文章核心观点 - 文章围绕五粮液传出“调价”消息后，市场关注其核心竞争对手国窖1573是否会跟进展开讨论，通过回顾上一轮行业调整期的价格策略与当前市场格局，分析了两大高端白酒品牌在本轮周期中可能采取的不同路径，核心在于探讨五粮液与国窖1573在面临需求下行时，基于各自产品结构、市场份额和战略侧重点的不同，可能做出“以量优先”或“以价优先”的差异化选择[1][13][18] 高端白酒市场竞争格局 - 高端白酒市场由飞天茅台占据约一半份额，五粮液份额在30%左右，国窖1573等品牌份额多在10%以下[18] - 过去周期中，飞天茅台、第八代五粮液、国窖1573长期占据市场前三，其中五粮液与国窖1573同为川酒浓香，价格接近，市场策略经常联动[1] - 近年来酱香赛道其他品牌崛起，郎酒青花郎、君品习酒年销售额均跨过70亿元，茅台1935在2024年销售额超过120亿元，加剧了高端市场竞争[22] 五粮液当前调价策略与市场反应 - 五粮液在未正式调整出厂价的情况下，通过加大渠道补贴力度降低经销商单瓶成本，进行“曲线降价”[2][14] - 52度第八代五粮液出厂价已于2024年2月提升至1019元/瓶，但算上各类补贴后，经销商实际单瓶成本不到千元，预计进一步政策支持后成本可能降至不到900元[14] - 五粮液在本轮调整期的策略被总结为“以量优先”，旨在保证其约30%的市场份额并保持对龙头的相对身位[18] 国窖1573的潜在策略与市场分歧 - 行业对国窖1573是否会跟随五粮液调价存在分歧：部分观点认为其会采用跟随战术，通过渠道补贴“曲线降价”而非直接调整出厂价[2][15]；另有观点认为其可能不会跟进，因产品结构更均衡，回旋余地更大[5][21] - 国窖1573在2023年8月曾率先将52度产品出厂价提至980元，小幅超过当时的飞天茅台和第八代五粮液，展现出“以价优先”的倾向[16] - 2025年，52度国窖1573与52度第八代五粮液的批价差距持续缩小，中秋国庆前甚至反超后者[5] 上一轮行业调整期价格战回顾 - 上一轮调整期，五粮液价格策略为：先提价、变相“降价”、再正式降价、后重新提价，例如52度普五出厂价在2014年正式降至609元[9] - 国窖1573上一轮策略波动更大：两度率先提价、逆势挺价后，因价格过高导致动销放缓，最终在2014年8月大幅降价，计划内结算价降至560元，其市场份额从2012年超15%降至2014年约6%[10] - 此后国窖1573对五粮液采取跟随战术，双方出厂价绝大部分时候保持几十元差距[11] 本轮周期两家公司战略侧重与业绩表现 - 五粮液策略侧重“以量优先”，国窖1573则更侧重“以价优先”和盈利能力[17][18] - 反映在业绩上，泸州老窖2025年半年报业绩先行回调，五粮液则保持正增长直至三季报才开始出清[17] - 泸州老窖毛利率近年来一直仅次于茅台[18] 产品结构差异与市场变量 - 五粮液收入高度聚焦52度第八代五粮液大单品，其对收入的贡献保持在50%～60%[20] - 国窖1573对泸州老窖的收入贡献从2014年高档酒占18%大幅提升至2024年的约60%，推算销售额超过200亿元，其中52度与38度产品销售额基本对半开，各约百亿元[20] - 38度国窖1573在华北市场建立阵地，其终端价在650元到750元区间，甚至高于其他一些品牌的高度产品，为国窖1573提供了通过低度产品放量而不直接影响高端品牌形象的回旋余地[20][21][22] 其他主要竞争对手动态 - 郎酒和习酒作为非上市公司，业绩与市值管理压力相对较小，为稳价提供了空间，郎酒在今年也选择了进一步补贴经销商[22] - 茅台1935通过产品迭代（2024年6月、2025年7月两次升级酒体）和推出不采用传统经销商模式的尊享版来对冲市场价下行[22] - 茅台管理层表示将针对系列酒加大政策支持、优化市场策略[23] 泸州老窖管理层最新表态 - 泸州老窖总经理林锋在近期座谈中表示，当前市场需要作好打持久战准备，认为一味打价格战只能解决一时之需，最终需回归扎实的营销和服务来巩固阵地、抢占存量市场[24]

公司资本投入与战略布局 - 郎酒集团旗下四川省古蔺郎酒厂（泸州）有限公司注册资本由28亿元人民币增至35亿元人民币，增幅约25% [2] - 此次增资或与企业推进高端产能扩建及供应链优化项目有关，反映出公司在扩产与品质升级方面的持续投入 [2] - 增资泸州公司有助于完善区域产能布局，推动企业在原酒储能、生产线智能化改造及环保节能项目上的持续投入 [3] 公司产能与供应链战略 - 公司持续推进“二郎滩—泸州双基地”战略，通过在泸州设立生产基地，实现从原酒酿造、储藏到灌装销售的全链条布局 [2] - 泸州生产基地承担集团核心产品生产、仓储及部分市场供应职能，是郎酒产能布局的重要组成部分 [2] - 资本增资进一步增强了集团在四川乃至全国市场的生产与供应能力，为品牌持续增长奠定基础 [3] 公司产品与品牌战略 - 郎酒集团在高端白酒市场竞争中持续加码“品质工程”与品牌升级，聚焦“酱香郎酒”和“红花郎”等核心系列的产品结构优化 [2] - 公司正通过资本投入、技术改造与智能化生产手段提升产品稳定性与品牌溢价能力 [2] 行业趋势与影响 - 高端白酒企业正普遍加快生产基地现代化建设与资本扩充步伐，以巩固市场地位并强化长期竞争力 [3] - 随着高端白酒消费市场趋于理性化与品质化，郎酒在产能、品质与品牌端的多重发力有望持续扩大其竞争优势 [2][3] - 郎酒的举措预计将带动泸州地区白酒产业链的协同发展 [3]

茅台1935产品表现与市场定位 - 茅台1935于2022年初作为茅台酱香系列酒阵营中定位最高的战略核心产品推出，旨在填补公司在千元价格带的市场空白，并承接飞天茅台溢出的消费需求[1] - 产品上市初期出厂价798元/瓶，官方建议零售价1188元/瓶，但市场炒作价一度超过1800元，出现"一瓶难求"现象[4] - 不过两年多时间，产品价格大幅回落，至2025年下半年批发价跌至1050-1150元，终端成交价约1200元，较最高点下跌接近四成，几近"腰斩"[3][4] 茅台酱香系列酒财务表现 - 根据贵州茅台2025半年报，包含茅台1935在内的"茅台酱香系列酒"板块营收为137.63亿元，增速骤降至4.69%，远低于过往几年系列酒25%以上的高增长[3] 市场竞争格局分析 - 千元价位高端白酒市场竞争激烈，五粮液普五凭借强大品牌号召力和成熟渠道体系占据明显优势，其2023年高端产品营收突破600亿元[6] - 国窖1573系列通过"控量保价"和圈层营销策略，2023年营收跨过200亿元大关[6] - 青花郎依靠酱香型白酒技术积累和"赤水河左岸"庄园酱酒概念，主打高端宴请和送礼市场[6] - 君品习酒走"品质+性价比"路线，2023年习酒整体营收超过200亿元，但品牌力相对偏弱[7] 消费趋势变化 - 年轻消费者成为消费主力，购买动机从单纯"送礼和收藏"转向"自己喝"或"社交饮用"，对单一品牌忠诚度不高，更看重实际口感和饮用场景[7] - 茅台1935在口感辨识度和饮用场景适配性上未形成绝对优势，而五粮液普五的"绵甜净爽"和国窖1573的"窖香优雅"更易被普通消费者接受[7] 产品战略挑战与建议 - 茅台1935需跳出对"飞天"系列的依赖，打造独立的产品内涵和饮用场景，从"卖品牌"转向"运营品类"，从强调稀缺性转向传递实际价值[10] - 公司需加强渠道和价格管控能力，借助数字化手段监控渠道库存，合理调控发货节奏，避免价格战，并可参考直营模式与消费者直接互动[11] - 品牌年轻化方面需通过内容营销、跨界合作、社群运营等方式重塑形象，让产品成为年轻人眼中的潮流饮品而非单纯投资品[11]