1 【行情分析】 沪铜低开高走，日内上涨。冶炼厂利润缩窄，现货加工费进一步走弱，冶炼厂预计 今年年内有减产计划，上周沪铜价格回调，再生铜企业逢低采购完成历史订单，目前随 着铜精矿的紧张及铜冶炼厂的亏损增加，废铜逐渐成为冶炼铜的主要来源，但是目前上 下游均持谨慎态度，原料采购数量不佳。1 月份预计精炼铜产量有所下降，5 家冶炼厂有 停车计划，而有一家投产冶炼厂推迟投产，环比降低。需求方面，下游铜拿货情绪不 高，造成大幅铜库存增加，终端新能源市场表现不佳，1 月 1-11 日零售销量为 11.7 万 辆，同比 2025 年同期下降 38%，较 2025 年 12 月同期大幅下滑 67%。但短期下降不意味 着长期趋势，后续政策补贴及新年小旺季预计能改善产销情况。矿业公司凯普斯通及其 当地工会表示，罢工迫使该公司位于智利的曼托韦德铜矿停产。此次罢工始于该矿最大 的工会与凯普斯通未能达成集体谈判协议。该矿估计在 2025 年生产 2.9 万至 3.2 万吨阴 极铜。供应端的担忧促使铜今日上涨，但盘面表现不明显，预计对铜影响较小，铜价窄 幅整理为主。 【冠通期货研究报告】 沪铜日报：罢工应发供应担忧 发布日期：2026 ...

铜价上涨驱动因素 - 近期铜价上涨受到多重因素影响 [1] - 市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关税 加剧了对铜供应的担忧 [1] 市场行为与库存影响 - 为规避潜在关税 近期出现包括铜在内大量金属运往美国的情况 [1] - 该行为可能导致全球铜库存很快降至危急的低位水平 [1]