公司战略与零售升级举措 - 公司在新年消费热潮中于深圳、苏州、广州、香港四城核心商圈全新升级并亮相FILA BIELLA与FILA ICONA两大主题店型 [1] - 此举是公司在“ONE FILA”战略指导下推进“零售升级”的重要举措，旨在通过差异化店型矩阵精准触达高端客群，构建城市运动美学新场景 [1] - 此次四家门店焕新标志着公司在高端零售布局上进一步向精细化、场景化纵深发展 [2] BIELLA主题店型特点 - BIELLA是公司品牌的诞生地，该主题店型致力于打造“历史可触、潮流可感”的意式运动美学空间 [2] - 升级后的BIELLA 2.0进化为“全品类文化”复合型空间，通过自然材质的运用与品牌基因演绎提升消费体验 [2] - 深圳与广州的BIELLA 2.0门店空间设计融合木纹、金属材质及模拟波河光影的水磨石纹理，传递“自然与都市”交融气质 [4] - 店内实现全品类产品陈列，并特设“百年品牌时空长廊”，展示品牌从1911年工坊起源到当代设计师联名的关键历程 [4] ICONA主题店型特点 - ICONA在意大利语中译为“符号”，该主题店型代表对传统、文化的坚守和崇尚创意的精神 [7] - ICONA门店在延续意式建筑美学基因基础上，通过现代设计手法重构意式建筑符号，实现品牌底蕴与空间美学的深度融合 [7] - 苏州与香港的ICONA门店设计借鉴了意大利诺曼式门道、罗马万神殿穹顶等元素，地面采用仿古瓷砖，墙面结合米兰建筑洞石元素 [9] - 门店焕新大幅提升了FILA ICONA的形象覆盖率，并同步强化了品牌辨识度与消费者的文化共鸣 [7] 门店服务与体验升级 - 焕新的四家门店均聚焦一线及新一线城市核心客群，同步推出更多元和个性化的服务体验 [11] - 门店将配备认证潮流穿搭师，为顾客提供量身定制的个人风格测评与穿搭建议，以强化圈层归属感 [11] - 公司通过线下沙龙、主题派对、专属预约等形式，为消费者创造具有社交价值的体验场景，推动门店从“购物场所”向“社交体验空间”转型 [11] 未来发展规划 - BIELLA与ICONA两大主题店系列的四城联动是“ONE FILA”战略下零售升级的重要实践 [11] - 公司将持续以该战略为指引，在更多高活力消费市场打造兼具品牌辨识度与地域特色的运动美学新场景 [11] - 未来公司将紧密围绕“以消费者为中心”，让“运动致美”与品质服务融入消费者线下体验 [11]

公司战略与品牌升级 - 运动时尚品牌FILA在“ONE FILA”战略方向下，聚焦“品牌向上、商品革新、零售升级”，持续推进零售门店焕新升级 [1] - 公司全新升级BIELLA与ICONA两大主题店型，并陆续在深圳、苏州、广州、香港四城核心商圈亮相，旨在重新定义高端运动时尚的零售价值标准 [1] - 此举是继首家全新升级壹号店FILA TOPIA西安壹号开业后，推进“零售升级”的重要举措，拟通过差异化店型矩阵精准触达高端客群，构建城市运动美学新场景 [1]

核心观点 - 智能坐便器营收占比提升至23.31% 驱动产品结构优化和经营质效提升 [1][3] - 公司上调2025-2027年盈利预期 预计EPS为0.38/0.41/0.43元 目标价11.04元 [2] - 2025H1营收28.37亿元同比-8.12% 扣非归母净利润0.14亿元同比+6.33% [2] 财务表现 - 2025H1归母净利润0.28亿元同比-25.15% Q2归母净利润1.02亿元同比-20.86% [2] - Q2毛利率29.73%同比+1.17pct 归母净利率5.68%同比-0.89pct [3] - Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为8.18%/9.47%/4.66%/0.59% [3] 产品结构 - 卫生陶瓷营收13.6亿元 龙头五金营收8.39亿元 浴室家具营收3.39亿元 [3] - 智能坐便器营收6.61亿元同比+4.20% 占比提升2.76pct至23.31% [3] - 浴缸浴房营收1.20亿元 瓷砖营收1.18亿元 [3] 经营策略 - 下半年聚焦研发创新/零售升级/管理优化/资本运作 [2] - 推进内部管理变革和降本增效 改善毛利率降低费用率 [3] - 智能坐便器需求释放打开成长天花板 获得估值溢价 [2]

零售业创新提升试点城市 - 杭州入选第一批全国零售业创新提升试点城市名单 [1] - 杭州零售业规模持续扩大 线上零售大幅增长 跨界融合趋势明显 [1] - 通过美食节 亚洲美食季等活动培育新业态 打造"不夜天堂·乐购杭州"品牌 [1] 零售业发展现状 - 国内外知名品牌加速集聚 首店经济蓬勃发展 老字号影响力辐射全国 [1] - 入境消费便利度提升 跨境电商出海能力增强 [1] - 重点商圈推进"智慧商业+实体商业"融合 推广"数字赋能+连锁经营"模式 [2] 试点期规划 - 两年内完成存量商业设施改造 重点提升供给品质 优化消费环境 [1] - 目标包括扩大居民消费规模 增强城市影响力与竞争力 [1] - 推动核心商圈国际化升级 打造延安路—湖滨路 钱江新城—钱江世纪城地标商业中心 [1] 新消费场景布局 - 布局人形机器人 低空经济等新质生产力特色消费场景 [1] - 持续强化"七彩夜杭州"品牌建设 [1] - 加快建设"赛会之城"和"世界美食名城" 推进会展新城及国际会展之都建设 [2] 消费供给升级措施 - 引进国内外知名商贸企业品牌运营商 推动大型商贸企业设立各类总部 [2] - 强化以旧换新政策配套 推出增量政策促进消费提质扩容 [2] - 鼓励企业开设全球首店 亚洲首店 全国首店 引导多行业建设自主原创品牌 [2] 配套优化 - 依托"城市大脑"优化管理 营造放心消费环境 [2] - 完善国际化消费配套 发展文旅体育消费 促进家政服务消费 [2] - 引进知名电商创新孵化载体 推动"直播+"赋能实体零售 [2]