能源逻辑趋弱钢价震荡回落，供弱需增局面下基本面边际改善，叠加旺季利好预期，预计钢价延续震荡运行，关注需求表现[5] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，录得0.42%日跌幅，移仓换月中量仓收缩，供需双增局面下基本面边际改善，价格重回区间上沿，但需求隐忧未退，高库存局面上行驱动持续性不强，后续走势维持震荡运行，关注需求表现[5] - 铁矿石主力期价高位震荡，录得0.12%日涨幅，移仓换月中量增仓缩，供应扰动支撑矿价高位运行，但持续性不强，且需求增量空间受限，基本面无实质性改善，高估值矿价继续承压，预计走势维持高位震荡运行，关注钢价表现[5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2026年1 - 3月TOP100房企销售总额6208.7亿元，同比降幅较1 - 2月缩小3.7个百分点，因大部分房企3月加快推盘促销[7] - 2026年1 - 2月全球新造船订单中替代燃料船舶81艘710万总吨，占比29%低于去年全年，订单价值128亿美元同比下降13%，占比35.1%，包括多种动力船型[8] - 2026年一季度国外对中国钢铁产品发起47起反倾销、反补贴调查或裁决，涉案品种包括热轧钢等多种钢材[9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3190|3200|3331| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3280|3220|3326| |唐山钢坯（Q235）|2980| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2180| - | - | |PB粉（山东港口）|777| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|772| - | - | |海运费（澳洲）|10.93| - | - | |海运费（巴西）|30.18| - | - | |SGX掉期（当月）|106.38| - | - | |铁矿石价格指数（61%FE，CFR）|107.65| - | - | 注：海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数为前一日数据[10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3120| - 0.32|3141|3116|426930| - 50473|870166| - 30886| |热轧卷板| - |3287| - 0.42|3303|3286|218668| - 91675|724895| - 48181| |铁矿石| - |812.0|0.12|821.5|808.0|197407|39296|347799| - 5825| 注：涨跌幅（%）按前一交易日结算价计算所得[14] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板库存周度变化和总量，以及铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉）相关图表[16][24] - 展示247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、247家钢厂盈利钢厂占比、全国94家独立电炉钢厂开工率和盈利情况等钢厂生产情况相关图表[32] 后市研判 - 螺纹钢供需格局好转，库存去化，周产量环比降5.46万吨，供应收缩，但吨钢利润持续性待跟踪，需求季节性改善，周度表需环比增17.28万吨略高于去年同期，后续需求改善力度存疑，预计钢价延续震荡运行，关注需求表现[41] - 热轧卷板供需两端回升，周产量环比增5.40万吨，库存偏高供应压力缓解有限，需求韧性尚可，周度表需环比增3.12万吨，但高频成交高位回落，下游冷轧产量维持高位，海外扰动出口一般，需求隐忧尚存，预计走势维持震荡运行，关注需求表现[41] - 铁矿石供需格局改善，钢厂生产积极，矿石终端消耗回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，需求季节性好转，但产业矛盾缓解有限，需求增量空间待跟踪，国内港口矿石到货回升，海外发运受飓风扰动大幅回落且持续性不强，内矿供应恢复，供应平稳运行，预计走势维持高位震荡运行，关注钢价表现[42]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价冲高回落，日跌幅 0.10%，量增仓缩供应重回高位，需求季节性改善，供需双增基本面弱稳运行，原料偏强带来成本支撑，预计钢价震荡企稳，关注需求表现 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日涨幅 0.21%，量增仓缩供弱需增基本面好转，原料强势带来成本支撑，价格延续震荡企稳，但需求韧性存疑，高库存下卷价走势谨慎看待，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价高位震荡，日跌幅 0.12%，量仓收缩运输成本上行与现货流动性担忧支撑矿价偏强运行，但供稳需弱基本面未实质改善，估值偏高，上行驱动不强，后续高位震荡，关注钢材表现 [5] 各目录总结 产业动态 - 2026 年 2 月中国出口汽车 74 万辆，同比增 75.1%；1 - 2 月累计出口 153 万辆，同比增 57.9%2 月进口汽车 3 万辆，同比降 11.6%；1 - 2 月累计进口 7 万辆，同比增 24.7% [7] - 2026 年 2 月平地机销售 679 台，同比增 6.93%，其中国内销量 96 台，同比降 14.3%，出口 583 台，同比增 11.5%1 - 2 月共销售 1433 台，同比增 7.5%，其中国内销量 200 台，同比降 11.5%，出口 1233 台，同比增 11.4% [8] - 2026 年 2 月汽车起重机销售 1460 台，同比降 11.8%，其中国内销量 729 台，同比降 26%，出口 731 台，同比增 8.94%1 - 2 月共销售 3090 台，同比增 5.71%，其中国内销量 1550 台，同比增 2.38%，出口 1540 台，同比增 9.3% [8] - 2026 年 2 月中国出口钢铁板材 463 万吨，同比降 12.6%；1 - 2 月累计出口 933 万吨，同比降 14.5%2 月出口钢铁棒材 119 万吨，同比降 7.7%；1 - 2 月累计出口 232 万吨，同比降 5.9% [9] 现货市场 - 给出上海、天津、全国均价等多地螺纹钢、热卷卷板、铁矿石等黑色金属现货报价，海运费、SGX 掉期、铁矿石价格指数为前一日数据 [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - | 3,140 | -0.10 | 3,167 | 3,135 | 860,500 | 268,019 | 1,514,911 | -34,623 | |热轧卷板| - | 3,310 | 0.21 | 3,330 | 3,299 | 358,351 | 78,768 | 1,171,958 | -7,990 | |铁矿石| - | 811.0 | -0.12 | 818.5 | 806.0 | 189,201 | -20,855 | 455,521 | -6,207 | [12] 相关图表 钢材库存 - 展示螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量（钢厂 + 社库）相关图表，数据来源于 Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 [14][15][20] 铁矿石库存 - 呈现全国 45 港铁矿石库存、247 家钢厂铁矿石库存、国内矿山铁精粉库存等相关图表，数据来源于 Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 [23][24][27] 钢厂生产情况 - 展示 247 家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、247 家钢厂盈利钢厂占比、全国 94 家独立电炉钢厂开工率、全国 94 家独立电弧炉钢厂盈利情况等相关图表，数据来源于 Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 [31][33][35] 后市研判 - 螺纹钢供需两端季节性回升，周产量环比增 21.99 万吨，库存水平偏高，供应压力增加需求好转，周度表需环比增 78.58 万吨，但仍处低位，后续需求改善力度存疑预计钢价震荡企稳，关注需求表现 [39] - 热轧卷板供需格局有变，周产量环比降 5.85 万吨，供应收缩致库存现拐点，持续性待察需求尚可，周度表需增加，每日成交放量，但下游冷轧矛盾未解，出口承压，需求韧性存疑价格震荡企稳，走势谨慎看待，关注需求表现 [39] - 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产受限，终端消耗回落，后续将逐步恢复，但需求改善力度受限港口到货回落，海外发运回升，后续到货趋稳，内矿供应恢复，供应稳中有升矿价高位震荡，关注钢材表现 [40]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，表明最看空 [2] 报告的核心观点 - 商品情绪影响兑现，生猪市场回归产业逻辑 [1] 基本面跟踪 现货价格 - 河南现货价 10480 元/吨，同比 -50；四川现货价 10350 元/吨，同比 -50；广东现货价 10860 元/吨，同比 -100 [2] 期货价格 - 生猪 2605 价格 11200 元/吨，同比 40；生猪 2607 价格 12300 元/吨，同比 120；生猪 2609 价格 13210 元/吨，同比 70 [2] 成交量和持仓量 - 生猪 2605 成交量 175079 手，较前日增加 93513 手，持仓量 180023 手，较昨日增加 6829 手 [2] - 生猪 2607 成交量 22294 手，较前日增加 7296 手，持仓量 59659 手，较昨日增加 621 手 [2] - 生猪 2609 成交量 28181 手，较前日增加 7293 手，持仓量 54247 手，较昨日增加 170 手 [2] 基差和价差 - 生猪 2605 基差 -80 元/吨；生猪 2607 基差 -910 元/吨，同比 50；生猪 2609 基差 -1820 元/吨，同比 -170 [2] - 生猪 5 - 7 价差 -720 元/吨，同比 -90；生猪 7 - 9 价差 -2730 元/吨，同比 -120；生猪 5 - 9 价差 -1100 元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高涨幅1.30%，供需两端回升产业矛盾未缓解基本面偏弱，成本支撑与商品情绪偏暖，预计延续震荡企稳态势，关注需求表现[5] - 热轧卷板主力期价震荡走高涨幅1.58%，产量下降但库存高供应压力未退，需求韧性趋弱产业矛盾累积，商品偏暖情绪利好，预计延续震荡运行态势，关注需求变化[5] - 铁矿石主力期价强势上行涨幅2.28%，运输成本与品种结构性矛盾带来短期利好，需求走弱供应回升基本面偏弱，上行驱动受限，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现[5] 各目录总结 产业动态 - 2月受春节和消费需求恢复影响，全国CPI同比涨幅扩大至1.3%，PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%且降幅连续收窄[7] - 2月中国船企以80%市场份额居全球新船接单量第一，高附加值船型接单能力增强，全球新船订单成交量按CGT计同比增15%、环比降23%[8] - 3月6日2家钢企通过极致能效标杆验收，截至目前38家钢企已验收公示[9] 现货市场 - 螺纹钢上海3190、天津3150、全国均价3324；热卷上海3260、天津3180、全国均价3287；唐山钢坯2930；张家港重废2160；卷螺价差70、螺废价差1030[10] - PB粉山东港口770；唐山铁精粉767；澳洲海运费10.30、巴西25.65；SGX掉期当月102.20；铁矿石价格指数61%FE CFR为102.65[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3119，涨跌幅1.30%，成交量1576431，持仓量1740832[14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3270，涨跌幅1.58%，成交量784875，持仓量1292623[14] - 铁矿石活跃合约收盘价784.5，涨跌幅2.28%，成交量411614，持仓量473257[14] 相关图表 - 包含螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国45港铁矿石库存及季节性，247家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存等图表[16][24] - 包含247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，全国94家独立电炉钢厂开工率和盈利情况等图表[32][39] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，产量因短流程复产增加且有增量空间，需求恢复但仍处低位，基本面偏弱，成本与情绪利好，预计震荡企稳，关注需求[40] - 热轧卷板供需走弱，产量下降库存高位，需求走弱且下游矛盾未缓解，产业矛盾累积，情绪利好，预计震荡运行，关注需求[40] - 铁矿石供需变化，需求因环保限产和钢厂盈利不佳走弱，供应国内港口到货回升、矿山生产恢复，基本面偏弱，走势谨慎乐观，关注钢材[41]

报告行业投资评级 中线展望为震荡 [5] 报告的核心观点 淡季基本面乏善可陈，盘面上方存在压力，但春节前下游补库力度仍存，后期钢企复产有望进一步提振补库预期，成本端仍有支撑，预计板块底部宽幅震荡运行，关注宏观政策扰动 [1][2][5] 各目录总结 铁元素方面 - 铁矿石库存压力持续增加，供应端仍存天气扰动预期，节后需求存不确定性，现实方面供需两端仍有待验证，关注市场情绪变化 [1] - 废钢供应、日耗均有季节性下降的预期，随着补库接近尾声，整体基本面将边际转弱，预计现货价格跟随成材为主 [1] 碳元素方面 - 焦炭供应增长空间有限，下游钢厂复产预期仍在，供需结构将持续保持健康，但基本面利多驱动有限，现货预计暂稳运行，盘面预计跟随成本端焦煤运行 [2] - 国内煤矿临近假期产量将逐渐下滑，焦煤基本面将保持健康，但基本面利多驱动有限，现货在春节前或保持震荡运行，盘面预计震荡运行 [2] 合金方面 - 锰硅市场延续供需宽松状态，上游去库压力较大，盘面涨至高位或将面临卖保抛压，主力合约期价预计围绕成本估值附近震荡运行为主 [2] - 硅铁市场供需双弱，基本面驱动有限，成交活跃度偏低压制盘面的上方空间，中长期来看期价或仍将围绕成本估值附近运行 [2] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应仍有扰动预期，但中下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存压制价格，预计震荡偏弱，反之则价格上行 [2] - 纯碱整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化 [2] 各品种情况 钢材 - 现货市场成交一般偏弱，钢厂盈利率小幅收缩，铁水产量环比持稳，五大材产量小幅增加，淡季供增需降，钢材累库压力渐显，基本面矛盾开始缓慢积累 [6] - 淡季钢材端累库压力渐显，基本面缺乏亮点，但负反馈预期暂无，成本端存在支撑，盘面宽幅震荡运行为主 [6] 铁矿 - 海外矿山发运环比增加，本期到港继续走弱，供给端存扰动预期；需求端，铁水产量环比略降，钢厂盈利率有所走弱，刚需偏稳，春节临近钢厂补库加速，随着补库推进，对价格的支撑可能逐渐弱化；库存方面，港口继续累库，钢厂库存大幅增加 [6] - 库存压力持续增加，供应端仍存天气扰动预期，节后需求存不确定性，现实方面供需两端仍有待验证，关注市场情绪变化，短期预计震荡运行 [6][7] 废钢 - 废钢供给和需求均有季节性下降预期，库存方面，钢企库存增加，长、短流程钢厂均小幅补库，补库节奏略有加快，库存可用天数接近去年同期 [8] - 供应、日耗均有季节性下降的预期，随着补库接近尾声，整体基本面将边际转弱，预计现货价格跟随成材为主 [8] 焦炭 - 期货端，焦炭盘面跟随焦煤宽幅震荡运行；现货端，首轮提涨全面落地，焦化利润改善明显，供应变化有限，需求端，钢厂高炉复产与检修并存，铁水产量保持高位，焦炭刚需支撑坚挺，库存端，钢厂保持按需采购，场内库存稳步增加 [10][11] - 焦炭供应增长空间有限，下游钢厂复产预期仍在，供需结构将持续保持健康，但基本面利多驱动有限，现货预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行 [10][11] 焦煤 - 期货端，焦煤盘面宽幅震荡运行；现货端，国内供应暂稳，进口端，蒙煤进口仍处高位，需求端，焦炭产量环比延续下滑，但中下游冬储补库仍在进行，上游煤矿库存被持续消化，整体煤价弱稳运行 [12] - 国内煤矿临近假期产量将逐渐下滑，焦煤基本面将保持健康，但基本面利多驱动有限，现货在春节前或保持震荡运行，盘面预计震荡运行 [12] 玻璃 - 近期商品情绪走弱，宏观中性偏弱，供应端，短期难有大量冷修，长期来看日熔应该呈现下行趋势，需求端，深加工订单数据环比下行，下游需求同比偏弱，中游库存偏大，下游库存中性，整体补库能力有限，中游大库存始终压制盘面玻璃估值，预计价格短期震荡运行 [13] - 供应仍有扰动预期，但中下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存始终压制价格，预计震荡偏弱，反之则价格上行 [13] 纯碱 - 近期商品情绪走弱，宏观中性偏弱，供应端日产环比略微增加，需求端，重碱预计维持刚需采购，玻璃日熔存下行预期，对应重碱需求走弱，轻碱端下游采购整体变动不大，供需基本面没有明显变化，行业整体仍旧处于周期底部待出清阶段，近期下游需求有下行的趋势，动态过剩预期进一步加剧，短期上游暂无明显减产，昨日期现价格震荡回落，期现短期或有负反馈，价格支撑走弱，现货或重回降价通道，预计价格震荡为主 [13] - 玻璃冷修进一步增加，供应短期停产增加，但整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化 [13] 锰硅 - 昨日宏观情绪降温，叠加锰硅库存压力较大，主力合约期价震荡走弱，现货方面，春节临近市场成交氛围趋弱，现货报价窄幅波动，成本端，外矿山报价进一步上调，港口矿商让价情绪不高，但锰硅厂家节前备货基本完成，市场成交氛围趋弱，港口矿价上涨乏力，焦炭首轮提涨落地，关注化工焦价格的跟涨情况，整体来看锰硅生产成本调整不大，需求方面，近期钢材产量低位回升，但下游原料冬储逐渐收尾，同时短流程钢企即将停产放假，需求端对锰硅价格的支撑趋弱，供应方面，南方厂家开工低位，北方产区控产力度有限，叠加内蒙新增产能持续释放，目前锰硅供应水平难以在下游需求偏低的环境下，实现库存的高位消化 [15][18] - 市场延续供需宽松状态，上游去库压力较大，盘面涨至高位将面临卖保抛压，预计锰硅主力合约期价围绕成本估值附近震荡运行为主，关注原料价格的调整幅度以及厂家控产力度的变化 [15] 硅铁 - 昨日商品市场交易氛围偏空，黑色板块回调下行，硅铁主力合约期价走势偏弱，现货方面，春节临近市场成交活跃度不高，硅铁现货报价弱稳运行，成本端，原料价格持稳，碳元素估值止跌企稳环境下硅铁成本下调空间有限，对价格的支撑力度仍存，需求端，近期钢材产量低位回升，但春节临近下游冬储逐渐收尾，叠加短流程钢企即将停产放假，炼钢需求对价格的支撑趋弱，金属镁产量维持高位，镁价涨至高位下游接货意愿转弱，镁厂适当让价出货，镁锭价格高位松动，供给端，硅铁日产水平维持低位，关注后市厂家开工水平的变化 [16] - 硅铁市场供需双弱，基本面驱动较为有限，但节前成交活跃度偏低压制盘面的上方空间，预计硅铁期价围绕成本估值附近震荡运行为主，关注兰炭价格和结算电价的调整幅度，以及主产区的控产动向 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价弱势下行，日跌幅1.56%，量缩仓增，供应高位平稳运行，需求偏弱，基本面延续弱势，叠加商品情绪弱，淡季钢价承压，关注库存变化[5] - 热轧卷板主力期价偏弱运行，日跌幅1.24%，量增仓缩，供需两端均维持高位，基本面弱势，叠加商品情绪不佳，热卷承压，需谨防需求走弱激化矛盾，关注需求表现[5] - 铁矿石主力期价震荡下行，日跌幅1.26%，量增仓缩，库存高企供应压力未退，需求偏弱，基本面未改善，矿价承压，节前补库是利好，预计延续震荡，关注钢厂补库情况[5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年中国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占全球56.1%；新接订单量10782万载重吨，占全球69%；手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占全球66.8%，骨干船企竞争力增强，高端转型有突破[7] - 2026年1月TOP100房企销售总额1905.2亿元，同比下降18.9%，与去年全年降幅基本持平，因去年1月基数高，且销售延续去年底态势[8] - 2月1日12家钢企进行超低排放改造和评估监测进展公示，截至目前276家钢铁企业已公示[9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3200|-20|3312|-4| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3160|-10|3293|-6| |唐山钢坯（Q235）|/|/|2940|0| |张家港重废（≥6mm）|/|/|2130|0| |PB粉（山东港口）|780|-9|/|/| |唐山铁精粉（湿基）|/|/|777|-5| |海运费（澳洲）|9.69|0.81|/|/| |海运费（巴西）|25.01|1.04|/|/| |SGX掉期（当月）|105.62|-0.08|/|/| |铁矿石价格指数（61%FE，CFR）|103.20|-0.95|/|/| |卷螺价差|6|1|/|/| |螺废价差|1070|-20|/|/|[10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|/|3098|-1.56|3139|3093|1134404|-83917|1784097|49987| |热轧卷板|/|3261|-1.24|3298|3260|529496|5596|1498793|-30859| |铁矿石|/|783.0|-1.26|793.5|781.0|304564|26268|520684|-20544|[14] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，库存增幅扩大，周产量环比微增0.28万吨，春节临近供应料减量，需求延续走弱，淡季需求格局未变，钢价承压，关注库存变化[40] - 热轧卷板供需两端有变化，库存去化收窄，周产量环比增3.80万吨，供应压力未退，需求韧性尚可但需谨防矛盾累积，外需一般，热卷承压，关注需求表现[40] - 铁矿石供需格局变化不大，库存攀升，钢厂生产弱稳，需求延续偏弱，港口到货回升，海外发运增加，供应压力未退，矿价承压，节前补库利好有限，预计震荡，关注钢厂补库情况[41]

现货价格与原料市场 - 无锡宏旺304冷轧现货价格14500元/吨日环比持平 佛山宏旺304冷轧价格14400元/吨日环比上涨100元/吨 基差85元/吨日环比下跌120元/吨 [1] - 印尼镍矿供应受限 旧配额矿山MOMS系统审核未通过 新配额ESDM审批缓慢 导致镍矿升水大幅拉涨至28-32美元/湿吨 镍矿偏紧预期下印尼冶炼厂加大采购 [1][3] - 高镍生铁市场询单冷清 供方一口价报价多在1080-1100元/镍(舱底含税)附近 长协报价多在升水10-20 市场低价资源较少 [1] - 铬铁现货资源流通较少 供应增量放缓 零售价格保持坚挺 [1][3] 供应与库存动态 - 2026年1月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量342.6万吨 月环比增加16.55万吨增幅5.08% 同比增加24.83% 其中300系产量179.57万吨 月环比增加4.85万吨增幅2.78% 同比增加20.76% [2] - 2026年2月不锈钢粗钢预计排产265.1万吨 月环比减少22.62% 同比减少12.49% 其中300系排产131.59万吨 月环比减少26.72% 同比减少17.14% 节前钢厂加大减产力度 部分钢厂开始停产检修 [2] - 截至1月30日 无锡和佛山300系社会库存45.76万吨 周环比增加0.37万吨 社会库存转为小幅累积 [2] - 1月29日上期所不锈钢期货库存43579吨 周环比增加4950吨 仓单维持趋势性回落 [2] 市场逻辑与核心观点 - 不锈钢盘面震荡上涨 受商品情绪整体偏强及钢厂减产基本面改善带动 [3] - 临近节前现货市场交投氛围一般 下游采购偏谨慎 [3] - 宏观上海外美联储维持联邦基金利率在3.50%-3.75% 国内“两新”政策与“十五五”规划协同发力引导行业高质量转型 [3] - 高镍生铁市场供需双弱陷入僵局 镍铁价格上涨幅度收窄 [3] - 春节前后300系不锈钢预计因钢厂减产影响产量48.5万吨 [3] - 需求端偏弱 传统和新兴板块施工项目放缓采购乏力 下游企业资金压力凸显 难以承接高价涨幅 [3] - 钢厂控货及节前提前补库影响下 社会库存近期趋势性去化 [3] - 近期成本支撑强化 钢厂减产供应缩量 社会库存稳定消化但下游以刚需采买为主 淡季需求提振不足 [3] - 市场短期预计偏强震荡调整 主力参考区间14200-15200元/吨 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高涨幅1.12%量仓扩大 供应平稳需求偏弱基本面延续弱势淡季钢价承压 商品情绪偏暖使钢价震荡企稳 需关注库存变化 [5] - 热轧卷板主力期价偏强震荡涨幅0.79%量仓扩大 供需两端均维持高位基本面弱稳运行 需求有隐忧谨防走弱引发产业矛盾 商品情绪良好预计走势震荡 需关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价强势上行涨幅1.78%量增仓缩 海外矿石发运企稳港口库存高企供应压力大 需求弱稳基本面表现偏弱 商品偏暖情绪利好 预计走势震荡 需关注钢厂补库情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 14省份2026年交通计划投资超1.5万亿元 其中6个省份超千亿 江苏省最高为2400亿元 [7] - 上海延长《关于本市开展对部分个人住房征收房产税试点若干问题的通知》有效期至2031年1月27日 [8] - 澳洲矿企MinRes 2025年四季度铁矿石产运强劲 Onslow项目成本优势显著 Onslow项目四季度产量880万吨环比增长4%同比增长98.65% FOB单位成本为50澳元/湿吨低于财年指导范围 Pilbara Hub项目四季度开采量270万吨环比增长11%同比基本持平 [9] 现货市场 - 展示黑色金属现货报价表 包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、PB粉等品种在上海、天津等地的价格 以及海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数等数据 [11] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - | 3157 | 1.12 | 3159 | 3120 | 1026450 | 419194 | 1785380 | 40974 | |热轧卷板| - | 3308 | 0.79 | 3313 | 3277 | 434547 | 150771 | 1547118 | 29468 | |铁矿石| - | 798.5 | 1.78 | 800.0 | 781.0 | 307714 | 89896 | 555392 | -9221 | [13] 相关图表 钢材库存 - 展示螺纹钢库存周度变化、总量（钢厂 + 社库） 热轧卷板库存周度变化、总量（钢厂 + 社库） 全国45港铁矿石库存（季节性）等图表 [16][19][21] 铁矿石库存 - 展示全国45港铁矿石库存、247家钢厂铁矿石库存、国内矿山铁精粉库存等图表 [23][24][26] 钢厂生产情况 - 展示247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、247家钢厂盈利钢厂占比、87家独立电炉开工率、75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况等图表 [28][30][34] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱库存增幅扩大 供应高位平稳春节临近短流程钢厂停产供应料将减量 需求延续走弱位于同期低位 基本面弱势钢价承压 商品情绪偏暖使钢价震荡企稳 关注库存变化 [35] - 热轧卷板供需两端有变化库存去化收窄 供应回升且库存高压力未退 需求韧性尚可但需谨防矛盾累积 基本面弱稳运行 商品情绪良好预计走势震荡 关注需求表现 [35] - 铁矿石供需格局延续弱势库存高位攀升 需求延续偏弱钢厂补库有一定利好 供应端港口到货回落但海外发运回升内矿供应增加 基本面偏弱矿价承压 商品偏暖情绪利好 预计走势震荡 关注钢厂补库情况 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.32%，量缩仓增，供应增加需求疲弱，基本面走弱，淡季钢价承压，商品情绪偏暖，预计低位震荡，关注库存变化[5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅 0.39%，量缩仓增，产量与需求双减，产业格局弱稳但库存高，价格易承压，商品情绪尚可，预计震荡运行，关注需求表现[5] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.70%，量增仓缩，库存高企供应压力未退，需求弱稳，基本面偏弱，矿价承压，商品偏暖情绪利好，短期震荡运行，关注钢厂补库情况[5] 各目录总结 产业动态 - 多家房企不再被监管要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向总部所在城市专班组定期汇报财务指标[7] - 2026 年 2 月三大白电排产总量 2379 万台，较去年同期降 22.1%，其中空调、冰箱、洗衣机排产分别下滑 31.6%、17%、3.2%[8] - 2025 年 12 月重点统计企业中厚板轧机产量同比增 3.2%，热连轧机产量同比降 7.7%[9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为 3210、3160、3313 元，较前一日分别变化 -20、0、 -2 元；热卷上海、天津、全国均价分别为 3270、3170、3295 元，较前一日分别变化 -10、0、 -3 元；唐山钢坯价格 2930 元，张家港重废价格 2130 元[10] - PB 粉（山东港口）价格 786 元，较前一日降 5 元；唐山铁精粉（湿基）价格 780 元，与前一日持平；澳洲、巴西海运费分别为 8.81、22.36 美元，较前一日分别变化 0.97、0.69 美元；SGX 掉期（当月）价格 105.70，较前一日涨 0.08；铁矿石价格指数（61%FE，CFR）为 103.35，与前一日持平[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3123 元，涨跌幅 -0.32%，成交量 607256，持仓量 1744406，较前一日分别变化 -66540、29747[14] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3280 元，涨跌幅 -0.39%，成交量 283776，持仓量 1517650，较前一日分别变化 -4924、9222[14] - 铁矿石活跃合约收盘价 783.0 元，涨跌幅 -0.70%，成交量 217818，持仓量 564613，较前一日分别变化 6074、 -6440[14] 相关图表 - 展示了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的库存及钢厂生产情况相关图表，包括库存周度变化、总量、季节性变化，钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利钢厂占比等[16][29] 后市研判 - 螺纹钢供应增加需求疲弱，基本面走弱，淡季钢价承压，商品情绪偏暖，预计低位震荡，关注库存变化[36] - 热轧卷板产量与需求双减，产业格局弱稳但库存高，价格易承压，商品情绪尚可，预计震荡运行，关注需求表现[36] - 铁矿石库存高企供应压力未退，需求弱稳，基本面偏弱，矿价承压，商品偏暖情绪利好，短期震荡运行，关注钢厂补库情况[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日涨幅 0.03%，量缩仓增，供应回升需求低迷，基本面弱势，淡季钢价承压，但商品情绪偏暖，后续走势延续震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅 0.09%，量缩仓增，供应持续增加需求小幅回落，供增需弱基本面偏弱，价格承压，商品情绪偏暖，预计走势维持震荡，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价高位震荡，日涨幅 0.06%，量缩仓增，供应维持高位需求改善受限，矿市基本面未好转，库存攀升，上行驱动不强，节前补库为利好，多空博弈下预计矿价高位震荡，关注钢厂补库 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025 年我国外贸进出口达 45.47 万亿元，增长 3.8％，出口 26.99 万亿元，增长 6.1%，进口 18.48 万亿元，增长 0.5％，进出口总值创新高，保持全球货物贸易第一大国地位 [7] - 2025 年汽车产销量分别为 3453.1 万辆和 3440 万辆，同比分别增长 10.4%和 9.4%，连续 17 年居全球第一，新能源汽车产销量超 1600 万辆，国内新车销量占比超 50%，汽车出口超 700 万辆，新能源汽车出口 261.5 万辆，同比增长 1 倍 [8] - 2025 年 12 月中国出口钢材 1130.1 万吨，环比增长 13.2%，1 - 12 月累计出口 11901.9 万吨，同比增长 7.5%；12 月进口钢材 51.7 万吨，环比增长 4.2%，1 - 12 月累计进口 605.9 万吨，同比下降 11.1%；12 月进口铁矿砂及其精矿 11964.7 万吨，环比增长 8.2%，1 - 12 月累计进口 125870.9 万吨，同比增长 1.8% [9] 现货市场 - 展示了螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等现货价格及部分品种价差，还包括 PB 粉、唐山铁精粉、海运费、SGX 掉期、铁矿石价格指数等数据，部分为前一日数据 [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3162|0.03|3175|3152|764719|-73160|1691461|3518| |热轧卷板| - |3306|-0.09|3316|3297|309018|-95043|1448875|8625| |铁矿石| - |821.0|0.06|825.5|817.0|238116|-73505|662688|9381| [14] 相关图表 - 展示钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国 45 港、247 家钢厂、国内矿山铁精粉）、钢厂生产情况（247 家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87 家独立电炉开工率、247 家钢厂盈利钢厂占比、75 家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况）相关图表及数据 [16][24][31] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，库存增加，供应回升有增量空间，需求季节性走弱，基本面弱势，钢价承压，商品情绪偏暖，后续走势震荡，关注钢厂生产 [41] - 热轧卷板供需格局变化不大，供应回升且库存高，需求走弱，产业矛盾累积，价格承压，商品情绪偏暖，走势震荡，关注需求表现 [42] - 铁矿石供需格局偏弱，库存攀升，需求改善受限，供应维持高位，上行驱动不强，节前补库为利好，矿价高位震荡，关注钢厂补库 [43]