报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于消费淡季，产量和需求低位库存将增加，期价下行但估值低空间有限，建议维持观望不追空 [2] - 铁矿石需求处于淡季，铁水产量季节性回落，供应发运短线低位，到港量降港口库存升，期价承压，建议空单可轻仓持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需：上周247家样本钢厂螺纹产量降、表观需求降、总库存升，五大品种总产量降、库存升、表观需求降 [2] - 技术面：期价跌破震荡区间下跌，跌至前期低点或有支撑，无反转信号则为下行趋势 [2] - 操作建议：维持观望，不建议追空 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3054元/吨，热轧卷板主力合约收盘价3228元/吨等 [2] - 生产情况：247家钢厂高炉开工率79%，日均铁水量228.58万吨等 [2] - 库存情况：五大品种社会库存940.41万吨，螺纹社会库存365.92万吨等 [2] - 成交与需求：全国建筑钢材成交量7天移动均值12.21万吨，五大品种表观需求760.66万吨等 [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量25003吨，热卷注册仓单数量277319吨 [2] 铁矿石 - 需求：市场处于消费淡季，铁水产量季节性回落，钢厂补库接近尾声，关注春季需求 [4] - 供应：全球发运从低位回升，短线维持低位，到港量下降，港口库存创新高 [4] - 技术面：期价承压下行，跌破60日均线和布林带下轨，可能向下有效突破 [4] - 操作建议：空单可轻仓持有 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）755元/湿吨，DCE铁矿石主力合约结算价762.5元/干吨等 [4] - 发货与到港：澳大利亚铁矿石发货量1112.4万吨，北方六港到货量合计1264万吨等 [4] - 库存情况：港口库存合计17140.71万吨，进口矿烧结粉矿总库存1776.99万吨等 [4] - 期货仓单：数量为2900手 [4] 产业资讯 - 截止2月11日当周，全国建材产量354.5万吨，厂库462.62万吨，社库479.23万吨，总库存941.85万吨，表需274.57万吨 [6] - 2月11日蒙古国ETT公司炼焦煤竞拍，1/3焦原煤起拍价89.6美元/吨，成交价格95.1美元/吨，6.4万吨全部成交 [6]

2026年钢铁市场核心观点 - 预计2026年钢铁市场整体呈现供需双降局面 但供大于求的矛盾料将放缓 钢材价格重心或有望小幅上移[1][3] 原材料供应展望 - 预计2026年钢铁原材料端整体略偏宽松[1] - 铁矿石：随着西芒杜铁矿投产及三大矿商扩产项目集中释放 2026年全球铁矿产量预计达26.5亿吨 同比增长0.68%[1] - 废钢铁：受益于以旧换新政策实施、汽车拆解量年增12%及建筑废钢释放 叠加进口政策放宽 预计2026年废钢铁总供给达到3.2亿吨左右 同比增长12.28%[1] - 焦煤焦炭：受反内卷、反超产政策影响 2026年炼焦煤产量预计在5.65亿吨 略有下降 进口方面预计到1.15万吨 同比减少4.96%[1] 钢铁行业供应端展望 - 供应端可能呈现“严控总量 优化结构”局面[2] - 《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确实施产能产量精准调控 严禁新增产能 修订产能置换办法[2] - 预计2026年粗钢总产能、总产量略有下滑 电炉炼钢比例继续增加 品种、区域结构进一步优化 行业集中度进一步增加[2] 钢铁行业需求端展望 - 预计2026年钢铁需求小幅下降 尤其是建筑用钢需求继续下滑 制造业用钢占比继续增加[3] - 房地产：保障性住房、城中村改造等“三大工程”成为稳定因素 但预计2026年房地产市场继续承压 新开工面积继续下滑 用钢量继续下滑5%左右[2] - 基建：受益于超长期特别国债和专项债支持 西部地区项目建设或带动钢材需求 预计用钢量在约2.4亿至2.5亿吨 同比增长1.5%至2.0%[2] - 制造业：需求升级引领 高技术制造业、装备制造业投资带动 预计家电行业维持6%左右增长 机械装备行业增加2%左右 电力设备、航空航天增长10%以上[2] - 汽车：新能源汽车占比持续提升 但政策力度下降及边际效应递减 预计2026年汽车行业增长放缓明显[2] 市场综合判断 - 预计2026年钢铁市场整体呈现供需双降局面 但相较于2025年 需求端或边际好转 供大于需的压力小幅下降[3] - 成本支撑减弱、行业盈利能力有所回升 国家层面的价格干预力度或较为有限[3] - 预计2026年钢材价格重心或小幅上移 但整体幅度有限[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价触底回升，日涨幅 1.57%，量增仓缩基本面平稳，供应变化不大需求平稳但有季节性走弱预期，库存低位，预计钢价延续低位震荡，关注需求表现 [3] - 热轧卷板主力期价震荡走高，日涨幅 1.61%，量增仓缩供需两端回升，供应重回年内高位，需求改善但持续性存疑，叠加关税扰动，钢价易承压偏弱震荡，关注需求表现 [3] - 铁矿石主力期价偏强震荡，日涨幅 1.37%，量增仓缩供需格局变化不大，终端消耗高位回落，港口到货和海外发运回升，供应压力高，期价贴水大，矿价维持震荡，关注成材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025 年全国计划新开工改造城镇老旧小区 2.5 万个，1 - 4 月开工 5679 个，河北等 6 地区开工率超 50% [6] - 2025 年 4 月中国家用空调出口量 1067.9 万台，同比增 14.5%，销售额 20.4 亿美元，同比增 14.4%，出口单价微降 0.1%，区域市场表现分化 [7] - 2025 年 5 月有 12 个钢铁项目开工或投产，宝钢股份等项目开工，凌钢股份等项目投产 [8] 现货市场 - 展示了螺纹钢、热卷卷板等黑色金属现货报价及主要品种价差 [9] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|成交量|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |2974|1.57|2066104|2280391| |热轧卷板| - |3097|1.61|806676|1576113| |铁矿石| - |704.5|1.37|461519|716276| [12] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量情况，全国 45 港铁矿石库存及季节性变化，247 家钢厂、国内矿山铁精粉库存情况 [15][17][20] - 展示 247 家钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利钢厂占比，87 家独立电炉开工率，75 家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 [30][33][34] 后市研判 - 螺纹钢供需格局变化不大，供应收缩力度有限，需求平稳但将季节性走弱，库存低位，预计钢价延续低位震荡，关注需求表现 [35] - 热轧卷板供需两端回升，供应将维持高位，需求改善但持续性存疑，基本面未实质改善，叠加关税扰动，钢价易承压偏弱震荡，关注需求表现 [36] - 铁矿石供需格局变化不大，终端消耗高位回落，港口到货和海外发运回升，供应压力高，需求将走弱，期价贴水大，矿价维持震荡，关注成材表现 [37]