| | 操作评级 | 2025年08月20日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | な☆☆ | F3062795 Z0015311 | | 铸造铝合金 文文文 | | 吴江 高级分析师 | | 锌 | ななな | | | 错 | ななな | F3085524 Z0016394 | | | | 张秀睿 中级分析师 | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | F03099436 Z0021022 | | 锡 | ★☆☆ | 孙芳芳 中级分析师 | | 碳酸锂 | ななな | F03111330 Z0018905 | | 工业等 | ななな | | | 多晶硅 | な☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 周三沪铜盘中震荡，收回MA60日均线下方跌幅。今日现铜78770元上海升水维持190元，精废价差缩回千元以 内,再生开工率低、精铜消费替代。隔夜美国政府将钢铝含量高的数百种终 ...

报告核心观点 - 各品种市场走势分化，原油、贵金属等受地缘政治、供需关系等因素影响，部分品种短期震荡，部分中期有价格变动趋势，投资者需根据不同品种特点采取相应投资策略 [2][3] 各行业总结 能源化工类 - 原油市场维持震荡，中期价格中枢面临下移，短期可持有虚值期权双买策略避险 [2] - 贵金属偏弱运行，市场避险情绪降温，需耐心等待回调布局位置 [3] - 铜市场谨慎评估经济增长风险，沪铜主力7.9万上方空单持有 [4] - 沪铝短期震荡，下方关注20300元附近支撑；氧化铝供应过剩，偏弱震荡 [5] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，现货与AL跨品种价差有收窄可能 [6] - 沪锌供增需弱，连跌5个交易日，“金九银十”需警惕宏观情绪反复，中线反弹空配 [7] - 铅价旺季不旺但成本有支撑，倾向多单背靠1.66万元/吨持有，关注看涨期权末日轮机会 [8] - 沪镍小幅回调，市场存在不确定性，处于反弹中后段，积极介入空头 [9] - 锡价受海外低库存等因素支持，可逢调整介入短多头寸并依托MA60日均线持有 [10] - 碳酸锂期价走势强劲，短多思路并做好风控 [11] - 多晶硅期货震荡收跌，5万元/吨下方具备做多机会，但5.3万元/吨上方有阻力 [12] - 工业硅期货震荡下行，主力合约预计维持8500 - 9000元/吨区间震荡 [13] - 钢材市场弱需求压制短期盘面，持续调整后跌势有望趋缓，关注限产力度和商品市场风向 [14] - 铁矿短期基本面矛盾有限，盘面高位震荡为主 [15] - 焦炭和焦煤日内价格震荡，受政策预期影响大，短期内波动率较大 [16] - 硅锰和硅铁价格受“反内卷”政策预期扰动，走势分别跟随焦煤和硅锰 [17][18] - 集运指数（欧线）市场维持偏空氛围，盘面价格中枢有下行空间 [19] - 高硫燃料油相对较弱，低硫燃料油偏强，高低硫价差走阔 [20] - 沥青盘面偏弱震荡，10合约预计在3400 - 3500元/吨范围窄幅波动 [21] - 液化石油气低位震荡，关注高开工率可持续性 [22] - 尿素受出口消息扰动，短期供需面宽松 [23] - 甲醇短期行情弱势延续，关注宏观及市场情绪变化 [24] - 纯苯基本面改善，建议月差波段操作 [25] - 苯乙烯整体延续整理格局，单边驱动不足 [26] - 聚丙烯、塑料和丙烯供需面偏弱，价格承压 [27] - PVC期价预计震荡偏弱，烧碱短期震荡偏强但长期上涨幅度受限 [28] - PX和PTA需关注油价方向及需求回升节奏 [29] - 乙二醇短期低位震荡，中期关注需求回升节奏 [30] - 短纤中期考虑偏多配置，瓶片加工差修复空间受限 [31] - 玻璃弱现实交易，预计难破前低 [32] - 橡胶市场需求一般、供应增加、库存回落，策略上谨慎 [33] - 纯碱长期供需过剩，期价高位承压 [34] 农产品类 - 大豆和豆粕行情谨慎看多，回调时伺机介入 [35] - 豆油和棕榈油短期谨慎波动放大风险，长期逢低多配 [36] - 菜粕和菜油维持短期弱反弹判断，关注进口新动向 [37] - 豆一短期关注天气、政策及进口大豆表现 [38] - 玉米期货或继续底部偏弱运行 [39] - 生猪中期现货价格有望回落，盘面11合约建议逢高套期保值 [40] - 鸡蛋中期需继续下跌去产能，短期关注资金获利平仓风险 [41] - 棉花短期上涨动能偏弱，操作上暂时观望 [42] - 白糖预计维持震荡 [43] - 苹果操作上暂时观望 [44] - 木材操作上暂时观望 [45] - 纸浆操作上暂时观望 [46] 金融类 - 股指维持增配科技成长板块，关注消费与周期板块机会 [47] - 国债收益率曲线陡峭化概率增加，短期内债市难明显回暖 [47]

英国经济增长风险 - 国际货币基金组织警告英国经济增长面临下行风险，主要受高家庭储蓄率和全球贸易紧张局势拖累 [1] - 金融环境比预期更紧，叠加家庭预防性储蓄增加，可能抑制私人消费反弹并减缓经济复苏 [1] - 全球贸易不确定性可能通过削弱全球经济活动、扰乱供应链、抑制私人投资对英国经济构成压力 [1] - 大宗商品价格大幅上涨可能加剧通胀压力 [1]

欧元区经济前景与货币政策 - 拉加德指出欧元区经济增长风险仍倾向于下行 [1] - 贸易不确定性持续存在且未发生显著变化 [1] - 鸽派观点认为欧元区可能需要更多宽松政策支持 [1]

瑞银对10年期美债的观点 - 继续看多10年期美债，因经济增长风险仍存[1] - 市场低估经济放缓风险，5月和6月温和的美国CPI数据将支撑10年期美债表现[1] - 家庭通胀预期指标上升但未转化为明显薪资上涨压力[1] 政策影响 - 若美国参议院调整"美丽大法案"并进一步削减支出，可能缓解市场对财政赤字扩大的担忧[1] 收益率预期 - 未来几个月10年期美债收益率可能难以跌破4%[1]

韩国央行对贸易环境的评估 - 贸易环境存在高度不确定性 [1] - 当前贸易环境对经济增长构成风险 [1]