福特汽车L3级自动驾驶技术规划 - 公司宣布将于2028年推出L3级驾驶辅助系统 该系统允许驾驶员在特定高速公路路段双手脱离方向盘且视线不必紧盯路面 [1][5] - 该技术将率先搭载于由加州专项团队研发的全新电动车型平台 未来计划拓展至更多车型 [1][6] - 该平台下的首款车型为一款中型电动皮卡 预计于2027年上市 目标售价3万美元 将配备目前福特其他车型均未搭载的先进软件系统 [1][6] 技术部署与商业模式 - L3级系统不会作为目标售价3万美元车型的标配功能 而是以选装形式提供 具体加价金额尚未确定 [2][6] - 公司正在深入研究该功能的商业模式 考虑采用订阅制或一次性买断 核心目标是让技术足够亲民 定价方案仍有时间敲定 [2][6] - 公司正致力于自主研发该系统 以减少对供应商的依赖 旨在降低成本、加快系统更新速度并改善产品质量 [2][6] 技术路径与行业对比 - 福特的L3级驾驶辅助系统将搭载激光雷达遥感技术 [2][7] - 特斯拉主张不依赖激光雷达 仅通过摄像头实现自动驾驶 但其乘用车搭载的“完全自动驾驶”系统实际仅为L2级 驾驶员仍需全程紧盯路面 [2][7] - 多数车企将自动驾驶功能适用场景限定在高速公路 因路况更具可预测性 城市道路挑战更复杂 [3][7] - 梅赛德斯-奔驰已在美国市场推出限定高速路段使用的L3级系统 并在加利福尼亚州、内华达州等部分州获批使用 [3][7] - 通用汽车同样计划在2028年推出“视线可脱离路面”的驾驶辅助系统 首发车型为凯迪拉克凯雷德IQ纯电版 起售价超过12.5万美元 [3][7] - 斯特兰蒂斯集团因成本高昂、技术瓶颈及市场需求存疑等因素 已搁置其L3级驾驶辅助系统的研发计划 [3][7] 驾驶辅助系统战略意义与现有业务 - 驾驶辅助系统已成为车企布局焦点 车企希望借此通过车载功能订阅服务创造持续收入 [3][8] - 福特已在旗下多款车型上搭载L2级BlueCruise驾驶辅助系统 用户可选择每月约50美元的订阅套餐 或一次性支付495美元的年费 该系统支持双手脱离方向盘 但仍要求视线紧盯路面 [3][8] - 业界认为驾驶辅助技术是通往完全自动驾驶汽车的前置阶段 完全自动驾驶汽车有望为网约车车队及个人自动驾驶乘用车开辟巨大新市场 [4][8] 人工智能助手布局 - 公司披露人工智能助手规划 一款AI助手移动应用将于今年初上线 车载版AI助手则计划于明年推出 例如可识别托盘物资照片并计算装入卡车的数量 [4][8] - 通用汽车已于今年起在旗下车型中搭载基于谷歌Gemini大模型的对话式AI系统 并表示后续将推出自主研发的定制化系统 [4][8] - 大众汽车与梅赛德斯-奔驰也已推出各自版本的人工智能助手 [4][8]

公司概况与市场地位 - 公司是高阶驾驶辅助解决方案供应商，已与51家OEM建立业务合作伙伴关系，拥有累计超过380个定点项目及累计超过290个量产项目[2] - 公司是2024年中国第二大L0级至L2级（包括L2+级）驾驶辅助解决方案的第三方自主供应商，市场份额为7.2%，而最大供应商市场份额为41.3%[2] - 公司提供全面的软硬一体驾驶辅助解决方案，涵盖ADAS及ADS技术，包括FTPro、FTMax及FTUltra三条产品线[2] 产品与解决方案 - FTPro解决方案支持L0级和L1级自动化，主要用于商用车；FTMax解决方案专为L2级自动化设计，主要用于乘用车；FTUltra解决方案可支持L2+级自动化，同样主要用于乘用车[3] - 公司的解决方案以ODIN平台为基础，该架构由先进的控制器、功能强大的传感器、强大的软件和算法及数据闭环平台四个关键技术模块组成[5] - 公司亦向OEM提供研发服务，专注于提供全面的项目开发服务，根据OEM特定要求定制智能解决方案作为原型并集成到车辆中[3] 价值链与商业模式 - 在上游，公司采购车规级芯片、光学部件、PCBA及其他关键材料；在核心零部件方面，公司专精于生产控制器、摄像头模块及雷达等关键部件[6] - 在下游，公司在定点项目阶段与OEM密切合作，提供端到端支援，包括汽车设计、制造、解决方案部署及售后服务[6] - 公司的解决方案开发及生产需要与OEM密切合作，涉及大量资源投资用于整合、调整及验证，综合研发能力受专有的ODIN架构支持[7] 市场机遇与客户 - 中国是驾驶辅助技术的重要市场，到2029年，中国L0级至L2+级驾驶辅助解决方案的市场规模预计将达到人民币2,239亿元[9] - 中国L2级驾驶辅助解决方案的市场规模预计将从2024年的人民币452亿元增长至2029年的人民币657亿元；L2+级解决方案市场规模预期将由2024年的人民币357亿元增至2029年的人民币1,523亿元[9] - 自2019年以来，公司一直是吉利控股集团驾驶辅助产品及解决方案的非独家供应商，产品横跨吉利控股集团的多个汽车品牌和车型[9] 财务表现与募资用途 - 公司收入由2022年的3.28亿元增长至2024年的12.83亿元人民币，并由截至2024年6月30日止六个月的3.12亿元增加至2025年同期的9.28亿元人民币[11] - 公司毛利由2022年的2040万元增长至2024年的1.43亿元人民币；截至2025年6月30日止六个月，毛利率为13.1%，较2024年同期的6.0%有所提升[11] - 公司净亏损由2022年的8.55亿元收窄至2024年的5.28亿元人民币，并于截至2025年6月30日止六个月进一步收窄至1.64亿元人民币[11] - 香港IPO募资净额拟用于加强研发驾驶辅助解决方案及产品、扩展与提升生产制造能力、扩大销售及服务网络以及用作营运资金及一般公司用途[11]

基本财务数据 - 每股H股面值为人民币1.0元[9] - 2024年公司实现收入人民币12.833亿元，同比增长41.4%[51] - 截至2025年6月30日止六个月，公司实现收入人民币9.282亿元，同比增长197.5%[51] - 2025年上半年收入为928238千元，毛利为121565千元，占比13.1%[74] - 公司经营亏损从2022年的783,583千元降至2025年的134,144千元，亏损率从239.1%降至14.5%[76] - 公司财务成本从2022年的71,687千元降至2025年的31,726千元，成本率从21.9%降至3.4%[76] - 公司年内亏损从2022年的854,782千元降至2025年的164,361千元，亏损率从260.8%降至17.7%[76] - 公司经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）从2022年的691,732千元降至2025年的152,361千元[79] 市场与客户数据 - 截至2025年6月30日，公司与51家OEM建立合作关系，有超380个定点项目和超290个量产项目[35] - 2024年公司是中国第二大L0 - L2级驾驶辅助解决方案第三方自主供应商，市场份额7.2%，最大供应商份额41.3%[35] - 2022 - 2025年6月，中国境内解决方案收入占总收入比例分别为96.1%、97.2%、98.6%、98.5%[69] - 2022 - 2025年6月，五大客户收入占总收入比例分别为73.6%、76.4%、91.2%、94.1%[69] - 2022 - 2025年6月，单一最大客户收入占总收入比例分别为22.0%、43.3%、59.4%、76.0%[69] - 2025年上半年吉利销量较2024年同期增长30.0%，超越11.4%的行业平均增速[69] 产品收入与销售数据 - 2022 - 2024年及截至2024、2025年6月30日止六个月，驾驶辅助研发服务收入分别为4500万元、1.193亿元、5420万元、1340万元、3100万元，占总收入比例分别为13.7%、13.1%、4.2%、4.3%、3.3%[39] - 2022 - 2025年上半年FT Pro、FT Max、FT Ultra研发服务收入及占比各有不同[40] - 2022 - 2023年FT Pro、FT Max、FT Ultra销售收入、平均售价、交付量不同[44] - 2022 - 2025年上半年FT Pro、FT Max、FT Ultra收入占比变化[53] - FT Max解决方案销售收入由2024年上半年的168.9百万元增加97.2%至2025年上半年的333.0百万元[80] - FT Ultra解决方案销售收入由2024年上半年的92.5百万元增加479.5%至2025年上半年的535.9百万元[80] 市场规模预测 - 2029年中国L0级至L2+级驾驶辅助解决方案市场规模预计达2239亿元[63] - 中国L2级驾驶辅助解决方案市场规模预计从2024年的452亿元增长至2029年的657亿元[63] - 中国L2+级驾驶辅助解决方案市场规模预计由2024年的357亿元增至2029年的1523亿元[63] 其他数据与信息 - 截至2022 - 2025年6月30日，公司资产总值、负债总额不同[93] - 公司流动资产净值由截至2024年12月31日的3.359亿元增加至截至2025年6月30日的3.801亿元[93] - 2022 - 2025年6月经营活动所用现金净额分别为人民币7.033亿元、4.981亿元、1.527亿元、1.881亿元[100][104] - 2022 - 2024年及2025年H1收入增长、经调整净亏损率、流动比率、速动比率不同[123] - 截至2025年10月31日，公司拥有已承诺未动用银行融资23.483亿元[123] - 2024年公司完成三股权融资，筹集所得款项总额约为6.529亿元[123] - 2025年7月1日至2025年11月17日，FT Pro、FT Max及FT Ultra累计定点项目数量、量产项目数量、定转产转换率、新增客户及期末客户数量不同[141] - 2025年7月1日至2025年11月17日，来自吉利控股集团及其他客户的定点项目及量产项目数量不同[141] - 公司截至2024年12月31日止年度的收入超过上市规则规定的5亿港元；预期市值按示意性下限计算超过上市规则规定的40亿港元[133]

技术趋势 - 新能源技术突破显著，固态电池产业化加速，上汽首款搭载能量密度超400Wh/kg固态电池车型将量产 [1] - 800V高压平台成为标配，理想i8支持5C超充，实现"充电10分钟补能400公里"，极氪1.2MW超充桩大幅提升补能效率 [1] - 能源形态多元化，广汽氢燃料电池汽车续驶里程超800公里，比亚迪推出"兆瓦闪充"与增程式混动并行 [1] - 驾驶辅助技术进入量产验证期，小鹏G7优化BEV＋Transformer模型，蔚来乐道L90采用纯视觉方案压缩硬件成本至2000元以内 [2] - 中国科技企业重塑供应链话语权，地平线征程6芯片占国内高阶驾驶辅助市场40％份额，宁德时代麒麟电池创新标志技术输出转型 [2] 市场竞争格局 - 中国车企凭技术溢价冲击高端市场，比亚迪仰望U8加长版冲击百万级，极氪009被定义为全球顶级阵营标志 [3] - 2025年一季度中国品牌新能源车销量占比65％，30万元以上车型份额同比提升12个百分点 [3] - 全球化进展显著，蔚来ET9适配多国标准，比亚迪ATTO 3海外销量同比增58％ [3] - 传统巨头加速转型，奥迪E5 Sportback搭载570kW双电机与800V超充技术，大众ID.EVO采用小鹏全栈技术 [3] - 合资车企生存法则转向"技术本土化"，70％合资展车搭载L2＋级驾驶辅助系统，较2023年提升45个百分点 [3] 新势力企业动态 - 头部企业构建生态壁垒，理想发布全新纯电SUV i8巩固高端市场，鸿蒙智行推出四大品牌矩阵多款核心产品 [4] - 尾部品牌加速出清，哪吒、极越因资金问题逐步淡出，竞争焦点转向"体系化能力" [4] 用户体验升级 - 汽车进化为智能终端，宝马基于阿里通义大模型开发"出行伴侣"，上汽系统支持语音定制座舱环境 [4] - 多模态交互成标配，奔驰MBUX系统支持手势控制，奥迪E5 Sportback配备全息交互界面 [4] - 汽车成为"第三生活空间"，催生新商业模式，小米SU7 Ultra实现跨设备生态衔接 [4] 行业启示 - 智能化能力决定市场竞争力，L2＋级车型销量占比将达65％，高阶驾驶辅助提升车型溢价 [4] - 差异化定位决定生存空间，市场呈"哑铃型"分化 [4] - 全球化需本土化先行，中国车企"出海"需适配硬件、软件和服务，打破"低价竞争" [4]