来源：中粮期货研究中心 引言 2025 年 7 月 31 日，广州期货交易所发布《关于就铂、钯期货和期权合约及相关规则公开征求意见的公告》，预示着备受瞩目的铂、钯期货及期权品种有 望于近期正式登陆我国期货市场。这一重大举措，标志着我国期货市场在国际化、多元化发展的道路上又迈出了坚实一步，也为市场参与者带来了新的机 遇与挑战。 为助力市场交易者更好地理解铂、钯品种，把握相关投资机会，中粮期货倾力打造《铂钯品种深度》系列报告。本系列报告将从多维度深入剖析铂、钯品 种特性、供需情况、价格影响因素、期货及期权合约、交易规则等关键要素，力求为市场参与者提供全面、专业、精准的研究支持。 铂族金属（PGMs），作为一类具有独特物理化学性质和广泛工业应用价值的贵金属，一直以来在金融市场中占据着重要地位。 在本系列报告的开篇，我们将聚焦于铂族金属的共性特征，深入探讨其在自然属性、物化性质、供需共性等方面的一般规律，以期为后续对铂、钯两个具 体品种的深入分析奠定坚实基础，《揭开铂族金属神秘面纱》，助力市场交易者在铂、钯期货及期权市场中稳健前行。 | Li | Be | | | | | | | | 18 | C | | . Di ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕铂钯系列展开，介绍铂钯自然属性、资源分布与分类，阐述产业链各环节特点，分析供应、需求及投资渠道，指出行业资源集中、供应有瓶颈、需求多样且投资渠道丰富等特征 [1][14][50] 根据相关目录分别进行总结 1、铂钯品种概况 1.1 铂钯的自然属性 - 铂和钯具银白色光泽，与铑、钌、铱、锇构成铂族金属，属贵金属，实际中铂和钯需求量高于其他成员 [1] - 铂在地壳含量为亿分之五，钯为亿分之一，钌、铑、铱、锇含量为十亿分之一 [1] - 铂位于元素周期表第六周期、VIII族过渡金属，熔点高、延展性好等，用于工业催化剂等多领域 [2] - 钯位于元素周期表第五周期、VIII族过渡金属，吸附氢气等，抗腐蚀，主要用于催化剂领域 [4] 1.2 铂族资源的分布与分类 - 铂族金属部分以单质存在，普遍存在于岩石中与其他元素形成复合矿，矿床与超镁铁岩有关，通过构造过程形成 [5] - 铂族金属矿分原生和外生砂矿床，原生又分脉铂矿床和含铜镍型矿床，按成因分岩浆、岩浆热液、外生沉积作用 [5] - 全球铂族金属资源主要在南非、俄罗斯、美国、津巴布韦、加拿大；我国铂族金属矿床多样，95%的铂钯产自甘肃金川铜镍矿 [10][11] 2、铂族金属产业链 2.1 上游矿山资源集中度高 - 产业链呈“金字塔”状，少数矿冶一体生产商掌握原料供应与冶炼，中间是中间商，终端用户众多，“寡头垄断”易影响价格 [14] - 开采提取步骤为勘探、矿山开发、矿石提取、加工和精炼，分离提纯工艺因原料而异，广期所对铂、钯交割品纯度要求不低于99.95% [15][19] - 南非是主要矿产国，2024年全球PGMs资源超10万吨，储量超8.1万吨，南非储量6.3万吨占近8成 [21] - 铂钯供给以矿山开采为主、回收为辅，近年资源集中度提升，头部矿企仅7家，五大铂金生产商2024年铂矿供应量占比82%，行业CR10达99% [25][26] 2.2 铂族材料供应与回收 - 优美科等跨国集团在铂族金属材料加工和回收领域占主导地位，我国铂族金属回收企业竞争激烈，二次资源供应紧张 [30] - 我国铂族金属企业与跨国公司有差距，专注部分产品或细分市场，涌现细分领域优秀企业 [31] 2.3 终端应用 - 催化剂是铂钯最大终端消费领域，铂消费结构分散，钯超八成用于汽车催化剂 [32] - 汽车尾气催化剂中，铂在柴油发动机性能优越，钯在汽油发动机常见，选用取决于多种因素 [35][41] - 首饰方面，铂金适合高端市场，需求复苏；钯金在特定设计和中低端市场有少量消费 [45] - 其他工业应用包括化工、玻璃、电子、医疗、氢能等领域，铂钯各有应用优势，氢能领域有望成消费第二增长曲线 [46][48] 2.4 投资渠道 - 铂金可通过购买相关产品或股票投资，实物投资欧美为主，我国市场增长，钯金投资需求几无 [50] - 铂金累计计划为日本独有；全球有18支铂金ETF，截止2025年6月30日持有铂金96.36吨 [53][55] - 期货方面，COMEX是全球铂钯期货活跃市场，日本大阪证券交易所代表性低；上海黄金交易所有铂金远期交易 [56] - 投资者可根据铂钯上下游上市企业情况估值，间接获收益 [57]