纪要涉及的行业或公司 * 公司：嘉元科技（锂电铜箔制造商）[1][3] * 行业：锂电铜箔、锂金属负极材料、固态电池、AI算力相关产业[1][24][69] 核心观点和论据 1. 2025年业绩与经营状况 * 2025年收入95-97.5亿元，铜箔出货量接近10万吨，完成年初目标[4] * 2025年利润5000-6500万元，四季度利润环比三季度增加1000多万至不到2000万元[4] * 四季度利润受两项计提影响：因铜价上涨导致坏账准备计提比例提升，影响约2000万元；对氢氢环公司投资计提减值准备约2000万元[4][5] * 剔除计提影响，四季度单吨净利润较三季度明显好转，主要因成本优化、材料优化及产品结构优化[5][6] * 2026年一季度加工费暂无普涨通知，因供求关系较充裕；预计二季度涨价机会更大，公司目标涨幅在1000-3000元/吨之间[8][9] * 2026年全年单吨净利润目标：保守3000元，乐观5000元或以上[9] 2. 产品结构与技术升级 * 产品结构持续提升：中高强产品占比自2025年上半年已超50%，超高强和特高强产品占比正逐渐提升[10][11] * 产品价格差异：超高强、特高强产品加工费比中高强产品高很多[11][12]；同等规格下，产品越薄价格越贵（如4.5μm比6μm贵）[12] * 技术竞争格局：能做中高强产品的厂商约3-5家，能做超高强、特高强产品的仅1-2家，公司在该领域技术领先[21][22][68] * 渗透率目标：中高强及以上产品占比目标为2026年60%，2027年70%[55] 3. 产能与出货规划 * 截至2025年底，开机机台产能13.5万吨，在装机台可增加至14万吨以上[17] * 通过技改（如提升电流电压），超产比例约10%，可实现14-15万吨产能[17] * 2026年计划新增产能：嘉元时代工厂2.5万吨，江西嘉元1.5万吨，合计4万吨，预计下半年达产[18][19] * 2026年设备产能目标18万吨，考虑技改超产后年化产能可达20万吨，实际交付量目标15-17万吨[18] * 2026年一季度出货量预计与2025年四季度基本持平或略增[76][80] 4. 海外业务拓展 * 2025年海外客户出货量约3000吨，单吨净利润约1万元[8][48] * 2026年海外客户出货指引约2万吨，2027年指引约5万吨[57] * 海外客户加工费比国内贵约1万元/吨，价格稳定且执行多年[48][57] * 海外客户主要发往欧洲，目前无惩罚性关税影响，公司以离岸价交付规避潜在风险[49][50] * 预计海外客户未来可能成为公司第二大客户[46] 5. 锂金属负极材料新业务布局 * 战略定位：公司从铜箔加工企业向负极材料生产企业转型，以获取产品定价权[24] * 技术路线：与外部团队联合开发，针对氧化物和硫化物两种固态电池电解质路线，推出了不同产品[25] * 工艺路线：尝试多种工艺（如溅射、压延），目前送样及小批量交付产品主要采用压延工艺，因其成本、速度、产能优势[27][28][31][32] * 当前进展：针对氧化物路线的产品已小批量交付；针对硫化物路线的产品已送样主要大客户测试，外观反馈良好[25][26] * 价值量：锂铜复合带市场价格约300-500万元/吨，原材料成本近100万元/吨，单位价值量是传统铜箔的几十倍[34] * 出货展望：2026年规划供应量在100吨以内[42] * 商业模式：客户属嘉元科技的，由嘉元出货；未来可能联合建厂或并入上市公司体系[30] 6. AI算力（恩达通）业务 * 2025年业绩：营收在2024年基础上翻一倍，远超1.43亿元的承诺数；净利润率10%多[42] * 未来指引：2026年营收在2025年基础上翻一倍，2027年再翻一倍，2028年增速约50%；净利润率目标从2025年的10%多提升至2026年的20%[43][44] * 发展战略：公司将围绕AI算力产业链积极寻找并购和投资标的，形成“新能源+AI”双轮驱动[69] 7. 客户结构 * 第一大客户占比约70%[46] * 第二大客户为ATL（消费电池），第三大客户正逐步调整为海外客户[46] * 无法拆分终端应用（动力/储能）的具体比例[52] 8. 其他业务（标箔） * 2025年出货少量普通标箔产品，盈利水平一般[63][66] * 高端标箔（如RTF、HVLP）目标：2026年出货约3000吨，目前产能充足，关键在客户认证进展，争取上半年开始批量交付[63][65] 9. 成本与套期保值 * 铜价风险管理：主要通过“背靠背”点价模式，锁定采购与销售价，使铜价波动对净利润影响基本可忽略不计[14][15] * 也在学习和运用期货、期权等套保工具，但明确不会将其用于套利[83][85] 10. 行业竞争与并购展望 * 公司对自身发展和行业竞争格局充满信心，预计2026年产能规模将达到行业第一或第二[68] * 外延增长：除已投资的恩达通和锂金属负极团队外，正积极在AI算力赛道寻找并购标的[69] * 对同业并购持开放态度，但更优先考虑通过设备租赁、托管等轻资产模式快速扩张[71][73] 其他重要内容 * 公司2026年春节不停产[75] * 公司年终奖通常在当年计提并发放[79] * 公司2025年产能利用率一直较高，增长平稳，未感受到2024年那样的剧烈波动[82]

股价表现与市场数据 - 2026年2月4日，杭电股份触及涨停，涨停价10.93元，涨幅9.97% [1] - 公司总市值83.10亿元，流通市值83.10亿元 [1] - 截至发稿，总成交额为5.79亿元 [1] 涨停驱动因素分析 - 公司正在进行治理结构改革，包括取消监事会、修订7项重要制度，长远看有利于提升规范运作水平 [1] - 公司为全资子公司提供累计1.74亿元担保，以保障子公司业务发展，对公司整体业务有积极作用 [1] - 2月2日公司入选龙虎榜，成交额1.19亿元，总买入1.5亿元，总卖出-4396.7万元，显示资金大量流入 [1] - 龙虎榜上榜原因包括游资、机构净买和外资净买，对股价起到推动作用 [1] 公司主营业务与行业背景 - 杭电股份主要从事电线电缆、光通信产品研发生产销售及铜箔业务 [1] - 近期电网设备等相关行业可能存在一定发展机遇 [1] - 同板块股票可能有活跃表现，形成板块联动效应 [1]

1月锂电池及主要材料月度均价 - 文章提供了2025年1月4日至1月30日期间，锂电池产业链各环节产品的价格数据，包括月度均价、最低价、最高价及涨跌情况 [2][4][5] - 三元材料价格普遍上涨，其中5系动力型月度均价为每吨17.94万元，上涨2.89%，5系单晶型月度均价为每吨19.08万元，上涨3.06% [4] - 磷酸铁锂价格分化，动力型月度均价为每吨5.51万元，上涨1.17%，储能型月度均价为每吨5.17万元，下跌1.28% [4] - 锂盐产品中，电池级碳酸锂99.5%（矿石）月度均价为每吨15.23万元，上涨5.03%，工业级碳酸锂99.2%（盐湖）月度均价为每吨13.82万元，下跌4.03% [4] - 上游锂矿原料锂辉石精矿(CIF6%)月度均价为每吨2017.14美元，下跌768.01美元 [4] - 电解液及其原材料价格多数下跌，三元圆柱电解液月度均价为每吨3.15万元，下跌0.63%，储能磷酸铁锂电解液月度均价为每吨3.21万元，下跌0.76%，六氟磷酸锂（国产）月度均价为每吨15.23万元，下跌13.60% [4] - 隔膜价格相对稳定，部分涂覆隔膜价格微跌，如7+2+1微米陶瓷+PVDF涂覆隔膜月度均价为每平方米1.28元，下跌0.04元 [4] - 负极材料价格保持平稳，高端天然石墨负极月度均价为每吨5.75万元，高端人造石墨负极（350-360mAh/g）月度均价为每吨4.83万元 [4] - 铜箔加工费持稳，6微米电池级铜箔加工费月度均价为每吨2.00万元，8微米加工费为每吨1.75万元 [4] - 铝箔加工费小幅波动，10微米电池级铝箔加工费月度均价为每吨1.90万元，12微米加工费为每吨1.45万元 [4] - 电芯价格方面，方形动力电芯（磷酸铁锂）月度均价为每瓦时0.33元，上涨0.02元，方形动力电芯（高镍）月度均价为每千瓦时725元，上涨20元 [5] 2025年锂电池产业链市场盘点目录 - 文章列出了对2025年锂电池产业链各细分市场进行盘点的计划，涵盖从上游原材料到下游应用的多个环节 [3] - 计划盘点的上游原材料包括碳酸锂、电解液、铜箔、钴酸锂、六氟磷酸锂、磷酸铁、添加剂VC、新型锂盐LiFSI、隔膜、铝箔、负极材料等 [3] - 计划盘点的电池材料包括三元材料、磷酸铁锂、三元前驱体、磷酸锰铁锂等 [3] - 计划盘点的电池及下游应用市场包括锂电池、钠离子电池、储能电池、储能系统等 [3] 鑫椤资讯市场活动 - 公司正在预售一份名为《2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》的行业研究报告 [6] - 公司计划于2026年3月19-20日在江苏常州举办一场行业会议 [8][9] - 公司还计划与厦门大学、LIRA莱睿咨询合作，在吉隆坡举办另一场行业会议 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月铜价上涨受估值端修复驱动承接金银资金外溢 基本面利多不明显 中长期上行逻辑清晰 [118] - 金融属性上 美联储按兵不动 特朗普提名引发美元反弹 但美元中长期下行趋势不变 铜作为对冲美元信用风险载体有望获宏观资金配置 国内宏观层面利多铜价 [118] - 基本面看 全球铜精矿供给紧张 国内精废价差走扩使废产阳极流入冶炼端增多 短期供给充裕 需求端处于季节性淡季 2月铜材产量或处低位 库存总量料继续增加 结构性矛盾缓解 [118] - 操作上 下游需求端可在远月买入套期保值 期权可卖出轻度虚值看跌期权或构建卖出跨式策略 沪铜主力合约短期下方支撑98000 - 99000元/吨 上方压力108000 - 110000元/吨 [118] 根据相关目录分别进行总结 铜市1月回顾 - 全球铜市1月创新高但波动剧烈 伦铜一度突破14000美元关口后大幅回落 月线收涨 伦铜和沪铜涨幅约5% 外盘略强 金银价格上涨使资金外溢至铜市 金铜比走高使铜估值有修复动力 [8] - 宏观上 美联储1月按兵不动 美元指数下跌带动金银铜价上涨 月底特朗普提名沃什为美联储主席引发全球大类资产巨震 美元反弹 金银铜价下跌 [8] - 国内12月制造业PMI升至50.1%后1月回落 流动性宽松 通胀温和回升 市场风险偏好回升 上证指数创新高 [8] - 基本面国内电解铜产量创新高 废产阳极流入增多 需求进入淡季 全球供强需弱 库存增加 结构性矛盾缓解 [8] 全球宏观与铜市 - 2025年全国规模以上工业企业利润增长 制造业利润增长呈结构性分化 12月制造业PMI回升后1月回落至荣枯线下方 [13] - 2025年12月物价企稳回升 居民消费价格指数和核心CPI同比上涨 工业生产者出厂价格指数环比上涨 2026年国内经济延续转型 铜受益于多领域需求 通胀有望温和回升 吸引宏观增量资金 [13] - 美国制造业PMI有差异 1月标普全球制造业PMI初值略高于12月 美国进入补库周期利多中期铜价 英伟达下调数据中心铜需求预期影响有限 [18] - 美元指数受特朗普表态和市场预期影响走弱 提振金银铜价 月底特朗普提名沃什使美元反弹 中长期美元进入下行周期可能性大 [20] 铜供应情况分析 - 矿端中长期面临增速慢和品位降低困境 全球铜矿产量复合增长率下滑 2026年产量预计持平或增1% 南方铜业和嘉能可下调产量预期 嘉能可计划提升产量并与力拓谈判合并 [24][25] - 全球铜精矿供应紧张短期难缓解 增量主要来自已有扩建项目 2025年供应紧张 2026年缺口或放大 预计2028年矛盾有望缓解 [26][27] - 国内冶炼厂2025年年底开工积极性回升 产量创新高 原因包括新增产能投放 现货升水 硫酸等副产品价格上涨 废铜替代作用增强 2026年1月产量环比微增 2月预计下降 [33] - 铜精矿长单加工费降至0 反映供应紧张 全球对铜资源争夺将更激烈 国内进口铜精矿指数预计继续下降 [36] - 2025年中国再生铜原料进口和国内回收量增长 消费结构转变 流向冶炼端比例提升 2026年1月精废价差走高 废产阳极进入冶炼环节增加 提升电解铜产量 [39] - 2025年中国电解铜进出口结构变化 净进口量降至近三年最低 出口量增加 2026年出口预计扩张 进口受非洲资源分流和政策影响 净进口量可能继续下行 [42] 铜需求情况分析 - 2020 - 2024年我国铜材产量年均复合增速约3% 2025年创历史新高 1月产量处于季节性淡季 2026年有望维持两位数增长 全球总需求预计同比增4 - 5% 2026年全球精炼铜市场或出现15万吨供应短缺 [48] - 精铜杆2026年产量有望高增 因“十五五”期间电网投资规模将显著超过“十四五” 2026年投资有望两位数增长 对精铜杆需求或超2025年 [51] - 铜管2025年底产量回升 但2026年预计难有明显增量 国内消费刺激政策效果边际下降 出口增速有限 [54] - 铜棒2025年末开工进入旺季 但2026年或继续拖累铜需求 受房地产市场低迷 政策和成本等因素影响 产量预计下降 [57] - 铜板带2025年产量低于近年平均 2026年料延续下降趋势 受地产周期下行影响 需求略低于2025年 [60] - 新能源车产量维持高增速 带动铜箔需求扩大 2025年中国锂电铜箔出货量增幅预计超20% 2026年铜箔需求大概率延续高增 [64][67] - 2025年电网投资规模创新高 2026年增速有望进一步提升 提振用铜需求 “十五五”期间电网投资预计大幅提升 [71] - 2025年房地产投资降幅扩大 2026年预计难有明显改善 仍是铜消费拖累项 [74] - 家电消费受以旧换新政策支撑 2026年政策继续实施 支持更多产品 资金安排更明确 [77] - 2025年新能源车产量高增长 渗透率提升 中长期全球新能源车市场有望保持20%以上增长 2026 - 2030年新能源带动铜需求放大 2027年数据中心用铜需求将达50 - 120万吨 2030年新能源与AI合计铜需求占比有望升至22% [80] 铜库存变化分析 - 2025年全球三大交易所铜库存总量增加 但未对铜价形成利空 因库存结构性矛盾凸显 2026年全球铜市供强需弱 三大交易所总库存累库 结构性矛盾缓解 [85] - 2026年全球铜库存结构性矛盾仍有隐忧 特朗普政府加征关税预期未被证伪 美铜溢价难消失 虹吸全球资源 [85] 全球铜供需平衡 - 2025年1 - 11月全球精炼铜市场累计供应过剩20.6万吨 2026年全球铜市将从供应过剩转向供不应求 预计出现15万吨供应短缺 [89] 铜持仓分析 - 2026年1月COMEX铜期货与期权总持仓增加 基金多头持仓减少 基金空头持仓增加 净多持仓下降 期货市场看涨情绪趋于谨慎 [97] - LME铜投资基金多头持仓1月累计下降 市场看涨情绪趋于谨慎 [97] 套利分析 - 1月铜沪伦比下降 因人民币汇率升值 伦敦库存偏低 LME铜涨幅大于沪铜 2026年铜沪伦比有望进一步下降 [102] - 铜锌比2025年持续走高 创近10年最高 1月延续上行 2026年铜基本面健康 铜锌比有望继续走高 [102] 铜期权市场 - 1月铜期权历史波动率和加权隐含波动率升至近三年高位 市场短期超买 适合卖权 未来建议构建卖出轻度虚值看跌期权策略 [107] - 1月铜期权成交量PCR维持稳定 持仓量PCR持续下降 显示市场对铜价预期转涨 [109] 铜市场展望与操作建议 - 技术上铜突破近20年震荡区间 形成20年杯柄形态 未来空间可期 [116] - 操作上 下游需求端积极在远月买入套期保值 期权可卖出轻度虚值看跌期权或构建卖出跨式策略 沪铜主力合约短期下方支撑98000 - 99000元/吨 上方压力108000 - 110000元/吨 [118]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损6100万元至5100万元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损6500万元至5500万元 [1] 业绩变动原因：行业与市场因素 - 铜箔行业前期新建产能持续释放，行业竞争加剧 [1] - 铜箔加工费虽显现回调迹象但仍处于低位 [1] 业绩变动原因：公司经营与财务因素 - 公司积极推进募投项目建设，持续加大研发投入，不断丰富产品种类和优化产品结构 [1] - 铜箔产品毛利率有一定幅度提升但仍然较低 [1] - PCB业务产能利用率提升较慢，虽然毛利率有所好转但仍处于亏损状态，影响公司业绩 [1] - 报告期内新增产能陆续释放，产品销售收入和应收账款相应增长 [1] - 投产前期生产成本较高 [1] - 公司依据《企业会计准则》对相关资产计提资产减值准备（含信用减值损失），相应影响业绩 [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002552 证券简称：宝鼎科技（维权） 公告编号：2026-001 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计。公司就业绩预告有关事项已与公司年报审计会计师 事务所进行了沟通，双方不存在分歧。 宝鼎科技股份有限公司 2025年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2025年1月1日至2025年12月31日 2、业绩预告情况：预计净利润为正值且属于同向下降50%以上情形 ■ 注：本公告中的"万元"均指万元人民币。 二、与会计师事务所沟通情况 三、业绩变动原因说明 公司预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降43.46%至56.39%，主要原因是：1）上年同期收 到业绩补偿金额26,970.41万元导致的营业外收入增加，该事项属于非经常性损益，本报告期无此业务； 2）覆铜板及铜箔业务毛利率及盈利能力下降。 公司预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期增长535.18%至661.78%，主要 原因是黄金价格持续上涨导致的 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年实现营业收入95亿元至97.5亿元，同比增长45.65%至49.49% [1] - 公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润为5000万元至6500万元，上年同期为-2.39亿元，实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为800万元至1200万元，上年同期为-2.84亿元 [1] 业绩驱动因素 - 公司深耕铜箔主业，通过质量提升、研发创新和降本增效等措施推动业绩改善 [1] - 下游市场需求回暖带动铜箔产品产销量显著增长 [1] - 公司优化产品结构，提升高附加值产品占比，推动平均加工费上涨 [1] - 产能利用率提升及成本优化共同驱动毛利率上升 [1]

格隆汇1月28日丨宝鼎科技（维权）(002552.SZ)发布2025年度业绩预告，报告期内，归属于上市公司股 东的净利润1.08亿元至1.40亿元，同比减少43.46%至56.39%；扣除非经常性损益后的净利润1.10亿元至 1.42亿元；基本每股收益0.28元/股至0.36元/股。 报告期内，公司预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降43.46%至56.39%，主要原因是：1） 上年同期收到业绩补偿金额26,970.41万元导致的营业外收入增加，该事项属于非经常性损益，本报告期 无此业务；2）覆铜板及铜箔业务毛利率及盈利能力下降。 公司预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期增长535.18%至661.78%，主要 原因是黄金价格持续上涨导致的成品金营业收入和毛利率增长。 ...

智通财经APP讯，诺德股份(600110.SH)发布2025年度业绩预告，预计2025年度实现归属于上市公司股东 的净利润-26,000万元左右，与上年同期(法定披露数据)相比，亏损金额同比收窄26.07%左右。 受产品市场拓展及订单交付节奏影响，公司生产线整体稼动率未达预期，产能未能充分利用。同时， 2025年铜箔主要原材料铜的价格整体呈上行态势，尤其第四季度涨幅较大，叠加全年铜箔加工费处于相 对低位，进一步压缩了公司利润空间。不过，2025年公司极薄规格的铜箔产品销量占比较上年同期提升 24%，该类产品毛利率高于常规产品，带动公司整体产品综合毛利率较上年同期有所提升，使得2025年 度预计亏损金额较上年同期收窄。 ...

南财智讯1月28日电，宝鼎科技发布年度业绩预告，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为 10800.00万元至14000.00万元，同比预减43.46%—56.39%；预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润为11000.00万元至14200.00万元。公司预计归属于上市公司股东的净利润比上年 同期下降43.46%至56.39%主要原因是：1）上年同期收到业绩补偿金额26,970.41万元导致的营业外收入 增加，该事项属于非经常性损益，本报告期无此业务；2）覆铜板及铜箔业务毛利率及盈利能力下降。 ...