报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材方面，伊朗地缘冲突带动焦煤、铁矿上涨形成成本支撑，但两会后房地产政策刺激有限、钢厂盈利率回落及热卷库存高企等，使短期反弹高度受限[3] - 铁矿石方面，近月价格因可贸易资源偏紧有支撑，但受高供给、弱需求及地缘结构问题限制上方空间[22] - 煤焦方面，国内煤矿复产和蒙煤通关使焦煤供应压力增加，焦炭利润改善开工有望提升，海外能源支撑盘面但终端需求制约价格弹性[35] - 铁合金方面，下方成本支撑增强，但下游需求弱和板材库存高限制上涨空间[51] - 纯碱方面，供应端检修或增加影响产量，刚需持稳偏弱，库存表现较好，价格上涨和下跌均有制约因素，中长期供应高位预期不变[66] - 玻璃方面，产销暂时偏弱，处于恢复期，浮法玻璃日熔下滑但中游库存高，供应回归预期和高库存限制高度，需求有待验证[89] 各行业具体内容总结 钢材 价格数据 - 2026 年 3 月 9 日螺纹钢 01、05、10 合约收盘价分别为 3174、3119、3147 元/吨，热卷 01、05、10 合约收盘价分别为 3291、3270、3282 元/吨[4] - 2026 年 3 月 9 日螺纹钢中国汇总价格 3323 元/吨，上海 3220 元/吨等；热卷上海汇总价格 3260 元/吨，乐从 3270 元/吨等[9][12] 价差数据 - 2026 年 3 月 9 日螺纹 01 - 05 月差 53，热卷 01 - 05 月差 33；01 卷螺差 122，卷螺现货价差（上海）40[4][16] - 2026 年 3 月 9 日 01 螺纹/01 铁矿为 4，01 螺纹/01 焦炭为 2[19] 铁矿石 价格数据 - 2026 年 3 月 9 日 01 合约收盘价 741，05 合约 784.5，09 合约 758；日照 PB 粉 777，卡粉 909，超特 662[23] 基本面数据 - 2026 年 3 月 6 日日均铁水产量 227.59 万吨，45 港疏港量 311.08 万吨等[29] 煤焦 盘面价格数据 - 2026 年 3 月 9 日焦煤 09 - 01 为 - 209.5，焦炭 09 - 01 为 - 93.5；盘面焦化利润 - 18[36][39] 现货价格数据 - 2026 年 3 月 9 日安泽低硫主焦煤出厂价 1460 元/吨，晋中准一级湿焦出厂价 1280 元/吨等[40] 铁合金 硅铁数据 - 2026 年 3 月 9 日硅铁基差（宁夏） - 138，硅铁 01 - 05 为 34；硅铁现货宁夏 5750 元/吨等[52] 硅锰数据 - 2026 年 3 月 6 日硅锰基差（内蒙古）70，硅锰 01 - 05 为 92；硅锰现货宁夏 5900 元/吨等[53] 纯碱 盘面价格/月差数据 - 2026 年 3 月 9 日纯碱 05 合约 1276，09 合约 1330，01 合约 1358；月差（5 - 9） - 54[67] 现货价格/价差数据 - 2026 年 3 月 9 日华北重碱市场价 1250 元/吨，轻碱 1200 元/吨；重碱 - 轻碱价差 50 元/吨[67] 玻璃 盘面价格/月差数据 - 2026 年 3 月 9 日玻璃 05 合约 1104，09 合约 1211，01 合约 1280；月差（5 - 9） - 107[90] 产销数据 - 2026 年 3 月 6 日沙河产销 131，湖北产销 100，华东产销 92，华南产销 100[91]

化工板块近期走势强劲 - 国内期货市场化工板块走势强劲，烯烃、芳烃、油品等相关品种走高，部分品种涨幅超出市场预期 [1] - 板块走势呈现结构分化特征，以PX、PTA、苯乙烯、纯苯为代表的芳烃期货品种领涨，而塑料、PP等烯烃及甲醇、尿素等煤化工期货品种涨幅相对温和 [1] 驱动因素分析 - 成本驱动是重要因素，北美极端寒潮引发全球能源市场连锁反应，1月20日至22日美国HH天然气价格上涨63%，丙烷MB价格上涨10%，乙烷及乙烯价格随之攀升，对国内PP、PE、MEG、EB等烯烃品种形成强力提振 [1] - 市场对2026年化工行业利润修复存在预期，行业历经4至5年筑底，正告别产能无序扩张，在高能耗低效产能退出与出口需求改善的双重作用下，形成新的供需平衡 [1] - 国内经济景气度回升提供支撑，2025年中国GDP增长5%，其中第四季度同比增长4.5%，去年12月制造业PMI升至50.1%的扩张区间 [2] - 海外宏观环境改善，受美国总统特朗普暂免欧洲8国关税、美联储降息预期升温等影响，市场风险偏好回升，资金倾向于流入化工这类低估值且供需格局健康的板块 [2] 芳烃与烯烃/煤化工品种表现分化的原因 - 芳烃品种领涨的核心逻辑在于2026年其产能增速远低于烯烃，PTA全年无新增产能，PX、EB仅一套装置将在三季度后投产，纯苯产能增速亦显著放缓，而下游聚酯新产能将有序释放，供需关系改善确定性较强 [2] - 烯烃与煤化工品种涨幅较少的原因在于塑料、PP、甲醇等品种库存仍处于高位，下游需求不佳 [2] 行情持续性及未来关注点 - 行情的持续性取决于“需求验证”，春节后若需求不及预期，高利润可能导致化工行业春季检修不及市场预期，供给量或将增长，可能出现供需失衡，开工率与终端需求是主要影响因素 [2] - 需重点观察原材料价格上涨能否向下游传导以及下游补库后订单能否继续跟进，这将直接决定本轮行情能否延续 [3] - 化工板块将在成本与基本面的博弈中前行，行业供给压力减轻、需求边际回暖是大概率事件，但需警惕短期大涨透支未来需求的可能 [3] - 若原油市场无地缘政治扰动且寒潮效应消退，化工板块走势或回归震荡格局 [3]

化工板块近期走势强劲的原因 - 近期国内期货市场化工板块走势强劲，部分品种涨幅超出市场预期，呈现结构分化特征，芳烃期货品种领涨，烯烃及煤化工期货品种涨幅相对温和[1] - 成本驱动是重要因素，北美极端寒潮引发全球能源市场连锁反应，1月20日至22日美国HH天然气价格上涨63%，丙烷MB价格上涨10%，乙烷及乙烯价格持续攀升，对国内PP、PE、MEG、EB等烯烃品种形成强力提振[1] - 市场对2026年化工行业利润修复存在预期，行业历经4至5年筑底，正告别产能无序扩张，在高能耗低效产能退出与出口需求改善的双重作用下，形成新的供需平衡[1] - 国内经济景气度回升提供支撑，2025年中国GDP增长5%，第四季度同比增长4.5%，去年12月制造业PMI升至50.1%的扩张区间[2] - 海外宏观环境改善，受美国总统特朗普暂免欧洲8国关税、美联储降息预期升温等影响，市场风险偏好回升，资金倾向于流入化工这类低估值且供需格局健康的板块[2] 芳烃品种领涨的核心逻辑 - 芳烃期货品种领涨化工板块，核心逻辑在于2026年芳烃产能增速远低于烯烃[2] - PTA全年无新增产能，PX、EB仅一套装置将在三季度后投产，纯苯产能增速亦显著放缓[2] - 下游聚酯新产能将有序释放，供需关系改善的确定性较强[2] 烯烃与煤化工品种涨幅相对温和的原因 - 塑料、PP、甲醇等烯烃与煤化工期货品种涨幅相对较少[1] - 这些品种库存仍处于高位，下游需求不佳[2] 对行情持续性的看法与关键观察点 - 春节后若需求不及预期，高利润可能导致化工行业春季检修不及市场预期，届时供给量或将增长，并可能会出现供需失衡[2] - 开工率与终端需求是影响化工板块走势的主要因素[2] - 需重点观察原材料价格上涨能否向下游传导以及下游补库后订单能否继续跟进，这将直接决定本轮行情能否延续[3] - 化工行业供给压力减轻、需求边际回暖是大概率事件，但需警惕短期大涨透支未来需求的可能[3] - 若原油市场无地缘政治扰动且寒潮效应消退，化工板块走势或回归震荡格局[3]