最近出现频率比较高的词叫"反内卷"，甚至不少人把"反内卷"的重要性上升到了新一轮供给侧结构性改革 的高度。但我们始终认为，只有把造成内卷的根本原因分析清楚，才能对症下药地"反内卷"。近年来资本 市场呈现两大特征：风险偏好下降和无风险投资回报率下降，即所谓的"资产荒"。从资产荒的角度看内 卷，或能找到其深层原因。 如今年四月我国10年期国债收益率曾下探至1.55%，创了有记录来最低水平。"资产荒"持续的实质是投资 回报率不断走低，从而导致投资者争相配置这类无（低）风险、低回报率的资产。资产荒不仅在资本市场 上挥之不去，实体经济中企业毛利率的不断走低也是资产荒的一种表现，即企业之间相互压价竞销，制造 内卷。本文从资产荒的角度去分析企业、政府和居民部门的"内卷"行为，希望能为"反内卷"提供线索。 企业投资回报率为何持续走低？ 近年来，规模以上制造业企业营业收入利润率持续下台阶，高点出现在2021年，2022、2023、2024年分别 为5.35%、5%、4.63%，今年前5个月进一步走弱至4.25%。从资产回报上看，规模以上制造业企业每百元 资产实现的营业收入也持续走低，从2022年的107元降至2024年的92. ...

国际货币基金组织（ IMF）警告称，英国经济增长可能受到高家庭储蓄率和全球贸易紧张局势的拖 累。IMF在其执行董事会完成对英国的第四条磋商后于周五发布声明称，"经济增长仍面临下行风险。 金融环境比预期更紧，再加上家庭预防性储蓄增加，可能会抑制私人消费反弹，减缓经济复苏。持续存 在的全球贸易不确定性也可能通过削弱全球经济活动、扰乱供应链、抑制私人投资来对英国经济构成压 力。大宗商品价格大幅上涨可能加剧通胀压力。" ...

英国央行行长贝利关于英国高储蓄率的评论 - 英国央行行长贝利指出英国当前的高储蓄率状况不可持续 应在未来某个时间点发生转变 [1]

中国家庭存款现状 - 截至2023年10月末中国本外币存款余额达287.28万亿元其中个人存款余额134.98万亿元 [3] - 人均存款余额9.56万元但60%-80%家庭实际存款低于该水平 [3] - 中国全球人均存款排名第69位远低于欧美发达国家 [3] 财富分配不平衡表现 - 2%储户占据80%存款98%储户仅拥有20%存款 [5] - 90%家庭存款不足10万元 [5] - 86%劳动者月收入低于5000元高收入群体仅占14% [3] 居民负债压力 - 居民贷款余额75.23万亿元住房贷款余额44.64万亿元 [5] - 超2亿人背负房贷近2亿人共同承担还贷压力 [5] - 90后人均负债近13万元90%背负消费贷款银行存款近乎为零 [5] 存款增长驱动因素 - 疫情后居民更重视储蓄以应对失业疾病等风险 [7] - 投资渠道有限股票基金风险较高促使资金流向银行存款 [7] 结构性矛盾 - 高储蓄率反映大部分家庭在高压生活下的被动选择 [7] - 需通过收入分配机制社会保障体系投资渠道改善财富分配 [7]

35岁躺平存款目标 - 上海最低躺平存款需300万（年化4%收益覆盖12万支出）[4] - 中等舒适需500-800万（覆盖20-30万/年支出）[4] - 通胀调整按3%计算，30年周期需预留额外50%-100%资金[4] 生活成本估算 - 上海基础生活成本：7000-12,000元/月（年支出8.4万-15万）[4] - 住房成本：郊区租房3000-4000元/月，市区5000-8000元/月[4] - 搬离上海可降成本30%-50%（如苏州、无锡）[4] 被动收入创造 - 低风险投资（国债、大额存单）年化3%-4%，100万存款年收益3-4万[4] - 技能变现（线上授课、自媒体）月均增收2000-5000元[4] - 租金收入：房产出租月入3000-8000元[4] 10年存款300万策略 - 当前存款50万需增值至400万（通胀调整后），年化收益率需14%[9] - 强制储蓄：月存4000元（年存4.8万），10年累计储蓄72万[9] - 投资组合前5年配置70%权益类（沪深300指数基金、美股ETF）[8] 投资阶段配置 - 前5年高增长策略：70%权益类（指数基金、成长股），20%行业主题基金[8] - 后5年稳健策略：降低波动，目标年化8%-10%，增配债券和分红类资产[13] - 每年再平衡，高估值资产收益率＞20%时卖出20%[10] 增效手段 - 副业增收：编程、设计、自媒体月均增收2000-5000元，10年累计24万-60万[14] - 税务优化：利用专项扣除年省税2000-5000元，持有基金满1年免征红利税[14] - 考证增值：考取CPA、CFA等证书提升薪资涨幅至8%[14] 风险控制 - 应急资金：保持6个月生活费（约2.4万）在货币基金[14] - 保险覆盖：百万医疗险（年保费300-500元）+定期寿险（保额100万）[14] - 黑天鹅对冲：每年提取投资本金2%购买黄金ETF（约1万/年）[14] 执行建议 - 立即启动定投（如每月2000元指数基金）[15] - 季度复盘资产比例，偏离目标5%以上时再平衡[16] - 5年转折点评估资产是否达150万，未达标则增加副业或跳槽[17]