报告行业投资评级 - 焦炭短期偏震荡 [1][2] 报告的核心观点 - 焦炭供需格局受制于上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向 焦炭处于季节性累库阶段 关注复产力度 下游钢厂节后补库延迟 焦炭需求暂无明显增量 特朗普关税政策引发担忧 两会政策预期仍存 关注前低支撑位和前高压力位 [2] 相关目录总结 行情分析 - 春节期间多数焦化企业正常生产 厂内库存积压 18 个港口焦炭库存减少 6.13 万吨至 263.86 万吨 247 家钢厂焦炭库存下降 9.3 万吨至 688.61 万吨 焦炭综合库存增至 1052.75 万吨 位于 9 个半月高位 [1] - 春节假期焦炭价格稳定 本周全国 30 家独立焦化厂吨焦盈利持稳于 -8 元/吨 各地区吨焦盈利基本不变 [1] - 下游钢厂复产多在正月十五之后 短期无集中采购 补库或推迟到节后第二周 对焦炭需求暂无明显增量 [1] - 春节放假煤矿停产 焦煤供应下降 焦企及钢厂库存走低 炼焦煤综合库存环比降 278.4 万吨至 2647.31 万吨 同比低 3.94% [1] - 华北部分钢企接到 2026 年全国重要会议期间临时自主减排通知 3 月 4 日 - 3 月 11 日执行阶段性减排管控 高炉负荷按不低于 30%比例自主减排 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求以及宏观政策导向影响；焦煤焦炭综合库存延续回升，处于季节性累库阶段；下游钢厂年前补库临近尾声，春节放假供应有减少预期；焦化持续亏损，焦企提涨意愿较强；宏观层面政策预期仍存；焦炭整体宽幅震荡为主，短期延续反弹，低多思路对待，关注前高附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月30日焦炭综合库存增加13.3万吨至1012.35万吨，位于7个半月高位，同比降幅达3.44% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -55元/吨，山东准一级焦平均盈利转正至2元/吨，河北准一级焦平均盈利0元/吨，山西准一级焦平均盈利 -41元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -92元/吨 [1] - 本周247家钢厂高炉开工率环比增加0.32%至79%，同比增加1.02%，盈利率环比减少1.3%至39.39%，高炉炼铁产能利用率微幅回落至85.47%，日均铁水产量环比减少0.12万吨至227.98万吨 [1] - 临近春节，上游焦煤供应有下降预期，矿山炼焦煤库存下降7.2万吨至267.2万吨，炼焦煤综合库存环比增46万吨至2864.34万吨，同比降幅缩小至8.57% [1] - 印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口，1月下旬重点企业钢材库存1471万吨，环比下降8.8% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供需整体偏弱，下游需求下滑，但焦化持续亏损焦企提涨意愿强，宏观有政策预期，整体偏震荡短期延续反弹，建议低多思路对待，关注前高附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月30日焦炭综合库存增加13.3万吨至1012.35万吨，位于7个半月高位，同比降幅3.44% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -55元/吨，山东准一级焦平均盈利转正至2元/吨，河北准一级焦平均盈利0元/吨，山西准一级焦平均盈利 -41元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -92元/吨 [1] - 本周247家钢厂高炉开工率环比增加0.32%至79%，同比去年增加1.02%，盈利率环比上周减少1.3%至39.39%，高炉炼铁产能利用率微幅回落至85.47%，日均铁水产量环比减少0.12万吨至227.98万吨 [1] - 临近春节，上游焦煤供应有下降预期，矿山炼焦煤库存下降7.2万吨至267.2万吨；炼焦煤综合库存环比增46万吨至2864.34万吨，同比降幅缩小至8.57% [1] 消息方面 - Mysteel调研全国523家炼焦煤矿山，目前在产煤矿总计395座，涉及产能7.57亿吨，388座煤矿有放假期间停产计划，停产产能涉及7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨 [2] - 市场监管总局强化重点产品质量监管综合整治“内卷式”竞争 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供需整体偏弱，下游需求下滑，但焦化亏损扩大使焦企提涨意愿强，叠加宏观氛围偏暖，后续有政策预期，综合来看宽幅震荡为主，短期延续反弹，低多思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月23日，受亏损扩大影响，部分中小企业生产积极性下降，独立焦企焦炭库存回落0.36万吨至81.45万吨，焦炭综合库存增加15.14万吨至1012.35万吨，同比降幅接近4% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -66元/吨；山西准一级焦平均盈利 -51元/吨，山东准一级焦平均盈利 -8元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -103元/吨，河北准一级焦平均盈利 -11元/吨 [1] - 终端需求维持淡季特征，钢厂利润虽有小幅回升，但供应端整体复产积极性依然有限。本周247家钢厂高炉开工率减少0.16个百分点至78.68%，同比去年增加0.7个百分点，盈利率环比上周增加0.86个百分点至40.69%，高炉炼铁产能利用率微幅回升至85.51%，日均铁水产量环比微增0.09万吨至228.1万吨，同比去年增加2.65万吨 [1] 上游焦煤 - 本周煤矿炼焦煤库存小幅回升，独立焦企炼焦煤总库存1177.71万吨，钢厂炼焦煤库存增加至803.24万吨，港口进口焦煤库存续增至562.99万吨，炼焦煤综合库存增至2818.34万吨，同比仍低15.87% [2] 消息方面 - 伊金霍洛旗矿山安全监管局称内蒙古丹蒙得煤业有限责任公司停产整顿 [2] - 唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年1月30日零点执行 [2]

报告行业投资评级 - 短期偏震荡，宽幅震荡为主，短期承压下行，关注前低附近支撑，低多思路对待 [1][2] 报告的核心观点 - 焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向影响，当前焦煤和焦炭综合库存延续回升，处于季节性累库阶段，供需整体偏弱，下游钢厂春节停产检修计划使年前补库临近尾声，焦炭需求下滑，但焦化亏损扩大使焦企提涨意愿较强，且宏观氛围偏暖，后续政策预期仍存 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月23日，受亏损扩大影响，部分中小企业生产积极性下降，独立焦企焦炭库存回落0.36万吨至81.45万吨，焦炭综合库存增加15.14万吨至1012.35万吨，同比降幅接近4% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 - 66元/吨，山西准一级焦平均盈利 - 51元/吨，山东准一级焦平均盈利 - 8元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 103元/吨，河北准一级焦平均盈利 - 11元/吨 [1] - 终端需求维持淡季特征，钢厂利润虽有小幅回升，但供应端整体复产积极性依然有限，本周247家钢厂高炉开工率减少0.16个百分点至78.68%，同比去年增加0.7个百分点，盈利率环比上周增加0.86个百分点至40.69%，高炉炼铁产能利用率微幅回升至85.51%，日均铁水产量环比微增0.09万吨至228.1万吨，同比去年增加2.65万吨 [1] 上游焦煤 - 本周煤矿炼焦煤库存小幅回升，独立焦企炼焦煤总库存1177.71万吨，钢厂炼焦煤库存增加至803.24万吨，港口进口焦煤库存续增至562.99万吨，炼焦煤综合库存增至2818.34万吨，同比仍低15.87% [2] 消息方面 - 据Mysteel不完全统计，近期4家钢厂发布检修计划，春节期间钢厂停产检修计划陆续公布 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供需整体偏弱，下游钢厂铁水产量相对稳定，按需补库，焦化亏损进一步扩大，焦企提涨意愿较强，宏观氛围整体偏暖，后续政策预期仍存，短期延续反弹为主，低多思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月23日，部分中小企业生产积极性下降，独立焦企焦炭库存回落0.36万吨至81.45万吨，焦炭综合库存增加15.14万吨至1012.35万吨，同比降幅接近4% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利-66元/吨，山西准一级焦平均盈利-51元/吨，山东准一级焦平均盈利-8元/吨，内蒙二级焦平均盈利-103元/吨，河北准一级焦平均盈利-11元/吨 [1] - 终端需求维持淡季特征，钢厂利润虽有小幅回升，但供应端整体复产积极性依然有限，本周247家钢厂高炉开工率减少0.16个百分点至78.68%，同比去年增加0.7个百分点，盈利率环比上周增加0.86个百分点至40.69%，高炉炼铁产能利用率微幅回升至85.51%，日均铁水产量环比微增0.09万吨至228.1万吨，同比去年增加2.65万吨 [1] 上游焦煤 - 本周煤矿炼焦煤库存小幅回升，独立焦企炼焦煤总库存1177.71万吨，钢厂炼焦煤库存增加至803.24万吨，港口进口焦煤库存续增至562.99万吨，炼焦煤综合库存增至2818.34万吨，同比仍低15.87% [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 预期焦炭短期偏震荡为主，建议低多思路对待，关注主力合约前低1625.5的支撑和前高1817.5的压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 焦炭库存 - 截至1月16日，独立焦企库存环比回落4.95%至81.81万吨，钢厂库存累增至650.33万吨，港口库存增加6.41%至265.07万吨，综合库存增加16.31万吨至997.21万吨，创近7个月高位，同比降逾2% [1] 焦炭利润 - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利-65元/吨，山西准一级焦平均盈利-53元/吨，山东准一级焦平均盈利-7元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105元/吨，河北准一级焦平均盈利-12元，且焦炭开启第一轮提涨 [1] 下游需求 - 247家钢厂高炉开工率减少0.47个百分点至78.84%，同比增加1.66个百分点，高炉炼铁产能利用率降至85.48%，日均铁水产量环比减少1.49万吨至228.01万吨，同比增加3.53万吨 [1] 上游焦煤 - 煤矿炼焦煤库存回落7.66%，独立焦企炼焦煤库存增加5.71%至1132.85万吨，钢厂炼焦煤库存微增至802.2万吨，港口进口炼焦煤库存持续增加，综合库存环比增近2%至2769.85万吨，同比低于往年水平 [2] 消息方面 - 2025年中国GDP同比增长5%；全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%；房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%；新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%；到位资金93117亿元，比上年下降13.4% [2] 主要逻辑 - 焦炭供需格局受制于上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向，焦煤和焦炭综合库存延续回升、处于季节性累库阶段，供需整体偏弱 [3] - 下游钢厂铁水产量相对稳定，短期钢厂按需补库、需求仍有韧性，房地产投资增速降幅扩大、中长期需求延续下滑态势 [3] - 宏观氛围整体偏暖，国内降准落地，后续政策等待市场进一步指引 [3]

报告行业投资评级 - 预期焦炭短期延续反弹为主，建议低多思路对待 [2] 报告的核心观点 - 焦炭的供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向影响，焦煤综合库存低于往年，焦炭综合库存中等偏高，供需整体偏弱；下游钢厂季节性累库，铁水产量回升，年前补库提振焦煤焦炭短期需求；宏观上国内央行和美联储有降息预期 [2] 相关目录总结 行情分析 - 截至1月9日，独立焦企焦炭库存环比降6.04%至86.07万吨，钢厂焦炭库存累增0.27%至645.73万吨，港口焦炭库存回升至249.1万吨，焦炭综合库存增2.22万吨至980.9万吨，为3个月高位，同比降逾1% [1] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 45元/吨；山西准一级焦平均盈利 - 30元/吨，山东准一级焦平均盈利17元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 86元/吨，河北准一级焦平均盈利9元/吨 [1] - 247家钢厂高炉开工率环增0.37%至79.31%，高炉炼铁产能利用率环增0.78%至86.04%，钢厂盈利率减少0.44%至37.66%，日均铁水产量续增2.07万吨至229.5万吨，创一个月高位，同比增5.13万吨或2.29% [1] 上游焦煤情况 - 煤矿炼焦煤库存微增，港口库存增加551.96万吨，独立焦企炼焦煤库存增至1071.68万吨，钢厂炼焦煤库存减少797.73万吨；炼焦煤综合库存增至2716.37万吨，创近9个月高位，同比降幅超15% [2] 消息方面 - 美国白宫宣布从15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%进口从价关税 [2] - 财政部等三部门发布延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策 [2] - 央行1月15日开展9000亿元买断式逆回购操作，期限6个月 [2] 期货表现 - 焦炭主力合约开盘1755，收盘1745，前低1719，前高1817，日内减仓1163手，需关注前低支撑和前高压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭的供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求以及宏观政策导向影响 ，综合库存已至中等偏高水平、供需整体偏弱 ；下游钢厂季节性累库阶段，铁水产量继续回升，对焦炭短期需求有所提振 ；宏观上，国内央行和美联储降息预期仍存，加上减产消息干扰 ；预期焦炭短期延续反弹为主、低多思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月9日独立焦企焦炭库存环比回落6.04%至86.07万吨 ，钢厂焦炭库存累增0.27%至645.73万吨 ，港口焦炭库存回升至249.1万吨 ，焦炭综合库存增加2.22万吨至980.9万吨 ，为3个月高位 ，同比降逾1% [1] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -45元/吨 ；山西准一级焦平均盈利 -30元/吨 ，山东准一级焦平均盈利17元/吨 ，内蒙二级焦平均盈利 -86元/吨 ，河北准一级焦平均盈利9元/吨 [1] - 247家钢厂高炉开工率环增0.37%至79.31% ，高炉炼铁产能利用率环增0.78%至86.04% ，钢厂盈利率减少0.44%至37.66% ，日均铁水产量则续增2.07万吨至229.5万吨 ，创一个月高位 ，同比去年增加5.13万吨或2.29% [1] - 煤矿炼焦煤库存延续微增 ，港口库存增加551.96万吨 ，独立焦企炼焦煤库存增至1071.68万吨 ，钢厂炼焦煤库存减少797.73万吨 ；炼焦煤综合库存增至2716.37万吨 ，创近9个月高位 ，同比降幅则超15% [2] - 国家矿山安全监察局河南局责令登封市兴峪煤业有限公司停产整顿 ；国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策 ；全国商务工作会议提出2026年优化消费品以旧换新政策实施 [2] 期现行情 - 期货盘面05焦炭开盘1760.5 ，收盘1770 ，盘中低点1745 ，日内震荡偏强 ，增仓922手 ，短期延续反弹 ，关注盘中低点支撑和前高附近压力 [3][6] - 8日港口焦炭现货市场平稳运行 ，内贸现货市场交投氛围一般 ，准一级焦现货1480元/吨 ，一级焦现货1580元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭的供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求以及宏观政策导向影响，综合库存中等偏高水平，供需整体偏弱；下游钢厂季节性累库，铁水产量回升，短期需求有所提振；宏观上央行和美联储有降息预期，减产消息干扰；预期焦炭短期延续反弹，以低多思路对待 [2] 各目录总结 行情分析 - 截至1月9日，独立焦企焦炭库存环比回落6.04%至86.07万吨，钢厂焦炭库存累增0.27%至645.73万吨，港口焦炭库存回升至249.1万吨，焦炭综合库存增加2.22万吨至980.9万吨，为3个月高位，同比降逾1% [1] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 45元/吨，山西准一级焦平均盈利 - 30元/吨，山东准一级焦平均盈利17元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 86元/吨，河北准一级焦平均盈利9元/吨 [1] - 247家钢厂高炉开工率环增0.37%至79.31%，高炉炼铁产能利用率环增0.78%至86.04%，钢厂盈利率减少0.44%至37.66%，日均铁水产量续增2.07万吨至229.5万吨，创一个月高位，同比增加5.13万吨或2.29% [1] - 煤矿炼焦煤库存延续微增，港口库存增加551.96万吨，独立焦企炼焦煤库存增至1071.68万吨，钢厂炼焦煤库存减少797.73万吨，炼焦煤综合库存增至2716.37万吨，创近9个月高位，同比降幅超15% [2] - Mysteel调研显示陕蒙矿山未收到产能核减正式文件，“榆林核减1900万吨产能”实际影响有限；印尼可能在2026年批准约6亿吨煤炭产量配额，低于去年的7.9亿吨；重点焦化企业针对深度亏损现状达成继续主动限产、对提降价钢厂停发货的共识 [2] 期现行情 期货盘面 - 05焦炭开盘1765，收盘17485，盘中低点1719，日内震荡整理，增仓113手，短期延续反弹，关注盘中低点支撑和前高附近压力 [3] 现货市场 - 8日港口焦炭现货市场平稳运行，内贸现货市场交投氛围一般，准一级焦现货1480元/吨，一级焦现货1580元/吨 [4]