报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国际原油价格上涨成本推涨PTA但PTA主力供应商出货现货基差走弱PTA加工费进入低位区间供应有新装置投产预期需求端淡季无起色将震荡前行成本是主导因素 [2] - 聚酯瓶片市场交投气氛偏淡供应充裕下游终端买盘积极性不高 [2] - 预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各部分总结 价格数据 - 2025年7月30日WTI原油期货结算价70美元/桶较前值涨1.14%布伦特原油期货结算价73.24美元/桶较前值涨1.01% [1] - 2025年7月30日石脑油CFR日本现货价608.3美元/吨较前值涨3.23% [1] - 2025年7月30日二甲苯异构级FOB韩国现货价725.5美元/吨较前值涨2.26% [1] - 2025年7月30日对二甲苯PX CFR中国主港现货价866美元/吨较前值涨1.01% [1] - 2025年7月30日CZCE TA主力合约收盘价4856元/吨较前值涨0.37%结算价4870元/吨较前值涨0.70% [1] - 2025年7月30日PTA国内现货价4861元/吨较前值涨0.64% [1] - 2025年7月30日CZCE PX主力合约收盘价6984元/吨较前值涨0.61%结算价6990元/吨较前值涨0.75% [1] - 2025年7月30日对二甲苯国内现货价6816元/吨较前值持平 [1] - 2025年7月30日CZCE PR主力合约收盘价6014元/吨较前值涨0.13%结算价6036元/吨较前值涨0.37% [1] - 2025年7月30日华东市场聚酯瓶片市场价6000元/吨较前值持平华南市场市场价6080元/吨较前值涨0.33% [1] - 2025年7月30日CCFEI涤纶DTY价格指数8625元/吨较前值涨0.29%涤纶POY价格指数7150元/吨较前值涨0.35% [2] - 2025年7月30日CCFEI涤纶FDY68D价格指数6900元/吨较前值持平涤纶FDY150D价格指数6900元/吨较前值持平 [2] - 2025年7月30日CCFEI涤纶短纤价格指数6610元/吨较前值涨0.23%聚酯切片价格指数5945元/吨较前值涨0.76% [2] - 2025年7月30日CCFEI瓶级切片价格指数6000元/吨较前值持平 [2] 开工情况 - 2025年7月30日聚酯产业链PX开工率77.29%较前值持平 [1] - 2025年7月30日PTA产业链PTA工厂负荷率79.45%较前值降1.14%聚酯工厂负荷率86.28%较前值持平 [1] - 2025年7月30日PTA产业链瓶片工厂负荷率71.93%较前值持平江浙织机负荷率58.75%较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月30日涤纶长丝产销率110%较前值增77%涤纶短纤产销率43%较前值降10% [1] - 2025年7月30日聚酯切片产销率89%较前值增21% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 特朗普对俄极限施压关税问题后置缓解市场担忧国际油价上涨PTA三季度新装置投产与PX时间错配PX库存处于历史低位底部支撑稳固 [2] - 当下PX处于产业链优势低位社会库存去化但聚酯消费淡季PTA加工费下跌下游开工有下滑预期 [2] - 7月30日PX CFR中国价格为866美元/吨地缘关系紧张国际油价涨PX成本支撑增强国内PX供应低需求好基本面有提振效应 [2] - 原油上涨成本推涨PTA但PTA主力供应商出货现货基差走弱台风海啸等因素暂未影响PTA市场关注物流情况 [2] - 当前PTA加工费进入低位区间计划外装置检修难提振价格供应有新装置投产预期需求端淡季无起色 [2] - 宏观气氛转热PTA上行但基本面无共振难有趋势型向上行情当下PTA供应充足关注8月上旬装置检修传闻是否兑现 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5980 - 6120元/吨较上一交易日涨40元/吨原料及期货震荡运行瓶片供应端报价上调市场交投气氛偏淡 [2] 交易策略 - 商品市场整体气氛回落TA2509合约以4856元/吨收盘日内成交量54.03万手 [2] - 无更多意外利好PX2509合约以6984元/吨收盘日内成交量14.35万手 [2] - PR跟随成本运行2509合约以6014元/吨收盘日内成交量3.37万手 [2] - 隔夜原油市场国际油价连续三天上涨但美元指数上涨欧美原油期货盘后小幅回落基本面无预期外消息预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周新房成交环比回落且同比下降，汽车消费边际回暖；工业生产运行平稳，基建开工维持偏强；螺纹钢表观消费回落但价格继续回升；港口吞吐量下降，出口集运价格回落；农产品价格上升，国际原油价格回落；今年置换债累计发行进度超 90%；央行开展逆回购、中央城市工作会议召开、国务院常务会议研究政策举措落实等政策动态频出 [1][2][3][4][5][6][7][103][104][105] 根据相关目录分别进行总结 需求 - 新房成交环比下滑，20 城商品房成交面积环比延续回落、同比下降，三线城市新房成交降幅较大，重点城市二手房成交面积环比表现分化；当前地产供需两端偏弱，下半年或需积极宽松政策释放改善性住房需求 [1][12] - 汽车消费边际回暖，乘用车零售日均销量和批发日均销量环比上升，观影消费低于季节性，出行表现边际向好，全国迁徙规模指数环周上升，一线城市地铁客运量环周持平 [2] 生产 - 中上游方面，唐山高炉开工率上升，螺纹钢开工率下降，PTA 开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、石油沥青装置开工率环周上升，指向基建开工或边际改善 [3][44] - 下游方面，汽车全钢胎开工率和半钢胎开工率延续改善，半钢胎开工率绝对值处于季节性高位，以旧换新补贴政策短期内对生产端有一定支撑 [3][44] 投资 - 螺纹钢表观消费回落，价格环周上升；水泥发运率上升，水泥库容比下降，水泥价格有所下降 [4][60] - 近期钢铁行业钢价整体收涨，驱动因素一是政策暖风使供给收缩预期强化，二是成本驱动，铁矿石和焦炭价格走高 [4][60] 贸易 - 出口方面，港口完成集装箱吞吐量下降，CCFI 综合指数环周下降，欧洲航线环周上行，美西航线和美东航线运价环周下降，BDI 指数大幅上升 [5][71] - 进口方面，CICFI 综合指数环周上涨 0.3% [5][71] 物价 - 农产品价格上升，农产品批发价格 200 指数环周上涨 0.2%，猪肉价格上升，蔬菜、鸡蛋、水果价格下降 [6][77] - 国际原油价格回落，南华工业品价格指数环周上升 1.0%，布伦特原油现货价格、WTI 原油期货价格环周下降，IPE 英国天然气期货结算价环周上升，COMEX 黄金期货价格环周上升，LME 铜现货价格环周下降 [6][82] 利率债跟踪 - 下周（7 月 21 日至 7 月 25 日），利率债已披露待发行 7868 亿元，净融资 562 亿元，其中国债净融资 -203 亿元，地方债净融资 2924 亿元，政金债净融资 -2159 亿元 [7][93] - 截至 7 月 18 日，今年置换债发行规模合计 18364 亿元，累计发行进度为 91.8%；新增一般债已发行 4941 亿元，累计发行进度为 61.8%；新增专项债已发行 23889 亿元，累计发行进度为 54.3% [7][95][97] 政策周观察 - 7 月 14 日，央行开展 14000 亿元买断式逆回购 [103] - 7 月 15 日，中央城市工作会议在北京举行，部署城市工作 7 个方面重点任务 [104] - 7 月 16 日，国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作 [105] - 7 月 18 日，央行征求意见取消对债券回购的质押券进行冻结的规定 [106] - 当地时间 7 月 14 日，特朗普称对俄罗斯征收 100%关税 [107] - 7 月 14 日，深圳允许公积金支付购房首付款并上调公积金贷款额度 [108] - 7 月 14 日，长沙实施“以旧换新”购房补贴，出台十条措施促楼市发展 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化多数品种冲高回落，行情纠结，各品种中期多偏空，短期结构有差异，需关注各品种基本面及技术面变化以制定投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：中期OPEC+加速增产使过剩预期强且压力将兑现，短期受地缘及宏观因素影响油价走强，但中期基本面压力重，需关注伦敦中美谈判与伊核协议进展 [3] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期上涨，今日盘面上行但量能不足，短期支撑关注474一箱，策略上小时周期观望等待短期支撑破位 [4] 苯乙烯 - 逻辑：成本端纯苯宽松，驱动向下，苯乙烯港口库存累库，供应预计维持高位，需求未改善，供强需弱且面临原料回落压力，中期偏空 [5] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构面临考验，今日上行且站上短期压力位7270一线，有转势迹象，策略上小时周期空单止盈后观望 [8] 橡胶 - 逻辑：泰国胶水跳水验证主产区开割后上量预期，需求端终端汽车及轮胎库存压力大，中期基本面偏空，20号胶仓单增加使逼仓可能消散 [10] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，冲高回落，短期压力关注14000一线，策略上小时周期空单止损后再寻机会 [10] 合成橡胶 - 逻辑：自身基本面一般，原料丁二烯供应面临放量压力，需求端轮胎库存压制开工，中期基本面偏空 [11] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，短期压力关注11470一线，策略上小时周期空单持有，止盈参考11470一线 [13] PX - 逻辑：供应端利润修复，装置重启复产，下游开工提升，短期供需走强，7月有检修计划，供应收缩预期强，基本面偏强，需关注成本端原油驱动 [14] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日冲高回落，小时级别依然弱势，短期压力6630 - 6660一线，策略上小时周期寻反弹结束做空 [16] PTA - 逻辑：供应端装置开工率回升，需求端聚酯利润偏弱，开工缓和回落，短期无累库压力但供需走弱，关注原油驱动 [17] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日冲高回落，小时级别弱势，上方压力4720一线，策略上小时周期空单持有，止损参考4720一线 [17] PP - 逻辑：淡季需求乏力，6月有大装置投产，供应增加预期强，需关注原油带来的成本波动 [19] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，反弹未过压力后回落，上方短期压力关注6980一线，策略上空单持有，止盈参考6980一线 [19] 甲醇 - 逻辑：国内装置利润高使开工维持高位，进口增量多，库存累库，盘面中期压力大 [23] - 技术分析：日线级别中期下跌，小时级别短期上涨，今日冲高回落日内震荡，短期支撑上移至2260一线，策略上观望等待破支撑转势后的逢高空机会 [23] PVC - 逻辑：地产下行周期下下游开工低，出口需求走弱，供应端开工处均值附近，基本面偏空 [24] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，短期压力参考4980一线，策略上小时周期空单持有，止损参考4850一线 [24] 乙二醇 - 逻辑：供应端装置检修增加且进口减少，供应收紧，需求端聚酯需求尚可，库存去库，短期基本面有支撑，供需矛盾不明显 [27] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，未改下跌路径，短期压力参考下移至4295一线，策略上小时周期空单持有，止盈参考4295一线 [27] 塑料 - 逻辑：供应端近期检修装置多使开工短期偏低，但6月与下半年有大装置投产压力，供应增量预期大，中期偏空 [31] - 技术分析：日线及小时级别均为下跌结构，今日冲高回落，盘中小时线收盘一度站上7120一线短期压力，短期下跌结构面临考验，策略上小时周期空单持有按计划止盈后观望 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 操作上激进型轻仓持空，期权方面少量看涨期权对冲，2509合约压力位参考4450附近 [5] - 原油短线反弹，成本驱动有所走强，总体供应高位需求端不同产品线有分化，库存向下游转移，需继续关注外围关税问题走向 [6] 根据相关目录分别总结 期现市场 - 上周1 - 5价差走弱，同比偏高；5 - 9价差环比小幅走高，同比偏强，整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局 [13] - 9 - 1价差环比走弱，同比偏低；基差环比回升，同比偏强 [16] 供给端 PTA开工及检修 - 上周PTA周均产能利用率76.74%，环比降低1.25个百分点，同比提升4.97个百分点，处在同期中性位，四川能投如期检修，其余装置变化不大 [20] PTA产量&进口量 - 上周PTA产量133.85万吨，环比降低1.7%，同比增加8.68% [24] - 2025年1 - 2月中国PTA累计进口0.52万吨，同比增加30%，随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，基本忽略不计 [24] 需求端 消费&聚酯开工 - 2025年3月PTA实际消费量601.77万吨，环比增加15.62%，同比增加9.30% [28] - 上周聚酯平均开工率91.09%，环比降低0.22个百分点，同比提升0.42个百分点，总体处在同期偏高位 [28] 聚酯产量&纺织开工 - 上周聚酯行业周产量155.88万吨，环比增加0.41%，同比增加19.22% [30] - 截至4月17日江浙地区化纤织造综合开工率为55.94%，环比降低2.31个百分点，同比降低16.55个百分点，终端纺织品受关税问题影响明显，新单下达推进有限，市场成交压力增大，部分织造厂商订单大幅缩减，厂商降负荷 [30] 出口 - 2025年1 - 2月PTA出口量累计65.49万吨，同比增加14.92% [48] - 2025年1 - 2月纺织品累计出口金额4264万美元，同比减少4.82% [48] 库存 PTA库存 - 上周PTA行业库存量约445.83万吨，环比降低2.91% [52] - PTA工厂库存4.36天，环比增加0.04天，同比降低0.95天 [52] 下游库存 - 上周聚酯工厂PTA原料库存9.4天，环比降低0.85天，同比增加1.47天 [53] 估值 原油&石脑油 - PX价格下行 [70] PTA加工费 - PTA现货加工费环比走弱，同比偏高 [74] PTA盘面利润 - 期货盘面加工费环比持稳，同比持平 [80] PTA下游利润 - 涉及长丝FDY、DTY、POY，短纤，瓶片等生产毛利情况，但未明确具体数据变化 [85][89]