市场表现 - 本周A股三大指数先涨后跌，上证指数全周下跌0.94%至3559.95点，深证成指跌1.58%，创业板指跌0.74% [1] - 申万一级行业中仅生物医药、通信、传媒板块整体上行，煤炭、有色、房地产跌幅居前 [1] - 光模块、PCB、CRO等热点题材表现亮眼但周五普遍调整 [1] - 本周125家披露机构调研的上市公司中近四成实现正收益，德福科技、胜宏科技涨幅超20%创年内新高，另有7股涨幅超10% [1] 德福科技收购案 - 公司拟以1.74亿欧元收购卢森堡铜箔100%股权，标的为全球唯一非日系高端IT铜箔龙头厂商 [2] - 收购后电解铜箔总产能从17.5万吨/年提升至19.1万吨/年成为全球第一 [2] - 当前全球HVLP3及以上、载体铜箔供应紧张，公司将整合技术资源并依托标的品牌开拓新兴市场 [2] 胜宏科技港股计划 - PCB企业胜宏科技宣布港股上市计划以把握AI机遇，拟成为港股稀缺的AI硬件产业链龙头 [3] - 融资将用于高端产能扩张、智能化升级、AI算力及前沿PCB技术研发，提升全球交付能力 [3] 行业动态 - 中集集团集装箱业务订单排产至Q3，预计全年行业产量不低于300万TEU高于年初预期 [4] - 宁德时代上半年归母净利润305亿元同比增33.33%，产能利用率约90%且资本支出将增加 [4] - 京东方A表示7月LCD TV面板价格小幅下降，预计8月旺季需求恢复后价格企稳 [4] ETF数据 - A50ETF(159601)近五日下跌1.01%，最新份额34.1亿份减少2080万份但主力净流入16万元 [6]

两只个股，本周逆势大涨逾20%，股价均创出年内新高。 本周（7月28日至8月1日），A股三大指数先涨后跌。上证指数周三冲高3636.17点后走势回落，全周下跌0.94%，收于3559.95点。深证成指全周跌1.58%， 创业板指下跌0.74%。 另一只在本周大幅上涨的调研个股胜宏科技，同样属于电子元件行业。从事PCB业务的胜宏科技，在本周宣布了港股上市计划，以把握全球范围内的AI机 遇。在接待调研时，胜宏科技展望赴港上市后的前景称，"公司将是港股市场稀缺的人工智能硬件产业链龙头企业，国际知名战略投资人的背书可以进一 步提高融资能力和抗风险能力。" 盘面上，申万一级行业多数在本周进入调整，仅生物医药、通信、传媒等行业板块本周整体上行，煤炭、有色、房地产等行业跌幅居前。热点题材方面， 光模块、PCB（印制电路板）、CRO（合同研究组织）等行业表现亮眼，不过以上热点题材在周五也普遍进入调整。 Wind数据显示，本周共有125家上市公司披露机构调研纪要，近四成机构调研个股实现正收益。其中，德福科技、胜宏科技两只个股涨幅超过20%，德福 科技股价创出年内新高；另有睿智医药、大洋生物、爱乐达等7股涨幅超10%。获调研个股 ...

据介绍，胜宏科技本次港股上市所获得融资，将主要用于支持公司高端产能扩张、智能化升级、AI算 力及其他前沿PCB技术研发，帮助胜宏科技实现全球快速扩张的需求，提升海外交付能力和对国际客户 的服务深度，适应全球科技行业供应链变革趋势，进一步巩固公司优势、夯实行业龙头地位。 本周（7月28日至8月1日），A股三大指数先涨后跌。上证指数周三冲高3636.17点后走势回落，全周下 跌0.94%，收于3559.95点。深证成指全周跌1.58%，创业板指下跌0.74%。 盘面上，申万一级行业多数在本周进入调整，仅生物医药、通信、传媒等行业板块本周整体上行，煤 炭、有色、房地产等行业跌幅居前。热点题材方面，光模块、PCB（印制电路板）、CRO（合同研究组 织）等行业表现亮眼，不过以上热点题材在周五也普遍进入调整。 Wind数据显示，本周共有125家上市公司披露机构调研纪要，近四成机构调研个股实现正收益。其中， 德福科技、胜宏科技两只个股涨幅超过20%，另有睿智医药、大洋生物、爱乐达等7股涨幅超10%。获 调研个股涨跌幅中位数为-1.51%。 德福科技在7月30日接待了144家机构调研，参与调研的机构数量为本周之最。吸引大量机 ...

Q&A 英伟达的新方案对 PCB 行业有哪些具体影响？ 英伟达的新方案是一种产品升级，主要是取消了传统的 ABF 载板，将芯片直接 封装到 PCB 上。这样做不仅省去了 PCB 窄版的使用，还使得 PCB 从传统的外 窄版变为内窄版，类似于 SLP（Substrate-Like PCB）的功能。新方案要求 PCB 既能导电，又能承载芯片，同时具备二极管、三极管、电容等功能，并且 能够支持大型芯片，例如 100×100 毫米的芯片。 新方案对材料使用量和技术要求有哪些影响？ 新方案对材料使用量和技术要求有显著影响。首先，对铜箔的电镀均匀性要求 更高，因为厚度不均会导致板子无法正常工作。其次，对玻纤布（low CT 玻璃 布和 low DK 玻璃布）的填充性、流动性及压合性能有更高要求，以确保在多 次压合后仍能保持均匀性。此外，对油墨的均匀性也提出了更高标准，超薄油 MMAMAST 方案整合 ABF 载板与 PCB，显著提升 PCB 价值量，价格翻 倍甚至三倍。盛宏、鹏鼎控股、东山精密、深南电路等具备生产高端 HDI PCB 板的能力。 统一采用 MSAP 方案后，每年预计将增加 1,000 万张低膨胀材料用量， ...

行业与公司 - 行业涉及高性能计算芯片、PCB制造、电子布及填料材料[1] - 主要公司包括台光、抖三（内载板材料供应商）[1][3] 三井、卢森堡（铜箔供应商）[36][37] 方邦、铜冠、龙阳、花园（国内超薄铜箔研发企业）[38] --- 核心工艺变化 - **Carop工艺**：取消ABF载板，芯片直接安装于PCB，线宽线距更小（约20微米），需1/3盎司铜箔或可剥离铜箔[2][7] - **HDI技术升级**：从5-6阶提升至7-9阶，玻璃布层数从15张增至20张（+30%）[8][12] - **材料要求**： - 必须使用Low CTE电子布（热膨胀系数低）及Low DK（低介损）材料[20][30] - 树脂体系以PPO加碳氢为主，纯度要求提升10%[21] - 铜箔需HVLP四代或三代，覆铜板需马9级别玻璃布[22] --- 需求与用量变化 - **Low CTE电子布**： - 单板用量翻倍（+10张），年需求75万平米（2027年放量）[14] - 月增量400万平米（当前仅几十万平米）[15][16] - **玻璃布总需求**：7-9阶HDI每平米需18张，GPU加速卡需20平米/24张[24] - **填料与树脂**：硅微粉比重提升，树脂用量0.5公斤/平米[34] --- 性能与算力提升 - 算力提升约2倍，因引脚数量增加[9] - PCB面积扩大3-4倍（原305×222mm GPU加速卡尺寸影响）[6] --- 时间线与应用 - **技术落地**：2026年底至2027年（GPU计算板、3.2T交换机）[17][25][27] - **短期限制**：1.6T/800G交换机沿用旧技术，谷歌/Meta/亚马逊两年内不跟进[27][28] --- 其他关键点 - **良率挑战**：高层PCB板良率提升需3-4年（当前<90%）[19] - **国内进展**：COOP方案国内已率先研究，类似台湾1.6T光模块技术[18] - **填料精细化**：氧化铝等填料颗粒需<100微米（部分达20微米）[33] --- 数据引用 - 铜箔供应商份额：三井90%、卢森堡10%[36] - 树脂增量：纯度提升10%导致用量+10%[21] - 电子布数值矛盾：单板用量翻倍但数值仅+10%（因面积扩大）[39]

机构调研概况 - 7月以来已有620家A股上市公司获得机构调研，其中492家取得正收益，占比接近八成 [1][2][3] - 近200家被调研公司股价实现两位数涨幅，铜冠铜箔7月累计涨幅高达100.48% [3][4] 热门调研标的 - 新易盛累计接待139家机构调研，关注泰国工厂扩建及产能计划，预计行业高景气度将持续至明年 [1] - 中际旭创和豪鹏科技均接待超100家机构调研，分别回应800G光模块客户增长及AI新兴领域订单进展 [2][3] - 翔宇医疗、海正药业、新时达等公司调研机构家数居前 [2] 行业分布 - 机械设备行业最受青睐，67家公司获调研，人形机器人领域受催化 [1][4] - 医药生物行业66家公司获调研，创新药和创新器械方向受关注 [1][5] 重点公司动态 - 中际旭创表示800G光模块客户数量增加，与光芯片厂商合作保障供应 [3] - 豪鹏科技在AI眼镜、机器人领域取得突破，相关业务将逐步释放营收 [3] - 铜冠铜箔现有铜箔年产能8万吨，采用"铜价+加工费"定价模式及套期保值策略 [4] 市场表现突出公司 - 美迪西、联环药业、大族数控等公司7月股价涨幅超50% [4] - 德龙激光、统联精密、涛涛车业等近200家公司股价涨幅达两位数 [4] 行业投资机会 - 人形机器人领域建议关注特斯拉Optimus量产及国产供应链订单 [5] - 创新药方向看好商业化快速放量标的，创新器械关注机器人、脑机接口等领域 [6]

Q&A 当前锂电板块的投资机会如何？ 当前锂电板块在政策引导和基本面修复下，展现出显著的投资机会。首先，从 政策大方向来看，多晶硅等领域的价格已经出现明确修复。在锂电板块方面， 下游回款回暖以及碳酸锂价格因供给端收缩而上涨，进一步推动了产业链非理 性价格纠偏。这些因素共同作用，使得当前成为锂电板块的良好投资时机。 目前锂资源供给侧情况如何？ 看好政策引导下，基本面超预期的锂电板块 20250727 摘要 锂资源供给端因企业停产检修和环保整改而收缩，如江特电机、藏格矿 业和中矿资源等，导致碳酸锂价格具有向上弹性。 2025 年上半年锂电池产业链表现强劲，电池环节出货量同比增长 68%，正极材料出货量同比增长 53%，磷酸铁锂材料增长 68%，头部 企业产能利用率高。 动力电池方面，国内商用车动力电池装机量快速增长，乘用车领域同比 增长 136%，重卡销量同比增长 186%，欧洲新能源汽车销量也快速增 长。 储能需求显著超预期，国内政策扶持力度加大，甘肃和辽宁推出新型储 能补偿政策，上调国内全年储能装机预期至 120-130GW，海外市场需 求也保持快速成长。 正极材料企业振华新材受益于 6 系产品需求，产能紧张 ...

中证报中证网讯（王珞）近日，海亮股份（002203）召开股东会，会议审议通过董事会换届议案。 新一届董事会呈现出"年轻化、国际化、技术派"的鲜明特征，近两年带队加速推进公司向全球化、数字 化转型的公司总裁冯橹铭正式接任公司董事长，营销老将吴长明，博士团队技术中坚王树光、何文天、 苏浩、罗冲形成协同矩阵。此次董事会的换届构建了"菁英掌舵+老将护航+业务尖兵落地"的焕新管理 架构，也与海亮股份近年来践行的"成为全球有色行业绿色智造引领者"的企业愿景不谋而合。 海亮股份是全球规模最大的铜管、铜棒制造企业，产品涵盖铜管、铜棒、铜箔等多个种类，并借助 锂电铜箔切入新能源行业，布局复合集流体材料等新业务方向。截至目前，其全球化布局已经覆盖全球 23个生产基地，主要分布于美国、德国、法国、意大利、西班牙、越南、泰国、印度尼西亚等国，各生 产基地形成协同网络，满足了客户对可持续供应链的高效、安全保供需求。近年来，海亮股份持续加快 海外制造基地的建设，以推动全球业务增长，进一步提升市占率。 据了解，2024年公司海外布局成效显著，境外收入占比达41%，成为重要利润增长点。2025年，印 度、美国等区域铜管市场增长强劲，公司美国 ...

报告核心观点 国家发布价格法修正草案，核心思想“反内卷”，强调价格不可低于成本价倾销、不可随意大幅涨价，不同行业在该背景下有不同机会，如光伏产业链价格有望修复，锂电、风电、储能部分环节盈利或价格有望改善 [2] 行业表现情况 前五名行业 - 钢铁 1 月涨幅 20.7%、3 月涨幅 19.1%、1 年涨幅 38.2% [1] - 建筑材料 1 月涨幅 18.5%、3 月涨幅 15.5%、1 年涨幅 33.0% [1] - 有色金属 1 月涨幅 14.7%、3 月涨幅 22.1%、1 年涨幅 40.3% [1] - 通信 1 月涨幅 13.0%、3 月涨幅 29.1%、1 年涨幅 51.5% [1] - 医药生物 1 月涨幅 11.6%、3 月涨幅 18.7%、1 年涨幅 33.0% [1] 后五名行业 - 银行 1 月涨幅 -2.1%、3 月涨幅 8.3%、1 年涨幅 28.7% [1] - 公用事业 1 月涨幅 2.2%、3 月涨幅 3.1%、1 年涨幅 -1.4% [1] - 交通运输 1 月涨幅 2.9%、3 月涨幅 7.1%、1 年涨幅 13.9% [1] - 食品饮料 1 月涨幅 3.4%、3 月涨幅 -2.9%、1 年涨幅 8.3% [1] - 汽车 1 月涨幅 4.1%、3 月涨幅 6.4%、1 年涨幅 41.7% [1] 各行业投资机会 光伏 - 产业链价格修复是必然趋势，多晶硅价格有望回归行业成本价之上，供给侧出清政策有望跟进 [2] - 关注供给侧改革下产业链涨价机会，如硅料、光伏玻璃、硅片、电池和组件 [2] - 关注新技术背景下中长期成长性机会，如钙钛矿 GW 级产线进展和 BC 放量机会 [2] 锂电 - 关注磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔行业后续盈利修复趋势 [2] 风电 - 关注风机价格涨价机会，有望带来 2025、2026 年业绩反弹，国内风机有望实现盈利反转 [2] 储能 - 6 月锂电储能系统（不含工商业储能）入围报价区间为 0.413 元/Wh - 0.724 元/Wh，2h 中标均价为 0.606 元/Wh，反内卷浪潮下，电芯及逆变器价格有望上行 [2] 晨报回顾 - 《朝闻国盛：二季度基金调仓五大看点——2025Q2 基金仓位解析》2025 - 07 - 24 [1] - 《朝闻国盛：6 月全社会用电增 5.4%》2025 - 07 - 23 [1] - 《朝闻国盛：业绩预告陆续披露，企业持续积极布局》2025 - 07 - 22 [1]

据媒体报道：韩国锂离子电池生产商SK Nexilis将向LG Energy Solution供应铜箔。 ...