丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 今年旺季钢铁的需求成色如何？ 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SAC：S0490525080005 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 请阅读最后评级说明和重要声明 报告要点 [Table_Summary] 根据 Mysteel 五大钢材表观消费数据，测算年初至今，五大钢材表观消费量同比去年下降 2.2%， 其中，螺纹下降 8.4%，线材下降 0.2%，热轧下降 6.6%，冷轧增长 4.2%，中厚板增长 5.8%； 板强长弱的态势延续，而工业材中的热轧和冷轧分化明显。总结来看，年初以来五大钢材表需 同比小幅回落，二季度地产、基建、能源等领域的变化值得重点跟踪，全年五大钢材总需求或 有同比持平可能。随着钢铁需求端逐步筑底企稳，基本面反转的弹性项，仍在于供给侧实质性 的压减政策落地。 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Tabl ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供需整体偏弱，下游需求下滑，但焦化持续亏损焦企提涨意愿强，宏观有政策预期，整体偏震荡短期延续反弹，建议低多思路对待，关注前高附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月30日焦炭综合库存增加13.3万吨至1012.35万吨，位于7个半月高位，同比降幅3.44% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -55元/吨，山东准一级焦平均盈利转正至2元/吨，河北准一级焦平均盈利0元/吨，山西准一级焦平均盈利 -41元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -92元/吨 [1] - 本周247家钢厂高炉开工率环比增加0.32%至79%，同比去年增加1.02%，盈利率环比上周减少1.3%至39.39%，高炉炼铁产能利用率微幅回落至85.47%，日均铁水产量环比减少0.12万吨至227.98万吨 [1] - 临近春节，上游焦煤供应有下降预期，矿山炼焦煤库存下降7.2万吨至267.2万吨；炼焦煤综合库存环比增46万吨至2864.34万吨，同比降幅缩小至8.57% [1] 消息方面 - Mysteel调研全国523家炼焦煤矿山，目前在产煤矿总计395座，涉及产能7.57亿吨，388座煤矿有放假期间停产计划，停产产能涉及7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨 [2] - 市场监管总局强化重点产品质量监管综合整治“内卷式”竞争 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板需求端预期不佳，将偏弱震荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：螺纹钢RB2510昨日收盘价3046元/吨，跌13元/吨，跌幅0.42%，成交1208627手，持仓2158221手，持仓变动-16417手；热轧卷板HC2510昨日收盘价3189元/吨，跌24元/吨，跌幅0.75%，成交437643手，持仓1368284手，持仓变动15088手 [3] - 现货价格：螺纹钢上海、杭州价格均为3180元/吨，较前日跌10元/吨，北京3190元/吨持平，广州3320元/吨，较前日跌20元/吨；热轧卷板上海3260元/吨，较前日跌10元/吨，杭州3270元/吨，较前日跌10元/吨，天津3190元/吨，较前日跌10元/吨，广州3320元/吨，较前日跌30元/吨；唐山钢坯2940元/吨持平 [3] - 价差数据：螺纹钢基差（RB2510）134元/吨，较前日涨5元/吨，热轧卷板基差（HC2510）71元/吨，较前日涨11元/吨；RB2510 - RB2601为-13元/吨，较前日涨7元/吨，HC2510 - HC2601为-9元/吨，较前日涨3元/吨，HC2510 - RB2510为143元/吨，较前日跌6元/吨，HC2601 - RB2601为139元/吨，较前日跌2元/吨，现货卷螺差-15元/吨，较前日涨0元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - 2025年4月全球粗钢产量同比下降0.3%，至1.557亿吨 [3] - 2025年5月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降0.3%，生铁日产环比下降0.4%，钢材日产环比增长1.9% [3] 钢联周度数据（5月22日） - 产量方面：螺纹+4.95万吨，热卷-6.3万吨，五大品种合计+4.09万吨 [5] - 总库存方面：螺纹-15.65万吨，热卷-7.38万吨，五大品种合计-32.12万吨 [5] - 表需方面：螺纹-13.16万吨，热卷-16.47万吨，五大品种合计-9.2万吨 [5] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0 [5]